半導(dǎo)體主題基金持續(xù)火爆

馮慶匯

由于半導(dǎo)體板塊的整體高景氣度，截至1月15日，兩只ETF自成立以來收益率分別為68%和80%。

新發(fā)兩只半導(dǎo)體ETF

半導(dǎo)體基金過去大半年來異常火爆。近日，又有兩只半導(dǎo)體ETF將上市。廣發(fā)基金和華夏基金的兩只半導(dǎo)體芯片ETF――廣發(fā)芯片基金（159801）和華夏芯片ETF（159995）先后發(fā)起募集，兩只ETF跟蹤的標(biāo)的均為國(guó)證半導(dǎo)體芯片指數(shù)。兩只基金都已于2020年1月14日結(jié)束認(rèn)購(gòu)，屆時(shí)半導(dǎo)體主題ETF又將增加兩只新產(chǎn)品。兩只產(chǎn)品將很快上市交易。

目前，已上市同類ETF有兩只，分別是國(guó)聯(lián)安的半導(dǎo)體ETF（512480）和國(guó)泰的半導(dǎo)體50ETF（512760），自2019年6月上市以來兩只產(chǎn)品頗受市場(chǎng)追捧，份額持續(xù)凈流入，目前規(guī)模分別為8.2億元和31.3億元。由于半導(dǎo)體板塊的整體高景氣度，截至1月15日，兩只ETF自成立以來收益率分別為68%和80%。

這幾只半導(dǎo)體基金所跟蹤的指數(shù)有一些差異。國(guó)泰的半導(dǎo)體50ETF跟蹤的是中華交易服務(wù)半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)，有50只成份股。國(guó)聯(lián)安的半導(dǎo)體ETF跟蹤的是中證全指半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備指數(shù)，成份股30只。而正在發(fā)行的兩只ETF跟蹤的標(biāo)的均為國(guó)證半導(dǎo)體芯片指數(shù)，成份股25只。

3個(gè)指數(shù)均選取主營(yíng)業(yè)務(wù)與半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈高相關(guān)的個(gè)股作為成份股，主要區(qū)別在于選股、樣本股數(shù)、成份股集中度等。國(guó)證半導(dǎo)體芯片指數(shù)的的成份股數(shù)量最少，為25只，集中度更高，前十大權(quán)重股合計(jì)占比達(dá)71.45%，其個(gè)股平均市值也較大。

值得注意的是，從前十大權(quán)重股上看，3個(gè)指數(shù)有6只個(gè)股重合，包括國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)芯片設(shè)計(jì)龍頭公司兆易創(chuàng)新、生物識(shí)別芯片供應(yīng)商匯頂科技、集成電路封裝測(cè)試企業(yè)長(zhǎng)電科技、半導(dǎo)體設(shè)備制造商北方華創(chuàng)等。

市場(chǎng)空間廣闊

年初市場(chǎng)躁動(dòng)，半導(dǎo)體ETF已有巨大漲幅，紛紛創(chuàng)出凈值新高。未來能不能繼續(xù)參與可能是很多人的疑惑。

總體來說，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)的體量還非常小，大約是美國(guó)的十分之一左右。這個(gè)行業(yè)通常集中度比較高，容易走出大型企業(yè)。而從目前的情況看，國(guó)內(nèi)的企業(yè)顯然還有很長(zhǎng)的路要走。也就是說，如果你相信這個(gè)故事，認(rèn)為中國(guó)可以在半導(dǎo)體世界版圖上占據(jù)一個(gè)比較重要的位置，那么這個(gè)行業(yè)還有巨大的成長(zhǎng)空間。反映到整個(gè)行業(yè)的市值，應(yīng)該還有很大的漲幅。這是一個(gè)長(zhǎng)期的判斷。但短期可能會(huì)有很大波動(dòng)。

IC?Insights在2019年的時(shí)候有一個(gè)報(bào)告分析了中國(guó)的半導(dǎo)體行業(yè)現(xiàn)狀。IC?Insights將中國(guó)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)分為存儲(chǔ)芯片及非存儲(chǔ)芯片兩部分，2018年中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)市場(chǎng)總價(jià)值約為1550億美元，其中存儲(chǔ)芯片占了大約41%。在這1550億美元的芯片產(chǎn)品中，僅有240億美元是在中國(guó)境內(nèi)生產(chǎn)的，但這其中大部分都是海外公司生產(chǎn)的，總部位于中國(guó)的公司只生產(chǎn)了65億美元，只占中國(guó)1550億美元市場(chǎng)的4.2%。IC?Insights分析稱，在這65億美元的產(chǎn)品中，約有10億美元來自IDM公司，55億美元?jiǎng)t是中芯國(guó)際等代工廠生產(chǎn)的。IC?Insights預(yù)測(cè)，2023年中國(guó)制造的芯片產(chǎn)品價(jià)值會(huì)提升到452億美元（也就是2018年的將近7倍的水平），但也只占2023年全球5382億美元市場(chǎng)的8.4%，即便考慮到中國(guó)公司生產(chǎn)的芯片增加了附加值，那中國(guó)生產(chǎn)的IC占全球份額依然不過10%。

報(bào)告提到，中國(guó)公司目前在存儲(chǔ)芯片進(jìn)行了大量投資，中國(guó)晶圓廠的產(chǎn)量正在快速提升，但存儲(chǔ)芯片之外還有模擬芯片、混合信號(hào)、服務(wù)器、MCU主控及專業(yè)邏輯芯片等等，這方面中國(guó)公司與國(guó)際水平差距更大。

總的來說，IC?Insights的這份報(bào)告認(rèn)為中國(guó)公司未來在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)上表現(xiàn)會(huì)很出色，但是鑒于中國(guó)公司半導(dǎo)體芯片生產(chǎn)及技術(shù)起步還很小，IC?Insights認(rèn)為中國(guó)公司在未來5到10年里不可能在自給自足方面取得重大進(jìn)展。這份報(bào)告雖然是有些潑冷水，認(rèn)為中國(guó)完全要自給自足在國(guó)際半導(dǎo)體行業(yè)占有重要地位沒那么快，但你從數(shù)據(jù)可以看到發(fā)展空間有多么巨大。即使只是在存儲(chǔ)芯片上增長(zhǎng)7倍產(chǎn)能，所帶動(dòng)的產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)值也會(huì)很驚人。