一手金融“牌” 泛海控股“后手”如何玩轉？

林續

涵蓋證券、信托、保險、基金、期貨等等核心金融平臺，上半年金融業務營收貢獻度高達95%，泛海控股的金融“牌”不僅數量豐富，質量也頗為可觀。伴隨行業分類由“房地產業”變更為“其他金融業”，在A股市場氣勢如虹的加持下，泛海控股給投資者留下了豐富的想象空間。

民生證券獲上海國資加持業績騰飛

民生證券作為泛海控股證券業務的主要經營主體，2019年營收為26.88億元，同比增長84.28%;凈利潤為5.32億元，同比暴漲464.25%。

截至2019年末，民生證券在全國設立了38家分公司及46家營業部，投行業務扎實發展。在做好股權融資業務同時，發展債權融資業務。此外，據泛海控股2020年半年報披露，民生證券IPO過會數量12家、在審IPO及再融資項目38家等指標排名行業前列。

為進一步充實資本實力，增強發展實力及后勁，作為一家擁有超三十年歷史的民營老牌券商，民生證券獲上海國資加持，民生證券控股股東泛海控股將向上海張江集團、上海張江高科等22家投資者轉讓所持有的約31億股股份，交易對價約42億元。

上海國資入股民生證券是極具資源稟賦的國有資本與優質民營資本的有機結合，將形成混合所有制融合發展的新生態，為泛海控股帶來新的資源加持。在民生證券落戶浦東新區揭牌暨上海國資戰投入股簽約儀式上，民生證券董事長馮鶴年表示，民生證券將充分利用當前在科創板和創業板服務方面的專業能力和優勢地位，全力服務和培育好張江的科技創新創業企業，以大量優質上市公司構建的戰略客戶資源，引導對接募投項目來服務好張江的招商引資。

在政策面加大對資本市場的支持和鼓勵企業加大股權融資的利好下，證券公司盈利能力必將持續改善，民生證券也將在這一發展浪潮中獲益。

資產負債率下降建立全流程風控機制

截至2020年6月底，泛海控股資產負債率為80.11%，較2019年末下降1.28個百分點，同時，若以年報數據為分析基準，公司資產負債率也由2015年的87.19%降至2019年的81.39%，反映出公司財務結構有所優化。

公司高度重視流動性狀況，持續加大融資及資金工作力度，打造風控安全網。上半年，公司強化銷售回款和業務拓展，加快經營性現金回流，同時多渠道增加資金來源，如：成功向各類金融機構申請部分新增借款，并實現部分貸款展期;成功發行三期小公募債券，合計融資23億元等。此外，泛海控股全面梳理了資產情況，實施清單式管理，部分資產的優化處置已取得階段性進展。

綜合來看，公司金融版圖崛起，資質豐富，對公司總體收入和利潤的貢獻保持增長;房地產業務具備多業態開發能力，在區域市場具有較強的競爭力，隨著疫情逐步緩解，可售項目貨值釋放。在政策面加大對資本市場支持的利好下，公司未來盈利能力將得到持續改善。

金融版圖清晰 營收占比95%

經過6年的系統布局和整合優化，證券、信托、保險、基金、期貨等含金量最高的金融牌照均已被泛海控股囊括其中，目前公司已形成擁有民生證券、民生信托、亞太財險等核心金融平臺，體系不斷健全，資質持續豐富。

半年報顯示，上半年，泛海控股金融板塊實現營收51.6億元，同比增長25.55%，占公司營收的比重接近95%。具體來看，各金融業務細分板塊業績增勢明顯，其中，民生證券實現營收15.60億元，同比增長16.16%，實現凈利潤 4.06億元，同比增長56.89%。民生信托營收為8.44億元、凈利潤為2.47 億元，分別同比上漲21.61%、5.88%，受托管理資產規模高達2138.96億元，其中主動管理資產規模占比92%。亞太財險實現營收26.53億元，同比增加35.01%。

伴隨科創板揚帆起航、創業板注冊制的實施、新證券法的出臺，我國資本市場步入了快速發展的黃金期，得益于此，公司經紀、投行、固收等主要事業部均實現效益或規模提升。此外，泛海控股旗下公募基金公司民生基金管理有限公司已于2020年2月獲中國證監會核準設立，目前正在開展產品發行的相關準備工作。

下一步，泛海控股將如何玩轉呢？據悉，泛海控股將全力推進金融子公司引戰與股權優化工作，目前亞太財險正致力于引進具有資金實力、金融科技、客戶資源、場景流量或具有綜合實力的戰略投資者，力爭年內落地;民生信托也將廣開思路，積極引進有實力的股東與合作伙伴。同時，公司還將積極推進類金融牌照的對外轉讓或股權合作工作。