吉祥航空現利潤好轉跡象

錢宇鋒

近日，吉祥航空（603885.SH）發布了2020年半年度報告，上半年，公司實現營業收入41.69億元，同比下降48.3%;實現歸屬于母公司凈利潤-6.75億元。

將主要的營收利潤數據跟一季度做個對比，如表1所示，可以發現，二季度實現營業收入17.9億元，比一季度環比大幅下降了5.9億元，降幅達到25%;二季度虧損1.89億元，環比一季度的虧損4.95億元，大幅收窄了3億多元。

那么問題來了，為什么吉祥航空的營收下降，而利潤卻好轉呢？這就要細究一下中報分項數據了，下面咱們來抽絲剝繭地分解一下這份二季度數據。

還原更加真實的二季度經營情況

將利潤表的主要構成項整理如表2，其中一季度數據和上半年數據來源于公司報表，二季度數據由兩者相減而來。

從這些主要財報指標可以看出，盡管營收環比下降了5.9億元，但是其他收益（以航線補貼為主）增加了0.9億元;營業成本環比也下降了4.6億元;投資收益環比增加了0.7億元;所得稅費用大幅下降了2.2億元。

以上因素歸攏，對利潤的貢獻值為2.5億元（-5.9+0.9+4.6+0.7+2.2）。上文提到，二季度比一季度虧損收窄了3億元，剩下的0.5億元主要是有銷售費用、管理費用和財務費用三者的貢獻所致。

上述利潤驅動因素中，哪些是可持續的呢？

一是其他收益，主要以航線補貼為主，在疫情期間，國內航線補貼可能不會太少，個人認為這個補貼是可以持續的。

二是投資收益，報表中對投資收益的解釋是，“因疫情影響，為準確反應股權投資現狀，重分類至其他權益工具投資核算”，而本期確認的股利收入為0.7億元（6811萬元）。……