財務戰略矩陣模型在科迪乳業中的應用探究

戚玉娟

摘要：本文采用財務戰略矩陣模型的方法來判定企業的發展周期階段，根據企業的實際發展狀況，提出適合企業自身的財務策略建議。本文以科迪乳業為例，根據企業2014-2018年的相關財務數據和指標進行財務戰略矩陣分析，判定企業的目前的企業生命周期階段，提出相應的財務對策以及改進建議。

關鍵詞：財務戰略;財務戰略矩陣;建議對策

引言

近年來，我國經濟由高速發展階段轉入高質量發展階段，社會不斷發展經濟形勢多變。面對目前復雜多變的經濟環境，企業在制定戰略時應該進行動態的管理和監督。企業的經營是否穩健主要取決于兩個方面，一方面企業是否有充足的資金來支撐企業發展，另一方面是企業投資的產品或者是服務是否能夠企業帶來價值增值，資金保證企業能夠正常運轉，價值反映企業能否長遠發展。財務戰略矩陣模型從動態長遠的角度幫助為企業制定合理的財務戰略提供有力的理論支持。

一、財務戰略矩陣理論知識

財務戰略矩陣橫坐標考察分析企業的資金狀態，縱坐標考察分析企業的價值創造狀態。財務戰略矩陣模型橫坐標表示為企業的銷售增長率與可持續增長率的差額，說明企業的資金狀態。縱坐標表示為企業的投資回報率與加權平均資本成本的差額，說明企業的價值創造能力，以這兩個為分析要素將坐標軸分為四個象限。

二、科迪乳業的財務戰略矩陣分析

（一）財務戰略矩陣各財務指標的計算方法

1.可持續增長率=

2.稅前經營凈利潤=凈利潤+（利息費用+營業外支出-營業外收入）*（1-企業所得稅率）

3.投資資本=平均所有者權益+平均負債-平均無息流動負債-平均在建工程

債務資本成本本文債務資本采用中國人民銀行公布的貸款利率加權平均數作為本文的債務資本成本。權益資本成本的確定本文采用CAPM公式進行計算：，由于我國的資本市場還不完整，所以根據股票市場指數預測我國的市場平均風險不夠準確，本文采用阿斯沃斯·達摩達蘭所著的《價值評估》書中的市場風險溢價作為本文的計算依據，本文=6.28%。值取自國泰安數據庫。

（二）科迪乳業各財務指標的計算

通過查閱科迪乳業2014-2018年財務報表相關數據公司財務指標的計算結果如下：

通過上表的計算我們可以看出科迪乳業在近五年中稅后經營凈利潤呈波動上升的趨勢。2016年公司進一步擴大規模收購了洛陽巨爾，報告期內銷量同比增加，但是公司管理費用與去年同期相比增加的幅度比好大，導致企業在2016年稅后經營利潤呈現短暫的下降。

（三）科迪乳業財務戰略矩陣的建立

根據上述各財務指標的計算，結合上述財務戰略矩陣模型的理論知識，建立科迪乳業的財務戰略矩陣圖，如下所示：

從上圖可以看出，2016-2017年企業處于坐標軸第四象限，屬于公司撤退期，說明公司經營的部分產品或者服務已經不能給公司帶來價值增值，同時資金處于短缺的狀態，此時一定要高度重視對企業總體戰略的調整尤其是財務戰略的調整，及時調整產品結構或者開發新產品尋求資金盡快扭轉態勢。2018年在坐標軸的第三象限，此時企業處于衰退期，企業必須調整資金資本結構提升企業的價值，才能獲得進一步的增長。

三、財務戰略對策建議

（一）投資建議

為解決企業目前面臨的問題，首先，繼續開拓新市場和新的消費者人群，找到新的利潤增長點。其次，提成產品的差異化，如果沒有差異化的產品很難在市場中獲得競爭優勢。科迪應該將更多的資金投資于研發，不斷促進自身創新，以便于尋求新的發展機會，研發新產品企業才能找到屬于自己的藍海。

（二）籌資建議

科迪乳業的資本結構中債務資本所占的比例不斷提高，大額的財務費用給企業帶來很大的資金壓力以及財務風險。近幾年科迪乳業的流動負債在總負債中所占的比例高達98%左右，這勢必會給企業帶來很大的財務壓力，加上企業產能還不能得到有效的釋放，資金不能快速回籠，所以企業應該控制資金的流出，降低流動負債的比例。科迪應該進行資本結構的調整，除了向銀行借款還可以進行長期性融資，這樣可以減少企業大額的利息支出緩解企業的資金壓力。

（三）股利分配建議

由于公司的產能沒有得到充分釋放，以及科迪乳業不斷投資于固定資產的建造，要想保證企業可持續的發展，還需要充足的資金作為保障。所以，公司在股利分配方面可以采取現金股利加股票股利的政策，一方面留存企業發展所需資金，另一方面又能保證股東收益，給企業帶來資金的流入實現良性循環，促進企業的可持續發展。

四、結論

財務戰略矩陣模型可以為企業長遠發展提供高質量的財務決策方案。本文以科迪乳業為例，通過實際情況的分析使企業更能明確以后的發展方向，根據動態的市場環境，調整企業財務戰略，合理化企業的資本結構，實施產品的轉型升級。通過對企業持有的資金的深入剖析，使得資金的發揮其最大的使用價值，加快資金的周轉，加強資金的盈余管理，保障企業的穩定健康發展。

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