過多的貨幣資金將損害股東價值
2020-09-26 15:13:23郭永清
證券市場周刊
2020年35期
關鍵詞：金融資產
郭永清
貨幣資金持有多少比較合適？
資產負債表中第一個項目就是貨幣資金。我們在看貨幣資金項目的時候需要注意：不僅需要看貨幣資金項目本身的金額，而且要查閱公司的其他項目中是否有隱藏的貨幣資金，一般把購買銀行理財的資金（在交易性金融資產或者其他流動資產項目中）、銀行結構性存款（其他流動資產項目中），都視同為公司的貨幣資金（公司把閑置的貨幣資金用于短時的理財，相當于貨幣資金換了一個馬甲）。
在上市公司分析中，對于非金融企業，我們更多地用“金融資產”項目，該項目包括貨幣資金、交易性金融資產、衍生金融資產，以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產、以攤余成本計量的金融資產、債權投資、其他債權投資、可供出售金融資產、持有至到期投資、投資性房地產、應收股利和應收利息（正常情況下短期內馬上收到現金，視同現金處理）等等。對于多數非金融企業而言，金融資產投資的目的是使用多余的閑置貨幣資金爭取更高的收益率，是貨幣資金的另一種形式而已。因此，本文中貨幣資金和“金融資產”具有相同的含義。
貨幣資金（金融資產）的分析，有很多方面，比如貨幣資金到底來自哪里，是來自經營活動還是來自于籌資活動？是否存在存貸雙高？等等。今天要討論的是，對于一個正常的公司來說，貨幣資金是多好還是少好？多少才是合理？
如果公司賬上有巨額的閑置資金卻找不到好的投資方向的時候，就應該把多余的貨幣資金通過現金分紅或者回購的方式歸還給股東——股東自己選擇超過貨幣資金利率的投資機會?！?br>
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