新冠肺炎對2020年的經濟沖擊有多大？

范棣

2020年2月3日，鼠年開盤第一天滬深股市暴跌8%，新冠肺炎的殺傷力初現端倪，2020年GDP增速預計將下降至4.5%，此情此景下市場尤其需要信心和方向。

SARS和新冠肺炎：不同經濟背景下的不同影響

今年的新冠肺炎有人稱之為SARS2.0，原因是兩者基本同族。2003年的SARS對GDP增長的負面影響十分有限，約是0.5個百分點。今年的新冠肺炎對經濟的影響不可小覷，與SARS相比，新冠肺炎對經濟的影響有以下幾點不同：

2003年中國經濟處于景氣周期中的爆發上升期，而2020年中國經濟處于宏觀經濟的下行階段，疫情對經濟的負面作用比較容易在經濟不景氣的條件下得到放大;

就目前疫情的數據比照類推，新冠肺炎的規模將遠超SARS的規模，—般估計在10倍以上。另外，由于新冠肺炎的傳染比SARS更具隱蔽性，其爆發到消亡的時長也將超過前者;

在產業方面，疫情對三產（服務業）的負面影響最大。2003年，第三產業占GDP的比重是39%，而2019年這個比重已經達到了60%，相應的影響也將更大;

2003年中國的出口處于絕對比較優勢時點，而2020年隨著中美貿易戰的深化，中國出口的優勢已是今非昔比。加之各國對疫情的控制，勢必使出口的前景雪上加霜;

2003年中國的消費市場處于成長階段，而近年的消費市場已進入成熟階段。在這個階段，疫情爆發會使大眾產生心理上的防御性消費，使得本來已經疲弱的消費市場更加分化和不利。

2020年GDP增速預計將下降至4.5%

本文的估算在考慮了上述因素基礎上，假定疫情對全年工作勞動時間的加總凈影響是3個月。據此，2020年新冠肺炎對國民生產總值將產生比較重大的負影響，GDP將減少1.5%左右。也就是說，如果原先估計2020年GDP的名義增速是6%，那么現在的名義增速大約會下降至4.5%。

注意，這里使用的是名義增速。實際的增速應當低于這個數字，悲觀估計經濟出現實際負增長也不是不可能。

誰處于最不利的困境？

顯然，中國民營中小企業將遭受前所未有的重擊，本已經經營慘淡的民營企業家們將面對1978年以來最為艱難的生死困境。首當其沖的是，這些企業的經營性現金流將大面積產生斷流的危機，相當多數企業的生產或服務供應鏈將因此出現阻斷。從多數中小企業的實際經營狀況看，3個月產品和服務的滯銷足以造成其供應鏈關系出現惡化，進而產生負債的連鎖反應。

幾十年來，中國經濟的老大難問題是中國的中小民營企業幾乎得不到資本市場的支撐和銀行的信貸資金，大部分企業依靠的是民間借貸市場。近年民間借貸市場的幾近夭折使得廣大的中小企業在斷糧缺水的時候，只能望天興嘆。這次從天而降的危難最終將殺死多少中小企業小得而知，令人揪心。

疫情后遺癥不容樂觀

和2003年的年景大不同，由于宏觀經濟整體處于一個下行疲軟的環境，即便在新冠肺炎結束之后，疫情可能造成的“后遺癥”也不容樂觀。

最大的問題是失業和隱形失業問題，這將在一定程度上影響社會穩定。如果有20%的中小企業關張，我們估計，潛在的失業人數將達到三至四千萬。

其實是居民消費的信心將受到打擊，恢復需要時日。特別需要指出的是，前些年國內居民在房地產、汽車和手機等方面的消費多少有些過度或者說是超前，歷史上過度的消費將嚴重影響今后的房地產和汽車消費市場。疫情只是觸發的一個媒介。

估計國內的制造業將在短期訂單下降等負面影響過去后，年底前將重新回到正常軌道上。但這個期間，也會有一些國際制造業者趁機展開產業布局的區域調整，原先猶豫不決的產業出走或者工廠搬離的計劃有可能借機付諸實施。

嚴格意義上，中國從來不缺少對策。市場需要的是信心和方向。

作者系獨立經濟學者、留美學者及投資家