基于功效系數法的大秦鐵路績效評價

吳鈺妍，王 妹 （南京林業大學 經濟管理學院，江蘇 南京210037）

鐵路運輸業是國民經濟重要的基礎性產業，也是交通運輸系統的骨干企業，承擔著我國大部分中長途大宗貨物運輸的重任。大秦鐵路作為我國第一家以路網核心為主體的鐵路運輸上市公司，對其財務績效進行評價具有重要的現實意義。本文將采用功效系數法，從影響企業競爭力的盈利能力、營運能力、償債能力和發展能力幾方面進行經營績效評價[1]，可以找出公司當前經營管理中存在的問題，并提出解決問題的相關對策建議，從而提升企業的競爭力，縮短與行業領先企業之間的差距，推動企業長遠健康發展。

1 公司簡介

大秦鐵路，全稱大秦鐵路股份有限公司，于2004年12月26日成立。大秦鐵路管轄大秦線、石太線等9 條鐵路干線，以及口泉線、蘭村線等9 條鐵路支線，橫跨晉翼京津兩省、市，縱貫三晉南北。公司經營貨運業務，以煤炭運輸為主，此外還包括礦石、鋼鐵等其他大宗貨物運輸，并輔以少量旅客運輸。2019年大秦鐵路完成貨物發送量6.84 億噸，約為全國鐵路貨物發送總量的六分之一，煤炭發送量達到5.67 億噸，約為全國鐵路煤運量的五分之一，可見，大秦鐵路在全國鐵路貨物運輸方面占有重要的地位。

2 大秦鐵路績效評價流程

2.1 功效系數法簡介

功效系數法是一種定量的評價方法。其計算過程如下：首先，將評價體系內各項指標分別對照相關標準值，計算出其功效系數。功效系數=（實際值－本檔標準值）÷（上檔標準值－本檔標準值）。其次，依據各項指標的相關權重參數，通過功效系數計算出可以度量的評價分數，得出該單項指標的得分。單項指標得分=本檔基礎分+調整分。其中，本檔基礎分=指標權重×本檔標準系數；調整分=功效系數×（上檔基礎分－本檔基礎分）；上檔基礎分=指標權重×上檔標準系數。最后，加總各單項指標的得分，得到評價指標總得分。評價指標總得分=∑單項指標得分。

上述計算公式中的有關指標、標準值、指標權重、標準系數的確定均依據國家相關部門的規定。計算過程中，當實際值介于二檔標準值之間時，本檔標準值和標準系數均取低一檔的數值。

2.2 指標及權重的確定

企業績效能綜合反映其經營結果，但單一的指標無法從整體上衡量企業的績效[2]，需要通過指標評價體系進行衡量。本文參考《中央企業綜合績效評價實施細則》[3]，選取了能反映企業盈利、營運、償債和發展狀況等4 個方面的8 項定量指標，采用功效系數法對8 項定量指標進行計分，按得分結果對大秦鐵路績效進行評價。

本文依據國資委發布的國資發評價【2006】157 號文件的《企業綜合績效評價指標及權重表》，確定8 項指標及其權重分數。盈利能力的指標為凈資產收益率和總資產報酬率，權重分數為20 分和14 分；營運能力的指標為總資產周轉率和應收賬款周轉率，權重分數為10 分和12 分；償債能力的指標為資產負債率和已獲利息倍數，權重分數為12 分和10 分；發展能力的指標為營業增長率和資本保值增值率，權重分數為12 分和10 分。

2.3 績效評價標準及結果的確定

評價標準值的確定，本文參考國資委2017～2019年發布的《企業績效評價標準值》，采用鐵路運輸業全行業企業績效評價的標準值。每項指標的標準值有5 個檔次，同時也有與之對應的標準系數。它們之間的對應關系：優秀值為1，良好值為0.8，平均值為0.6，較低值為0.4，較差值為0.2，當實際值小于較差值時，標準系數為0。

企業績效評價的結果以等級和得分表示。等級優，85 分以上；等級良，70～85 分；等級中，50～70 分；等級低，40～50 分；等級差，40 分以下。

2.4 大秦鐵路績效評價結果

根據上述功效系數法的原理和具體計算公式，以2018年大秦鐵路的總資產周轉率指標評分值計算為例，列示出該項指標評分值的具體計算過程。2018年大秦鐵路的總資產周轉率為0.57，權重分數為10 分，在良好值0.6 和平均值0.4 之間，處于平均檔。因此，本檔標準系數為0.6，上檔標準系數為0.8。總資產周轉率指標評分值的具體計算過程如下：

功效系數＝（0.57-0.4）÷（0.6-0.4）＝0.85

本檔基礎分＝10×0.6＝6

上檔基礎分＝10×0.8＝8

調整分＝0.85×（8-6）＝1.7

單項指標得分＝6＋1.7＝7.7

其他指標計算類似，不再詳細列出。按照以上方法，根據大秦鐵路2016～2018 的財務數據，計算出的大秦鐵路4 類指標分項得分、總得分及評價等級結果見表1。

表1 2016～2018年大秦鐵路績效評價得分

為了更好地評價大秦鐵路在行業中的績效水平，本文同樣采用功效系數法，計算出2016～2018年整個鐵路運輸業5 家上市公司績效評價得分，具體結果見表2。

表2 2016～2018年鐵路運輸業上市公司績效評價得分

3 大秦鐵路績效評價結果分析

3.1 總體評價情況

總體來說，2016～2018年大秦鐵路的績效評價等級和得分情況較好。由2016年77.45 分，到2017年和2018年的94.78分和95.98 分，雖然等級只上升了一個級別，但2017年和2018年的分數上升很快，與行業最好成績的鐵龍物流公司一樣均得到了高分。從分項指標看，大秦鐵路在盈利能力和償債能力方面表現出色，2016～2018年三年評價得分均為滿分。2016年受煤炭市場需求低迷、煤炭運價下調的影響，大秦鐵路的營業收入下降15.05%，導致發展能力得分較低。隨著2017年煤炭需求有所復蘇，同時焦炭、鋼鐵等運輸需求增加，又加上“公轉鐵”政策的支持，公司貨運收入較上年有較大提升，因此發展能力指標得分增長較多。大秦鐵路在營運能力方面的指標得分不高，未達到優秀水平，但在逐年提升，作為鐵路運輸企業，大秦鐵路的固定資產比重大，所以資產周轉較慢，導致營運能力指標得分不高，應加強資產管理。從整個行業看，大秦鐵路的績效指標得分情況較好，且比較穩定，2016～2018年始終居于行業第二名，僅次于鐵龍物流。

3.2 存在的問題

3.2.1 主營業務單一

大秦鐵路的業務包括貨運、客運以及其他運輸服務，2016～2018年貨運業務一直是公司主要的收入來源，占主營業務收入比重達到將近80%，客運收入和其他業務收入比重僅20%左右。從公司貨物發送量來看，2016～2018年大秦鐵路85%以上運輸的貨物是煤炭，焦炭和鋼鐵占8%左右，其他零散貨物運輸占5%～7%左右。總體來說，大秦鐵路的主營業務收入比重和貨物發送量比重較穩定，表明公司經營穩健，但太過依賴于貨運收入。大秦鐵路主要運輸的是煤炭等資源類大宗貨物，這些貨物的供需很容易受到宏觀經濟、環保政策等因素的影響，當前國家嚴控煤炭等大宗貨物的產能產量，運輸需求也會受到影響，未來持續增量的難度也在加大。

3.2.2 資本結構有待優化

2016～2018年，大秦鐵路的資產負債率分別為25.84%、20.97%、21.57%，總體來說偏低，表明企業的長期償債能力較強。一般來說，企業的融資方式包括債務融資和股權融資，資產負債率是負債與資產之比。資產負債率低，表明大秦鐵路的債務融資比重較低，而股權融資比重較高，達到了75%以上。過高的股權融資比重也意味著企業的大部分經營風險由股東承擔，但其實債務融資不僅能發揮財務杠桿作用和抵稅作用，其成本還比股權融資要低。

3.2.3 長期資產的運營效率較低

總體來說，2016～2018年，大秦鐵路的營運能力指標得分不高，表現一般。具體分析，大秦鐵路的總資產周轉率較低，但保持在行業平均水平，且在逐年提升。作為一家鐵路運輸企業，大秦鐵路的固定資產比重較大，投資建設多，投資回收時間長，而且鐵路運輸安全第一，需要定期檢修維護，由此產生的維修費用、保養費用很大，所以長期資產周轉較差，導致總資產周轉率較低。

4 提升大秦鐵路績效對策建議

4.1 拓展其他業務

雖然大秦鐵路的主要收入來自貨物運輸，但其他業務經營不足，而且在煤炭市場需求低迷的情況下，貨運收入很難實現較大增長，那么企業就應探索其他業務，以獲取更多的利潤。一方面，當前客運業務市場還未被充分挖掘，且旅游業正迅猛發展，大秦鐵路可以將此作為客運收入的增長點，深入挖掘旅游人士的消費潛力。此外，節假日客流量較高，鐵路運輸量大，大秦鐵路也可以抓住這一季節性機遇，適時增加車輛班次，最大化滿足鐵路客運的需求，以此提升客運業務收入，進而不斷提高企業的經營效益。另一方面，企業可以利用速度優勢搶占短途運輸市場，比如生鮮、農產品貨物快運，一站直達末端消費地，有效降低產品損耗[4]，以實現短中長運輸市場的全面覆蓋。

4.2 適度優化企業資本結構

大秦鐵路的資產負債率低，表明其負債占比較低，資本結構較保守。保守型資本結構下雖然財務風險和償債壓力小，但融資成本高。大秦鐵路的資金流充足，財務風險低，公司應該進一步對其資本結構進行優化，適度增加債務融資比重，因為合理的債務融資一方面可以發揮財務杠桿的作用，另一方面還能發揮抵稅的作用[5]，以降低企業的資本成本及企業物流成本。大秦鐵路作為物流企業，要想在激烈的行業市場競爭中獲得一席之地，需要加強物流成本控制[6]，以使企業獲得更高的經濟效益。

4.3 加快長期資產周轉

針對大秦鐵路長期資產運營效率低的問題，可以采用相對節約的方式進行改善，即不增加長期資產的情況下提高企業的營業收入，以此提高總資產周轉率。對于房屋類固定資產，可以通過充分利用現有的空間和場地，發展外延業務來增加營業收入，但對于鐵路這樣的固定資產，通過縮短發車時間間隔來增加發車次數，表面上看提高了貨運量和營業收入，其實加快了鐵路的折舊速度，并不可行。所以企業要充分利用好現有資源，在相同發車的情況下增加營業收入，比如開發快件運輸業務。當前情形下，大宗貨物運輸需求較平穩，短時間內難以得到很大改善，而網購是現在也是未來的趨勢，快遞運輸只增不減，引發了對物流需求量的劇增[7]，因此開發快件運輸業務能給企業帶來較高的營業收入，也可以有效提高長期資產的運營效率。

5 總 結

大秦鐵路管內的大秦線，是國家“東煤西運”的重要通道，隨著“公轉鐵”政策的深化，大秦鐵路煤炭運輸業務得到了進一步鞏固。

本文對大秦鐵路2016～2018年這3年的績效進行評價，對于存在的問題有針對性地提出了建議，相信經過拓展其他業務、優化企業資本結構、加快長期資產周轉等一系列改進措施，并隨著營改增政策的全面實施，交通運輸業已納入增值稅征稅范圍[8]，希望大秦鐵路公司合理利用增值稅相關政策，做好稅收籌劃工作，使公司績效繼續有所提升，競爭力不斷增強。