下半年經濟增長將持續上揚

劉元春

上半年，國內生產總值456614億元，同比下降1.6%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增長3.2%，比大部分市場預期、國際團隊所做的預測都要好。復蘇進程雖呈現出不均衡的特征，但從先行參數、政策支撐、總體經濟循環以及內生動力等方面來看，中國宏觀經濟復蘇已經步入一個穩定的通道之中，中國必將成為疫情沖擊和世界經濟深度下滑之中率先復蘇的唯一大國經濟。

三、四季度經濟增長將持續上揚

從目前的狀況來看，各類先行數據表明，目前這種反彈在供需兩側都得到了很好的支撐，未來還會持續，中國經濟進入了持續復蘇的通道。復蘇的基礎是很堅實的，三、四季度經濟恢復加速的態勢可以預期。

兩會出臺的一攬子規模性政策，力度比較充足，將在三季度、四季度進行全面落實，會給供需兩側的持續改善提供充分的政策支持。因此。我們認為三、四季度經濟增長持續上揚，并且呈現加速的態勢。

一是更加積極有為的積極財政政策力度充分，將有效拉動下半年中國內需。具體舉措包括預算赤字率3.6%以上、財政赤字規模比去年增加1萬億元，發行1萬億元抗疫特別國債;繼續執行下調增值稅稅率和企業養老保險費率等制度，新增減稅降費約5000億元，全年為企業新增減負超過2.5萬億元;安排地方政府專項債券3.75萬億元，比去年增加1.6萬億元，提高專項債券可用作項目資本金的比例，中央預算內投資安排6000億元;支出結構進行全面優化，大力縮減中央非急需非剛性支出50%，并將2萬億元國債通過特殊轉移支付直達基層。同時，在政府性基金預算和社會保險基金預算上分別擴展3.8萬億元和1.1萬億元等。

二是更加靈活適度的貨幣政策和宏觀審慎監管政策將保證流動性充裕和金融市場的穩定，加大金融服務實體經濟的力度，為經濟平穩復蘇創造條件。按照國務院常務會議部署，將進一步通過降準降息減費等措施要求金融行業向實體經濟讓利1.5萬億元，并通過規范各種資金運用嚴禁各種套利行為和投機行為，進一步使金融服務于實體經濟。

三是全面強化的就業優先政策將持續實施，為“保居民就業、?；久裆?、保市場主體”提供充分的政策支撐。我們看到上半年全國城鎮新增的就業人員是564萬人，完成全年目標任務62.7%。我們在保就業的這些政策的作用下，依然使整體的新增就業達到了564萬人。

要持續對疫情沖擊嚴重領域進行救助

上半年，第三產業增加值同比下降，降幅比一季度收窄3.6個百分點;其中，二季度增長1.9%，一季度為下降5.2%。服務業是這次疫情的一個重災區，特別是傳統服務業，大家看到零售和住宿、餐飲行業的增加值在上半年分別下降了8.1%和26.8%。這些行業的恢復取決于：第一疫情是否能夠結束;第二是人們的信心能不能全面恢復;第三是一些新型服務和生活方式的變化，也會對傳統的服務業的恢復帶來一些影響。

目前國內疫情控制得很好，但是世界上的疫情還在蔓延，疫情防控的常態化還是會對服務業有很大的影響。所以下半年，雖然在無接觸的這些服務業持續上升的引領下，服務業會有所改善，但由于疫情的不確定性，一些接觸性的、體驗性的服務業改善的幅度還是有限，并且還面臨著一系列的疫情沖擊帶來的波動。

從政府的角度來講，第一，對于新型服務業，特別是與新動能相關的服務業，要借助這個危機來形成新的發展態勢。第二，要加強對于疫情沖擊的重點行業的持續性救助，使它能夠保證這些市場主體相對的穩定性。

上半年，社會消費品零售總額172256億元，同比下降11.4%，降幅比一季度收窄7.6個百分點;其中二季度下降3.9%，比一季度收窄15.1個百分點。消費是一個慢變量，不要寄希望于它短期內就能夠全面改善。目前來看，擴消費、穩消費，還是要以“六?！弊鳛榛A來有序展開，使居民的消費信心和消費秩序能夠有所恢復。

當然，未來兩個季度，第一是核心還是全面脫貧，對于貧困人口要加強救助;第二是對低收入群體，特別是受疫情沖擊比較大的這些群體，還要持續進行一些救助，穩定他們的預期;第三是對一些重要消費類的產品和行業，也要出臺相應的持續支撐和啟動消費政策。比如說6月份大家看到汽車消費出現了一些波動，對于整個6月份相關的數據改善就會有一些影響。

總體來講，應該按照這種一攬子規模性政策有序展開，使國民經濟循環良性化，同時使國內整個基本盤穩住，能夠使我們居民的信心得到有效支撐，那么消費改善得慢一點也不怕。

保持流動性是經濟復蘇的基本前提

上半年房地產投資已經轉正，增長1.9%。房地產是支柱性產業，房地產的恢復對二季度宏觀經濟復蘇還是起到了很大作用，這是很重要的一點。不能簡單看到房地產一恢復，就跟炒房、泡沫經濟這些聯系起來。在未來，房地產還會持續復蘇，但是在持續復蘇的過程中，要加大結構性調整，同時加大收縮供求缺口的力度。更重要的是要加大整個房地產市場的秩序維護力度，防止違規資金進入房地產炒作。

疫情沖擊下，中國汽車市場面臨產銷兩端加劇下滑的局面，汽車行業轉型升級全面提速。

隨著國內疫情得到有效控制，國內房地產市場逐步恢復，近期多個熱點城市收緊調控政策力促“房住不炒”。圖為武漢市眾多市民戴著口罩到一售樓部看房。

上半年央行出臺了很多的財政政策和貨幣政策來應對疫情，要保持這種流動性的充裕，這是中國經濟復蘇很重要的基本前提。目前來看，中國整體的宏觀、貨幣政策的穩健程度還是比較適宜的。雖然下一步可能面臨著結構性的調整，但是并不意味著整個貨幣政策要有根本性的轉向。但是在貨幣政策結構上，監管要有所強化。

下半年也仍然面臨著巨大的不確定性，如果疫情進一步惡化，發達國家經濟還將持續回落，那么包括歐洲、日本、美國等發達經濟體，這種極度寬松的貨幣政策還會延續。因為歐美寬松政策如果沒有得到延續，它可能面臨著巨大的調整，然后馬上就會引發世界各國對于發達國家全力開動印鈔機行為的質疑和用腳投票，從而導致國際金融市場進一步變化。因此，下半年很重要的關注點就是發達國家的貨幣政策、定位、相應的金融市場的調整和美元匯率的變化。這些都是我們下半年面臨的重大風險。

目前政府對于中小企業的金融扶持力度還是比較大的。因為中國疫情跟歐美疫情不大一樣，同時中國流動性面臨的問題也與歐美的不一樣，所以不能簡單地照搬歐美對于中小企業的救助辦法。目前在疫情期間，特別是一季度末到二季度初，很多企業可能是由于經濟停擺導致資金鏈出現斷裂。但是到了二季度下半期，大量的中小企業可能面臨的是訂單不足的問題。因此我們要根據疫情防控的不同階段和經濟復蘇的階段，有針對性地解決中小企業面臨的這些問題。

因此，前期的一些短期企業救助政策和特殊的救助政策，可能要隨著中小企業面臨的核心問題的變化而做出調整。下一步最重要的調整不僅僅是要復工復產，不僅僅是要保住這些中小企業，利用財政補貼和銀行信貸來維持中小企業短期的生存，更重要的一點是要通過加大有效需求擴張的力度，給予中小企業足夠的訂單，使它們能夠真正地在市場經濟循環中謀求自身的發展。

關注居民可支配收入變化

目前還有很重要的一點是，我們要關注收入變化的趨勢。一是全國居民可支配收入中位數比平均數要低。我們平均可支配收入是15666元，人均可支配收入中位數是13347元，也就是低于中位數2319元。

這說明平均數的增長速度，要持續高于中位數的增長速度，意味著收入在兩端分布集中，一方面我們通過轉移支付加強了低收入階層的收入，所以上半年人均轉移凈收入增長了8.2%。另一方面，一些財政性收入，很多是在高端人群，所以財產凈收入增長了4.2%。但是中間人群，特別是經營性凈收入，比如一些中小企業主的經營性凈收入下降了5.1%。

另外，由于服務業受到的沖擊比較大，因此城鎮居民的收入，特別是從事傳統服務業的一些從業者，例如批發、零售、餐飲行業下降得比較快。所以對于居民實際收入的變化，一定要進行分層處理，而不能簡單化。但是從總量來看，目前居民的可支配收入比GDP下降的幅度要小，這說明再分配的功能發揮了很大的作用。