銀行理財產(chǎn)品發(fā)行對其績效影響幾何？
——以建行為例

(石河子大學 新疆 石河子 832000)

由于2018年國際貨幣和貿(mào)易體系存在巨大風險，各國金融體系面臨的壓力逐步加大。特別是在銀行業(yè)中，系統(tǒng)性風險累積的頻率和規(guī)模正在擴大。另一方面，由于基本金融工具和金融概念的發(fā)展緩慢，中國理財市場起步較晚，但近年來中國經(jīng)濟發(fā)展相對較快，理財產(chǎn)品市場實現(xiàn)了繁榮與飛躍發(fā)展。通常商業(yè)銀行以金融媒介的身份發(fā)行理財產(chǎn)品，并根據(jù)客戶需求設計相應的產(chǎn)品，提供理財服務，從中賺取服務手續(xù)費和融資收益。理財產(chǎn)品的特性降低了商業(yè)銀行融資與再投資成本，但在這中間也蘊含了巨大的市場風險，劇烈的市場風險波動會給銀行帶來極端損失。

一、理財產(chǎn)品發(fā)行對銀行績效影響的理論分析

近年來,隨著我國金融改革進程的深化，投融資業(yè)務的開展有利擴大了銀行資產(chǎn)產(chǎn)負債表，反過來擴大了社會投融資規(guī)模。理財產(chǎn)品作為降低投融資成本的有力工具，在此過程中產(chǎn)生了降低融資效應、財務困境效應，降低了現(xiàn)金流波動，最終提升了銀行績效。

(一)降低融資效應。在實際的經(jīng)濟活動中，由于存在理財產(chǎn)品，銀行投融資業(yè)務將降低投融資成本。理財產(chǎn)品的發(fā)行主要通過降低稅收成本來影響銀行的業(yè)績：理財產(chǎn)品的發(fā)行可以減少銀行利息和稅前收益的波動，從而保持相對穩(wěn)定的水平，并降低進入高稅率范圍的可能性,從而減少稅收支出并實現(xiàn)績效改善；其次，減少現(xiàn)金流量波動提高了銀行債務融資的能力，因為借貸利息是稅前扣除。

(二)財務困境效應。在各種不確定因素的干擾下，銀行的經(jīng)營狀況不穩(wěn)定，導致現(xiàn)金流量出現(xiàn)大幅波動。除了銀行高杠桿率的特殊情況外，財務狀況還容易惡化，無法履行對債權(quán)人的承諾。財務困境。如果財務困境超過銀行可以承受的極限，則將導致破產(chǎn)。發(fā)行理財產(chǎn)品可以使銀行現(xiàn)金流量順暢，有效地降低財務困境的可能性，并增加利益相關者對其安全性和穩(wěn)定性的信任，并降低銀行，客戶和雇員之間簽約的成本，最終提高銀行績效。

綜上所述,商業(yè)銀行發(fā)行理財產(chǎn)品降低投融資成本，其本質(zhì)是保持現(xiàn)金流的穩(wěn)定。一方面,穩(wěn)定的財務狀況會降低外部利益相關者對銀行的破產(chǎn)預期，銀行能以較低的融資成本獲取資金。因此，銀行應合理發(fā)行理財產(chǎn)品來發(fā)揮降低投融資成本效應，擴大社會投融資規(guī)模。

二、建行理財產(chǎn)品發(fā)行對其績效影響的實證分析

(一)樣本選取。選取2010年月至2018年月我國商業(yè)銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品年度時間序列數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源于Wind數(shù)據(jù)庫。選取的建行的數(shù)據(jù)具有代表性，樣本數(shù)據(jù)來源于建行年報。

(二)模型建立。1.被解釋變量：本文選取ROE，也即凈資產(chǎn)收益率作為銀行績效的衡量指標，具體為凈利潤與所有者權(quán)益的比，用來表示每一單位凈資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤大小。其中，ROE越大，銀行的績效則越好。2.解釋變量：本文研究凈值型理財產(chǎn)品對銀行績效的影響，因此解釋變量為理財產(chǎn)品的發(fā)行額。銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品與市場情況關系密切，穩(wěn)定性較差，因此本文取總體理財產(chǎn)品名義金額的對數(shù)作為解釋變量。3.控制變量：(1)流動比率。現(xiàn)金流是銀行日常經(jīng)營活動的生命線，平穩(wěn)且充足的現(xiàn)金流能確保銀行持續(xù)穩(wěn)健地運營。通產(chǎn)來看，現(xiàn)金流波動與績效呈負相關關系。(2)不良貸款比率。不良貸款比率是不良貸款/總放款的比率，主要衡量銀行放款的外部損失大小?？刂沏y行不良貸款比率的目的在于限制銀行不合理的放款，保護儲戶和權(quán)益人的利益。(3)營業(yè)收入同比增長率營業(yè)收入同比增長率衡量銀行的收入水平變化程度，過低的營業(yè)收入同比增長率會加重銀行的資產(chǎn)負債業(yè)務負擔，對現(xiàn)金流和績效產(chǎn)生不良影響。

ROE=β1LnXit+β2LRit+β3NPLRit+β4IROBRit+εit(*)

(*)中的公式表明，被解釋變量為銀行績效，解釋變量是凈值型理財產(chǎn)品發(fā)行總額及各分類理財產(chǎn)品名義金額的對數(shù)，β1反映理財產(chǎn)品發(fā)行對銀行績效的影響，其余為控制變量。

(三)實證結(jié)果

表1 理財產(chǎn)品發(fā)行對建行績效的影響

回歸結(jié)果分析。本文首先對各變量進行樣本回歸，檢驗建行理財產(chǎn)品發(fā)行對銀行績效的影響。在回歸分析中,LnX的系數(shù)為0.001363，且在1%的水平上顯著，這表明LnX與ROE顯著正相關，即隨著理財產(chǎn)品規(guī)模的擴大，建行績效顯著性提高，與理論分析結(jié)果一致；流動比率系數(shù)為負,說明流動比率與建行績效存在負向關系,但并不顯著；另外，不良貸款率的影響系數(shù)為-7.697330，說明不良貸款率與建行績效存在負向關系；營業(yè)收入同比增長率的影響系數(shù)為0.257108，與建行績效顯著正相關。

ROE=0.001363LnXit+-0.161582LRit+-7.697330NPLRit+0.257108IROBRit+εit(**)

綜合以上分析，理財產(chǎn)品的系數(shù)為正，說明理財產(chǎn)品業(yè)務的開展能促進建行績效的提高，同時降低現(xiàn)金流的波動幅度，將其控制在一定范圍內(nèi)，將有助于建行績效的提升。本文認為建行資產(chǎn)負債規(guī)模巨大，內(nèi)部管理合規(guī)，風險管理體系完善，抵御風險的能力強，理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量的提升，將有助于其業(yè)績的提升。

三、結(jié)論與對策

研究結(jié)論：提升理財產(chǎn)品發(fā)行能顯著提升銀行績效。其中,由于建行資產(chǎn)負債規(guī)模巨大，內(nèi)部管理合規(guī)，風險管理體系完善，抵御風險的能力強，理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量的提升，將有助于其業(yè)績的提升內(nèi)部管理規(guī)范。

針對以上結(jié)論,本文將提出以下建議:

(一)進一步發(fā)展凈值型理財產(chǎn)品。理財產(chǎn)品的種類齊全、凈值化轉(zhuǎn)型程度高是理財產(chǎn)品市場發(fā)展的前提，2016年以來，金融系統(tǒng)性風險積累呈現(xiàn)擴大的趨勢，這就要求凈值化轉(zhuǎn)型進一步加快?？紤]到將系統(tǒng)性風險積累速度放緩，推出更多優(yōu)質(zhì)品種的凈值型理財產(chǎn)品將是大勢所趨。

(二)利用金融科技助力理財產(chǎn)品的發(fā)展。金融科技的快速發(fā)展，將大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等高新技術(shù)運用于金融市場。建行應順應發(fā)展趨勢，積極嘗試金融科技與理財產(chǎn)品市場的結(jié)合。如:在信息處理方面，利用云計算技術(shù)和大數(shù)據(jù)對交易信息進行有效分析,進而提高理財產(chǎn)品市場的運行效率。