資本浪潮褪去，如何才能不“裸泳”？

文 彭冬林

2019年12月3日，上海贏領眼鏡有限公司（伊視可眼鏡）發布《告全體城市合伙人書》，宣布由于為公司持續注資的公司股東方面自身突發重大財務資金問題，無法向贏領繼續注資，無法為項目輸血而導致贏領眼鏡公司資金鏈發生瞬間斷裂，公司進入破產清算階段。

對于逐利而動的資本而言，一方面，國內的消費能力在各個消費領域的表現實力遠遠大于國外，眼鏡行業的增長空間很大；另一方面，目前國內市場還沒有在對應領域出現巨頭，這意味著眼鏡行業的標準和秩序尚未建立完善，入局者大有可為。因而，在很長一段時間里，眼鏡行業頗受資本關注：2010年3月19日，上?？的吞毓鈱W股份有限公司登陸深圳證券交易所創業板（股票代碼300061）；在互聯網浪潮的影響下，以望客眼鏡、億超眼鏡、LOHO眼鏡、音米眼鏡、伊視可等為代表的具有互聯網基因的眼鏡企業，以區別于傳統眼鏡零售的模式相繼獲得了資本青睞；2017年3月15日，博士眼鏡連鎖股份有限公司（簡稱“博士眼鏡”，股票代碼300622）在深圳證券交易所創業板掛牌上市，將眼鏡企業與資本的關系推向了高潮。

2019年，全球經濟增長遭遇意料之中的“逆風”，而中國資本市場亦開啟了改革的快進鍵。在此背景下，眼鏡行業的資本熱潮似乎已經褪去。據企查查數據顯示，2014～2015年，資本從各方進入眼鏡行業，并推動了國內眼鏡電商的興起，以2015年投資事件最多，共計16起；2017年投資金額最大，共9.4億元人民幣；到了2018年，出現雙雙回落，投資事件僅4起，投資金額跌至8億元；2019年，在資本寒潮下，并未發生任何一起關于國內眼鏡電商的投資事件。

2019年，不僅入局的資本數量和金額驟減，原本依靠資本破局的眼鏡品牌似乎也遭遇了阻礙。以伊視可眼鏡為例，自2010年成立以來，近10年時間其獲得注資高達550萬，在2017年最輝煌的時刻，伊視可眼鏡完成了千萬級融資。然而，在2019年的資本寒潮中，這一借助資本騰飛的互聯網眼鏡品牌，最終也因為資本的撤離而黯然離場。而那些宣稱要“顛覆傳統眼鏡行業”的新模式、新品牌，在曇花一現的輝煌之后，也只剩下星星之火。究其原因，在于其沒有充分認識到眼鏡行業的特性，僅僅依靠資本的加持，在獲得流量關注之后，就開始和其他區域連鎖的龍頭眼鏡店競爭。殊不知，在線上紅利效應逐漸消失，市場競爭加劇的情況下，線下市場重新成為主戰場，原本靠著常年的經營和口碑，已經有相對穩定的客戶群和品牌效應的區域龍頭眼鏡店重新獲得關注，與之競爭成本很大，很多新企業或者新模式，在市場的檢驗中一家家倒下。

在資本的加持下，新的模式、新的概念在眼鏡零售行業也曾引發過追捧，但最終大多歸于平靜。對此，有業界人士指出，資本并沒有把眼鏡行業研究透徹，只想到了眼鏡產品的高毛利和市場前景，但是沒想到產品的高毛利大多出現在零售端，批發端的毛利并不高，而零售端的高毛利背后，是高額的租金、人力、貨品周轉成本。以眼鏡零售第一股博士眼鏡為例，公告顯示，2019年1月1日至2019年9月30日，博士眼鏡歸屬于上市公司股東的凈利潤約3713.83萬元～4233.83萬元，比上年同期下降4.36%～16.11%。凈利潤下降的主要原因，一方面是公司計提股權激勵相關的員工服務費用較上年同期增加約317萬；另一方面是公司供應鏈運營中心建設導致物業租金費用較上年同期增加約167萬。

“試想一下，那些想要打開線下零售市場的品牌，一年開100家店，每家店平均投入40萬～60萬，開店之后，人員配置、設備等需要投入巨大成本，利潤將再度被稀釋。資本是逐利的，但投入眼鏡行業，投入產出比太低，這也是為什么很多資本進來很高調，后面又沉下去了?！盩OTA眼鏡創始人謝旭意在接受記者采訪時如是說道。卯尚總經理童銀豐則認為，資本的褪去，一方面是對眼鏡行業的不了解，另一方面，則是那些資本扶持的眼鏡品牌，雖然講了一個好故事，但在落地及實際操作方面，卻沒有形成良好的商業模式。不論是“無人零售”還是“上門驗光”，最初是為了減少成本，但在執行過程中，卻產生了體驗的缺失、驗配標準的參差不齊等新的問題，最終影響了企業的現金流。

市場環境在不斷變化，資本的浪潮褪去，能夠堅持下來的新興眼鏡品牌，其自身也經過了一系列漫長的自我調整。2019年，零售行業線上線下的界限開始變得模糊，眼鏡行業線上的份額最終需要依靠線下去維護，這也使得越來越多的互聯網品牌正在向傳統零售商靠近，學習它們的可持續盈利能力。以LOHO眼鏡為例，發展至今，LOHO經過了3個階段：起初，由于實體店管理及運營的難度大、成本高，LOHO主要用電商方式來做眼鏡（生意）；經過一兩年的發展，發現純線上是解決不了眼鏡“驗光——體驗”的閉環，于是又開始了線下的探索；當下，LOHO進入了新零售階段，通過線上與線下相結合來服務消費者。“在新的環境下，創意要開始做減法了，不能盲目上一些無效項目，而是應該聚焦主業，放眼長期利益，而非為了短期目標或者打價格戰犧牲企業長期發展?！盠OHO眼鏡創始人黃心仲說道。

對于資本而言，眼鏡行業是否已經成為“明日黃花”，不再具備誘惑力呢？其實不然。尤其是在近幾年的新消費領域投資熱潮中，眼鏡行業講的是大健康的故事，具備市場前景巨大、消費群體勻速增長、本地服務屬性強、技術要求高等特點，仍然大有可為。

首先，科技賦能和內容助力的新消費投資是當下的熱點，而彩色隱形眼鏡作為眼鏡行業的特殊品類，仍然受到資本的青睞。4INLOOK（美目美佳）的投資方、星陀資本李陶指出，相比于其他品類或者零售，隱形眼鏡尤其是彩色隱形眼鏡，作為眼鏡行業中的標品，更容易被資本所量化。在科技方面，彩色隱形眼鏡行業庫存較大，需要很強的信息化管理能力：通過強大的ERP系統，能夠優化周轉庫存；實現線上天貓和線下門店的打通，可以產生協同效應，同時也能夠沉淀數據。在內容方面，隱形品類可以做聯名款，或者通過音樂節等進行一些跨界合作，進而提升品牌影響力和知名度。

其次，眼鏡行業背后的巨大市場容量仍然吸引著行業外投資人士的目光，相比于以往，這些入局者顯得更加謹慎。以成立于2019年的TOTA眼鏡為例，其創始團隊從事家居建材行業多年，有豐富的市場活動經驗及資金儲備。在談及為何會從家具建材行業轉戰眼鏡行業時，其創始人謝旭意表示：“以喬布斯、張一鳴和馬化騰為代表的科技企業，改變人們的用眼習慣的同時，也使得眼鏡這一產品成為生活剛需；大部分眼鏡零售品牌仍處于在店里等客的階段，沒有一家市場占有率超過5%；消費者大多只認識眼鏡店，但對眼鏡品牌認識知度不高，沒有一定的忠誠度……這些都是巨大機會。”卯尚總經理童銀豐則認為，目前入局眼鏡行業的資本，肯定希望預期大于投入，中國的眼鏡行業發展潛力巨大，提早入局，有利于發現高成長、有競爭力的企業，形成行業獨角獸。

資本也好，互聯網也罷，都相信“快”，但是當具體到一副眼鏡、一個馬桶蓋、一本書、一篇文章時，快并不是好事，資本席卷而過，最終仍然需要依賴產品本身。進入2020年，硬核創新的慢時代即將到來，如何在“慢”節奏中，借助資本的力量，不斷打磨自身專業性，以滿足消費者不同的需求，成為了眼鏡人需要思考的問題。