消費信貸期限結構的消費效應分析

劉國霞 孫夫祥

摘 要：隨著近年來消費金融規模的擴張，針對消費信貸對消費水平的影響研究必將對商業銀行的經營管理、普惠金融的縱深式發展以及金融對經濟的助推都具有重要的意義。研究運用Eviews8.1統計軟件，在分析期限結構現狀的基礎上探索不同期限的消費信貸對居民消費水平的影響，并據此提出相應的建議。

關鍵詞：消費信貸;消費效應;期限結構;格蘭杰檢驗

中圖分類號：F830.5? ? ? 文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2020）23-0098-02

引言

黨的十九大報告中明確提出，我國要完善消費體制，增強消費對經濟發展的基礎性作用。同時，李克強總理也在2019年的政府工作報告中提到，要深化供給側結構性改革，金融供給側改革也勢在必行。參考國外的衡量標準，2018年我國剔除房貸后消費信貸與居民實際消費支出比重約為20%，而西方發達國家在30%左右，落后于西方發達國家。我國消費信貸整體杠桿水平不高，消費信貸支出大概處于美國20世紀90年代初的水平。現階段研究消費信貸期限結構的消費效應問題，有利于為商業銀行的信貸業務拓展方向提供思路;同時，研究消費信貸期限結構下的消費效應問題，為以后農村消費金融模式的發展提供借鑒。

一、山東省居民消費信貸的期限結構現狀

目前，消費信貸的分類多種多樣，消費信貸的期限結構主要包括短期和中長期。其中，短期消費信貸是指借款人的還款期限在五年以內的消費貸款，包括短期信用貸款、綜合消費貸款等;中長期消費信貸是指借款人償還期限在5年及5年以上的消費貸款，包括住房貸款和國家助學貸款等。

（一）消費信貸總量現狀

2017年山東省個人消費信貸總余額達到15 541.1億元，比2016年增加27.1%。與2004年相比較，2017年增長了14倍。2007—2008年個人消費信貸增長率呈下降趨勢，主要原因是受到2008年金融危機的影響，使得人們對于超前消費感到恐慌。2009—2012年增長率呈下降趨勢，跟2010年房地產調控、信貸緊縮密切相關，以致2012年增長率較低。2012年以后增長率呈波動性增長，但總體穩定在25%左右。

（二）消費信貸期限結構現狀

從短期消費貸款來看，2017年山東省短期消費信貸余額為1 358.4億元，占山東省消費信貸總余額的8.7%，增長速度為39.4%。短期消費信貸余額在2012年之前發展緩慢，在2012年以后開始迅速發展。總體來看，短期消費信貸基數較小、占比相對較低。從中長期消費貸款來看，2017年約是2008年的8倍。由于中長期貸款額度大、比重高，所以中長期貸款余額的整體走向與消費信貸總額大體相同，2012年前增長速度平緩，在2012年后快速增長。

綜上所述，城鎮居民的耐用品消費屬于中長期消費信貸，城鎮居民的服務消費屬于短期消費信貸。山東省城鎮居民消費信貸以耐用品消費為主，消費信貸所占的比例高達90%以上。隨著年份的增加，短期消費信貸的增長率高于中長期消費信貸。可見，隨著經濟的發展，人民消費意識的不斷轉變，短期消費信貸將有更大的挖掘潛力。

二、實證研究

（一）指標選擇及數據來源

在變量的選擇方面，由于消費往往受物價的影響，我們選取山東居民消費價格指數（CPI）作為介入變量，選取山東省居民消費水平（XF）為因變量，山東省短期消費信貸余額（SCC）、中長期消費信貸余額（MLCC）以及消費信貸的期限結構水平（TS=短期信貸/中長期信貸）為自變量。為減少指標數據的波動性，本文將數據進行對數化處理。

（二）模型構建

實證研究將遵照如下思路。首先，對數據進行單位根檢驗，看是否平穩。如果平穩，則進一步判斷各變量之間存在長期均衡關系;如果不平穩，則進行差分處理，之后對數據殘差序列項進行檢驗;然后進行協整檢驗;最后，為了分析變量之間的關系性質，我們將進行格蘭杰因果檢驗。

具體原理如下所示：

長期均衡模型為：yi=？墜0+？墜ixi+ui，其中？墜1是變量y對于變量xi的長期彈性。據此，本文構建的長期均衡模型為：

XFi=？墜0+？墜1SCCi+？墜2MLCCi+？墜3CPIi+ui

（三）實證檢驗

1.單位根檢驗

在金融時間序列數據中，非平穩時間序列存在單位根。因此，如果在時間序列中存在單位根，那么就屬于非平穩時間序列，這將使得回歸分析中存在偽回歸。本文采用ADF檢驗的方法來檢驗數據的平穩性，檢驗結果匯總如表1.

由表1可知，由于指標數據的穩定性存在差異，我們將用其殘差序列的ADF檢驗來檢驗指標數據組合的平穩性，如果殘差序列通過平穩性檢驗，則說明指標的線性組合平穩，存在協整關系。殘差序列檢驗結果如表2。

由表2可知，殘差序列在5%顯著水平內是平穩的，因此消費信貸、居民消費水平、消費信貸的期限結構以及居民消費價格指數之間存在著長期協整關系。

2.協整檢驗

用最小二乘法估計的協整檢驗結果得到協整方程如下：

LNXFi=0.359170LNTS+0.838640LNCPIi+0.640531LNMLCCi-0.0623024LNSCC

由協整方程可知，消費貸款的期限結構及中長期消費信貸對消費水平都有正向的影響，且影響效果比較顯著。相較而言，短期消費信貸對居民消費水平的促進作用并不明顯。

3.格蘭杰檢驗

為了探究變量之間是否存在因果關系，我們對指標數據進行了格蘭杰因果檢驗。

表3中用*標注的表示兩變量之間存在格蘭杰因果關系的顯著性超過90%。因此，我們對上述5組關系進行著重分析。首先，消費信貸的期限結構是居民消費水平增長的原因，但是居民消費水平方面在促進消費信貸的期限結構水平方面結果不顯著;居民消費水平是居民消費者價格指數增長的原因，但是居民消費者價格指數在促進消費提高方面結果不顯著。其次，從消費信貸的期限種類來看，居民消費水平與中長期消費信貸之間顯著性都在90%以上，即不同期限的消費信貸互為促進;居民消費水平在促進短期消費信貸的增加方面效果明顯，但是短期消費信貸促進居民消費水平提高方面效果不明顯，可能性僅有40%左右。可見，不同期限的消費信貸其消費效應存在差異。

三、研究結論

通過研究分析，我們主要得到以下結論。

第一，山東省消費信貸不論從總量還是從增量來看發展較快，尤其在2012年后短期消費信貸增長突飛猛進，但受多方面因素影響，其波動性較大。

第二，通過實證檢驗結果可知，消費信貸期限結構對消費水平的影響較為顯著，所以，促進居民消費水平的健康持續要注重短中長期消費信貸結構的搭配及優化。

第三，居民消費水平的提高會帶動物價水平的上升，但是物價水平的上漲不一定會提高居民的消費水平。從中我們可以感受物價因素對消費的影響，消費水平跟收入的關系可能比物價的關系更為密切。

第四，中長期消費信貸在促進消費水平增長方面效果顯著，短期消費信貸效果不明顯，反倒是消費水平提高促進了短期消費信貸的增加。這不僅反映了期限結構的效應差異，同樣為金融機構短期消費信貸業務的開拓提供了新的思路。是否存在收入水平越高的群體短期消費信貸越踴躍的問題，值得進一步研究。

參考文獻：

[1]? 胡尚賢.河北省消費信貸與居民消費關系的實證分析[J].河北企業，2020，（4）.

[2]? 郝政.消費信貸對居民消費行為影響的實證研究[J].商業經濟研究，2019，（22）.

[3]? 劇錦文，柳肖雪.中國消費者消費信貸選擇的實證研究[J].經濟與管理研究，2017，（9）.

收稿日期：2020-05-23

作者簡介：劉國霞（1982-），女，山東棗莊人，碩士，講師，從事金融業務研究;孫夫祥（1995-），男，山東濟寧人，碩士研究生，從事民營經濟研究。