固定類投資與經濟增長的相關性檢驗
——以天津市和河北省為例

薛冰聰

（河北金融學院研究生部，河北 保定 071051）

一、投資與經濟增長理論研究

“投資在金融學的角度講，更趨向于是為了在未來的一定時間段內獲得某種相對來說穩定或不穩定的現金流收益”[1]，可以說是一種未來收益的累積。經濟學家薩繆爾森也曾在《經濟學》一書中將投資學如此定義：“對于經濟學家而言，投資總是指實際資本的形成——增加存活的生產，或者新工廠、房屋和工具的生產”[2]由于論文接下來在接下來的論述中多次出現“固定資產投資”一詞，故對在固定資產投資中“投資”使用上述文章中的定義。而經濟增長在接下來的論述中則表示為在固定的一定時間段內，一個地區（或市）的人均產出（或人均收入）的增加量。

一般來說投資和經濟增長會成正比例的關系，這也是為什么投資被稱為經濟增長的“三駕馬車”。投資對經濟增長之間一般來說是有著兩種方面的影響，分別被稱為投資對經濟增長的供給效應和需求效應。前者代表著投資可以通過增加有效供給來促進經濟有效增長，而后者則是指投資本身可以作為一種有效的需求，對地區的經濟增長起到類似拉動力的效果。除此之外，投資對經濟增長起到促進作用后，國民的平均收入水平也會隨之而一起提升，而國民收入的變化對投資變化又存在著加速效應，再度促進投資發生變化。“當國民收入增加時，國民對繼續進行消費購買產品的需求也會再次提升，就這樣，對消費產品需求的提升將引起投資需求的增加，從而最終導致新的投資出現[3]。”

（一）投資與經濟增長定量分析

該論文搜集了1998年至今的河北省與天津市全社會固定資產投資總量數據、2003年至今的河北省與天津市的新增固定資產投資總量數據以及相應地區、年度的 GDP 生產數據，兩地兩種固定資產投資總量和 GDP 總量相關性的散點圖如下圖1所示。

圖1

從圖中我們可以看出，總體來說天津市和河北是兩個地區的全社會固定資產投資總額和國內生產總值GDP（現價）共四條線都基本上分別大致成一條直線，而且同一地區的兩條直線大多數時間所在的點都是成增長的，所以總體上來說可以認為這兩個地區的全社會固定資產投資和國內生產總值GDP是呈正相關的。具體關系該論文會于接下來的幾個部分逐步得出結論。

值得一提的是，兩個地區之間還是存在一定差別的。例如，對于河北省全社會固定資產投資和GDP總值來說，兩條線在2015年之前都是存在距離的，而自從2015年后，兩條之間的差距卻基本上消失了。這一現象可能代表著自2015年后河北省的GDP總量很可能絕大部分都是由固定資產投資決定了。

而另一方面，對于天津市來說，我們可以看出在絕大部分時間里，兩條線始終有著一定差距，而且差距還在不斷地變大中，而在最近一年，天津市的固定資產投資額出現了下降，而GDP仍然處于上升曲線中。這很可能說明天津市存在著相當一部分GDP總量并不受固定資產投資變化所影響，而且天津市在最近一段時間的固定資產投資額總量出現了顯著的縮減，而這個不受影響的其他部分擴大了，這很有可能和兩個地區之間的政策和環境等一系列因素相關，該論文會在后面進行進一步的討論和對比研究。

（二）從數據相關系數與回歸看固定資產投資對經濟增長的影響

經過數據的整理和演算，得出所有數據之間的相關系數，分析可以得出，無論是河北省還是天津市，全社會固定資產投資、新增固定資產投資以及國內生產總值之間確實存在很強的正相關性。其中，以天津市為例，天津市的全社會資產投資總額和GDP總值之間的相關系數超過了0.99，而新增資產投資和GDP之間的相關系數也為0.98左右，河北省的情況也和天津市類似，相對來說，河北省數據之間的相關系數比天津市數據之間要更大，這代表著河北省相同組的數據相對來說更接近正相關。在這種情況下，可以進行下一步的相關性回歸分析。

僅以天津市為例，無論是全社會投資還市新增固投總量投和DP總量之間存在著相關性，通過了F檢驗以及P檢驗。這說明，僅以總量上看，兩者是存在著緊密相關性的。與此同時，我們也可以得出結論：對于天津市和河北省來說，這兩塊區域都是很大程度上由固定資產投資總量拉動GDP總量提升的，這一影響可以說是決定性的，而其而在這一點上，河北省GDP對于固定資產投資來說依賴性更強，結合之前的數據散點圖來看，河北省在最近幾年GDP幾乎可以是完全靠固定資產投資總額來體現的，而天津市在最近一段時間固定投資總額對于GDP的影響正在不斷減弱，甚至出現了顯著的下降。這意味著相對于河北省近年來依賴于固定資產投資來拉動GDP總量增長，天津市在近年來開始嘗試將天津市的GDP總量和天津地區的固定資產投資“脫鉤”。

（三）固定類資產投資增長與GDP增長的回歸分析看對經濟增長的影響

通過對（一）部分中的全社會固定資產投資增長、新增資產投資增長以及GDP總量這三個數據進行歸納總結后，可以得出這三種數據在1998至今的增長率。為了探尋在這幾組數據中，他們的增長率之間是否存在著某種程度的相關性，現在接下來對他們進行回歸分析。

首先全社會固定投資的年度增長率和地區GDP增長之間的回歸分析（表1），結果如下：

表1

從這兩張回歸分析的結果圖我們可以看出，對于天津市來說，其全社會固定投資的年度增長與天津市GDP增長率這一組數據之間相對于河北省的那一組來說更加具有相關性。只有天津市這一地區通過了模型的檢驗，天津市的R2為43.6，這代表著天津市的全社會固定投資增長額可以解釋至少40%的天津市GDP增長率變化，而河北省的這一數據卻只達到20%左右，而且河北省通過了F檢驗，但是未通過P檢驗，這代表著河北省這組數據的置信度相對較低。將這一現象和先前天津市正在將其的GDP增長和而固定投資進行脫鉤，而河北省則將其GDP增長完全依賴于固定投資這一推論結合起來看，可能是由于在后幾年河北省將GDP代表的經濟增長完全靠固定投資拉動，而改變了原有的線性公式，故對排除掉河北省改變經濟增長拉動策略的這幾年，再次進行回歸分析，以觀察其P值變化。從結果可以觀察到，其P值確實降低至可信區間，但其模型可信度可隨之下降，推測其原因為數據的缺少降低了其線性公式的準確度，由此可以推斷，在不同地區其固定資產投資增長和地區GDP增長大致存在一定相關性。

為了觀察這兩地區的新增固定投資資產增速與所屬地區的GDP增速是否存在著相關性，隨后又關于這兩組數據進行了相關性分析。

從其結果可以看出，新增固定資產增長速率和地區GDP增長速率均無法通過相關性檢驗，故不存在足夠可信的相關性。

總體來看，當投資環境和政策變動不大的情況下，地區的固定投資增長率和本地區GDP增長率存在著在這一定相關性，但其相關程度不同地區也不同，這很有可能是由于地區的投資環境和地區政策所決定的。而另一方面，新增資產投資增長率和GD增長率之間并不存在著明顯的相關性。

（四）從新增固定資產投資總量與GDP增長的回歸分析看其對經濟增長的影響

雖然社會固定資產投資增長和所在地區的GDP增長存在著一定的相關性，但新增固定資產本身由于代表著“一定時期內通過投資活動所形成的新的固定資產價值。[4]”該項數據包含著在特定時期內已經建成投入生產或交付使用的固定資產這樣的綜合性指標。該項數據和所在地區的GDP增長率可能存在著更加普遍的、更加契合的相關性，為了對這一觀點進行驗證，在下面進行了地區年度新增固定資產和所在地區的GDP增長這兩項數據之間的相關性檢驗。

將這一組數據的回歸檢驗得出的結果和于第2.3部分所用的其余小組數據之間的回歸分析結果進行對比，可以發現新增固定資產投資額和地區GDP增長率之間的各項數值結果都相較于其余數據組結果更加優異，這意味著相對于其他小組來說本組數據之間更加線性相關。這一結果的出現很可能是由于新增固定資產投資額相比于其他投資額數據更加接近GDP增長需要歸納進入的范圍之中。

將著一組數據和先前于（三）部分得出的關于天津市和河北省兩地區的經濟增長政策之間的區別結合起來看，可以發現兩個地區新增固定資產投資額和GDP增長率之間的相關性結果差別可以從側面支持這一推論。河北省相對于天津市更加依賴于通過拉動投資，尤其是固定投資來拉動其省經濟增長，所以河北省組的數據回歸分析結果無論是相關系數還是R方解釋度都會更高一些，可信度F值也相對于天津市的更高。相對而言，天津市更加注重消費投資出口這經濟增長的三個重要因素，所以相對來說其回歸分析結果會比河北省更低一些。然而，即使是再依賴依靠投資來拉動經濟的河北省，由于其地區內所存在生活的大量人口及其沿海的地理位置，仍然會存在一定規模的消費和出口額，故僅用新增固定資產投資和GDP增長進行回歸分析，結果仍無法達到70%或者更高的R平方解釋區間。

（五）從地域環境區別看固定資產對當地經濟增長的影響

河北省和天津市都作為中國省級地區，同處于于2013年提出的京津冀發展一體化范圍之內，有地理上處于環渤海經濟貿易區，同作為正在建設的京津冀城市群的一分子，再各種因素上都有著相同之處。然而從現狀看，河北省和天津市卻在經濟發展層面上存在著較大差距。和天津相比，河北省地區所擁有的產業多為重工業和制造業，而天津則以外商投資設立的科技類工廠為主，雖然京津冀協同發展戰略已經實行了多年，但是由于兩個地區的產業并不對接，從天津地區遷出的工廠和產業沒有辦法很好地被河北地區所吸收接納。從交通方面上看，河北省多以鐵路公路運輸為主，雖然和天津直轄市一同面臨渤海，但是河北并沒有什么大型或者重要的商業港口，這導致河北省在運輸行業方面無法為天津負擔或者提供協助力量，更無法和環渤海貿易區最大港口——天津港在交通運輸和商業貿易中進行競爭。最后，河北省并無成熟的金融市場，一直以來和被攝難過的資金都會流入北京天津，無法通過金融業發展來服務促進實體產業的發展。而這些有可能是以上數據所得出結果的一部分原因。

二、自我評價

該篇論文通過對天津市和河北省這兩個地區的全社會固定資產投資總額、新增固定資產投資以及GDP總量這三種數據進行了收集、處理與回歸檢驗，并通過借助學校電子資源以及互聯網查閱了資料文獻，以嘗試去對兩地區各數據之間的關系以及投資環境進行分析，最后根據數據結果得出了相對合理的解釋。

三、總結與結論

根據以上論述，可以得出，首先，在投資環境和政策變動不大的情況下，地區的固定投資增長率和本地區GDP增長率存在著在這一定相關性，但其相關程度不同地區也不同，這很有可能是由于地區的投資環境和地區政策所決定的。而另一方面，新增資產投資增長率和GD增長率之間并不存在著明顯的相關性。其次，新增固定資產投資額和地區GDP增長率之間的各項數值結果都相較于地區固定資產投資和GDP增長率的相關性更強，但由于地區消費以及可能的出口這兩個因素存在，僅以固定資產投資這一單方面因素始終無法達到相關更高的情況。最后，河北省的政策環境需要進行轉變，以吸收從北京天津地區轉移出的產業，并加大沿海出口交通運輸業的發展，為京津冀城市群進一步協同發展再添磚加瓦。