中小企業(yè)貸款利率定價(jià)策略

楊朋

摘要：隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的不斷加快和商業(yè)銀行利率定價(jià)機(jī)制的改革，貸款利率定價(jià)的大環(huán)境在不斷轉(zhuǎn)變。文章依據(jù)現(xiàn)有的貸款利率政策，在EVA管理原理的基礎(chǔ)上對(duì)商業(yè)銀行貸款利率定價(jià)的共性問(wèn)題進(jìn)行了初步探討。基于EVA管理的商業(yè)銀行必然要求其將價(jià)值最大化作為主要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，在此基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行在對(duì)貸款利率定價(jià)過(guò)程中必然要考慮風(fēng)險(xiǎn)成本和資本成本。但因商業(yè)銀行之間風(fēng)險(xiǎn)管理和定價(jià)機(jī)制存在差異，具體的貸款利率定價(jià)方法要符合本行實(shí)際，突出自己的特色。鑒于此，文章主要從W商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)和EVA管理角度對(duì)中小企業(yè)貸款利率定價(jià)策略進(jìn)行初步研究，以促進(jìn)商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款利率定價(jià)機(jī)制的形成，提供參考。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行;中小企業(yè);EVA管理;貸款利率定價(jià)

一、基于EVA管理的商業(yè)銀行貸款利率定價(jià)

（一）EVA管理內(nèi)涵

1. EVA是什么

先解讀生活中的一個(gè)小案例：

假如，你想投資購(gòu)買(mǎi)一輛客運(yùn)汽車，這輛汽車的價(jià)格為50萬(wàn)元，通過(guò)客運(yùn)運(yùn)輸每年能給你帶來(lái)7萬(wàn)元左右的凈利潤(rùn)。在這里，你需要考慮是否值得投資購(gòu)買(mǎi)？ （如果這輛客運(yùn)汽車的使用年限為8年，不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值）

第一種算法：凈利潤(rùn)=7×8=56萬(wàn)元，此種算法下，凈利潤(rùn)大于購(gòu)買(mǎi)價(jià)格，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)盈利6萬(wàn)元，具備投資價(jià)值。

第二種算法：凈利潤(rùn)=7×8=56萬(wàn)元，預(yù)計(jì)今后8年的資金成本平均為年息4.0%，資金成本總額=50×4.0%×8=16萬(wàn)元（機(jī)會(huì)成本）。凈利潤(rùn)總額56萬(wàn)元扣除資金成本16萬(wàn)元后實(shí)得凈利潤(rùn)40萬(wàn)元小于售價(jià)50萬(wàn)元，方案不可行（虧損10萬(wàn)元）。

如果是你，將如何選擇？如果你選擇的是第二種算法，那么你已經(jīng)初步了解EVA了。如果你選擇的是第一種算法，那么在投資方面就需要學(xué)習(xí)如何運(yùn)用EVA管理的理念了。

2. EVA管理定義

EVA管理，即經(jīng)濟(jì)增加值（EVA，Economic Value Added），是指企業(yè)稅后凈利潤(rùn)（NOPAT）扣除資本成本后的資本收益。EVA是作為業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)出現(xiàn)的，最初美國(guó)思騰思特公司經(jīng)過(guò)研究，提出了以EVA為基礎(chǔ)的企業(yè)價(jià)值管理模式，EVA管理自此作為一種科學(xué)管理工具開(kāi)始出現(xiàn)，它的有效性已在全世界范圍內(nèi)的一個(gè)又一個(gè)實(shí)施案例中得到印證。EVA管理在我國(guó)許多大型國(guó)企中嘗試應(yīng)用時(shí)也取得了很好的效果，如青島啤酒、上海寶鋼和TCL等。

EVA計(jì)算公式：

EVA=稅后凈利潤(rùn)（NOPAT）-資本成本

=R×A-C×A

=（R-C）×A

其中：R是資本收益率（公式為：資本收益率=凈利潤(rùn)/實(shí)收資本*100%）

C是加權(quán)資本成本，包括債務(wù)成本以及所有者權(quán)益成本;

A即投入資本，等于調(diào)整后的資產(chǎn)減去調(diào)整后的負(fù)債

R×A即為稅后凈利潤(rùn)

C×A即為資本成本

3. EVA管理的作用

EVA管理是在稅后凈利潤(rùn)的基礎(chǔ)上扣除了資本成本，為評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)管理者對(duì)股東創(chuàng)造的價(jià)值找到了一種更科學(xué)、更合理的方法。它可以對(duì)企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)創(chuàng)造的價(jià)值進(jìn)行動(dòng)態(tài)計(jì)量，具備較為廣泛的適用性，既可以針對(duì)企業(yè)，又可以對(duì)部門(mén)，甚至對(duì)項(xiàng)目或產(chǎn)品的業(yè)績(jī)考核同樣適用。

（二）商業(yè)銀行的EVA管理

EVA管理可以真實(shí)的反映企業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值，將股東財(cái)富與企業(yè)決策聯(lián)系在一起，著眼于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。隨著我國(guó)商業(yè)銀行改革的持續(xù)推進(jìn)，圍繞價(jià)值最大化進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理已成為大勢(shì)所趨。怎樣評(píng)價(jià)銀行的價(jià)值創(chuàng)造能力以及如何建立以價(jià)值創(chuàng)造為核心的銀行管理機(jī)制？目前，EVA管理即經(jīng)濟(jì)增加值法已成為國(guó)際上廣泛應(yīng)用的一種方法，這為解決上述問(wèn)題提供了可借鑒的思路和方法。EVA不僅考慮了債務(wù)資本，也考慮了權(quán)益資本，使得最終結(jié)果體現(xiàn)了價(jià)值的增加部分，真正反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的效果。

1. 商業(yè)銀行現(xiàn)有的貸款定價(jià)方法

目前，我國(guó)大多數(shù)商業(yè)銀行都是根據(jù)客戶的綜合情況進(jìn)行差異化貸款利率定價(jià)，當(dāng)然在定價(jià)過(guò)程中根據(jù)不同的利率水平由總行到分支行進(jìn)行逐步的授權(quán)審批。上述定價(jià)方法包含三個(gè)層次的內(nèi)容：一是由總行根據(jù)全行的資產(chǎn)負(fù)債管理需要，制定不同客戶及產(chǎn)品的最低定價(jià)，并要求分支機(jī)構(gòu)在此最低定價(jià)的基礎(chǔ)上進(jìn)行利率浮動(dòng);二是分支機(jī)構(gòu)根據(jù)總行公布的最低利率定價(jià)水平，根據(jù)客戶的不同情況進(jìn)行差異化定價(jià);三是對(duì)于需要重點(diǎn)維護(hù)客戶，建立特殊利率審批通道，由分支行據(jù)權(quán)限上報(bào)總行審批。

2. 商業(yè)銀行價(jià)值管理模型

商業(yè)銀行的價(jià)值管理是以價(jià)值最大化作為目標(biāo)的，基于此商業(yè)銀行若想不斷提升自身價(jià)值，圍繞價(jià)值進(jìn)行管理應(yīng)成為工作的重中之重。同時(shí)，選取關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)，將各部門(mén)、分支機(jī)構(gòu)以及管理人員、普通員工的工作進(jìn)行有效結(jié)合，以期實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化。

實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化是商業(yè)銀行基于EVA管理的最終目標(biāo)。根據(jù)EVA價(jià)值理論，價(jià)值最大化包含三層含義：第一層，要計(jì)量資金的時(shí)間成本;第二層，要充分思考風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系;第三層，要對(duì)創(chuàng)利的可持續(xù)性進(jìn)行思考。基于EVA管理的商業(yè)銀行要實(shí)現(xiàn)銀行價(jià)值最大化，必須在有效防范和降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，盡可能的提高資本回報(bào)率，向效率高、風(fēng)險(xiǎn)低、價(jià)值創(chuàng)造力更高的領(lǐng)域傾斜資源，以保持較高的、穩(wěn)定持久的盈利水平。這就要求商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中，將如何實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化作為經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，把能否創(chuàng)造價(jià)值作為開(kāi)展各項(xiàng)業(yè)務(wù)的前提。

貸款業(yè)務(wù)作為商業(yè)銀行的首要資產(chǎn)業(yè)務(wù)更是要按照是否創(chuàng)造價(jià)值，是否使貸款業(yè)務(wù)創(chuàng)造的EVA價(jià)值最大化作為決策依據(jù)。以此標(biāo)準(zhǔn)要求貸款定價(jià)，就是要求貸款的定價(jià)至少要使得貸款業(yè)務(wù)創(chuàng)造的EVA為正，EVA為正說(shuō)明本筆業(yè)務(wù)創(chuàng)造了價(jià)值，可以發(fā)放貸款，否則便是摧毀價(jià)值，拒絕該筆貸款業(yè)務(wù)。當(dāng)EVA為零時(shí)的貸款定價(jià)，為此筆貸款的最低定價(jià)。

二、重塑EVA下的商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理理念

（一）商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系

良好的風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)商業(yè)銀行的穩(wěn)定發(fā)展具有重要的意義。銀行作為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊機(jī)構(gòu)，其要想取得收益勢(shì)必要通過(guò)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)才能獲得。存貸利差的獲得必須要承擔(dān)貸款資金收不回的風(fēng)險(xiǎn)和存款資金到期必須支付的利息風(fēng)險(xiǎn)。控制銀行風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也相應(yīng)地伴隨著短期利益的犧牲。一定程度上來(lái)講，只有高度重視風(fēng)險(xiǎn)管理和收益之間的平衡，才能促進(jìn)我國(guó)銀行業(yè)長(zhǎng)期目標(biāo)的達(dá)成。因此，銀行業(yè)的持續(xù)發(fā)展不僅需要獲得穩(wěn)定的利益，同時(shí)需要有良好的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)。

（二）風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)內(nèi)涵

風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)（risk-weighted assets）是指對(duì)銀行的資產(chǎn)加以分類，根據(jù)不同類別資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)確定不同的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，以這種風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為權(quán)重求得的資產(chǎn)。銀行業(yè)的總資產(chǎn)有很多資產(chǎn)是0風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的，有很多風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重則很高。這個(gè)要看每個(gè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的配置，一般來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重高的收益也更高。具體的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重列表需要查詢央行和銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于銀行資本充足率管理辦法。

（三）風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)在商業(yè)銀行EVA貸款定價(jià)中的運(yùn)用

所謂經(jīng)濟(jì)增加值即在企業(yè)稅后凈利潤(rùn)扣除資本成本后的資本收益。目前，商業(yè)銀行對(duì)資本成本的計(jì)量為：經(jīng)濟(jì)資本×資本成本率，其中，經(jīng)濟(jì)資本=風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)×最低資本要求10.5%×經(jīng)濟(jì)資本調(diào)整系數(shù)

備注：因市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)在商業(yè)銀行中主要體現(xiàn)為同業(yè)業(yè)務(wù)，故本次不進(jìn)行詳述。

1. 信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)=∑（考核范圍內(nèi)表內(nèi)外資產(chǎn)余額×風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重）

考核范圍內(nèi)各項(xiàng)資產(chǎn)的具體風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，根據(jù)中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)制定的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》規(guī)定執(zhí)行。

信用風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本調(diào)整系數(shù)。單筆貸款的最終經(jīng)濟(jì)資本調(diào)整系數(shù)=行業(yè)調(diào)整系數(shù)×戰(zhàn)略調(diào)整系數(shù)，小微業(yè)務(wù)條線具體系數(shù)如表1所示（以W商業(yè)銀行為例，選取部分行業(yè)）。

2.操作風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)

操作風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)=（考核當(dāng)期各分支機(jī)構(gòu)利息及手續(xù)費(fèi)收入+|利息及手續(xù)費(fèi)支出|）/（考核當(dāng)期W商業(yè)銀行全行利息及手續(xù)費(fèi)收入+|W商業(yè)銀行全行利息及手續(xù)費(fèi)支出|）×上年度全行操作風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)總額。

操作風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本經(jīng)濟(jì)資本調(diào)整系數(shù)（以W商業(yè)銀行為例）

W商業(yè)銀行針對(duì)分支機(jī)構(gòu)內(nèi)控評(píng)價(jià)等級(jí)所對(duì)應(yīng)的操作風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部調(diào)節(jié)系數(shù)區(qū)分為五個(gè)等級(jí)，各等級(jí)操作風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部調(diào)節(jié)系數(shù)如表2所示。

三、W商業(yè)銀行貸款利率定價(jià)方法

（一）W商業(yè)銀行貸款利率定價(jià)導(dǎo)向

當(dāng)前面臨宏觀經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型調(diào)整，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革縱深推進(jìn)的背景下，W商業(yè)銀行按照以下導(dǎo)向?qū)J款利率進(jìn)行定價(jià)。

引導(dǎo)表外業(yè)務(wù)降低資本消耗，適度支持與交易、貿(mào)易相關(guān)的低風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重表外業(yè)務(wù)。

繼續(xù)保持對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)貸款的資本約束，支持部分弱周期以及符合宏觀產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的行業(yè)。

繼續(xù)支持普惠金融業(yè)務(wù)發(fā)展，重點(diǎn)支持個(gè)人消費(fèi)金融、小微業(yè)務(wù)、鄉(xiāng)村振興及金融扶貧業(yè)務(wù)發(fā)展，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展。

持續(xù)強(qiáng)化對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)控管理的約束引導(dǎo)。

（二） W商業(yè)銀行中小企業(yè)貸款利率定價(jià)分析

1. 中小企業(yè)貸款EVA利率定價(jià)公式

經(jīng)調(diào)研，了解到目前W商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款EVA利率定價(jià)公式為：

EVA=對(duì)客利息收入-增值稅及附加-內(nèi)部資金成本-資本成本-撥備-管理費(fèi)用-調(diào)整項(xiàng)-所得稅

在這里對(duì)內(nèi)部資金成本、資本成本、所得稅費(fèi)用做簡(jiǎn)要解析。

（1）內(nèi)部資金成本。

W商業(yè)銀行資金成本實(shí)行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)，以下為正常貸款內(nèi)部資金基礎(chǔ)利率，見(jiàn)表3。

（2）資本成本。

資本成本計(jì)量公式：

資本成本=經(jīng)濟(jì)資本×資本成本率

其中，經(jīng)濟(jì)資本=風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)×最低資本要求10.5%×經(jīng)濟(jì)資本調(diào)整系數(shù)

資本成本率：

為有效平衡商業(yè)銀行資產(chǎn)增長(zhǎng)和資本補(bǔ)充之間的關(guān)系，充分發(fā)揮資本杠桿作用，提升W商業(yè)銀行資本使用效率，W商業(yè)銀行資本成本率10%/年。

（3）所得稅費(fèi)用。

計(jì)算公式：

所得稅費(fèi)用=稅前EVA×12.5%調(diào)整事項(xiàng)

調(diào)整事項(xiàng)：

調(diào)整事項(xiàng)由W商業(yè)銀行根據(jù)其自身實(shí)際，制定相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)。

2. W商業(yè)銀行中小企業(yè)貸款EVA利率定價(jià)案例解析

案例一：以W商業(yè)銀行一筆1000萬(wàn)元以下的一年期小微浮動(dòng)利率貸款為例，按季浮動(dòng)，以基準(zhǔn)利率4 35%投放，擔(dān)保方式為抵押，經(jīng)濟(jì)資本調(diào)整系數(shù)為0.2。

內(nèi)部資金利率=2.25%（一年期FTP利率為2.25%，前文已述）

經(jīng)濟(jì)資本成本=0.14 %（信用風(fēng)險(xiǎn)資本成本+操作風(fēng)險(xiǎn)成本，數(shù)值為假設(shè)值）

增值稅及附加=4.35%/1.06%×6%×（1+12%）=0.28%

每一年承擔(dān)的撥備=1%（假設(shè)值）

管理費(fèi)用率=0.25%（假設(shè)值）

該筆中小企業(yè)貸款的EVA=4.35%-2.25%-0.14%-0.28%-1%-0.25%=0.43%

案例二：以W商業(yè)銀行一筆1000萬(wàn)元以下的一年期中型企業(yè)浮動(dòng)利率貸款為例，按季浮動(dòng)，以基準(zhǔn)利率4.35%投放，擔(dān)保方式為抵押，經(jīng)濟(jì)資本調(diào)整系數(shù)為1。

內(nèi)部資金利率=2.25%（一年期FTP利率為2.25%，前文已述）

經(jīng)濟(jì)資本成本=0.8%（信用風(fēng)險(xiǎn)資本成本+操作風(fēng)險(xiǎn)成本，數(shù)值為假設(shè)值）

增值稅及附加=4.35%/1.06%×6%×（1+12%）=0.28%

每一年承擔(dān)的撥備=1%（假設(shè)值）

管理費(fèi)用率=0.25%（假設(shè)值）

該筆中型企業(yè)貸款的EVA=4.35%-2.25%-0.8%-0.28%-1%-0.25%=-0.23%

案例三：由以上W商業(yè)銀行的兩筆中小企業(yè)貸款可以看出，同等貸款條件下，由于兩類企業(yè)經(jīng)濟(jì)資本成本不同，導(dǎo)致其盈虧出現(xiàn)較大差距。案例一中以基準(zhǔn)利率4.35%投放貸款W商業(yè)銀行將實(shí)現(xiàn)43BP盈利;案例二中以基準(zhǔn)利率4.35%投放貸款W商業(yè)銀行將虧損23BP。

由此可見(jiàn)，W商業(yè)銀行中小企業(yè)貸款利率定價(jià)的盈虧平衡點(diǎn)應(yīng)至少滿足以下公式要求：

中小企業(yè)貸款利率=內(nèi)部資金成本+不同貸款類型的經(jīng)濟(jì)資本成本+增值稅及附加+每一年承擔(dān)的撥備（不同貸款期限的撥備不同）+管理費(fèi)用

（三）W商業(yè)銀行引入EVA定價(jià)后的經(jīng)營(yíng)成效

第一，從效益看，W商業(yè)銀行引入EVA定價(jià)后，其2018年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)38億多元，增幅達(dá)1.5%;剔除主動(dòng)防范風(fēng)險(xiǎn)、化解和處置不良貸款的因素，撥備前利潤(rùn)總額同比增幅近5%。實(shí)現(xiàn)歸屬于該行股東的綜合收益近43億元，同比增長(zhǎng)35%。

第二，從風(fēng)險(xiǎn)防控看，W商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量更加夯實(shí)。截至2018年年末，不良貸款率1.36%，撥備覆蓋率226%。不良貸款偏離度由2017年11月最高點(diǎn)時(shí)的251%降低到94%。關(guān)注類貸款占比由3.9%下降至3.3%，逾期貸款率由4.6%下降至3.4%。

第三，從品牌看，其標(biāo)準(zhǔn)普爾連續(xù)兩年給予W商業(yè)銀行BBB-評(píng)級(jí)，展望穩(wěn)定;在英國(guó)《銀行家》雜志公布的全球千家銀行最新排名中，W商業(yè)銀行提升44名，晉級(jí)第252位;在中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)公布的全國(guó)73家參評(píng)城商行陀螺體系綜合評(píng)價(jià)排名中，W商業(yè)銀行提升2位，晉級(jí)第7位。

參考文獻(xiàn)：

[1]王軍.基于EVA價(jià)值管理的商業(yè)銀行貸款定價(jià)問(wèn)題研究[D].成都：電子科技大學(xué)，2005.

[2]黃艷秋.基于內(nèi)部資金利率的農(nóng)商行存貸款利率定價(jià)機(jī)制探索[J].中國(guó)商論，2015（12）：78-80.

[3]劉洋.淺談新形勢(shì)下商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好管理[J].知識(shí)經(jīng)濟(jì)，2015（24）：45.

[4]李軍.我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)信貸融資分析[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技，2017（03）：68-69.

[5]崔婕，楊季萍.我國(guó)中小企業(yè)信貸融資影響因素的實(shí)證分析[J].中國(guó)市場(chǎng)，2017（36）：37-39.

[6]李蕊.利率市場(chǎng)化條件下我國(guó)商業(yè)銀行貸款定價(jià)問(wèn)題研究[D].西安：西安理工大學(xué)，2006.

[7]陳建斌.商業(yè)銀行貸款定價(jià)模式比較與策略選擇[J].經(jīng)濟(jì)師，2007（06）：233-234.

[8]徐劍.淺探我國(guó)商業(yè)銀行貸款定價(jià)策略與模型設(shè)計(jì)[J].時(shí)代金融，2011（20）：65-66.

（作者單位：重慶銀行股份有限公司涪陵支行）