我國民營企業償債能力的研究

肖婷軒　蔣帝美　王猛

隨著社會不斷進步，人們在各方面需求也隨之發生變化，特別是對服裝的質量標準要求在快速提高，使得服裝行業迅速發展，眾多品牌商家如雨后春筍般應運而生，由此便增大了該行業的市場競爭力。企業為了自身在消費者市場中站穩腳跟，并實現利潤最大化，負債經營便成了大多數企業的首選。在現代市場競爭機制下，企業面臨內外環境形勢越來越嚴峻，如果企業借款不能按時償還，那么會給其帶來一系列不良反應，也就是企業償債能力直接關系到其能否持續經營的命運所在。本文主要針對B實業公司的償債能力、現狀及所存問題進行分析，為此提出應對方略。

1.研究企業償債能力的意義

1.1償債能力的基本內容

償債能力是指企業用自己所擁有的資產來償還債務的能力。企業的財務狀況及其發展潛力都可以通過償債能力強弱直接或間接反應出來。償債能力的內容主要包括：償債能力分析指標與考核。首先是變現能力比率。它是指企業產生現金的能力。如果實際比率大于1，則說明企業對于流動負債的償還是有保障的;如果實際比率小于1，則說明企業的流動資產不足以償還其短期借款。對債權人而言，該比率越高的企業就越有利于其資本的回收。現實中使用現金償還負債是最方便快捷的方式。通常情況下，現金比率越高，其償還短期債務的能力也就越強，對于償還外債越有保障。如果企業現金比率過高，則證明企業擁有一大部分沒有被充分利用的資金，資金的效益沒有被完全發揮出來。其次是長期償債能力比率。它主要是借助企業的資產負債率和產權比率來做分析。在資產負債率大于1的情況下，企業就出現了負債多于資產的狀況，因此該指標一般在0.5左右比較合適。資產負債率高低的要求因人而異。對債權人而言，最想要知道的就是其投入的本金及其利息能否到期回收，這就需要適當降低該比率;然而對企業擁有者而言，更愿意讓該比率盡可能的往上發展。因此，企業應該盡量將這個比率穩定在一個合理客觀的水平上。

1.2償債能力的研究意義

研究企業償債能力意義重大。一是能夠及時反映企業的財務現狀，便于企業利益相關者做出最終的選擇和評判。二是預知并及時降低未來可能發生的風險，企業應該保證自己的欠款在規定的時間內償還，否則投資者不會選擇出資，這樣會直接導致企業資金短缺并影響其后期發展。所以償債能力的分析剛好能夠滿足這一需求。三是能夠了解企業自身的財務活動。通過償債能力分析，可以看清企業的財務狀況，便于企業管理者策劃活動方案。

2.影響企業償債能力的主要因素

外部環境因素。外部環境會從不同角度對整個行業或市場產生不可控因素，可能是積極影響，也可能是消極影響。企業應該合理安排經營手段迎合宏觀政策，并充分運用有利環境，提高企業獲取利潤的能力。二是行業環境因素。不同行業的償債能力的基數是不同的。比如說房地產和建筑業，他們的流動負債的量很大，其流動比率的標準就要降低一點。所以這兩個行業的某企業的流動比率小于1也不代表其償債能力較弱。綜上所述，不同行業環境的償債能力的基數標準是不一樣的。外部大環境的變動也會在企業的發展過程中產生與之相對應的效果，所以在分析償債能力因素時，應將內外部環境綜合起來，才能更加全方位準確的分析企業償債能力的強弱問題。

內部環境因素。內部環境因素主要是內部財務數據。分析企業償還債務的能力需要一定的財務數據，而這部分數據均來源于資產負債表當中。上市公司資產負債表必須經過合法的審計才能公開，因此該數據的可靠性高。二是內部控制與管理。在市場競爭形勢越來越嚴峻的情況下，想要在如此多的服裝企業中取得一定的發展優勢，不僅要跟隨市場環境的發展，還要讓企業的償債能力指標達標。只有較好的償債能力才會具有發展潛力，也才能獲取更多資金以擴大企業生產規模。

3.B實業公司償債能力的現狀及問題

3.1B實業公司償債能力現狀

B實業有限公司是一家注冊地位于福建省石獅的公司，公司注冊資本人民幣89億元，于2005年3月在深圳證券交易所上市。該公司在90年代初開始進入市場，是一家以出售休閑男裝為主，設計、生產和銷售一條龍服務的企業。現在各行業市場競爭日益激烈，該公司作為一個已經發展到成熟階段的企業，規模一直在擴大，表明其融資能力較強，且償債能力較好。本文的分析數據源自該公司歷年的財務信息，主要是資產負債表。本文將運用到該公司2014年—2016年的主要基本數據：2016年、2015年、2014年的存貨數量分別為8.9億元、8.5億元、7.4億元，2016年、2015年、2014年的流動資產分別為5.6億元、5.4億元、5.2億元，2016年、2015年、2014年的貨幣資金分別為1.8億元、2.1億元、2.1億元，2016年、2015年、2014年的交易性金融資產均為0，2016年、2015年、2014年資產總額分別為7.9億元、7.3億元、6.9億元，2016年、2015年、2014年流動負債分別為2.6億元、2.2億元、1.9億元，2016年、2015年、2014年的負債總額分別為2.6億元、2.3億元、2億元，2016年、2015年、2014年的所有者權益總額分別為5.2億元、5億元、4.8億元。

該公司償債能力應進一步優化。該企業2013-2015年的資產總額和負債總額分別為：2013年、2014年、2015年，其資產總額分別為6.8億元、6.9億元、7.3億元，2013年、2014年、2015年其，負債總額分別為2.2億元、2億元、2.3億元。根據上述數據可算出2013年、2014年、2015年，資產負債率分別為0.3、0.29、0.3。該公司2013-2015年的資產負債率都保持在30%左右，上述指出資產負債率在0.5左右比較合適，其資產負債率低于0.5，這說明企業償債能力強，且籌資空間大。并且2013-2015年的資產負債率都在較小幅度內波動，企業的經營策略穩定，企業發展狀況良好。但是，另一方面也說明了企業的負債風險較小，同時收益也較少。

3.2B實業公司償債能力所存問題

企業盈利能力不足。企業的短期償債能力會隨著該比率的增大而增強，但是比率應該保持在合理的水平是最優的，太低或者太高都不是最理想的結果，比率過高表明資金沒有發揮出最大的價值，這樣可能會導致企業在盈利方面表現出能力不足。在一般情況下，流動比率穩定在2：1左右被認為是最為合適的。根據公式計算出該公司2014年、2015年、2016年的流動比率分別為2.6、2.44、2.12。根據上述資料，我們可以看出該公司2014-2016年的流動比率一直保持在2.1以上，這說明企業有充足的流動資產來保證企業短期債務的償還。企業的流動比率在2016年有明顯的下降。從數據了解到，2016年流動比率比上年降低較大一部分是由于貨幣資金從2014年的2.1億元減少到了2016年的1.8億元。雖然企業在償還短期債務上基本沒有問題，但在2014年企業的流動比率達到了2.6，該指標明顯過高，根據綜合分析，這是由于企業的貨幣資金過多而沒有得到合理利用，使得企業向外借款的成本增加，縮小了其獲取利潤的空間，在這種情況下，企業難以持續穩定的發展下去。從上述數據還可以得出，企業存貨相對于其他流動資產較高，這表明存貨沒有合理投入使用，利用率較低，如果獲利能力一直得不到提高，也是一種危機所在。綜上所述，該公司也意識到了問題所在，從2014-2016年企業的貨幣資金在逐年降低，流動比率也在降低，提高貨幣資金的利用率，甚至在2016年將流動比率調整到了2.12，已十分接近2：1的比率，這也是企業在不斷優化的結果。

貨幣性資產難以充分利用。速動比率升高，表示企業償還所欠短期欠款的能力增強。一般情況下，該比率保持在1：1是相對較好的。根據相關數據計算出2014年、2015年、2016年，其速動比率分別為2.26、2、1.77。從這個指標可以看出，公司2014-2016年的速動比率都在1.5以上，說明其流動資產明顯高于流動負債，短期償債能力較強。但是從另一方面講，企業速動比率并不理想，指標偏高，說明過多貨幣性資產沒有得到發揮，從而導致企業賺取利潤的能力變弱。公司在2014-2016年存貨數量都相差不大，2014-2016年存貨分別占據了企業流動資產的14%、15%、16%，均維持在一個相對穩定的狀態。但是公司的貨幣資金過高，在2014-2016年間分別占據流動資產的比例高達40%、39%、33%。而導致公司出現這樣情況的原因在于服裝行業跟隨社會以及時尚潮流在不斷地發展，必須要緊跟大眾的喜好來生產服飾，所以需要大量的貨幣資金來保證企業經營的穩定發展。所以，公司需要適當的調整流動資產的構成比例。

企業短期償債能力不足。據2013年、2014年、2015年該公司的負債合計分別為2.2億元、2元、2.3億元，2013年、2014年、2015年該公司的所有者權益總額分別為4.6億元、4.8億元、5億元。據上述數據可知，2013年、2014年、2015年，其產權比率分別為47%、41%、45%，分析得出，該公司的產權比率均在45%左右浮動，所以其短期償債能力有待加強。

3.3B實業公司的償債能力問題存在的原因

該公司雖然有一定償債能力但依舊存在不足，主要原因是短期償債能力的不穩定。雖然企業的現金資產足以解決企業外在的短期債務，但僅用流動比率來權衡企業償還到期欠款能力是不夠的。所以，有必要利用速動比率補充分析。根據上述速動比率分析，不難看出該公司的速動比率還是偏高，這是由于企業的貨幣資金積存過多，且沒有進入生產環節，不能為企業獲取更多的利益，而導致企業籌集資金的成本增加。根據上述問題，將結合實際給出一些建議來優化該公司流動資產的構成比例，彌補其在短期償債能力上的不足。

4.B實業公司優化償債能力的策略

企業應增銷減存。增加銷售渠道，擴大宣傳強度，增加賣出商品的數量，是企業擴大銷量最直接的道路。該公司可以總結借鑒同行業的各種經驗，并結合自身實際進行運用。比如適當的增加專賣店的數量，擴大銷售面積，增加銷售量。與此同時企業要處理好與各區域經銷商的合作關系，最終實現雙方都能良性發展的局面。制定營銷戰略，搞好促銷活動，降低庫存。要做到在保證企業足夠盈利的情況下降低倉庫存貨量，盡量避免產品積壓的局面出現。隨著現代小康社會的逐漸到來，老百姓在生活水平上有一個質的飛躍，對生活質量的要求也越來越高。因此，該公司要牢牢抓住這個發展時機，制定出符合實際的營銷戰略，以吸引大量的消費者。除此之外，也要適當的拓展鄉鎮市場。現如今鄉鎮生活水平大大提高，這意味著鄉鎮也是很大的發展市場，所以生產物美價廉的服飾，也會受到廣大鄉鎮消費群體的喜愛。做市場調查，判斷大眾需求，并以此對商品的生產作出合理的安排。不管企業處于哪一個發展期，都要考慮到盡可能使其成本降到最低，而且還要利用企業所擁有的存貨為企業帶來更多的相關效益，因此這就需要企業的管理者結合諸多因素以及企業自身的發展狀況定制一個合理的計劃。首先，要關注潮流的發展，在符合大眾審美的情況下不失自身特色，生產能夠吸引消費者的產品;其次，根據市場需求量來合理生產，如果生產的產品不符合市場的需求與發展，就會直接影響企業的當期發展。

企業應優化資本結構。企業要優化自身資本結構，應該根據其自身的發展合理運用貨幣資金，讓其進入流通循環階段，為企業牟利。如果企業閑置的貨幣資金過多，將會給企業帶來一系列不良反應。

企業應降低成本，增強自身的盈利能力。一個企業的償債能力固然重要，但是，假如企業空有較強的償債能力，而沒有獲取利潤的能力，就會導致企業的發展倒退，甚至衰竭、倒閉。因此，企業在注重自身償債能力提升的同時還要想辦法提升企業的利潤空間，降低成本以達到更高的利潤。

企業應減少或有事項的發生。或有事項是指企業在未來發生的、暫時無法確定的可能會給企業帶來收益或者損失的事件。企業如果在未來產生了或有資產，那么可能會對其償債能力帶來一定的益處;如果發生的是或有負債，那么就會增加企業的外債，導致企業償債壓力增大。所以企業要降低或有負債發生的可能性，避免其帶來的不利影響。

企業應增強償債意識。償債是需要主觀和客觀相結合的，企業有能力償債是基礎，企業經營者要有主動償債的意識才是關鍵。良好的商譽對于企業是巨大的財富，作為企業的管理者就更應擁有良好的意識，應主動償還債務，為債權人留下值得信賴的良好形象。

5.研究結論

在生產經營中，企業的償債能力是否強大對未來經濟發展意義重大。企業的經營狀況良好，能夠很好的應對市場變動，同時也應該不斷調整企業資產結構，優化償債能力指標，從而增加企業債權人的收益。一是企業應減少閑置資金，應大幅度提高閑置資金利用率，合理利用資金，讓資金發揮出價值。如果企業閑置資金過多，會發生籌資浪費，機會成本增大，現金流量不暢的情況，甚至可能會滋生資產管理運用不良的現象。只有近憂遠慮，嚴格按照財務制度及現金管理相關規定，科學有效利用公司閑散資金，堵住資金不當利用缺口，才能讓企業走的進、出的去，為其利潤最大化奠定基礎。二是在市場競爭中企業應不斷增強適應市場應變的能力，為消費者研發生產新產品，合理控制項目成本和期間費用，盡可能降低成本，同時與同行業緊密合作，增加銷量，去除庫存，這樣才能持續發展，提高償債水平。三是企業應及時發現新問題，制定品牌戰略。服飾與人們生活息息相關，又是生活必需品，加之人們追潮跟風，服飾在國內外市場需求會有增無減。企業應有目標、有計劃、分階段，在機遇與挑戰并存的大環境中制定馳名商標戰略，樹立良好品牌形象;抓住消費者的喜好，拓展渠道，制定科學生產及營銷策略，降低存貨量，提高資金利用率等，結合自身發展方略，促使企業持續、快速、健康發展。

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[5]蘇武俊.完善企業償債能力分析方法的思考.市場周刊[J].2014年05期.

作者簡介：

肖婷軒（2000-），女，在讀本科，四川工商學院會計學院，四川，眉山，620000。

蔣帝美（1999-），女，在讀本科，四川工商學院會計學院，四川，眉山，620000。

通訊作者：王猛（1972-），男，碩士，講師，四川工商學院會計學院，研究方向：財務會計理論與實務。

指導教師：王猛。