普惠金融視角下新型城鎮(zhèn)化對投融資績效的效應研究

相炳琦 解春玉

(青島大學經濟學院 山東 青島 266061)

一、研究綜述

城鎮(zhèn)化是我國經濟建設的重要組成部分，也是我國經濟發(fā)展的難點之一，更是我國經濟發(fā)展的重要引擎和標志。亞當·斯密[1]在《國富論》中提出，勞動是財富的源泉，分工是生產率提升的途徑。城市生產會形成細密的專業(yè)化分工，城市生活也可催生豐富的社會需求。馬克思曾指出，城市人造環(huán)境的生產和創(chuàng)建過程是在資本控制和作用下的結果。沈坤榮等[2]認為，公共服務的提升對地區(qū)經濟的發(fā)展具有重要意義，這給出了城鎮(zhèn)化影響投融資的例子。陳明星等[3]認為城鎮(zhèn)化應當以人為本不再追求數字競賽從而實現從“土地城鎮(zhèn)化”向“人口城鎮(zhèn)化”的轉變。單雨辰等[4]認為經濟發(fā)展水平對投融資績效有積極影響。

二、理論分析

城鎮(zhèn)化對投融資績效的影響：以半導體行業(yè)為例，舊金山高度匯集的計算機和電子工業(yè)人才，形成了世界最高科技水平的“硅谷城鎮(zhèn)化”，據報道，硅谷風險投資占全美風險投資總額的三分之一，這無疑得益于高水平的半導體人才聚集。普惠金融通過服務小微企業(yè)等特殊群體，為城鎮(zhèn)化提供額外資金通過集群效應構建起龐大的產業(yè)，投資者被其區(qū)域競爭力吸引，投產后的工業(yè)制成品和服務被聚集起來的人群很快消費完畢，投融資效率顯著，吸引更大規(guī)模的人群聚集和產業(yè)投資，構成完整的正向發(fā)展的路徑。

投資區(qū)域異質性、對外開放程度和個人投資對投融資績效的影響：日前，“強省會戰(zhàn)略”擁躉日盛，2019年“四經普”之后，素來以區(qū)域發(fā)展均衡著稱的山東名義增速為-7%，擁有明星城市的陜西四川湖北等卻表現亮眼。打造明星城市，吸引省外境外投資，造就了大批高回報高科技含量的產業(yè)進而引進大量高水平人才。發(fā)展大型城市，靠大型城市的產業(yè)下沉來幫扶欠發(fā)展城市，靠產業(yè)集群降低成本提高生產效率，靠突出的投資發(fā)展提高投融資績效。城市經濟發(fā)展水平提高則吸引更多外來人才，投資者信心得到提振，形成完整正循環(huán)。

三、實證分析

(一)變量選取及模型設定

表1 主要變量及計算方法

建立關系模型：

per=D+αC+βT+γO+ζI+ε

(1)

式(1)中，D為截距項，α、β、γ、ζ為核心解釋變量和各控制變量的回歸系數，ε為誤差項。

(二)回歸分析

1.面板數據模型的單位根檢驗。采用LLC檢驗、ADF-F檢驗和PP-F檢驗，得到面板模型進行平穩(wěn)性檢驗結果：各變量一階差分序列平穩(wěn)，不存在虛假回歸現象。

2.面板數據模型的協整檢驗。由于樣本容量較少，適用于Panel ADF和Group PP兩種檢驗，其p值均小于0.05，拒絕原假設，表明變量之間存在協整關系。

3.面板數據模型的回歸分析。對2013-2017年相關統(tǒng)計數據回歸分析，得到了城鎮(zhèn)化水平、固定資產投資區(qū)域異質性、對外開放程度以及個人固定資產投資四個變量的面板數據模型：

Per=3.01+1.45C+0.86T+0.17O-0.29I

(2)

R2=0.89，可知模型整體擬合程度較好，各個系數的t值通過檢驗，表明：固定資產投資區(qū)域異質性、城鎮(zhèn)化水平、對外開放程度以及個人固定資產投資的線性關系是比較顯著的。

四、結論

城鎮(zhèn)化水平較高的地區(qū)，居民投融資意識普遍較強，對金融界的投融資知識較為了解，其他地區(qū)受惠于普惠金融，特殊群體也獲得了選擇理財渠道的便利，客觀上提高了總體的投融資能力。當存在一定固定資產投資區(qū)域差異的時候，固定資產投資區(qū)域差異可以刺激政府相互競爭，從而一定程度上提高投融資效率。山東本身作為一個靠海省份，又是韓國、日本等國的近鄰，提升外資參與經濟發(fā)展的廣度與深度，也能滿足境內企業(yè)融資引入更多境外投資的需求，從而為實體經濟融通資金、降低成本提供助力。

因為研究的是山東省近五年的情況，產生負向影響說明個人固定資產投資強度的提高并未帶來固定資產投資績效的顯著提升，投資資金的配置效率有待提升。應分散投資，努力拓寬融資渠道，提高宏觀調控的前瞻性和科學性，正確處理資金投向領城的各種關系，確保投資的長期可持續(xù)增長，并且還要加強貸款的跟蹤監(jiān)督管理，提高投資的配置效率。且實證結果與基于社會經濟現實做出假設的背離可能來自無法用數學方法度量的現實影響，如：社會文化差異、地區(qū)管理制度差異、地區(qū)官僚系統(tǒng)與地區(qū)經濟的矛盾、自然環(huán)境生態(tài)對經濟的隱形影響等。此外，由于山東省各區(qū)經濟存在較大差異，基于山東省樣本數據無法完全代表整體的經濟表現，會對研究結果產生一定的影響，我們將在城鎮(zhèn)化水平這一解釋變量的基礎上進一步加入解釋因子，力圖更準確的尋求投融資績效的影響因素與影響機制。

五、政策建議

(1)構建完善中國特色的馬克思主義城鎮(zhèn)觀。以馬克思主義城鎮(zhèn)化思想為理論指導，結合中國不同區(qū)域的社會經濟發(fā)展水平和生產力實際能力，批判地繼承馬克思主義城鎮(zhèn)觀，構建屬于中國的馬克思主義城鎮(zhèn)觀。(2)充分發(fā)揮城鎮(zhèn)化紅利，提高投融資績效水平。加速推進產業(yè)建設和配套服務業(yè)建設，推進經濟和城鎮(zhèn)化進一步發(fā)展；加快基礎設施建設，實現區(qū)域經濟融合發(fā)展。(3)優(yōu)先部分地市建設，帶動全部城市發(fā)展。制定政策，以有限資源優(yōu)先發(fā)展區(qū)域位置好、稟賦佳、對全省有重要帶動能力的戰(zhàn)略地市，完善財政轉移支付，落實好產業(yè)轉移發(fā)發(fā)展，先富幫后富，一同謀發(fā)展。(4)加大開放力度以吸引外資。積極響應國家加深改革加快開放的政策，結合本省實際情況制定對外開放改革政策，降低外資準入門檻，對部分產業(yè)實施減免稅款、減免地租等優(yōu)惠政策，吸引更多的投資服務本地產業(yè)發(fā)展。(5)完善普惠金融和專業(yè)金融機構的建設，加快鄉(xiāng)村普惠金融發(fā)展和城鎮(zhèn)專門金融機構建設，利用好民間閑置資金，為區(qū)域經濟發(fā)展提供資金支持。總之，加快城市基礎設施建設，加大資金投入，招商引資，以備經濟發(fā)展之需。