上市公司商譽(yù)及其減值問(wèn)題研究

鄭創(chuàng)佳

（廣東榕泰實(shí)業(yè)股份有限公司，廣東 揭陽(yáng) 515500）

所謂商譽(yù)，指能在未來(lái)期間為企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)超額利潤(rùn)的潛在經(jīng)濟(jì)價(jià)值，或者企業(yè)預(yù)期的獲利能力超過(guò)可辨認(rèn)資產(chǎn)正常獲利能力（如社會(huì)平均投資回報(bào)率）的資本化價(jià)值。根據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，截至2019年二季度末，我國(guó)A股上市公司商譽(yù)總額1.36萬(wàn)億元，約占上市公司凈資產(chǎn)總額的4.66%，商譽(yù)已成為上市公司的一項(xiàng)重要資產(chǎn)，產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果值得重視。當(dāng)前，商譽(yù)后續(xù)計(jì)量采用期末減值測(cè)試的方法，近年來(lái)商譽(yù)的減值金額規(guī)模持上升趨勢(shì)，對(duì)企業(yè)價(jià)值和資本市場(chǎng)投資者的影響極大。

一、上市公司商譽(yù)的形成及核算方法

（一）上市公司商譽(yù)的形成

根據(jù)《〈企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)——企業(yè)合并〉應(yīng)用指南》及《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第6號(hào)——無(wú)形資產(chǎn)〉應(yīng)用指南》，商譽(yù)是企業(yè)合并成本大于合并取得被購(gòu)買方各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債公允價(jià)值份額的差額，其不具有可辨認(rèn)性，不屬于無(wú)形資產(chǎn)準(zhǔn)則所規(guī)范的無(wú)形資產(chǎn)。由此可見(jiàn)，當(dāng)前上市公司商譽(yù)的形成，主要是由企業(yè)合并所產(chǎn)生。屬于企業(yè)集團(tuán)內(nèi)的同一控制下的企業(yè)的合并，一般按賬面價(jià)值確認(rèn)，并不產(chǎn)生商譽(yù)，而非同一控制下的企業(yè)間的合并，在購(gòu)買時(shí)購(gòu)買方的合并成本大于合并取得被購(gòu)買方各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債公允價(jià)值份額，這個(gè)差額就形成了商譽(yù)。

（二）當(dāng)前上市公司商譽(yù)的確認(rèn)及后續(xù)計(jì)量方法

根據(jù)國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，商譽(yù)的初始確認(rèn)和計(jì)量采用差額式的間接計(jì)量方式，即通常是按購(gòu)買法來(lái)確認(rèn)企業(yè)商譽(yù)。商譽(yù)的后續(xù)計(jì)量，依照現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定，以后各期并不對(duì)其進(jìn)行價(jià)值攤銷，而采用減值測(cè)試的方法對(duì)其進(jìn)行后續(xù)計(jì)量確認(rèn)，一般需要經(jīng)過(guò)兩個(gè)環(huán)節(jié)，首先是發(fā)現(xiàn)產(chǎn)生商譽(yù)的資產(chǎn)組有減值的跡象，然后再通過(guò)對(duì)有減值跡象的資產(chǎn)組進(jìn)行減值測(cè)試，以確認(rèn)資產(chǎn)減值損失。在商譽(yù)的確認(rèn)與后續(xù)計(jì)量的過(guò)程中，不論是對(duì)公允價(jià)值的確認(rèn)、減值跡象的判斷還是對(duì)資產(chǎn)組的減值測(cè)試，其過(guò)程都比較復(fù)雜，對(duì)職業(yè)能力的要求較高，且容易受到主觀判斷的影響，如不嚴(yán)格監(jiān)管就可能成為人為操縱的工具。

二、當(dāng)前上市公司商譽(yù)及商譽(yù)減值的總體情況分析

從表1可看出，我國(guó)A股上市公司商譽(yù)在2014年到2017年期間出現(xiàn)了較快的增長(zhǎng)，特別是2014年末到2016年末商譽(yù)總額從3440.44億元增長(zhǎng)到了1.06萬(wàn)億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了75.98%，商譽(yù)總額快速增長(zhǎng)與此期間并購(gòu)重組市場(chǎng)活躍、上市公司積極開(kāi)展兼并收購(gòu)有關(guān)。截止到2019年二季度末，A股凈資產(chǎn)總規(guī)模為29.23萬(wàn)億元，而商譽(yù)總規(guī)模已達(dá)1.36億萬(wàn)元，占凈資產(chǎn)總規(guī)模約4.66%。從2014年末到2019年6月末不到5年的時(shí)間里，A股上市公司商譽(yù)從3440.44億元增長(zhǎng)到了1.36萬(wàn)億元，增長(zhǎng)了近4倍之多，每年的商譽(yù)減值金額也呈幾何倍數(shù)增長(zhǎng)，商譽(yù)及商譽(yù)減值對(duì)上市公司和資本市場(chǎng)投資者的決策影響越來(lái)越大。

表1 2014年-2019年6月上市公司商譽(yù)情況表

三、商譽(yù)及其減值對(duì)上市公司財(cái)務(wù)狀況的影響

隨著上市公司商譽(yù)總額的不斷增高，近年來(lái)商譽(yù)每年所產(chǎn)生的減值總額也不斷增加，對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生了較大的影響。

（一）商譽(yù)使資產(chǎn)負(fù)債率出現(xiàn)虛降，增加了潛在風(fēng)險(xiǎn)

商譽(yù)抬高了上市公司的資產(chǎn)規(guī)模，相應(yīng)降低了上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率，但實(shí)質(zhì)上造成了資產(chǎn)負(fù)債率的一種虛降，給企業(yè)增加了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。商譽(yù)本身就具有不可辨認(rèn)性，不具有變現(xiàn)的功能，也不具有可以用于抵債的屬性，企業(yè)在進(jìn)行債務(wù)融資時(shí)覺(jué)得資產(chǎn)負(fù)債率不高，相應(yīng)進(jìn)行一定規(guī)模舉債，一旦金融機(jī)構(gòu)資金收緊，企業(yè)想收縮資產(chǎn)償還債務(wù)時(shí)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)其實(shí)賬上的商譽(yù)資產(chǎn)無(wú)法變現(xiàn)，使企業(yè)面臨較大的債務(wù)危機(jī)。

（二）商譽(yù)及其減值影響了上市公司的盈利水平和能力

商譽(yù)拉低了上市公司的盈利水平，商譽(yù)減值也降低了上市公司的盈利能力。一方面，從會(huì)計(jì)理論上講，商譽(yù)是一項(xiàng)資產(chǎn)，資產(chǎn)是指由企業(yè)過(guò)去的交易或事項(xiàng)形成的、由企業(yè)擁有或者控制的、預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源，而當(dāng)前上市公司所形成的商譽(yù)，都是在企業(yè)并購(gòu)中形成的，其形成的原因，大多是基于對(duì)并購(gòu)標(biāo)的預(yù)期經(jīng)濟(jì)利益進(jìn)行折現(xiàn)估值得出的。這就表明，商譽(yù)在確認(rèn)時(shí)已將預(yù)期經(jīng)濟(jì)利益確認(rèn)在其中了，實(shí)質(zhì)上拉低了上市公司的盈利水平。另一方面，隨著商譽(yù)規(guī)模的增加，近年來(lái)每年所產(chǎn)生的商譽(yù)減值數(shù)也呈暴增趨勢(shì)，以2018年為例，全年商譽(yù)減值金額為1527.33億元，占了A股上市公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)總額的6.67%，顯著降低了上市公司的盈利能力。

（三）商譽(yù)減值測(cè)試和確認(rèn)的主觀性影響了會(huì)計(jì)信息可靠性

因商譽(yù)減值測(cè)試及確認(rèn)具有一定的主觀性，可能淪為一些上市公司操縱利潤(rùn)的工具。按現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，商譽(yù)的后續(xù)計(jì)量無(wú)須進(jìn)行攤銷，而是在每年年末采用減值測(cè)試進(jìn)行確認(rèn)，這就給一些上市公司管理層實(shí)現(xiàn)主觀意志的機(jī)會(huì)，商譽(yù)是否減值、何時(shí)候減值、如何減值，都存在顯著的主觀偏差。從近年來(lái)很多公司業(yè)績(jī)承諾期一過(guò)就突然變臉，有些公司年末通過(guò)大額商譽(yù)減值進(jìn)行財(cái)務(wù)大洗澡可以看出，商譽(yù)及其減值因帶有一定主觀性而使會(huì)計(jì)信息的可靠性受到質(zhì)疑，給上市公司帶來(lái)了一定的不良影響。

四、上市公司商譽(yù)及其減值風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)建議

（一）加強(qiáng)商譽(yù)初始確認(rèn)依據(jù)的合理性，規(guī)范商譽(yù)的初始確認(rèn)

根據(jù)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定，非同一控制企業(yè)合并下，合并方合并成本比被合并方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額大時(shí)，差額部分就確認(rèn)為商譽(yù)，而合并成本往往就是并購(gòu)的關(guān)鍵所在。從目前大多數(shù)上市公司并購(gòu)的情況來(lái)看，合并成本基本上就是按標(biāo)的資產(chǎn)的公允價(jià)值進(jìn)行對(duì)價(jià)支付，標(biāo)的資產(chǎn)的公允價(jià)值確定多采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法、收益法進(jìn)行評(píng)估，而最終多以收益法評(píng)估結(jié)果作為評(píng)估結(jié)論，輔以被并購(gòu)標(biāo)的做出三年左右的業(yè)績(jī)承諾以確保評(píng)估價(jià)值的合理性。一方面，從企業(yè)并購(gòu)重組的動(dòng)因看，企業(yè)往往是希望通過(guò)并購(gòu)重組產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)或財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，使并購(gòu)重組能為企業(yè)帶來(lái)額外的協(xié)同收益，這才促使企業(yè)付出溢價(jià)成本進(jìn)行并購(gòu)重組；另一方面，從收益法評(píng)估估值模型的設(shè)計(jì)原理上看，評(píng)估值基本就是標(biāo)的資產(chǎn)按理想化的狀態(tài)經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流的折現(xiàn)值，資產(chǎn)的預(yù)期收益已被價(jià)值確認(rèn)，對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)卻只以短期的業(yè)績(jī)承諾予以保障，長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)最終就是商譽(yù)減值產(chǎn)生的源泉。由此可見(jiàn)，當(dāng)前上市公司的商譽(yù)初始確認(rèn)仍存有一定的不科學(xué)性，可以考慮加入以下因素進(jìn)行評(píng)估考量：一是在進(jìn)行并購(gòu)重組的經(jīng)濟(jì)效益測(cè)評(píng)時(shí)，相應(yīng)加入?yún)f(xié)同效益的評(píng)估并加以量化，這樣就可以使人對(duì)并購(gòu)重組行為的經(jīng)濟(jì)價(jià)值有更多的了解。二是在對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)用收益法進(jìn)行評(píng)估時(shí)，可以考慮設(shè)定一個(gè)客觀合理的價(jià)值回收期限而非永續(xù)，只在回收期限內(nèi)確定商譽(yù)的價(jià)值，超過(guò)回收期的部分評(píng)估價(jià)值與并購(gòu)重組的協(xié)同效益值進(jìn)行比較，只有低于時(shí)才可予以確認(rèn)，否則并購(gòu)重組行為則不具有經(jīng)濟(jì)性，為并購(gòu)方預(yù)計(jì)不可回收成本，需在并購(gòu)時(shí)予以確認(rèn)損益。

（二）嚴(yán)格商譽(yù)會(huì)計(jì)核算及信息披露，加強(qiáng)商譽(yù)及其減值的監(jiān)管

首先，在商譽(yù)的初始確認(rèn)及信息披露上，因其不具有實(shí)物形態(tài)，更應(yīng)著重從謹(jǐn)慎性的會(huì)計(jì)原則出發(fā)加以考量，對(duì)其確認(rèn)的依據(jù)需充分客觀，對(duì)存有不確定性的部分盡量應(yīng)不予資產(chǎn)化，如超過(guò)回收期的部分評(píng)估價(jià)值大于并購(gòu)重組的協(xié)同效益值的部分等；在信息披露上，應(yīng)詳細(xì)披露產(chǎn)生商譽(yù)的資產(chǎn)組的相關(guān)信息，客觀反映商譽(yù)資產(chǎn)的所有關(guān)鍵信息，使信息需求者能取得直觀、真實(shí)、合理的會(huì)計(jì)信息。

其次，由于當(dāng)前商譽(yù)及其減值仍具有一定的主觀性，故應(yīng)通過(guò)加強(qiáng)監(jiān)管以確保其客觀真實(shí)性。一是要加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)生商譽(yù)的上市公司的監(jiān)管。從上市公司的并購(gòu)重組審核到日常會(huì)計(jì)信息披露，要求嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)范進(jìn)行處理，落實(shí)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示及后續(xù)監(jiān)管，確保商譽(yù)及其減值的合理合規(guī)性。二是要強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)在商譽(yù)及其減值過(guò)程中所做工作的監(jiān)管。加強(qiáng)對(duì)評(píng)估機(jī)構(gòu)的商譽(yù)評(píng)估及后續(xù)減值測(cè)試的監(jiān)管，著重監(jiān)控其商譽(yù)評(píng)估程序及運(yùn)用方法的合理性和科學(xué)性，后續(xù)減值測(cè)試所用方法是否一致及調(diào)整的合理性，保障商譽(yù)的價(jià)值及后續(xù)估值的合規(guī)性與合法性。加強(qiáng)對(duì)審計(jì)活動(dòng)的監(jiān)管，著重監(jiān)督審計(jì)程序的合理及合規(guī)性，確保其通過(guò)充分的、必要的審計(jì)程序，獲得客觀的、準(zhǔn)確的審計(jì)結(jié)果，保證商譽(yù)及其減值的客觀真實(shí)性。

五、結(jié)語(yǔ)

商譽(yù)在初始確認(rèn)，后續(xù)計(jì)量及減值測(cè)試方面均有會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及相關(guān)規(guī)定給予規(guī)范，但由于實(shí)務(wù)操作過(guò)程仍不可避免存在各種主觀和人為因素，致使商譽(yù)賬面價(jià)值與實(shí)際價(jià)值出現(xiàn)不符的情況。繼續(xù)完善商譽(yù)相關(guān)政策，優(yōu)化商譽(yù)確認(rèn)及減值的評(píng)估方法，加強(qiáng)后續(xù)監(jiān)管，以充分保證資本市場(chǎng)并購(gòu)重組的有序開(kāi)展，是商譽(yù)未來(lái)發(fā)展的應(yīng)有之義。