數字貨幣—從BTC到Libra

張曉芃

摘要：隨著越來越多的國家和地區對區塊鏈技術認可和提倡，以區塊鏈技術為支撐的比特幣等虛擬幣種因其去中心化和高安全性逐步走向人們視野。各類數字貨幣出于不同的目的伴著政策春風、借力于科技熱點如雨后春筍一般浮出水面讓人目不暇接;在國外有著背靠27億海量用戶的Facebook虎視眈眈籌備進軍，在國內更是于2019年10月24日下午中共中央政治局就區塊鏈技術發展現狀和趨勢進行了第十八次集體學習，這次集體學習為區塊鏈技術在中國的發展和創新附上了政策的助力，這一切都在顯示著區塊鏈技術和數字貨幣對當前以及未來世界的影響力。

關鍵詞：數字貨幣 虛擬貨幣 區塊鏈

一、區塊鏈與BTC的誕生

（一）誕生背景

2007年一個在網絡上署名為中本聰的人，由于屢發的政府信息竊取和濫用以及金融機構的經營監管的漏洞認為權威機構信用構成的貨幣制度會帶來一系統問題，并提出了一個創新乃至革命式的構想：創造不依賴信用的貨幣。一語成讖，事隔一年后在2008年爆發了全球次貸危機，證明了他的擔憂，依托大金融機構和國家信用的貨幣制度是不牢固的，在同年的十一月，中本聰提出了基于密碼學原理的電子貨幣制度的理論基礎并于2009年一月正式將思考落地。

（二）區塊鏈理論介紹

要了解BTC就要先了解它的運行保障基礎：區塊鏈技術，區塊鏈的官方定義是去中心化的分布式賬本數據庫。

去中心化指的就是沒有權威機構管理控制，沒有中心，換而言之也就是所有的參與者都是中心，每個參與者都可以連接上其他的單位并對他們的交易行為產生影響。而在以太坊創始人Vitalic看來去中心化，一方面是指政治上是去中心化的（政府不可控）另一方面則是在架構體系上也是去中心化的（不受基礎設施母單位的影響）。

而分布式賬本就是一種完全公開透明，所有人都可以復制記錄的數據，在區塊鏈上的每一次操作，都會被區塊鏈上的所有人知曉并記錄。區塊鏈正是通過這種全員式的記錄信用來替代傳統的中心化機構的記賬方式，來確保交易的可信程度。

區塊鏈中的所有人都記錄交易，那么促使他們記錄交易的動力是什么呢？BTC白皮書中提出了解決方案——挖礦，把若干比交易記錄合并成一個區塊，記錄每一個區塊交易記錄最“優秀”的人，就會獲得BTC和交易費用（買賣價差）的獎勵，這樣一來因為有了利益的驅使，所以想記賬的人就越來越多，記賬間的競爭也越來越大，這時再引入工作量證明這一機制選擇記賬最“優秀”的人。而工作量證明就是第一個解出密碼學函數的人。此時基于區塊鏈技術，BTC激勵的一個電子貨幣制度就已經完備，成為一個實際意義上可行的貨幣制度。

（三）BTC的價格特征

但由于比特幣沒有實物價值基礎和權威信用做擔保，市場價格的波動難以避免的帶上了投機色彩，比特幣的價格更多的受世界主要經濟體的政策導向和區塊鏈對實體經濟的賦能情況所決定且由于比特幣是去中心化的貨幣導致沒有權威性的機構在其價格劇烈波動時出來調整控制，這也導致了比特幣市場持續呈現毫無預兆的大幅度漲跌的情況。

2008年11月1日，比特幣正式在網絡上發行，但此時的比特幣并未被世人接受，故當時比特幣的實際價值接近于0;2010年美國的一名程序員以一萬枚比特幣通過網上訂餐的形式購買了兩款披薩餅，兩款披薩餅折合當時的市場價30美元，每枚比特幣的價值只有微乎其微的0.003美元;2011年比特幣與特定國家法幣（英鎊、巴西幣、波蘭幣等）的兌換平臺上線比特幣成交價格達到31.9美元，相比于2010年交換披薩餅時價格上漲了約一萬六百倍;2012年由于比特幣交易平臺出現了技術漏洞被黑客攻破，比特幣的安全性被眾多投資者所懷疑，導致比特幣價格巨幅下跌至2美元;2013年下半年，歐洲多數國家對比特幣的監管放松，出臺政策鼓勵民眾投資比特幣，至此比特幣終于被歐洲大多數政府所承認，比特幣價格開啟飛漲模式，截止當年12月份比特幣價格突破1147美元，超過當時國際黃金交易的價格，成為真正意義上的“數字黃金”;此后幾年間由于比特幣的產量固定為2100萬左右，導致供給端萎縮，需求遠遠超過同期的供給且區塊鏈和數字貨幣技術的相關概念成為社會討論和實體經濟應用的熱點，導致比特幣價格一路猛漲直至2017年達到最高價位為19，891美元。

二、Libra的宏圖壯志

（一）Libra的誕生

2019年6月18日，在經過多日的預熱和發酵之后，Facebook的子公司Libra Network發布了其加密數字貨幣Libra（天秤幣）項目白皮書，這標志著全球最大數字貨幣項目的啟動。因為地緣政治或者貧困的影響，現在仍然有數十億人沒有享受到傳統的銀行金融服務，為了開拓這份因為硬性條件而尚未開發的金融服務市場，給這些從未接觸過現代金融業務的人民提供便利，Facebook給Libra的確立的官方定位是建立一套簡單便利的、超越國界的無主權貨幣或者超主權貨幣和為數十億人服務的金融基礎設施，讓盡可能多的人享受到優質金融服務。

Libra主要運用于快捷支付與結算方面，由于有著Facebook27億海量用戶做潛在投資者背景支持并對以往數字貨幣的技術進行發展創新，聯合世界巨頭公司為Libra賦予信用，致使Libra超越了以往數字貨幣的職能和技術，是新一代的數字貨幣，由此，天秤幣Libra提出了一個將世界金融真正整合在一起的未來藍圖。

（二）Libra的特點

首先，Facebook通過進行儲備多國法幣和高流動性高信用評級的證券作為價值抵押品來穩定Libra，類似于在布雷頓森林體系下與黃金掛鉤的美元，所以Libra又被稱之為“特殊穩定幣”。而且Libra脫身于以往的數字貨幣，也是以區塊鏈技術作為支撐發行的，因而也具有時間（通過互聯網實時完成交易）與空間（無視國家主權領土的限制）上的便捷功能，最后Facebook規定了Libra有獨立的協會管理，協會由28家世界巨頭企業申購Libra份額構成，為Libra在前期賦予了一部分的中心化，推出早期由會員參與區塊鏈管理，計劃五年后過渡為去中心化區塊鏈。

（三）Libra帶來的影響

Libra的推出雖然是數字貨幣應用于實體經濟的一項重大歷史性突破，但其本身也有著許多不容被忽視的缺陷。一方面Libra利用了區塊鏈技術和比特幣發展的經驗，結合上Facebook的用戶資源，讓數字貨幣成為世界貨幣提供了可行性。另一方面由于Libra是無視國家主權領土的限制的超主權貨幣，且Libra的目標群體是因地緣政治和貧困的影響而沒有接觸過金融服務的人民，這些國家的國家信用較弱，這些國家的貨幣流通面本身就比較窄，可能會因為Libra帶來的各種優質金融服務導致這些國家的部貨幣被完全取代。一旦Libra部分甚至完全的取代了該地區的法定貨幣，政府將被削弱甚至喪失貨幣主權，降低政府的公信力和通過鑄幣稅帶來的財政收入，引起一系列的社會和政治事件，所以并不排除國家禁入Libra的可能。除去因為對傳統貨幣制度的挑戰而帶來的缺陷，Libra本身因為其底部技術-區塊鏈帶來的交易信息隱蔽化導致Libra可能成為運用非法資金的天堂。

由于Libra的這些缺陷導致了大多數國家對其的消極看法和抵制態度，甚至被諾貝爾獎得主斯蒂格利茨（信息經濟學之父）評價為“傻子才信”。并且由于考慮到了Libra這種跨時空的全球貨幣對美元可能造成的消極影響，美國眾議院金融服務委員會在2019年10月23日要求Facebook的創始人扎克伯格出席Libra項目的聽證會并對Libra發展中存在的一些風險和問題做出解釋，美國眾議院金融服務委員會主席在聽證會上提出希望Facebook不要再通過建立Libra這一超主權貨幣來對現有的世界經濟體系做出沖擊從而創造出新的風險，增大全球金融系統的系統性風險，并表示委員會將會在接下來一段時間內密切關注Facebook的超主權貨幣的數字貨幣計劃，在此期間要求Facebook必須暫停一切關于Libra的進展項目。

三、BTC和Libra的對比

第一，Facebook通過進行儲備多國法幣和高流動性高信用評級的證券作為價值抵押品來穩定Libra;而比特幣的價格更多的是根據市場供需和世界上主要經濟體的政策導向決定的。

第二，Libra有獨立的協會進行日常事務的監督管理，協會由申購了Libra份額的大公司會員構成，Libra的申購和贖回都是通過協會會員來進行的（類似證券經紀業務），不可避免的存在一部分的中心化;比特幣則為完全的去中心化，且沒有官方機構進行申購和贖回。

第三，比特幣其誕生之時就被固定了供應量（大約2100萬枚），且因為其完全去中心化的特點導致沒有機構有權利后續增發比特幣，導致比特幣的總量是被限制了的;而Libra則是根據它的抵押資產多少來確定總量，且因為Libra協會的存在導致其有可能會超發。

參考文獻：

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[2]鄧建鵬，鄧集彥.穩定幣Libra的風險與規制路徑[J/OL].重慶大學學報（社會科學版），2019.

[3]Tetsuya Takaishi. Rough volatility of Bitcoin[J]. Finance Research Letters，2019.

作者單位：安徽大學