新形勢下地方政府融資平臺融資方式創新思路

摘要：新時代下，我國各項制度的改革進入深水區，隨著《關于新時代加快完善社會主義市場經濟體制的意見》的出臺，市場經濟體制的改革更是被推向更高起點、更高層次以及更高目標。為促進經濟高質量發展，有效化解重大風險，地方政府融資平臺的債務規模開始被壓縮，財政的資金壓力陡然上升，從而致使政府在基建投資上捉襟見肘。為緩解這種局面，地方政府融資平臺應進行融資渠道的拓展和方式的創新。本文主要立足于地方政府融資平臺可以引入私募股權投資基金融資平臺進行創新所展開，分析了地方政府融資平臺的現狀，并提出了創新融資的措施，希望能為后續的實踐工作提供新的思路。

關鍵詞：地方政府融資平臺;融資方式;創新

我國早期的地方政府融資平臺的融資模式主要以計劃為主，一切都是依靠國家的資金劃撥，沒有發揮其能動性。后來，為滿足我國大規模基礎設施建設的需要，地方政府融資平臺可以通過商業銀行或是發行債券等方式進行融資，由此有了政府性融資平臺的說法。地方政府融資平臺是我國經濟發展特定階段下的產物，始于20世紀90年代，于2009年金融危機后迅猛發展。隨著時代的快速變化，傳統的地方政府融資平臺融資模式已經不能滿足經濟發展的需要，融資方式的創新迫在眉睫。

一、新形勢下地方政府融資平臺現狀分析

（一）平臺債務總體情況

2020年1月末，根據國家財政部公開的數據顯示，我國政府債務性余額為22.09億元。但是，地方政府隱性債務的真實情況，從已有的測算情況來看，由于統計口徑和認定標準的不同，得出的結果差異很大，2017—2018年間，市場上對地方政府融資平臺債務的估算規模集中在30—40萬億。

（二）平臺融資渠道

地方政府融資平臺的主要融資渠道是銀行貸款（信托）、債券融資和股權融資。其中最受到地方政府青睞的融資方式主要是銀行貸款。相較于其他三種融資模式，銀行貸款的優勢比較明顯，通常來講銀行往往更加容易與政府達成合作，政府自身具有較高的信用，銀行不需要擔心政府違約，比起貸給中小企業和個人，銀行的放貸風險大大降低，同時銀行還會簡化政府貸款的流程。從2010年往后，國家開始限制商業銀行對政府的貸款規模，政府的資金壓力比以往負擔更重，轉而將目光投向債券融資。股權融資則由于其流程復雜，審批時間長，不經常為政府所采用。

（三）平臺融資面臨的問題

首先，融資模式過于單一。地方政府融資平臺除銀行貸款外，受其他融資模式的限制較多，目前政府融資來源80%以上還是來源于銀行貸款的融資模式;其次，政府缺乏具有法律效力的擔保。政府在進行融資的時候，其信用評價往往是來源于社會對于政府的信任程度，實際上我國不允許政府以各種形式為企業做擔保，但政府融資平臺在獲取銀行貸款時會出示政府的相關文件，而這些文件是不存在法律效力的，可能會有違約的風險;再次，地方政府的負債過高，沒有足夠的資產作為支撐，致使資產負債率高。政府將一些基建項目交由政府融資平臺進行融資，大多數項目往往無法產生用于還款的現金流，久而久之，地方政府融資平臺的還本付息壓力與日俱增，風險也隨之而來。

二、地方政府融資平臺融資方式創新——私募股權投資基金

隨著中發〔2018〕27號文件和中辦發〔2018〕46號文件的下發，防范債務風險從被動應對到主動防范，原有的融資模式難以為繼。融資平臺需要對融資方式進行不斷的創新，其中私募股權投資基金就是一個不錯的選擇，也是許多發達國家在除銀行貸款外更加樂于選擇的融資模式，我國地方政府融資平臺可以根據我國的實際情況適當嘗試采用這種融資模式。

（一）私募股權投資基金模式組織架構安排

為緩解政府融資平臺資金壓力的局面，政府融資平臺再融資方式上可采用私募股權投資基金的方式，組織架構可以大體上按照如下安排、國有融資平臺在市場選擇兩家以上的優質社會機構共同設立公司，并發起設立私募股權投資基金，并委托給專門的基金公司進行管理，整體上項目的決定權還是在融資平臺，合作的機構可以為新設立的公司和基金管理公司進行優質項目的推薦，打造互利共贏的發展模式。

（二）運作模式

從運作流程方面看，政府融資平臺要占主導地位，對擬投資的項目制定審查流程，牢牢嚴控住項目投資的每個環節;從盈利模式來看，發揮有經驗的社會機構的管理模式，運用專業基金公司的資本運作經驗，不斷尋找有潛力的盈利項目，實現各方的互利共贏;從收益分配的角度上看，基金的收益率按照出資比例進行分配;從投資策略的角度上看，盡量投資較為成熟的重大產業新項目或是處于高速增長期的項目，投資方式采取單項目企業的投資主體投資模式和聯合投資模式并行的方式。

（三）采取這種模式的優勢

首先，能夠降低政府融資平臺的風險，使得資產負債率趨于合理的結構;其次，能夠有效緩解融資平臺的資金緊張的壓力，私募股權投資基金的融資模式不需要還本付息且在本質上是屬于中長期投資模式，緩解了平臺在資金方面的壓力;再次，能夠降低一大筆財務費用，提升整體效益;最后，采取私募股權投資基金模式的資金來源較為廣泛，如養老基金或是保險公司等。

三、地方政府進行融資平臺創新的具體措施

（一）完善監督機制

地方政府融資平臺應就有關項目融資的各方面信息定期或不定期進行公開，使得政府或是銀行能夠了解資金的具體流向，方便對資金進行有效監控，降低地方政府的債務風險。

（二）推動轉變所有制

以地方政府融資平臺是否能夠自身經營為標準對政府融資平臺進行分類。對于不能夠獨立經營的政府融資平臺，減少該融資平臺融資的功能，對其進行重新定位，促使其發展為產業發展公司;對于能夠獨立融資的平臺，不斷完善其制度和治理結構，充分發揮其融資作用。

（三）鼓勵地融資方式創新

目前我國在私募股權投資基金上還有很大的發展潛力，政府融資平臺可以再融資模式不斷開拓思維，引入私募股權投資基金的融資模式，改善了其高負債、資金壓力大的局面。在日后政府融資平臺融資過程中，還可以不斷創新融資方式，拓展融資渠道，實現融資平臺良性發展。

四、結語

本文在對地方政府融資平臺現狀做了簡要概括的基礎上，分析了新形勢下其在融資方式面臨的一些問題，創新性地提出政府融資平臺可以引用私募股權投資基金的融資模式的具體運作模式及其優勢等，并為企業地方政府進行融資平臺如何進行融資模式創新提出了具體舉措，希望能有效改善目前新形勢下地方政府融資平臺債務壓力較大的局面。

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作者簡介：張敏杰（1986—），男，本科。