氫能源上市公司盈利能力分析

王音镈 隋庶 王朋 陳儀楠

沈陽工程學院 經濟與管理學院

隨著科技與經濟的不斷發展，人們的生活條件和認識也在不斷提升，越來越多的人意識到維護生態平衡，保護環境是關系到人類生存社會發展的根本問題，先發展后治理的生產方式已經不再適應大的時代背景。在這種情況下，清潔、高效、無污染的氫能源便成為一些能源企業大力開發的新型能源。

一、研究對象的選取

本文選擇紅陽能源 、六國化工、時代新材、創元科技這四家以能源材料為主營業務的上市公司同時具備著以下幾個特點：具有規模化、開發生產氫能源業務比較早、這幾家公司均為上市公司且與國際、國內市場連接緊密。以上幾個特點也是抽取這幾家公司作為研究對象的主要原因。

二、研究指標的選取及分析

選取了盈利能力指標中最主要的幾個分析指標銷售利潤率、每股收益、凈資產收益率、總資產報酬率、資產凈利率分別進行分析，以下分析均按照紅陽能源 、六國化工、時代新材、創元科技這個順序進行分析。因為2019年年報很多公司還未出，因此研究時間為從2017年四季度至2019年第二季度截止。

（一）銷售利潤率

1.2017-2019年銷售利潤率情況

根據財務報表數據計算得出：

紅陽能源在2017年4期時的銷售利潤率為5.63%，到2018年1期時上升到7.14%，隨后2期、3期、4期分別下降到2.14%、1.17%和2.38%，直到2019年紅陽能源的銷售利潤率又逐步上升為1期的5.48%和2期的7.11%。

六國化工在2017年4期的銷售利潤率為1.34%，然而從2018年開始，六國化工4個報告期的銷售利潤率均為負值，分別為-8.12%、-13.08%、-0.04%和-0.82%，并且2019年1期的銷售利潤率仍為負值-6.89%，直到2019年2期，才上升到0.89%。

時代新材在2017年4期的銷售利潤率為0.63%，到2018年1期上升為2.80%，2期下降到-3.38%，3期復又上升為1.39%，4期為1.95%，2019年1期2期有些許下降，分別為1.73%、0.56%，總體來說，時代新材2017-2019年銷售利潤率還是相對穩定。

創元科技在2017年4期的銷售利潤率為6.77%，2018年前四個報告期銷售利潤率逐步上升，分別為5.55%、5.89%、7.08%、7.06%，2019年1期2期略微下降為6.07%和6.08%.

2.銷售利潤率分析

銷售利潤率(Rate of Return on Sale)是企業利潤總額與企業銷售收入凈額的比率。它反映企業銷售收入中，職工為社會勞動新創價值所占的份額。該項比率越高，表明企業為社會新創價值越多，貢獻越大，也反映企業在增產的同時，為企業多創造了利潤，實現了增產增收。從四家公司的銷售利潤率對比可以看出，從縱向對比，幾家公司總體的銷售利潤率比較平穩，每家基本均在固定區間內上下浮動，且均為正值，橫向對比看，六國化工、時代新材銷售利潤率偏低，說明企業的盈利能力有待加強，而紅陽能源和創元科技銷售利潤率水平差不多，每年也穩定，大體反映了行業的一個均值狀態。

（二）每股收益

1.2017-2019年每股收益情況

根據財務報表數據計算得出：

紅陽能源在2017年4期時的每股收益為0.1，到2018年1期時下降到0.07，隨后2期上升為0.09，3期下降為0，直到2018年4期到2019年2期紅陽能源的每股收益才逐漸上升為0.04、0.07和0.35。

六國化工在2017年4期的每股收益為0.09，然而從2018年開始下降，六國化工2個報告期的每股收益為負值，分別為-0.1和-1.16，知道2018年3期上升為0.07，四期又下降為0.03，并且2019年1期的每股收益又下降到負值-2024，直到2019年2期，才上升到0.14。

時代新材在2017年4期的每股收益為0.01，到2018年1期上升為0.04，2期下降到-0.53，3期復又上升為0.11，4期為0.1，2019年1期2期有些許下降，分別為0.04和0.09。

創元科技在2017年4期的每股收益為0.14，2018年1期下降到0.05，2期開始上升到0.22，3期為0.2，直然而4期開始下降到0.13，2019年1期繼續下降到0.05，知道2期才開始上升，創元科技2019年2期的每股收益為0.17。

2.每股收益分析

每股收益又稱每股稅后利潤、每股盈余，是衡量上市公司盈利能力最重要的財務指標。一般來說，發行在外的普通股每股收益越高，表明企業的盈利能力較強，一般在其它因素不變的情況下，股票的價格相應會比較高，反之亦然，故選擇每股資產來代表上市公司的盈利能力。從以上四家公司的每股收益普遍不高，說明該行業的在發展初期的利潤情況并不樂觀。

（三）凈資產收益率

1.2017-2019年凈資產收益率情況

根據財務報表數據計算得出：

紅陽能源在2017年4期時的凈資產收益率為8.35%，從2018年開始下降，2018年1期凈資產收益率為1.54%，隨后2期、3期分別下降到0.87%和0.07%，直到2018年4期紅陽能源的凈資產收益率又逐步上升為2.08%、1.69%和2.34%。

六國化工在2017年4期的凈資產收益率為3.65%，2018年1期轉為負值-1.06%，然后逐漸上升，二期為0.86%，三期為1.86%，然而4期，六國化工資產收益率突然大幅度下降到-42.06%，2019年略微回歸正軌為-3.91%，直到2019年2期，才上升到3.00%。

時代新材在2017年4期的凈資產收益率為1.42%，到2018年1期下降為0.69%，2期3期分別上升到1.53%、4.66%，4期出現負值為-9.08%，2019年1期2期上升為正值，分別為0.69%和0.24%。

創元科技在2017年4期的凈資產收益率為4.11%，2018年1期略微下降到1.16%，2期3期4期逐步上升到3.33%、4.93%和5.32%，2019年1期2期略微下降為1.16%和3.31%。

2.凈資產收益率分析

凈資產收益率是指上市公司的凈利潤與凈資產(股東權益)的百分比，是反映公司盈利能力的最主要指標，從目標公司的數據分析可以看出，幾家上市公司的將資產收益率都偏低，呈現出年份特點，相同的季度的收益同行業的外部環境好壞相關，個別公司收益率低，說明公司管理能力有問題，總的來看，行業的資產收益率不高，可能和行業的市場規模還不夠大有關，相關產業還有待繼續發展。

三、關于提高相關上市公司盈利能力的建議

從氫能源行業市場現狀看，市場前景廣闊，但是氫能源市場起步不久，對企業的產品創新能力要求較高。因此對相關企業提出如下建議：

（一）立足主營業務的提高

以紅陽能源為例，它的主營業務煤炭開采、供電與供熱業務，就其主營業務而言煤炭的開采、洗選等業務的黃金期早已過去，煤炭資源的枯竭已成為不爭的事實，因而主營業務的市場前景堪憂，這就造成了該公司的主營業務盈利能力和發展能力弱化，為了提高企業的可持續發展能力，企業主營業務轉型將是提高企業盈利能力的必要舉措，但是必須穩定主業發展轉型，因為氫能源市場前景雖好，但是畢竟在開拓中，如果沒有主業利潤的報障可能很難維持下去。

（二）降低成本提高企業盈利能力

從上述分析可以看出，四家企業的每股收益、凈資產報酬率等指標都不理想，很明顯行業面對的市場環境可能比較復雜，競爭比較激烈，企業提升盈利有困難，這種情況下，企業在重視外部市場開拓的同時，要充分挖潛，降低企業運營成本，從這個方面去提升企業業績，同時做好轉型發展氫能源的工作。

（三）堅持氫能源差異化、細分化等發展的戰略

現在氫能源發展是風口階段，很多企業看好并投入，作為傳統能源企業轉型氫能源發展，由于氫氣是伴生主業產品的副產品，因此，企業應秉持差異化發展理念，確保提供的產品在質量、運輸、安全等方面與其他產品有不同，提高企業的產品利潤率。進行細分化操作，把目光放在主打產品的同時還要及時發現相關產業的商機。如加氫站的建設現在處于起步階段，市場份額很大但是經營該業務的企業較少，氫能源上市公司就可以在完善自身商品的同時縱向發展相關產業，形成產銷一條龍的優化產業結構，從而增加企業受益。