誰(shuí)來(lái)穿透北向資金的迷霧？

胡東輝

只要有行情，就有北向資金的份，沒(méi)有功勞，也有苦勞。北向資金就是陸股通資金，是從港股市場(chǎng)流向A股市場(chǎng)的資金，代表外資動(dòng)向，有時(shí)候被稱為“聰明資金”，因?yàn)楸毕蛸Y金總能跑在行情前面，逢低買入，逢高賣出，似有先見(jiàn)之明。但現(xiàn)在有越來(lái)越多的人懷疑，北向資金中有相當(dāng)大一部分是假外資，這些資金的操作手法，像極了境內(nèi)的游資。北向資金的迷霧，有誰(shuí)能夠穿透？北向資金的面紗，有誰(shuí)能夠撩開？

假外資真游資

現(xiàn)在每天有關(guān)北向資金、南向資金流入、流出的數(shù)據(jù)都是公開透明的，但是北向資金背后的真正金主是誰(shuí)，卻是很不透明的。現(xiàn)在上市公司的信息披露都需要穿透披露到實(shí)際控制人，但對(duì)北向資金的來(lái)源并沒(méi)有穿透披露，大家只知道一個(gè)金額，至于是不是真正的外資，就不甚了了。現(xiàn)在境內(nèi)的游資實(shí)力不容小覷，能量很大，并不比外資遜色，如果這些資金通過(guò)陸股通渠道殺將過(guò)來(lái)，也是像那么回事的。

2015年股災(zāi)后，部分江浙游資為了規(guī)避境內(nèi)越來(lái)越嚴(yán)厲的金融監(jiān)管環(huán)境，便逐步轉(zhuǎn)移到港股市場(chǎng)去玩配資炒股，資金放大數(shù)倍坐莊炒作，收獲頗豐。如今這批賺得盆滿缽滿的游資，又通過(guò)陸股通渠道殺了個(gè)回馬槍，換上北向資金的馬甲返回A股市場(chǎng)炒作，呼風(fēng)喚雨，可謂如魚得水。本輪行情中，北向資金及時(shí)抄底，果斷逃頂，操盤手法與江浙游資無(wú)異，所以很多人懷疑是假外資。

蹭北向資金熱度

以7月14日為例，北向資金狂賣170.89億元，是史上最大單日凈賣出，導(dǎo)致A股盤中大跌，滬指一度跌超2%，創(chuàng)業(yè)板指一度跌超3%，雖然尾盤反翹，但A股上漲勢(shì)頭就此受挫。7月15日北向資金繼續(xù)流出23.68億元，資金流出較前雖大幅減少，但大盤跌幅加大，令眾人開始擔(dān)心市場(chǎng)趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。7月16日北向資金再流出54.4億元，滬指跌幅4.5%，深成指跌超5%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅更是高達(dá)5.93%。伴隨A股市場(chǎng)大起大落，北向資金大進(jìn)大出，這種做派活脫境內(nèi)游資的炒作風(fēng)格。

北向資金從7月2日開始連續(xù)6個(gè)交易日都是凈買入，累計(jì)買入資金672.85億元。這段時(shí)間正是行情加速上漲的時(shí)候，而7月14日北向資金開始大舉賣出，恰好又是行情轉(zhuǎn)折向下的開始。人們說(shuō)北向資金是聰明資金，指的就是這種情況。其實(shí)真正的外資沒(méi)這么聰明，不少外資認(rèn)的是價(jià)值投資的死理，短線炒作功夫沒(méi)這么好，這是境內(nèi)游資的獨(dú)門絕技。因此人們認(rèn)為這是境內(nèi)游資干的，利用了投資者迷信外資的特點(diǎn)，借道陸股通渠道蹭了北向資金的熱度。

游資算不算是聰明資金呢？既算，也不算。他們神出鬼沒(méi)，且出其不意。大家都認(rèn)為今年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不支持股市產(chǎn)生大行情，他們卻認(rèn)定股市走勢(shì)可以脫離經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，神不知鬼不覺(jué)中已經(jīng)做了半年行情，這正是他們聰明的地方。但也不必神化他們，表面看他們總能低吸高拋，其實(shí)這沒(méi)啥稀奇的。以他們的資金優(yōu)勢(shì)，集中買進(jìn)的時(shí)候自然就是低點(diǎn)，而當(dāng)他們集中賣出的時(shí)候，自然就是高點(diǎn)。不是他們看得有多準(zhǔn)，而是因?yàn)榈忘c(diǎn)是買出來(lái)的，高點(diǎn)是賣出來(lái)的。何謂低，何謂高，資金說(shuō)了算，這不是先見(jiàn)之明，跟聰明不聰明無(wú)關(guān)。

一分清醒半分醉

現(xiàn)在的北向資金，就像打了一個(gè)悶包，外面寫著北向資金，里面究竟成色幾何，誰(shuí)也說(shuō)不清楚，大家只能猜。根據(jù)什么來(lái)猜呢？主要是根據(jù)北向資金托管機(jī)構(gòu)的類型來(lái)猜，托管在外資銀行席位的，多數(shù)是海外長(zhǎng)線配置型資金;托管在外資投行PB系統(tǒng)的，多數(shù)是對(duì)沖基金、量化基金等，是出于交易便利性的要求;托管在中資券商機(jī)構(gòu)的，“假外資”的可能性就很大。由于北向資金自帶光環(huán)，因此會(huì)有境內(nèi)游資混跡其中，以此吸引市場(chǎng)跟風(fēng)。

北向資金的神秘面紗，只有通過(guò)穿透披露才能揭開。過(guò)去上市公司的信息披露沒(méi)有要求穿透到底，因此很多實(shí)控人神龍見(jiàn)首不見(jiàn)尾，現(xiàn)在一律要求穿透到最終的實(shí)控人，上市公司的實(shí)控人也就不再神秘。對(duì)于北向資金，如果不厘清是真外資還是假外資，難免會(huì)對(duì)投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)作用。境內(nèi)游資就是故意利用這一點(diǎn)，引誘投資者跟風(fēng)。當(dāng)然，混跡北向資金中的也不全是境內(nèi)游資，還有其他境外資金。或許也正是因?yàn)槿绱耍F(xiàn)在要做到穿透披露也不是一件容易的事，短期內(nèi)恐怕還難以做到。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，對(duì)北向資金的動(dòng)向不必看得太重，不妨留一分清醒留半分醉。