銀色經(jīng)濟將成國家支柱型產(chǎn)業(yè)

巴曙松

2020年新冠疫情突如其來，讓人們意識到健康管理的重要性，銀色經(jīng)濟重新獲得了加速度。

聯(lián)合國發(fā)布的《世界人口展望2019：發(fā)現(xiàn)提要》報告顯示，中國成為繼發(fā)達國家后人口老齡化速度最快的國家之一。2020年，中國健康服務(wù)業(yè)規(guī)模將達到8萬億元以上，養(yǎng)老健康產(chǎn)業(yè)將成為國家支柱型產(chǎn)業(yè)。

一場疫情，讓人們更加明白在銀色經(jīng)濟時代健康的價值。隨著健康觀念的深入，潛在的養(yǎng)老服務(wù)需求被激發(fā)，而養(yǎng)老服務(wù)的準(zhǔn)公共物品屬性，決定了養(yǎng)老服務(wù)的多元化供給。只有政府、市場、社會三方明確各自角色定位并進行高效協(xié)調(diào)聯(lián)動，才能產(chǎn)出高質(zhì)量的服務(wù)供給并滿足老年人需求。

中國當(dāng)前的養(yǎng)老模式，是以居家養(yǎng)老為基礎(chǔ)，社區(qū)服務(wù)為依托，機構(gòu)養(yǎng)老為補充。未來中國養(yǎng)老模式將從家庭養(yǎng)老轉(zhuǎn)換為機構(gòu)養(yǎng)老。目前社會資本投資養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的規(guī)模在急劇增大，金融機構(gòu)、房地產(chǎn)企業(yè)以及有實力的民營醫(yī)療機構(gòu)，均已在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)積極布局。但目前的養(yǎng)老機構(gòu)主要是中小型企業(yè)，經(jīng)濟實力非常有限，不少機構(gòu)受疫情影響經(jīng)營困難，這就給致力于在本行業(yè)長期發(fā)展并具有一定經(jīng)濟實力的企業(yè)創(chuàng)造了機會。

中國養(yǎng)老保障體系由三支柱構(gòu)成，即基本養(yǎng)老保險、企業(yè)職業(yè)年金和個人儲蓄性養(yǎng)老保險。基本養(yǎng)老保險已經(jīng)實現(xiàn)了全覆蓋，但由于人口老齡化調(diào)整存在較大壓力。而企業(yè)職業(yè)年金覆蓋面不足，個人儲蓄養(yǎng)老保險處于試點階段，中國養(yǎng)老保障體系主要依靠第一支柱。投資收益率決定了養(yǎng)老保險的待遇水平，養(yǎng)老基金市場化運行是提高投資收益率的關(guān)鍵。

參考海外經(jīng)驗，絕大多數(shù)國家的養(yǎng)老基金經(jīng)過改革后，基本上采用市場化投資運營方式。從國際經(jīng)驗來看，養(yǎng)老金投資從嚴(yán)格管制逐步轉(zhuǎn)向市場化和多元化。制度的頂層設(shè)計在這一轉(zhuǎn)變過程中至關(guān)重要。美國提升權(quán)益配置比例和擴大投資范圍，日本養(yǎng)老金加大海外配置等海外成功經(jīng)驗，都是通過頂層制度設(shè)計在實現(xiàn)。

在全球范圍內(nèi)收益率趨勢性走低、負(fù)利率資產(chǎn)規(guī)模不斷增長的環(huán)境下，賦予養(yǎng)老金投資更多的靈活性十分重要。2019年中國城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)負(fù)債調(diào)查顯示：戶主年齡在65歲以上的家庭，投資銀行理財、資管、信托產(chǎn)品的均值為23.9萬元，是總體平均水平的1.4倍，遠高于其他年齡段水平。這個結(jié)論說明老年群體具有投資金融產(chǎn)品的意愿，市場應(yīng)當(dāng)有好的產(chǎn)品實現(xiàn)對接，并幫助他們規(guī)避風(fēng)險。

從期限類型上來看，養(yǎng)老金屬于長期資金。長期資金入市需要尋找長期資產(chǎn)，需要從全球范圍內(nèi)拓展優(yōu)秀標(biāo)的，因此金融業(yè)開放也需要以比較穩(wěn)妥的方式進行。為了推動長期資金入市，首先需要優(yōu)化頂層設(shè)計，確立對長期資金管理人業(yè)績評價、風(fēng)險評估和后續(xù)考核的機制，以提升管理效率；其次還需要發(fā)展權(quán)益和另類投資，對相應(yīng)產(chǎn)品提供稅收優(yōu)惠，優(yōu)化發(fā)行和審批流程，為長期資金的入市提供良好環(huán)境；此外，還需要提高養(yǎng)老資金的利用率，并吸引外資流入，擴大長期資金的來源。