武商能拿到免稅牌照嗎

林楠

鄂武商A（000501）也加入到申請免稅牌照的“大軍”了。7月15日，鄂武商A發布公告稱，公司已向政府相關部門提出免稅品經營資質的申請。

一個多月前的6月9日，同為零售股的王府井（600859）宣布，已獲得財政部授予的免稅品經營資質，獲準經營免稅品零售業務。由此，王府井也成為我國首只獲得免稅牌照的零售股。

事實上，追逐免稅牌照的“后浪”并非只有鄂武商A。7月6日，另一家零售股百聯股份（600827）對外披露，公司控股股東百聯集團有限公司，正在申請免稅牌照。此外，旅游股嶺南控股（000524）與鄂武商A同日宣布，公司控股股東廣州嶺南國際企業集團有限公司，正在推進申請免稅品經營資質的相關工作。

支點財經還從湖北省商務廳了解到，湖北并非鄂武商A一家企業在申請免稅牌照，為促進武漢建設國際消費中心城市，湖北省商務廳正推進多家企業申報。

鄂武商A能成功獲得免稅牌照嗎？

稀缺的牌照

進入主題之前，免稅牌照那些事兒有必要捋一捋。

免稅牌照在我國一直具有稀缺性。這是因為，我國對免稅業實行“統一經營、統一組織進貨、統一制定零售價格、統一制定管理規定”的政策，各類免稅業態均以授權牌照、制定專營公司的模式運營。

在王府井之前，我國獲得免稅牌照的企業僅有7家，分別是中國免稅品（集團）有限責任公司、日上免稅行有限公司、海南省免稅品有限公司、珠海市免稅企業集團有限公司、深圳市國有免稅商品（集團）有限公司、中國出國人員服務有限公司、哈爾濱中僑免稅品有限責任公司（以下分別簡稱“中免”“日上”“海免”“珠免”“深免”“中出服”“中僑免”）。

其中，中免、日上、海免均隸屬于中國中免（601888），中國中免又與中僑免同屬于央企中國旅游集團有限公司。珠免和深免，則分別是珠海市國資委及深圳市國資委下屬國有企業。值得注意的是，格力地產（600185）正籌劃收購珠免100%股權。中出服原由國資委直接監管，2010年被并入中國醫藥集團有限公司。

7家獲得免稅牌照的企業，因授權范圍不同，經營免稅品的模式也不盡相同。國泰君安證券研究指出，免稅店依據牌照不同，可以分為4種類型，即出境免稅（包括口岸和市內）、離島免稅、進境免稅、歸國人員入境免稅。最為人所熟知的，是以機場為代表的出入境免稅店，以及以三亞海棠灣為代表的離島免稅店。

具體到各家企業，中免是唯一一家經國務院授權，可在全國范圍內開展各類免稅業務的企業，也是離島免稅店三亞海棠灣的運營者；深免和日上僅有口岸免稅店牌照，前者主要在區域范圍內運營口岸免稅店和機場免稅店，后者則在全國運營機場免稅店；海免和珠免除擁有口岸免稅店牌照外，還擁有離島免稅店牌照；中出服則同時擁有口岸免稅店牌照和市內免稅店牌照，而中僑免僅有市內免稅店牌照。

最新獲批免稅牌照的王府井，隸屬于北京首都旅游集團有限責任公司（以下簡稱“北京首旅集團”）。王府井暫未透露其獲批牌照類型。不過，在布局免稅店方面，王府井已有動作。7月6日，王府井設立了全資子公司北京王府井免稅品經營有限責任公司，注冊資本5億元，用于經營免稅商品。

“后浪”還有機會

那么，王府井之后，鄂武商A等“后浪”能成功獲得免稅牌照嗎？

“我認為可以從促進消費這一角度來理解，王府井獲批免稅牌照其實也是促進消費的一種舉措。”零售專家、上海尚益咨詢管理有限公司總經理胡春才對支點財經說，“在促進消費的背景下，各個企業都有機會。”

的確，今年3月，為促進消費，經國務院同意，國家發改委聯合23個部門，共同印發了《關于促進消費擴容提質加快形成強大國內市場的實施意見》。該實施意見提出，完善市內免稅店政策，建設一批中國特色市內免稅店；擴大口岸免稅業務，增設口岸免稅店等。

以上實施意見提出的背后，是我國境內免稅業務仍有較大提升空間。以占免稅銷售商品比重較大的奢侈品為例，雖然近年來我國境內奢侈品消費總額在不斷提升，但與境外奢侈品消費總額相比，規模顯得過小。

國泰君安證券研究指出，2019年中國個人奢侈品市場規模突破1500億美元，但其中有七成以上的購買發生在海外。與之形成鮮明對比的是，中國境內奢侈品消費總額不到500億美元。

胡春才坦言，在促進消費的背景下，更多企業有望獲得免稅牌照。“但這不意味著，只要企業申報了就一定能獲得免稅牌照。”胡春才同時強調，“就像企業申報IPO一樣，只有那些有代表性和有能力的企業，才有可能獲批。”

此外，申報結果也需等待較長時間才有答案。王府井披露的信息顯示，2019年初，公司開展了免稅經營相關資料的收集、整理和研究工作。同年4月，公司及控股股東北京首旅集團開始申報免稅品經營資質業務，但直到今年6月9日，公司才收到了北京首旅集團轉來的免稅牌照獲批通知。

“不管怎樣，如果鄂武商A能夠成功獲批免稅牌照，未來對其業績也會有較大幫助。”胡春才說，“鄂武商A原本在經營奢侈品上就有較大優勢，以往積累的這些供應鏈資源和經營經驗，可以用到免稅業務的開展上。”

譬如，鄂武商A旗下的國際廣場，主要開展奢侈品經營，云集了以LV、GUCCI、HREMES、PRADA、CARTIER等為首的全球1000多個奢華名品。

今年因新冠肺炎疫情，鄂武商A與全國大部分零售股一樣，業績受到一定影響。一季度，鄂武商A實現營業收入12.91億元，凈利潤虧損2.25億元。隨著國內疫情得到有效防控，以及復工復產的穩步推進，二季度情況有所好轉。鄂武商A預計，今年上半年凈利潤虧損將縮小至0.4億-0.45億元。

如果能夠成功獲批免稅牌照，免稅業務將為鄂武商A帶來新的業績增長點，并對沖新冠肺炎疫情造成的影響。

二級市場對免稅牌照概念股也較為看好。受益于獲得免稅牌照的“刺激”，王府井帶動了鄂武商A、百聯股份、嶺南控股等免稅牌照概念股股價的上漲，且漲幅驚人。從6月9日收盤價算起，到7月20日這一個多月內，上述4只股票的最高漲幅分別為193.30%、99.84%、193.62%、74.84%。

不過，此后這4家公司的股價出現了回落。截至7月22日收盤，它們對應的收盤價分別為61.70元、21.08元、20.93元、9.44元。盡管如此，相比6月9日收盤時的總市值，這4家公司的總市值合計多了552.95億元。