國際直接投資對中國價格貿易條件的影響
——基于時間序列數據的實證分析

賈驍鍵 博士生

（耶什華大學 美國紐約 10002）

在經濟全球化快速推進的過程中，世界經濟發展的一個重要特點便是國際直接投資和國際貿易范圍在全球區域內的同步快速增長，這兩者作為新經濟的關鍵要素和基本要求已經對區域經濟相互促進與融合、改善貿易結構、完善貿易條件等做出了較大的貢獻，吸收外商直接投資（國際直接投資）是我國改革開放的重要內容，已成為我國拓展外資經濟、融入國際化發展的重要方式。在過去的20多年中，我國利用外資有利有弊。隨著人民幣在國際貨幣市場上的地位與日俱增，我國吸收外資的能力也在穩步增長，已然成為世界第一大吸納外資國家，外資的大幅度變化也對我國的經濟產生了巨大的影響。雖然國際直接投資的流入在很大程度上推動了中國經濟的發展，但與此同時中國的價格貿易條件卻呈現出惡化的趨勢，分析國際直接投資對中國價格貿易條件的影響已引起學界的廣泛重視。在這一背景下研究國際直接投資對中國貿易條件的影響具有其現實價值。

文獻綜述

在有關國際直接投資對一國貿易條件影響的研究文獻中，相關理論體系已經基本成熟，比如RobertA.Mundell（1957）通過對兩個國家、兩種不同產品對應的生產要素體系進行研究，認為國際直接投資與國際貿易是一種完全替代的關系，隨著一國對資本要素需求水平的變化，資本價格也呈現不同的變動情形。此后，一些學者形成了國際直接投資對一國貿易條件支持互補型的觀點。如小島清（1984）提出了邊際產業擴張理論，對投資國的對外投資應該以比較優勢處于劣勢的邊際產業進行，對外直接投資與本國技術差距的大小將直接導致貿易條件的變化。在針對中國貿易市場進行研究的文獻中，Rodrik（2006）以比較分析和定量研究結合的方法對中國出口結構進行分析，從不同產品技術含量的角度考察了中國貿易結構的分布及變化關系，并得出結論認為當前中國的貿易模式尚未很好地應用國際直接投資，需要加強對較高生產力產品的生產。

在針對國際直接投資與貿易條件做實證分析的相關文獻中，學者們普遍集中于從國家層面、產業層面、企業層面和產品層面進行研究，并相應地得出結論。比如Gruber（2007）、Clausing（2011）就多個國家的國際直接投資與國際貿易的面板數據進行實證分析，并引入匯率、gdp、地理距離和貿易壁壘等變量，使用回歸分析的方法驗證了國際直接投資與國際貿易呈正相關關系，對貿易條件具有正向影響。國內學者陳立鋼，孫偉忠（2010）針對國際直接投資對貿易條件的影響機制進行了分析，側重于對國際直接投資具有的“東道國效應”進行研究，認為國際直接投資對一國價格貿易條件的影響主要是通過工資、技術和生產率等因素產生的。岳偉（2008）針對國際直接投資對我國價格貿易條件（NBTT）的影響進行了理論分析，認為國際直接投資與價格貿易條件惡化具有一定的關系，主要是由于國際直接投資的流入改善了國內的產品進出口狀況，繼而影響了價格形成機制，導致貿易條件產生變化。

綜合來看，現階段就國際直接投資對中國貿易條件影響的理論和實證分析仍不夠全面，缺乏對收入貿易條件（ITT）和要素貿易條件（FTT）的分析。因而本文在結合相關研究結論的基礎上，根據國際直接投資對一國貿易條件影響的相關理論進行分析，并使用線性回歸的方法加強對國際直接投資與NBTT、ITT、FTT三者之間的數量關系的探究，具有一定的實際價值。

國際直接投資對我國價格貿易條件的影響

貿易條件又稱為貿易比價，其在一國對外貿易中可表示其進口商品與其所需出口用以交換的商品數量的比率，貿易條件的良好或者惡化是以一定時期內一國商品出口與所能換取的進口商品數量的增加來衡量的，國際直接投資對我國貿易條件的影響主要體現在價格貿易條件（NBTT）、收入貿易條件（ITT）、要素貿易條件（FTT）三部分。本文由于篇幅問題僅探究國際直接投資對價格貿易條件（NBTT）的具體影響。

NBTT=Px/Pm，代表著出口價格指數，代表著進口價格指數，當NBTT＞1時，意味著價格貿易條件改善，當NBTT＜1時，意味著價格貿易條件惡化。國際直接投資的持續增加使得我國的建設資金迅速補足，提高了勞動密集型產品的資本—勞動比，進而提升了我國出口商品的相對價格。導致NBTT數值走低，價格貿易條件惡化。相關的研究數據表明，自1978年改革開放至今，我國的貿易條件出現連續波動性下滑，從下圖可以看到，國際直接投資的流入使得產量增加，而勞動力的增加幅度要小于產量的增加，因而會造成K/L，即資本勞動比的上升，優化了我國的出口商品的相對價格，導致Px/Pm的值變大，但是隨著經濟的不斷發展，我國的NBTT比值在穩中有進，但是尚未達到改善價格貿易條件的地步。NBTT值依舊小于1.超過發展中國家的整體水平，同時發達國家的貿易條件獲得了較大的改善，具體變動數值如表1所示。

從表1可以看出，中國的NBTT值在不斷的波動變化中，但總體呈現下降趨勢，從2000年的100降至2015年的82.6，降幅達到17.4%，其中最低谷是2009年的79.1，最低值比最高值低22.7（數值），價格貿易條件的總體惡化的趨勢，在于我國勞動密集型的產業特點和相關的出口商品價格低、加工程度低、在國際市場上競爭能力較差，比較優勢較低。而在這方面，國際直接投資的引入起到了很大的作用，其對于拉低我國工業生產品的平均價值有顯著的影響。相關研究指出技術進步對貿易條件起到重要作用，這主要是一國進口競爭部門若發生中性技術進步或此類產品使用密集型要素的偏向性技術進步就會降低本國對進口產品的需求，從而對本國貿易條件產生影響。隨著NBTT的惡化，將導致Qx（出口數量指數）的大幅上升，由于中國對外貿易的逆差影響，出口數量增多而進口數量減少，ITT不降反升，這表示我國的出口商品的進口能力變差，國內消費和經濟的需求需要更多的投資來保證，對目前國內的宏觀經濟形勢產生影響。

事實上，伴隨著一國技術創新進步過程的是該國勞動生產率的提高，在兩國之間的貿易往來中，藉由出口產品帶來的收益會按照各自國家勞動生產率提高的比例增加，當勞動生產率提高促使勞動者工資水平上升時，產品出口價格便會隨著勞動生產率的提高而提高。但假如上述前提并未出現，即勞動生產率的提高并未促使該國勞動者工資提高，則貿易條件表現為惡化趨勢。從以上分析可以看出，經濟發展變化對我國價格貿易條件的影響方式和實現途徑有較大不同，總體影響過程較為復雜。隨著中國出口貿易規模的增加，特別是初級出口產品出口比例的降低和高級工業出口產品的出口比例升高，進而改變國家價格貿易條件。

表1 2000-2015年中國價格貿易條件變動情況

表2 研究數據的平穩性分析

隨著21世紀我國經濟結構的改善，發達國家大型跨國公司對我國的直接投資日益擴大，投資來源結構性變化，帶來了我國相應行業的技術層次提升，使得相應產業的生產率得以提高，因而大幅的改善我國的單要素貿易條件，具體的影響大小需要通過實證分析的研究進行。

國際直接投資對我國貿易條件影響的實證分析

（一）研究設計與模型說明

本文以價格貿易條件（NBTT）為被解釋變量，初級產品進口額（PRE）、工業制成品出口額（MAF）、貿易順差（SUR）、外貿企業出口占我國總出口額的比重（FR）為解釋變量。相關數據來自于《中國統計年鑒》、《中國經濟統計年鑒》，時間跨度從2000年到2015年。由于時間序列數據通常會受到一些外在因素的影響，諸如匯率、物價等，為了提高研究數據的可靠性，消除外在因素的影響，使用以美元為單位的數據將匯率轉變為人民幣為單位的數據，并以2000年為基期（100）對數據進行處理，消除物價的影響。得到如下所示的回歸模型：

上式中，t為時間變量，β1、β2、β3、β4分別為解釋變量的系數，α0為常數項，εt為控制變量。由于被解釋變量NBTT是一個復雜的經濟變量，國際直接投資與NBTT的變動關系同樣較為微妙，國際直接投資的流入除了帶來特定的資金之外還帶來相應的技術，通過技術創新溢出效應，國際直接投資對一國產品的國際市場競爭力具有顯著地提升性意義，因此也在很大程度上提升了一國的出口產品結構和出口貿易效益。因而以當前國際直接投資流入的主要領域—初級產品、制造業產品作為解釋變量，同時引入可能導致貿易條件變化的貿易順差、外貿企業出口占我國總出口額的比重兩個解釋變量。

（二）變量的單位根檢驗

本文使用LLC和Fisher-ADF檢驗法對數據做平穩性分析，得到表2所示的結果。

表2中除了對原始數據進行ADF單位根檢驗外還對其一階差分數值進行了同樣地單位根檢驗。根據表2的平穩性檢驗結果可知，各變量的原始數據均接受有單位根的假設，數據平穩性較差，而對原始數據進行一階差分后得到的數據均在1%的顯著性水平下拒絕原假設，故為平穩的一階單整序列。因而數據不會出現“偽回歸”現象，這與實證分析用到的數據要求一致。

（三）協整檢驗

由于本文所研究的數據經證明為一階單整數據，為證明變量數據間是否具有長期協整關系，故采用Engle &Granger（1987）提出的EG兩步法來實現協整檢驗。首先使用最小二乘法（OLS）對回歸模型進行參數估計，得到：

由此得出殘差估計值：

（四）實證結論

通過上文的實證檢驗可以看出，國際直接投資的流入對我國價格貿易條件（NBTT）的影響較為顯著。由于當前國際直接投資的主要流向是制造業部門，因此工業制成品出口是導致我國價格貿易條件惡化的主要原因，反映到模型中便是工業制成品出口額對于NBTT具有負向影響。由于我國工業制成品出口在國際市場中還不具備較大的競爭實力，尚未擺脫勞動密集型工業產品出口的桎梏，因而出口產品的價值屬性單一，不具備持續地價值增值潛力，使得我國對外工業貿易的比較優勢被國際直接投資擠占，繼而造成貿易條件的持續惡化。而初級產品進口雖然對促進價格貿易條件改善有積極地作用，但目前這一作用尚未得到全面發揮。貿易順差和外貿企業出口是改善我國價格貿易條件的重要因素，因此可以預見在未來一段時間內，國際直接投資的流入方向調整是實現價格貿易條件改善的重要環節。

對策與建議

綜上所述，我國貿易條件在競爭愈發激烈的市場格局中變現出異質性特點，價格貿易條件惡化的同時是收入貿易條件和要素貿易條件不斷優化。伴隨著我國深入國際市場競爭，采用關稅和配額等方法改善貿易條件的空間不斷減小，而國際直接投資的持續流入對于貿易經濟的影響也具有更加復雜的情勢，在此基礎上有必要進一步加強對國際直接投資流入的約束和管理，同時采取響應措施改善我國貿易條件，促進經濟的持續健康發展。

（一）加強對外商投資企業外貿行為的管控

當前國際資本市場競爭激烈，企業投資能力良莠不齊，大部分外資企業通過跨國投資的手段避稅并減少成本，對于我國這樣一個國際直接投資凈流入大國而言，有必要通過監管外資企業的價格轉移、積極引導投資流向來完善國際直接投資的利用。在這一過程中首先要減輕跨國公司內部的價格轉移，通過出臺相關經濟政策，加強對外資企業在國內經營的管理，同時改革國內稅負體制，減輕跨國公司內部的價格轉移，繼而促進我國出口產品的價格回升，改變我國的價格貿易條件。同時，要積極引導國際直接投資流向，對我國比較劣勢行業（制造業、信息產業等）進行投資的外資企業予以政策和制度鼓勵，在稅收和用地方面給予實際支持，以鼓勵上述類型產業實現穩健發展，帶動我國同類型產業的技術革新和產業結構升級。同時也要積極推動內資企業的技術學習和生產體系創新，增加技術密集的生產型資本品產出，鼓勵外資企業增加對國內中間投入品的采購，繼而實現減少進口的目的。

（二）加快實施國際先進技術標準

當前，我國產品正不斷受到外國技術貿易壁壘的制約，表現在出口市場和關稅規模的增加。在應對日益嚴苛的國際貿易環境過程中，加快實施國際先進技術標準，促進技術創新的國際化水平是我國快速融入國際化的關鍵。同時，技術創新和國際化的發展在很大程度上為我國產品的標準化戰略體系提供了相應地支持，因而在引入國際直接投資的過程中要更加重視與外國市場標準、技術體系的雙向兼容。企業作為創新的載體，面對不斷增強的市場競爭，要想在吸引外資投入的同時發揮自己的優點和長處對其技術和競爭能力進行綜合提升就必須要完善和加強企業內部管理，強化企業內部管理水平，將企業的核心優勢展現給外國投資者，吸引其注資，以此不斷提升技術國際化水平。

結論

國際直接投資對中國貿易條件的影響在很大程度上是我國新常態經濟下融入國際經貿環境時應該重視的課題。在綜述相關學者的研究與分析的基礎上，文章應用2000-2015年統計數據，就國際直接投資對我國價格貿易條件（NBTT）的影響做了統計分析，并以NBTT為被解釋變量，初級產品進口額（PRE）、工業制成品出口額（MAF）、貿易順差（SUR）、外貿企業出口占我國總出口額的比重（FR）為解釋變量，建立時間序列的回歸模型，通過OLS估計方法對模型進行參數估計，最終得出國際直接投資對NBTT的數量影響。綜合來看，本文認為，國際直接投資對NBTT、ITT、FTT均會產生一定的影響，但具體表現為抑制NBTT發展，促進ITT和FTT增長。即隨著國際直接投資的流入，我國價格貿易條件不斷惡化而收入貿易條件和要素貿易條件不斷向好發展。同時，工業制成品出口是導致我國價格貿易條件變化的首要原因，由于我國工業制成品的國際市場競爭力不足，面臨較高的貿易壁壘，因此受到國際直接投資的影響較大。初級產品進口額、貿易順差等對貿易條件的影響較小。因而在當前階段，改善我國價格貿易條件，可通過加強對外商投資企業外貿行為的管控、提高企業融入國際標準的能力等手段進行。