市場醞釀風格切換

尹星

短期資金開始觀望了

主持人：這周創業板指數走的有點詭異了，放量滯漲，雖然賺錢效應也不錯，龍頭還在折騰，但總覺得后勁不足。

泛舟：我周中的感覺和你一樣。周三創業板指數放量，是因為市場出現了近20家漲停，這可是漲幅20%左右的板，從另一個層面說明市場熱度很高。但我當天就在微博說了，我覺得這可能會是創業板指數近期的一個小高潮，賺錢效應太好了，同時放量滯漲。結果周四就開始有點搖搖欲墜了，后排青黃不接，只能再次把老大打到漲停，最終收盤漲停家數相比周三減半都不止，至少說明，資金短期開始觀望了。

主持人：短期觀望？也就是說中期還要再來的。

泛舟：未必中期吧，做短線大家都懂，可能今天資金沒動，明天一個開盤標桿出現，立馬騷動起來，一天工夫，整個盤面就變了。這才是真正的短線，資金不斷嘗試出一個標桿，隨后圍繞著這個做文章。這次的老大就是從啟動到現在帶活了近兩周的創業板，可謂非常成功，相信后續也會有資金開始效仿的。

主持人：大家等的就是你這句話，下一個老大是誰現在有眉目不？

泛舟：老大都還沒掛呢，哪里會有下一個，這有一個過程。資金從試盤到最后圍攻，情緒從冰點到高潮，不是說走就走的，都有一個過程。這和當時主板的運作模式是差不多的，目前最多只能圈定哪些是后排可能會幫襯下老大的，同時主板各類必漲、各種反包正在進行中，也從側面顯示出，我上述所說資金短期處于觀望階段，至少不敢冒進。

主持人：指數你是中長期看多，短期看震蕩。

泛舟：這個中長期多是有條件的，就是流動性充裕，目前看沒有變化，有了變化再說。這個條件不變，就一直是個股的狂歡，指數的慢牛。短期震蕩主要還是創業板估值偏高，會有階梯式震蕩，而非崩盤。現在震蕩還是為了以后更好的漲。中長期的機會都是跌出來的，短線不會受到上述指數波動的影響。還有就是滬深300指數波動會顯得更溫和，畢竟估值相對較低，大市值板塊還有騰挪的空間。

大伙也別太糾結在指數上，指數短期沒戲，個股繼續玩耍。

主板不可能被邊緣化

主持人：本周創業板市場交易制度改革后趨于活躍，“天山童姥”式的炒作成為市場關注的方向，有一種觀點認為，創業板成交量大增，有讓主板市場邊緣化的可能。

海風若雨蕭蕭：7月3458點的調整展開后，我們預判市場的走勢應該是“時間換空間”的模式，由于政策面趨向于“收一收”，要形成3500點突破是較為困難的，但是經濟復蘇又構成市場的強勁支撐，近期人民幣匯率也明顯上漲，所以市場調整底部從3150點區域逐級抬高，按照時間規律，會在四季度完成向上突破。在這個調整過程中，市場其實都會出現熱點匱乏的問題，軍工板塊炒作也僅持續了一個半月，至于農業種植和電力之類的小板塊，更是2周基本就結束了。市場資金要么抱團消費型藍籌，要么就在低位小市值品種挖掘機會，“天山童姥”就應運而生了。

主持人：也是新交易規則使然。

海風若雨蕭蕭：市場交易制度的改革，只不過是恰逢其會而已，最近幾年每逢市場找不到主流板塊時候，這種“價格投資”就會大行其道，典型的如2018年四季度和2019年的二季度。當然，一通暴炒之后，往往是一地雞毛收場，現在誰還記得2月疫情期間暴炒過的熔噴布概念？現在A股市場也有4000家上市公司了，出現“童姥”也不奇怪，這種模式最大的特點就是低價小市值。10億是個門檻，20億以上概率就不大了。現在創業板在20億流通市值以下的有185家之多，再結合股價特點，范圍會迅速縮小到100家左右。但是這種模式也是局限于低價小市值，炒高了之后就沒有優勢了，這也是這種股票往往一波抄完就杳無聲息的主要原因。

主持人：很多人嘆息主板市場邊緣化。

海風若雨蕭蕭：交易制度改革是個循序漸進的過程，“童姥”是個別現象而非普遍規律，所以“童姥”們讓上海主板邊緣化是不可能的事情，主板最主要的問題在于石化和金融權重占比太高，而不是交易制度的問題。值得關注的是高位抱團的消費股本周出現了分歧，2019年和2018年四季度都出現過消費型藍籌抱團的瓦解，當然，這往往意味著市場風格又開始轉向成長和科技占優，抱團能穩定住指數，但是難以帶動市場人氣，中國的未來是靠喝個“酩酊大醉”嗎？顯然這與政策思路相悖。

調整空間非常有限

主持人：周五市場在美盤影響下出現了明顯調整，驕陽怎么看？

驕陽：大多數人都用美盤和我們比較，但是這段人家一直漲我們也沒漲啊。所以我覺得，強行對比意義其實不大，我堅定認為，這次疫情必然導致國際資金加速流入A股，從這個邏輯出發，A股未來很可能走出長線慢牛結構。短線如果海外市場出現較大調整，必然會有資金流入A股，這對于我們市場的穩定一定起到至關重要的作用。如果僅從技術看，這里確定繼續震蕩是應該的，日線周線指標都有調整的需求，但月線呢，調整空間非常有限，所以這里的調整還是良性的，可接受的。更多的還是應該利用震蕩找尋機會進行關注，如果做短線，恐慌買入拉高賣出一定是入門必修課。中長線，同樣在看好未來時要在震蕩調整中找尋機會。

主持人：本周調料品帶動大消費集體大跌了一次，怎么看待？似乎每一次核心大消費調整期間指數都不太好？

驕陽：調味品確實是估值太高了，就說醬油，超過100倍市盈率，短期是很難看到收益預期了，歷史估值看，一般都是在35-60倍之間，調整一段時間也是合理的，由于機構對于核心大消費存在抱團，所以醬油下跌必然也會帶動白酒食品等大消費下跌，但從長期看，好公司下跌反而是機會，所以如果大消費能夠有幾個月充分調整估值，只有更好沒有不好。

主持人：說的輕巧，消費如果真調整幾個月，指數咋辦？

驕陽：指數就光給大消費開的？不還有地產還有銀行保險呢嗎？雖然這3個板塊市場一致預期不好，但在我看來，這3個板塊就是因為預期不好，所以今年表現不好，預期轉好時候，哪里來的低價給你？而且就算預期不好，但是估值上就是歷史最低。之前每次歷史最低點時不是都如此嗎？咱們之前強調過，年內通貨膨脹預期下，地產和股市是最能夠吸收市場貨幣的，所以地產不能壞，同樣股市也不能輕易壞。地產如果不壞，銀行再壞也壞不到哪里去，保險也是一樣道理。從這個角度出發，數字貨幣下半年也需要重點看，畢竟推出數字貨幣的一個重要原因就是保證金融體系安全.

主持人：如果你覺得地產下半年沒問題，還有較大的價值彈性，那么是不是說明地產產業鏈同樣會有機會。

驕陽：如果地產表現良好，必然會帶動產業鏈走好，這也是基建助國的重要方向。只要保住地產，一切問題都不會太難。