康美藥業資產質量分析及評價研究

茍佳龍

(西藏民族大學 陜西 咸陽 712082)

一、引言

資產是企業獲得利潤來源的基礎，是企業實現發展戰略的重要保障。其質量，也就是資產質量——特定資產在企業管理的系統中發揮作用的質量是判斷一個企業的價值、發展能力和償債能力的重要依據，其分析對于企業有重要的參考意義。通過資產質量分析和評價，可以為企業的管理層管理企業資產、優化資產結構提供理論基礎和科學依據，使得企業能在殘酷的市場競爭中搶占先機。本文采用特征與數據相結合的方法，通過存在性、有效性、收益性、變現性四項資產質量的特征結合各項數據對康美藥業的資產質量進行分析及評價。

二、康美藥業資產質量分析

本文根據資產質量有效性、收益性和變現性三個特征結合康美藥業及其兩個競爭對手：天士力和同仁堂以及行業均值的近四年詳細財務數據進行橫向和縱向比較，對康美藥業實際的資產質量進行分析。

(一)資產有效性分析

資產有效性，也就是資產周轉性，具體是指資金在企業的實際營運過程中得到有效利用的程度。為了對康美藥業實際的資產有效性進行全面分析，本文利用總資產周轉率指標來進行詳細研究。

圖1 總資產周轉率

由圖1可以看出，康美藥業的總資產周轉率持續低于行業均值及競爭企業，同時近期下降幅度較大，說明康美藥業的總資產周轉速度較慢，銷售能力弱，對于資產的利用率并不高，企業應該加強對資產的管理。

(二)資產收益性分析

資產收益性是指企業的資產在一定會計期間內所能創造收益的效率。企業存在的目的就是利用現有的資源來創造收益，所以對資產的收益性進行關注和具體分析是至關重要的。本文通過總資產報酬率這個重要指標對康美藥業的資產收益性進行分析。

1.總資產報酬率

是指企業息稅前利潤與平均總資產二者的比值，它是反映企業資產得到利用后的盈利能力的關鍵指標。其比值與資產的有效利用性呈正比。

圖2 總資產報酬率

從圖2可知，康美藥業的總資產報酬率常年低于其他同行業企業，在2018年更是只有1.90%，相比于其他企業平穩而又健康的指標，康美藥業的數據難以顯現出其競爭能力。這說明康美藥業在資產的利用方面存在極大問題，并且并未在近年的發展過程對資產運營過程中實際存在的問題進行合理解決。

(三)資產變現性分析

資產變現性是指企業的資產轉化為現金的難易程度。企業資產的變現性越高，說明企業資產在一定期間內轉化為現金的效率越高，與之相對應的，企業的償債能力也就越高。本文從流動比率和速動比率兩個方面對康美藥業的資產變現性進行分析。

1.流動比率

是財務分析中常用的一個指標，表現為流動資產與流動負債二者的比值，通常是指企業流動資產可以轉化為現金來清償短期負債的能力。一般認為流動比率應在2:1以上。

圖3 流動比率

從圖3的數據來看，康美藥業的流動比率較為穩定且高于2，但實際上它僅高于天士力，并且距離行業均值還有一定差距，這說明康美藥業的資產具有一定的變現能力和償債能力，但相比于行業中的其他企業還稍顯不足。

2.速動比率

是指企業速動資產，也就是流動資產減去變現能力較弱的資產后余額與流動負債的比值，它同樣也是考察企業償債能力的常用指標之一。

圖4 速動比率

由圖4可以看出，康美藥業的速動比率在2018年前雖然低于行業均值但比較穩定且高于1，并且其應收賬款在企業資產的占比偏低，這表明其具有相當的償債能力；但在2018年其速動比率卻急劇下降且遠低于其他競爭企業，這說明康美藥業短期可變現能力和短期償債能力偏弱。

三、資產質量評價

綜上所述，其總資產周轉率在近幾年間比較穩定，但持續低于對比的競爭企業和行業均值。這說明其在資產周轉利用方面存在長期存在問題且并未改善，并存在銷售能力較弱、存貨積壓較多等問題。利用現有資產創造收益是企業的目標，但是康美藥業的總資產報酬率同樣在2018年前后有較大的差距。其總資產報酬率在近幾年低于其他企業且持續下降，在2018年更是低至1.9%，這在一定程度上說明康美近幾年的營業利潤低，創造利潤能力差。通過流動比率和速動比率分析其變現性可以發現，康美藥業在2018年的速動比率相比流動比率下降幅度較大，這與其當年存貨比例增加相符。同時其流動比率和速動比率較為合理但均持續低于行業均值，說明其資產雖然具有一定的變現性和短期償債能力，但整體偏弱。

總而言之，康美藥業2018年前后數據變化較大，這很可能與其財務舞弊事件有關。同時其資產質量在有效性、周轉性和變現性四個方面都存在問題，僅從數據反映上來看與行業其他企業存在明顯差異，主要體現為存貨積壓過多、銷售能力下降、盈利能力差和變現性弱。

四、康美藥業資產質量所存問題解決對策

(一)減少存貨積壓，降低資金占用

康美藥業存貨比例較高，并且逐年增長，這會占用相當數量的資金，平時還要對存貨的管理投入人力財力。雖然屯儲一定存貨可以減少缺貨風險和物價上漲損失，但是康美高達45.84%的存貨比例明顯過高。存貨的減少意味著成本的減少和現金流的增加，康美可以考慮通過改善供應管理，引進先進存貨管理制度等方式來控制存貨，解放資金。

(二)提高市場競爭力，增強盈利能力

從數據對比分析可以看出，康美藥業的總資產報酬率有待提高，作為我國中成藥生產領軍企業，康美藥業的行業地位毋庸置疑，但其實際盈利能力卻并不突出。對于該問題，可以從三個方面進行改善。首先可以通過減少存貨，精簡員工等方式降低生產成本，提高利潤空間；其次，還需要加大研發投入，開發新藥，增強企業影響力；最后，還需要改進營銷措施，發掘潛在客戶。只有提高企業盈利能力，才能在激烈的市場競爭中存活下來并不斷發展壯大。