瑞聯新材：具備規模化研發生產能力打造專用有機新材料龍頭

林續

瑞聯新材成立于1999年，是一家主要從事OLED材料、單體液晶、醫藥中間體等專用有機新材料的研發、生產和銷售的高新技術企業，近年來，公司主營業務突出，規模優勢顯現，技術產業化能力較強，此次成功上市后，瑞聯新材將成為陜西省第四家登陸科創板的企業。

政策鼓勵 市場廣闊瑞聯新材迎重要發展期

伴隨大數據、人工智能、云計算等的快速發展，行業發展呈現出萬物互聯的趨勢，同時各行各業也發生了深刻的變化。眾所周知，顯示技術是信息產業的重要組成部分，在信息技術的發展過程中發揮了重要作用，無論是電視機、筆記本，還是手機、平板等，均需要顯示技術的支持。

早在2016年11月，國務院推出的《“十三五”國家戰略性新興產業發展規劃》即指明了顯示材料行業未來的發展方向，“推動新材料產業提質增效，擴大新型顯示材料等規?；瘧梅秶?，實現主動矩陣有機發光二極管（AMOLED）、超高清（4K/8K）量子點液晶顯示、柔性顯示等技術國產化突破及規模應用”。此外，工信部于去年出臺《超高清視頻產業發展行動計劃（2019-2022年）》，指出到2022年，4K產業生態體系基本完善，8K關鍵技術產品研發和產業化取得突破。而在CMO/CDMO行業領域中，國家也出臺多項政策予以鼓勵支持，如《“十三五”國家科技創新規劃》提出，緊密圍繞健康中國建設，系統加強生物數據、臨床信息、樣本資源的整合，重點部署疾病防控、精準醫學、醫療器械國產化等任務。

除國家相關政策利好外，近年來，顯示材料及CMO/CDMO行業市場規模也不斷增長，尤其伴隨5G技術的發展，OLED顯示的商業化應用趨勢逐步顯現。據IHS預計，2019年—2023年，AMOLED顯示面板的出貨面積預計將由807.62萬平方米上升至1731.05萬平方米，年均復合增長率高達21%。此外，2019年—2023年，TFT-LCD面板的出貨面積預計將從2.23億平方米增至2.49億平方米，增幅12.2%。而在CMO/CDMO行業中，據Business Insights統計，2017年全球醫藥CMO市場規模為628億美元，而到2021年，全球CMO市場規模預計將達到1025億美元，年均復合增長率約為13.03%，且自2017年—2021年，我國CMO行業市場規模預計將由314億元增至626億元，年均復合增速為18.83%。

可以看到，無論是政策方面，還是市場規模方面，專用有機新材料的發展前景都日趨樂觀，瑞聯新材作為我國專注于從事OLED材料、單體液晶、醫藥中間體等專用有機新材料的企業，也相應地迎來了藍海發展機遇期。

盈利強勁 產品豐富邁進全球主要供應鏈體系

瑞聯新材專注于研發、生產及銷售專用有機新材料，公司主要產品均位列國家戰略新興產業范疇之內，包括OLED材料、單體液晶及創新藥中間體，所生產產品主要應用于OLED終端材料、混合液晶、原料藥的生產，且終端應用領域涵蓋OLED顯示、TFT-LCD顯示及醫藥制劑。

經過多年的發展，目前公司已進入全球主要OLED終端材料和混晶材料制造商的供應鏈體系，該等客戶合計分別占據全球市場約70%、80%的市場份額。其中，OLED材料領域中，公司與全球領先OLED終端材料廠商緊密合作，目前已經和Idemitsu、Dupont、Merck、Duksan等占據全球OLED終端材料市場份額約70%的國際領先企業建立起合作關系。此外，公司目前已開發OLED前端材料化合物超過1300種，自主研發的合成路線超過1800種，產品實現了對發光層材料、通用層材料的全覆蓋。液晶材料領域中，公司開發的各類單體液晶化合物超過900種，自主研發的合成路線超過1800種，且公司是占據全球混晶市場約80%份額的龍頭企業Merck和JNC的戰略供應商，此外，公司憑借與國際領先企業的合作經驗及技術積累，目前與國內主要混晶廠商八億時空、江蘇和成等均建立了長期穩定的合作關系，促進了混晶國產化的進程。值得一提的是，公司依靠在顯示材料領域積累的豐富的化學合成、純化、痕量分析及量產體系的技術經驗，成功拓展了醫藥CMO/CDMO業務，構建起“核心產品突出、梯度層次明晰”的醫藥中間體產品結構，成為除顯示材料以外的重要利潤增長點，目前公司處于在研階段的醫藥中間體項目超過10個，而2019年已實現100萬元以上銷售收入的產品達到4個。

作為國內極少數同時具備規模化研發生產OLED材料和液晶材料的企業，受益于以OLED材料為代表的顯示技術的快速推廣應用，近幾年公司營收穩健增長，盈利能力較強，招股書顯示，2017年—2019年及2020年1—6月，公司營收分別為7.19億元、8.57億元、9.90億元、4.73億元，歸母凈利潤分別為0.78億元、0.95億元、1.48億元、0.82億元。

重視創新 深耕技術產業化成果突出

作為技術導向型企業，瑞聯新材高度重視技術創新和產業化應用，公司核心技術均來源于自主研發及生產過程中的不斷優化，且擁有與生產經營相關的核心技術的完整所有權。目前公司在有機材料的化學合成、純化、痕量分析及量產體系等方面均建立了技術優勢，核心技術廣泛應用于各類產品，且所生產產品曾榮獲技術獎（一等）、陜西省重大科技創新項目等獎項。

經過多年的技術深耕及研發積累，目前公司已取得近30項發明專利，并建立了涵蓋合成方案設計、化學合成工藝、純化技術、痕量分析、量產體系五大方面的十二項專有技術體系。目前公司的單體液晶和OLED材料制備技術均已達到全球先進水平，其中，液晶單體產品是液晶顯示產業鏈中的關鍵材料，主要用于下游混合液晶材料的制備、應用于TFT-LCD等顯示面板，公司生產的單體液晶已覆蓋按照官能團劃分的烯類單晶等四大主要系列。此外，公司基于在OLED材料領域的技術實力，不僅是國家標準《有機發光二極管顯示器用有機小分子發光材料純度測定-高效液相色譜法》的主要起草單位之一，而且是國內極少數能實現OLED材料規模化生產的企業，OLED材料指標要求均達到或高于液晶材料的標準，生產的OLED前端材料已實現對發光層材料、通用層材料等主要OLED終端材料的全覆蓋。

值得關注的是，公司曾先后承擔多項重大科研項目，涵蓋印刷型發光材料的性能優化及批量制備技術、新型高效有機電致磷光材料的研發、OLED顯示發光材料產業化、柔性顯示OLED藍色熒光材料的研發及應用、新型OLED磷光材料的研發及應用。目前公司正在從事的研發項目涵蓋第三代OLED發光技術熱活化延遲熒光材料（TADF）的研發、聯苯烯烴類液晶顯示材料、感光油墨系列電子化學品的開發等，與此同時，公司也重視與外部機構開展合作研發，如公司曾與陜西師范大學合作的新型染料敏化材料的制備及其在染料敏化太陽電池中的應用項目、新型高效OLED磷光材料的研發及應用，與吉林奧來德光電材料股份有限公司合作研發的印刷型發光材料的性能優化及批量制備技術。

為持續滿足技術開發、產品創新的需求，公司歷年研發投入均保持在較高水平，數據顯示，2017年—2019年，公司研發費用分別為2514.44萬元、2797.83萬元、3890.17萬元，占公司當期營收的比例分別為3.50%、3.27%、3.93%。此外，招股書顯示，公司目前擁有一支滿足行業發展要求、符合公司發展方向的研發與技術團隊，截至2019年12月31日，公司研發人員共計147人，占員工總人數的10.73%。

開拓進取 砥礪前行募資開啟新航程

瑞聯新材此次募集資金均圍繞主營業務開展，所投項目全部屬于國家相關政策規定的科技創新領域，具體投向OLED及其他功能材料生產項目、高端液晶顯示材料生產項目、科研檢測中心項目、資源無害化處理項目及補充流動資金。

具體來看，液晶材料行業是國家實現平板顯示產業結構轉型、產業升級的重要保障，同時OLED顯示技術也是國家近年來重點支持的發展方向。公司擬籌建的“OLED及其他功能材料生產項目”符合下游OLED終端材料、OLED面板行業的發展趨勢，該項目專注于OLED材料、醫藥中間體及其他功能性材料的生產，且建成達產后將有效擴充公司現有OLED材料產能。“高端液晶顯示材料生產項目”符合國家產業政策、下游混晶材料、液晶面板行業的發展趨勢，公司通過建設新的生產車間、購置先進的生產設備，有效擴充現有液晶材料產能，進而提升液晶材料生產能力?？紤]到行業技術的發展和公司經營規模的擴大，公司現有各項研發、檢測相關的軟硬件條件已不能滿足公司研發規劃的要求，“科研檢測中心項目”計劃新建科研檢測中心大樓，提升公司現有研發及檢測能力，持續改善公司產品質量，提升市場競爭力?？紤]到公司的全資子公司蒲城海泰在生產過程中產生的高濃高鹽廢水、廢溶劑處理難度較大、成本較高，“資源無害化處理項目”將有效降低上述廢棄物的處理成本，顯著增強公司綠色、安全生產的能力，符合業務發展的環保要求。此外，流動資金的補充可有效緩解公司流動資金壓力，優化公司資本結構，滿足公司業務規模持續增長的需求。

面向新未來，站在新起點，踏上新征程，迎接新挑戰，此次成功登陸科創板，將大幅拓寬公司融資渠道、有效提升市場知名度、奠定公司發展的根基。未來，瑞聯新材將繼續穩固在顯示材料領域的市場地位，大幅拓展核心技術在CDMO及其他行業的延伸應用，致力于成為國際領先的綜合性有機新材料企業。