汽修行業趨勢淺析

陳世山

摘 要：隨著經濟發展的不斷變化，汽修行業作為汽車后市場，也伴隨著汽車行業的變化而不斷變化。但是，汽修行業的分析必須以汽車行業的整體形勢來展開，在沒有特指汽車維修行業的情況下，我都是指汽車行業這個整體，而不單獨在說汽車售后維修的這個局部。綜觀部分最近幾年的汽車行業分析報告，各個機構的觀點不免因時而變，而證券機構的系列分析之中，我選取了特斯拉這個品牌的系列報告。

關鍵詞：趨勢分析 上市公司報告 行業分析報告 汽車市場

通過汽車行業研究報告和國內外上市公司的公開信息，我試圖分析得出一些國內汽車行業趨勢性的結論。數據的時間周期為最近的三到五年，沒有整理更多的歷史信息，也沒有更多的占有公司的各方面資訊，這些信息是不是可以看出一些趨勢，是長期的還是短期的？這些信息反饋的結果是否支持這些結論？通過對比分析，是否有矛盾之處？是否能夠反映周期比較長的趨勢？是否合乎情理，邏輯方面是否有誤？表述方法的邏輯推論有沒有問題？等等，我試著展開討論。

1 數據選取及其最初目的

在選取行業數據時，我隨機抽取了比亞迪、長安汽車、吉利汽車，定向選取了特斯拉公司，兩個是內地股，一個龍頭企業，一家專業企業。一個是港股，一個是納斯達克股。

2 數據分析的方法選擇

在分析過程中，我選取了趨勢分析法。作為預測方法，對財務報表的數據進行分析預測，分析其發展趨勢，并預測出可能的發展結果。是否消除了不同時期（不同企業）之間業務規模差異的影響。同時，考慮到以下問題：1、用于進行對比的各個時期的指標，在計算口徑上必須一致;2、必須剔除偶發性項目的影響，使作為分析的數據能反映正常的經營狀況;3、例外原則，對某項有顯著變動的指標作重點分析。

對比分析的信息結果特征

根據公開的財務數據面前，結合現金流量表，通過對比亞迪（002594）與長安汽車（000256）的現金流量表，比較可以看出，長安汽車則更關注優化管理，比亞迪更關注產業布局。從公告來看，比亞迪公司稱： 2019年的汽車業務，受中美貿易爭端及地緣政治風險等因素繼續拖累，國內經濟下行壓力持續加大。其中，新能源汽車銷量受補貼退坡及部分地區提前切換國六標準影響，下半年業績大幅下滑。長安汽車則宣稱：2018年中國經濟已經由高速增長轉向高質量發展的新時代。預計汽車行業增速為2.2%。從產業趨勢來看，在“電動化、智能化、網聯化、輕量化”驅動下，汽車產業將迎來洗牌，中國將成為“四化”最主要市場。新能源、智能化上升為國家戰略，企業經營風險加大。從競爭態勢來看，傳統車企加速向品牌、新能源、智能網聯、共享出行及后市場領域進行戰略轉型，正由單一制造向全產業鏈競爭的方向演變。新生勢力將在商業模式、伙伴模式等方面帶來沖擊。這不由得讓人想到另一個問題：從汽車行業的產業鏈價值來講，汽車的本質是技術革新還是能源轉換？電動汽車和燃油車的發展趨勢走向又會如何變化呢？

而特斯拉的2019年財務報告中，在將近30條的風險提示中，概括起來，主要列示了如下的問題：1.產品保障;2.銷售保障;3.消費者意愿;4.供應商保障;5.基地及中心建設;6.業務風險;7.融資風險和信用風險;8. 人才保障。9.信息技術系統建設，知識產權侵權等。10.法律和法規風險等。事實上，這些風險無不伴隨著企業經營的始終。報告稱，特斯拉的核心車輛技術能力包括電池和動力總成的設計與制造，以及利用電動動力總成的獨特優勢設計車輛的能力。其核心知識產權是其動力總成和自動駕駛技術的開發。

3 報告分析可能的不足

每個企業都會各自站在自己經營的角度來考慮問題，因而結論可能也不一致。這就需要占有大量的同類企業信息。同時，對于國家政策的理解和企業戰略意圖的展示，我們也要考慮其在行業中的地位和影響力，從而進行綜合研判。

4 行業報告的綜合研判

在行業報告的選取中，我選取的是特斯拉品牌。TSL車型作為全球電動化先驅，高性能全電動汽車，結構簡化，自動駕駛、在線升級等技術應用[1]，符合國家的新能源戰略規劃。2018年，我國引進特斯拉，在上海上馬建設工廠，產業重組的可能性加大。

過去的數十年間，經濟全球化極大的促進了產業融合，多數家用硬件產品由內而外都發生了廣泛的變革。包括汽車產品，也是如此。從能源的角度看，汽車從燃油動力到電力動力的混合，屬于基于車身結構的改造，而全電力的車身結構，屬于顛覆性的重構;從控制的角度看，機械式制動系統到電子化儀表儀器的感應控制系統升級，技術進步到新型器件的廣泛應用，有了整合的基礎;從生產方式的角度看，汽車部件在福特時代就已經有了流水線標準件生產。器件合成和性能重組已經屢現不鮮，汽車自身的安全體系構建已經有了很多進步。同時，純電動車已經悄然興起，實現了批量生產，這種技術進步從根本上講是動力的轉換，而不僅僅是局部的革新。

近年來以中國為代表的國家政策不斷強調節能降耗、環境保護，也為能源替換注入了新的動力，新能源汽車產業鏈迅速培育，性價比優勢逐漸凸顯。歐美各國也在 2019年普遍性加碼新能源補貼政策;尤其以特斯拉為代表的全球新能源標桿企業迅速崛起，市值直逼全球第一豐田，撼動各大傳統車企地位，各大車企紛紛規劃自身新能源平臺及產品建設。

一些研究機構通過對照國內外主要電動車企的成本結構數據以及特斯拉的財報數據，拆解了特斯拉 Model 3 美國工廠和中國工廠的成本結構。通過將 Model 3 美國工廠和中國工廠的直接材料、直接人工和折舊攤銷三方面分別做成本拆分后發現，在實現零部件全面（100%）國產化的前提下，中國工廠的綜合成本是美國工廠的 60-70%，考慮匯率轉換和國內勞動力成本和生產要素成本，在中國生產特斯拉汽車將會有更大的優勢空間。[2]

在此情形下，汽修行業的技術要求將進一步分化， 4S店與綜合汽車維修廠也在不斷分化。傳統的燃油汽車，以發動機技術為核心，車身構造及部件檢測工具也相應不斷完善，而新能源汽車的發展，使得行業整體上呈現如下趨勢：

1）國際化加快。關稅政策影響明顯。

2）在主機廠授權渠道中，零售維修服務端主要是4S店的授權售后業務;在獨立后市場中，零售維修服務端，以加盟形式表現為連鎖店。在2014年汽維行業轉型升級提升服務質量的指導意見出臺后，正式打破了專營、專修的界限。

3）汽車行業相關經營主體都在關注獨立售后，有意推動從配件生產、銷售，到洗美、維修保養、機電維修等服務領域的全價值鏈整合與覆蓋。主體包括保險公司、4S店及新生勢力。

4）零部件工廠將面臨去品牌化的多方戰略合作。[4]

5 戰略視角下的分析

在公開的上市信息中，通過比較，選取了幾家公司進行對比，設計關鍵項目，結合報告中的結論進行部分調整，我試圖得出一些有益的結論：

從政治影響來看，國內汽車受貿易爭端的影響明顯;從產業政策來看，國六標準的推出、新能源補貼政策的延續，將會影響國內企業消費的導引，而特斯拉則享受到補貼政策的優惠;在產業競爭上，國內車企都積極與國際品牌汽車廠商深度合作;從產業增長趨勢來看，汽車品牌的消費增長放緩，特斯拉則放量。

據彭博社2020年1月報道，大眾、寶馬和戴姆勒等公司去年的汽車產量已跌至1996年（距今23年）來的最低水平，據德國汽車工業聯合會（VDA）的數據，產量出現9%的下滑，主要歸咎于國際市場需求的下降。而近年來，汽車行業轉向投資新能源汽車和自動駕駛功能，而且市場也看好相關公司發展前景，發生了更多的變化。甚至說對其已經建立的全球價值鏈造成了威脅。另據日經新聞報道，2019年日系車卻在中國的新車銷量都創歷史新高。綜合以上信息，可以看出，汽車行業的發展將可能會發生較大變化。

6 結論

作為企業而言，商業的本質是獲利，而戰略的本質是贏得競爭和市場。從全球主要的市場發展和我國市場發展情形來看，產業、資本、產品的開發趨向于轉型，都在布局和謀求新方向。在綜合分析之后，我得出一些結論：

1.國內的汽車行業，新品車型必須有其特色，才能更符合消費者的需求;

2.購車補貼的紅利本就是一時的刺激，不能讓廠商和消費者形成依賴;當然，特斯拉車的補貼政策和減免購置稅的作用在國內也是很明顯的。

3.經濟形勢的發展，更多的是互容互生。貿易摩擦的情況下，我國的關稅降低政策，也有利于汽車產品的競爭升級;

4.從產業價值鏈來看，由產品與服務的原料到設計到管理服務，在不斷融合拓展，系統設計和軟件集成在不斷升級，硬件構造發生顛覆性的變革不會在短時間內出現。

5.從技術成熟度來看，汽車行業的軟件共享、信息化管理系統都將會得到一次升級。

6.從客戶管理的體系來看，會更注重售后服務滿意度（Customer Service Index）和客戶體驗。從服務質量、服務執行、服務顧問、服務設施以及車輛領取等方面更注重客戶的感受。凈推薦值（Net Promoter Score）即口碑的力量將再度被車企重視。

7.在電氣化升級過程中會出現新生零部件機會。由零部件向局部模塊拓展，全產業鏈將會重新洗牌。

8.汽修行業將會迅速發生綜合汽修類企業與大品牌聯合或加盟，同時，供應鏈的發展將會更加靈活，產品的專業度會更高，有利于整體汽車配件的管理水平的提升。

參考文獻：

[1]中信證券-新能源汽車行業特斯拉系列專題之一：特斯拉的“五新”產品，[z]，宋韶靈.

[2]國信證券-汽車汽配行業特斯拉系列之八：特斯拉復盤、競爭優勢與投資機遇，[z]，梁超.

[3]國信證券-汽車汽配行業特斯拉系列之十：特斯拉技術、產品、商業模式加速推進，推薦產業鏈，[z]，梁超.

[4]來自sa.sougou.com 資訊先生《2019，汽修后市場十大趨勢》.