科技藍(lán)籌頂端優(yōu)勢是A股長?；?/h1>
2020-08-09 08:47:40玄鐵
證券市場紅周刊 2020年30期
玄鐵
本周，蘋果借分拆題材如大象起舞，帶動納指頻頻改寫歷史新高。借鑒納指牛市經(jīng)驗，以舉國體制做大和發(fā)揮科技藍(lán)籌的頂端優(yōu)勢，是A股長牛的基石。
頂端優(yōu)勢紅利是美股長牛市最大引擎
目前，全球多數(shù)股市已回漲至疫情爆發(fā)前85%的水平之上，金融市場的樂觀情緒與全球經(jīng)濟之間存在脫節(jié)。IMF駐華首席代表巴奈特表示，投資者似乎在押注央行將繼續(xù)提供前所未有的支持，許多股票和公司債券市場的估值出現(xiàn)膨脹現(xiàn)象。
目前，納指年內(nèi)上漲23.8%，股市遙遙領(lǐng)先于經(jīng)濟步伐。疫情沖擊和失業(yè)危機皆未能阻止納指的牛氣沖天，主因在于將自身頂端優(yōu)勢（植物學(xué)概念，植物主莖頂端生長占優(yōu)勢，鄰近側(cè)芽生長被其抑制）發(fā)揮到了極致。美國運用政治經(jīng)濟和文化的全球影響力，用巧取豪奪的方式幫助科技巨頭征戰(zhàn)全球。
最近，美國官方要求TikTok在9月15日前賣給美企，否則將強制關(guān)閉。有意收購TikTok的微軟8月3日股價大漲5.62%。谷歌母公司Alphabet發(fā)債貸款100億美元，其中有10億美元為5年期債券，票面利率僅為0.45%，如此低成本融資渠道無疑是并購利器。Facebook則借機推出Reels短視頻服務(wù)，分食TikTok的市場份額，8月6日股價暴漲6.5%。可以說，頂端優(yōu)勢紅利是美股化危為機和并購的利器，是美股長牛市的最大引擎。
舉國體制打造A股科技藍(lán)籌
頂端優(yōu)勢猶如集中優(yōu)勢兵力打殲滅戰(zhàn)，有利于科技巨頭的寡頭壟斷定價和高速并購成長。截至6日，美股呈現(xiàn)三大牛市特征：一是納指年內(nèi)漲幅遠(yuǎn)強于同期道指（-4%）和標(biāo)普500（+3.66%）。美國集中資源打造納指大牛市，用強者恒強的故事，來證明經(jīng)濟復(fù)蘇只是短暫滯后。二是講好經(jīng)濟抗“疫”故事，讓科技股的財富效應(yīng)來填補經(jīng)濟梗阻的損失。蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、Facebook五家公司加在一起，市值從3月低點到現(xiàn)在已增加2.7萬億美元，超過美國經(jīng)濟2萬億美元的因“疫”損失。三是讓超級藍(lán)籌起舞，不惜吹大估值泡沫。蘋果、微軟和亞馬遜年內(nèi)漲幅分別為55%、37%和75%，市盈率分別為33倍、37.6倍和120倍。
8月6日，蘋果、微軟和亞馬遜三家公司總市值約5.2萬億美元，深市2263只A股總市值不過是324427億元（以7日匯率測算，約為4.67億美元）。深市整體平均市盈率為33.35倍，市盈率中位數(shù)高達(dá)61倍，多數(shù)A股估值泡沫化，資源錯配嚴(yán)重。
日前，國務(wù)院印發(fā)的通知指出，“不斷探索構(gòu)建社會主義市場經(jīng)濟條件下關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)新型舉國體制。”這是A股大利好，本質(zhì)上是以市場體制+舉國體制打造核心技術(shù)藍(lán)籌。有此尚方寶劍，阿里騰訊等回歸將提速，A股新經(jīng)濟含量有望大增。截至6日，君正集團在13個交易日里拉出11個漲停板，主因是持有天弘基金（余額寶發(fā)行方）的15.6%的股權(quán)，成為支付寶上市概念龍頭股。
自從2017年10月摸高6124點以來，滬綜指未能擺脫牛短熊長的“魔咒”，癥結(jié)是權(quán)重周期股遭遇戴維斯盈利和估值雙殺效應(yīng)。2007年11月7日上市首日，中石油榮登全球第一大市值公司（最高市值逾8.9萬億元），如今降至8291億元，復(fù)權(quán)后的縮水額約占滬市總市值的15.6%。同期騰訊復(fù)權(quán)后股價上漲48倍，總市值升至53228萬億元港幣。如果當(dāng)時騰訊代替中石油在A股上市，滬市總市值將增三成。
新經(jīng)濟牛股成長可持續(xù)性或超市場預(yù)期
橋水基金達(dá)利歐日前總結(jié)全球經(jīng)濟的百年范式轉(zhuǎn)變……每隔十年就會出現(xiàn)截然相反的范式。未來十年的機會在哪里？美國股神巴菲特的答案是科技+消費。2016至2018年期間，哈撒韋購入約2.5億股蘋果股票，成本約350億美元，如今已升至逾1100億美元，占哈撒韋所持股股票市值比重逾四成，讓股神打贏翻身仗。
巴菲特轉(zhuǎn)身重倉消費型科技股，讓A股科技股炒家多了底氣。截至6日，創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)上漲56.5%，領(lǐng)漲全球股市，或是A股投資范式轉(zhuǎn)變的先兆。創(chuàng)業(yè)板前三大市值股寧德時代、邁瑞醫(yī)療、智飛生物年內(nèi)漲幅分別為99%、84%和230%，動態(tài)市盈率分別為98倍、78倍和87倍。三者首季盈利增幅分別為-29%、31%和31%，市值的上升更多是緣自于行業(yè)領(lǐng)先者的頂端優(yōu)勢溢價。
成長神話有多耀眼，價值陷阱就有多可惡。目前，兩市銀行板塊動態(tài)市盈率僅為5倍，年內(nèi)下跌7.14%，銀行股單日大漲常是誘多，機構(gòu)借機減倉。當(dāng)舉國體制光環(huán)開始籠罩新經(jīng)濟牛股，成長神話持續(xù)時間或?qū)⑦h(yuǎn)超市場預(yù)期。支付寶等科技巨頭IPO的陸續(xù)回歸，將繼續(xù)強化新經(jīng)濟龍頭股的頂端優(yōu)勢紅利。
（文中個股僅做舉例，不做買入推薦）
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成長神話有多耀眼，價值陷阱就有多可惡。目前，兩市銀行板塊動態(tài)市盈率僅為5倍，年內(nèi)下跌7.14%，銀行股單日大漲常是誘多，機構(gòu)借機減倉。當(dāng)舉國體制光環(huán)開始籠罩新經(jīng)濟牛股，成長神話持續(xù)時間或?qū)⑦h(yuǎn)超市場預(yù)期。支付寶等科技巨頭IPO的陸續(xù)回歸，將繼續(xù)強化新經(jīng)濟龍頭股的頂端優(yōu)勢紅利。
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