降低融資租賃公司主要經營成本的路徑探討及建議

蔣浩

摘要：我國租賃業發展總體尚處于起步階段，融資租賃公司主要經營成本是資金成本，采取多種措施有效降低融資成本是提升融資租賃公司經營效益的重要抓手。本文通過對我國融資租賃公司融資模式的分析，指出其降低融資成本存在的問題，對拓展其融資能力、提升經營效益給出建議。

關鍵詞：融資租賃公司? 經營成本? 融資

從世界范圍看，融資租賃業從無到有經過70余年的發展，成長為僅次于銀行的第二大債權融資方式。我國融資租賃業自上世紀80年代以來，經歷一段時期治亂循環后，隨著監管規則的日趨完善快速發展起來，但租賃業務市場滲透率較低、租賃標的同質化較為嚴重、殘值管理能力較弱，融資租賃公司收入主要是租金收入，絕大部分利潤來源于融資成本與租金收益的息差，經營成本的大多數為融資成本，而受融資租賃公司自身融資困境影響，經營成本下降有待不斷優化提升融資能力。

一、我國融資租賃行業發展概況

（一）融資租賃簡介

1.基本定義。我國融資租賃定義主要是根據《中華人民共和國合同法》，“融資租賃合同是出租人根據承租人對出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購買租賃物，提供給承租人使用，承租人支付租金的合同”。以及《金融租賃公司管理辦法》，“本辦法所稱融資租賃，是指出租人根據承租人對租賃物和供貨人的選擇或認可，將其從供貨人處取得的租賃物按合同約定出租給承租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活動”

2.我國融資租賃公司的發展。2007年以來，我國融資租賃行業一直根據準入管理機關不同劃分為內、外資融資租賃公司和金融租賃公司三種類型。根據《中共中央關于深化黨和國家機構改革的決定》等文件要求和第五次全國金融工作會議精神，2018年5月后，融資租賃公司根據金融業屬性程度不同，劃分為金融租賃公司和非金融融資租賃公司，相關的制度法規還在進一步制定中。截至2018年末，全國租賃企業（不含單一項目公司、分公司、SPV公司和收購海外的公司）總數約為11777 家，較2017年底的9676家增加了2101家，增長21.7%。[1]

（二）融資租賃公司主要經營成本分析

1.經營成效評價相對簡單。融資租賃行業屬于典型的輕資產服務業，運營和人工等傳統成本在整體經營成本中占比非常低，經營成效主要取決于資產規模、收益水平以及資金周轉速度，其中的可變量主要是資產規模和收益水平。

2.經營成本較為集中。當前，我國融資租賃公司基本都是以直租、售后回租等原始租賃業務為主，經營性租賃和殘值管理等業務較少，經營收入主要體現在融資成本和租金收益的息差上。同時，由于大多數融資租賃公司業務模式雷同，租金收益總體波動不大，因此租賃行業的經營成本主要體現為融資成本。

二、構成融資租賃公司主要經營成本的融資模式介紹

（一）銀行渠道融資

融資租賃公司最常用到的融資渠道是銀行貸款，成本較低，資金到位較快。銀行保理業務也是常見融資方式，融資租賃公司主要通過有追索權保理進行融資，即向銀行質押應收款獲得流動性支持。此外還有參與同業拆借，在現有監管框架下，金融租賃公司滿足持續兩年盈利的條件下可以按照實收資本的100%進入全國銀行間同業拆借市場融資。

（二）公司內部融資

在融資租賃公司發展起步階段，對資金消耗量很大，大多是采取母公司增加注冊資本的方式融資。金融租賃公司經監管部門批準，可以“吸收非銀行股東3個月（含）以上定期存款”，非金融租賃公司暫不得吸收股東存款，但多數股東實力雄厚的廠商系租賃公司會通過向股東借款獲得低廉資金，一般均執行基準利率或有限的利率上浮。

（三）其他途徑融資

融資租賃公司還可以采取發行金融債、企業債、公司債、短期融資工具、中期票據和借外債等形式進行融資。此外，融資租賃公司還可以通過銀行理財、信托、保險、上市、股權交易、股權質押等多種方式開展融資。

三、融資租賃公司經營中降低融資成本存在的困難

（一）融資成本受融資方式影響較大

不同融資方式和不同性質的融資租賃公司之間融資成本區別較大。母公司增資、股權融資和上市融資不需付息，融資成本最低;銀行間市場融資和發行金融債信用等級較高，融資成本較低。從AAA企業的債券發行利率來看，融資租賃企業發行利率處于行業較高水平，2018年1-10月加權平均利率為6%。根據融資結構中銀行借款占比不同，銀行系融資租賃公司綜合融資成本最低為4.33%，廠商系為4.76%，其余為5.32%。[2]可見，在當前市場環境下，融資租賃公司融資成本直接受制于融資渠道和融資結構，不同的融資成本直接導致融資租賃公司風險偏好和發展進程的差異。

（二）低成本融資方式制約因素較多

在金融租賃與非金融租賃監管規則不一的背景下，吸收股東存款、在銀行間市場融資等低成本融資方式對非金融租賃公司有政策壁壘。雖然近年在一系列鼓勵直接融資政策利好下，發債融資程序和門檻持續改善，但金融債和企業債仍然主要是按照企業性質進行劃分。資產證券化、信托融資、引入險資和上市等多元化融資方式對融資租賃企業規模和盈利狀況要求較高，絕大部分融資租賃企業面臨與普通中小企業相同的融資難困境，政策利好和業務創新短時期并不能改善企業的基本面。

（三）融資競爭推高行業整體經營成本

因租賃公司所有制和母公司不同而面臨不同的融資環境。當前，我國企業融資還是以間接融資為主，銀行業仍然是資金供給的主渠道。由于主要銀行機構均設有自己的金融租賃公司，民營融資租賃企業在獲得銀行授信方面相對弱勢。即便銀行業愿意向非銀行系租賃公司授信，在現有風控準則下，多數情況下也更愿意選擇國企背景的廠商系租賃公司，民營租賃企業依然在融資競爭中劣勢明顯，只能承受更高的融資成本，繼而推高行業整體經營成本。

四、降低融資成本拉低經營成本的建議

（一）加強經營管理，改善融資基本面

融資租賃公司要把建立科學先進、規范高效的公司治理結構作為一項長期任務緊抓不放。只有保持優秀的公司治理能力，才能促進企業業務發展、有效開展風險防控和確保持續盈利，切實提升基礎租賃資產質量，為開展內、外部融資奠定基礎。

（二）完善管理制度，創造良好融資環境

通過研究美國、日本等融資租賃發達國家發現，多數國家除對銀行系租賃公司實施嚴格監管外，對其他融資租賃公司多采取相同的監管政策。當前已經明確由銀保監會負責融資租賃行業的監管政策設計，在新制度制定中應與相關行業主管部門充分協商，適當放開金融債、外債等具有區別對待的管理政策，凡是不涉及存款業務的融資政策應對所有融資租賃公司實施統一監管標準。

（三）提倡自我管理，促進行業穩健發展

加強融資租賃行業自律組織體制機制建設，充分發揮自我管理、自我約束作用，在避免惡性融資競爭、揭示行業風險、減少融資歧視等方面加大工作力度。通過制定行業管理制度、簽署行業公約、開展專業人才培訓和加強同業交流等多種形式服務融資租賃行業發展。

參考文獻：

[1]https：//baijiahao.baidu.com/s？id=1636824513171320683&wfr=spider&for=pc

[2]http：//wemedia.ifeng.com/87772797/wemedia.shtml

作者單位：中國人民銀行天津分行