豐樂種業的資產盈利能力指標淺析

吳立澤

(河北經貿大學 河北 石家莊 050061)

一、引言

合肥豐樂種業股份有限公司(以下簡稱豐樂種業)是種子行業第一家上市公司，因此也被人稱為”種業第一股“(股票代碼：000713)，注冊資本2.99億元。豐樂種業以種子，農化、香料為主要產業，擁有農業產業化重點龍頭企業、國家高新技術企業、安徽省西瓜甜瓜工程技術研究中心等多項榮譽，同時擁有馳名商標——豐樂商標的企業，綜合實力與規模位居種業前十。2016年,豐樂種業入選農業部重點扶持的種子企業之一,成為中國種子行業的“國家隊”,迎來了企業加速發展的契機。

豐樂種業本來作為優秀種業上市公司，規模和體量位于行業領先水平，然而其盈利模式卻存在一些問題，在2016-2018三年間，種子分公司每年銷售收入量較大，凈利潤卻是虧損，資本凈收益率低，每股收益也低于同行業其他公司及行業平均水平，本文通過對其財務指標的分析，希望可以從財務角度助其解決問題，提升效益，提升發展質量和效益，打造優質標桿種業。

二、豐樂種業經營狀況及資產盈利指標分析

(一)公司經營狀況

豐樂種業前身是合肥市種子公司，其成立于1984年，豐樂種業在1997年改制在深交上市，成為中國種子行業第一家上市公司，注冊資本2.99億元，豐樂種業的規模和體量處于行業前十。豐樂種業主營業務分為三類，分別為種子、農化，香料，其中種子控股子公司為成都豐樂、武漢豐樂、張掖豐樂、新疆樂萬家、湖南金農這五家(五家種子子公司均處于虧損狀態，湖南金農是2016年收購51%股權，實現控股，2017年，2018年出現虧損)，農化控股子公司為豐樂農化、湖北豐樂生態肥業，香料控股子公司為豐樂香料；種子控股子公司主要產品為雜交水稻種(水稻品種豐兩優四號，豐兩優香一號被農業部確認為超級稻推廣示范品種)、雜交玉米種、小麥種、西瓜種子(國內第一家研發西瓜種子品質達到國際標準，并以此建立產銷社，西瓜種產銷量居全國第一)，農化公司主要產品為除草劑、殺蟲劑、殺菌劑、種衣劑、復合肥料，香料公司主要產品為天然薄荷腦、薄荷素油、“WS-23”涼味劑。

(二)豐樂種業的資產盈利能力對比分析

本文采用指標分析法對豐樂種業進行盈利能力分析，同時選取袁隆平農業高科技股份有限公司(以下簡稱隆平高科)，該公司與豐樂種業同為省屬后改制轉私有上市公司，處于種業領軍地位，與豐樂種業均對雜交水稻種子有較高的研究水平。安徽荃銀高科種業股份有限公司(以下簡稱荃銀高科)，該公司與豐樂種業同為上市公司，處于行業前十，同樣位于安徽省的財務數據進行比對分析。

1.三家企業2016-2018年資產盈利能力指標變動情況

三家企業2016-2018年總資產報酬率、凈資產報酬率，凈資產收益率變動情況如表5所示。

表1 2016-2018年三家企業總資產報酬率、凈資產報酬率，凈資產收益率變動情況表 單位：%

豐樂種業的總資產報酬率在2016-2018年連年上升，隆平高科、荃銀高科在2016-2017年下降，在2017-2018年上升，豐樂種業指標數值在2016、2017年稍微落后于隆平高科，荃銀高科，在2018年則實現了超越。

豐樂種業的凈資產報酬率在2016-2018連年上升，隆平高科、荃銀高科在2016-2017年下降，在2017-2018年上升，在2016-2018年，豐樂種業平均水平略低于隆平高科和荃銀高科。

豐樂種業的凈資產收益率在2016-2017年下降，在2017-2018年上升，隆平高科的趨勢和豐樂種業一樣，荃銀高科則在2016-2018年連續上升，但是從數值看，豐樂種業是低于隆平高科和荃銀高科的。

2.三家企業2016-2018年資產盈利能力指標變動情況分析

在資產資本利用環節，豐樂種業再次落后于隆平高科和荃銀高科，其主要原因是，總資產報酬率，凈資產報酬率是企業資產綜合利用的指標，其資金來源分為企業自有資金和企業借入資金，企業借入資金雖然可以使用，但卻需要還本和付息。豐樂公司2016年凈利潤為2222萬元，利息費用為169萬元，占比7.6%，2017年凈利潤為1462萬元，利息費用為883萬元，占比60%，2018年凈利潤為5737萬元，利息費用為1550萬元，占比27%，這個只是每年需要還的利息，且不說到期還巨額本金的壓力，豐樂公司努力經營，取得成果，然后支付債權人的利息，自身利潤所剩無幾。其中原因有二，其一，公司經營凈利潤低，總量低，種子子公司巨大虧損，農化和香料子公司彌補虧損后只能勉強盈余；其二，成都豐樂種子庫存質量存在問題，因不適合市場調整品種結構影響業績，武漢豐樂種子新品種更新慢，現有種子因抗倒性，抗病性不佳，市場接受度低，新疆樂萬家庫存大量棉種，然而庫存品種不適合市場，為消化庫存，低于成本價出售，湖南金農因市場變化未及時查知，銷量下滑，售價降低，種子公司經營管理質量不佳，難以吸引外來資本，而維持企業日常運轉，需要融資，則只能提高融資成本，然而，成本提高，利潤率未隨之提高，財務費用占去企業大頭利潤，企業沒有資金投入科研等長期必要項目，種子品質很難提升，種子公司經營利潤也因而難以提高，甚至連年虧損，陷入惡性循環。

三、提高豐樂種業盈利能力的建議

(一)更新營銷理念

豐樂種業公司下轄的種子分公司其銷售是不成功的，分公司經常大量積壓種子，為處理庫存種子，只能降價促銷，這一做法導致種子公司不盈利。豐樂種業及大多數種業公司如今仍然采用經銷商渠道，經銷商采購仍然是種企銷售的第一大戶，然而，傳統種子營銷模式“生產企業—經銷商—零售商—農戶”,隨著國家政策的頒布，土地流轉加速和種糧大戶興起以及網絡時代的到來,種子行業在生產過剩日趨明顯的境況下,急需改變營銷理念，尋找新出路,確切地說就是建立互聯網思維,創新營銷模式,讓種子直接進入種糧大戶,走進并引領種子電商營銷時代。

(二)善用互聯網平臺

隨著我國高速公路，鐵路，航空航線的進一步建設，貨運快遞行業自身管理系統與管理水平的提升，其運輸速度與效率進一步提升，耕地在國家政策的調動下進一步流轉，一些種糧大戶掌握了部分集體土地，自負營收，勢必關注種植效益，且國民受教育程度大幅提升，一部分年輕經營者會選擇多途徑尋找優質種子，此時，研發出的優質種可以互聯網多平臺投放，初期做市場營銷，給予選購者一些優惠，促進推廣，受眾增加后，口碑效應就凸顯出來。

(三)強化種子需求調查

口碑效應需要種子品質過硬，產出實高，而這需要真正的科技研發支撐，然而，技術人員和資金是有限的，問題數量卻是不少，所以，強化種子需求調查就需要對銷售區域各種環境熟知詳查，環境包括，作物播種及制種時候的氣象條件，作物幼苗期每年風力及本年風力，市場品種需求變化情況，銷售地域是否下達新政策，簽約企業或機構需求量變化情況。產品原材料市價預估可從原料作物產地豐收歉收狀況，關稅政策，運輸通道是否如常，簽約企業是否變故等條件大概推知，這樣一番調查可能比較吃力，然而收益卻會不辜負公司，當市場真實需求了解，科研也可以更有針對性，集中力量解決當前問題，積攢力量解決長期問題。種子公司一旦不再虧損，再有老大哥農化和二哥香料帶動，其營收結構趨向合理，公司效益也自然蒸蒸日上。

(四)增加研發投入

豐樂種業和隆平高科研發人員總體占比是相當的，比荃銀高科，登海種業等其他種業研發人員占比相差不大,但研發投入的資金占比卻是嚴重不足，三年平均占1.5%左右，荃銀高科三年平均數為5.5%，登海種業三年平均數為5%，隆平高科三年平均數為8%。種子研發是需要做實驗，需要實地作物對照組、按時看管、分析比對、建立數據庫各種等等，這一切都需要資金支持，但可能豐樂種業對研發的重要性有一定模糊。2018年公司第一次利用股權資本并購一家子公司同路農業，加上公司之前擁有的5家種子子公司，這似乎暗示豐樂種業一直把重心放在擴大公司規模上。然而，種子公司已經連續多年虧損，虧損帶來了公司經營凈利潤低，籌資不順，又引發提高債權籌資水平，導致公司凈資產收益水平低，籌資愈加困難這樣的惡性循環，虧損的關鍵正是種子品質問題，所以，需要把研發資金問題提上日程。

(五)明確研發方向

隆平高科、荃銀高科其核心種為水稻，登海種業其核心種為玉米，其他種業也有小麥種做的比較優秀的，所以豐樂種業有必要突出特色，打造核心優勢，豐樂種業種子有四類，分別為水稻、玉米、西瓜和小麥，豐樂種業是國內首次雜交西瓜種子并且成功達到國際標準的，而后，豐樂也在一直發展西瓜種子，豐樂種業的西甜瓜種銷量據全國首位。所以，在保持四類種的基礎上，重點發展西瓜種，打造獨占鰲頭的優勢西瓜種，成為西瓜種的代言企業，再根據上一環節提到的種子需求調查有針對性的研發當年種，提高種品質，吸引回頭客，產生口碑效應。爭取今年種，今年賣，少庫存，少賤賣。如此，種子企業不說盈利，止損應該就能辦得到。止損再加上農化，香料帶來利潤，企業資金積累道路就更順利，企業也就可以更好的統籌發展。