商業信用供給、客戶關系及閾值效應

徐瑤之 華迎

內容提要：客戶關系型交易能夠衡量企業與下游客戶關系的密切程度，進而會影響企業的商業信用供給行為。本文以2007-2018我國A股上市公司為樣本，考察了商業信用供給和客戶集中度的關系，實證結果表明二者之間存在顯著的倒“U”型關系。隨著客戶集中度的增加，客戶議價能力提高，上游企業考慮客戶的強勢市場地位而提供更多的商業信用;隨著客戶集中度進一步增加，企業和客戶利益的趨同使得強勢客戶考慮上下游之間的長遠合作而“體恤”上游供應商，減少對商業信用的占用，商業信用供給逐漸減少。進一步的研究發現，產品獨特性、非國有企業以及貨幣緊縮政策對于商業信用供給與客戶集中度之間的倒“U”型關系更為敏感。上述研究結論對于建立商業信用供給與客戶關系型交易的適度性，應對外部環境的變化，提高企業自身產品獨特性等方面有啟示意義。

關鍵詞：商業信用供給;客戶關系;閾值效應

中圖分類號：F275.5文獻標識碼：A文章編號：1001-148X（2020）06-0014-09

商業信用供給主要是基于賒銷基礎上產生的。賒銷使商品交易中的資金與貨物在空間和時間上實現了分離，同時產生了這一以信任為基礎的短期信貸形式。商業信用供給是企業擴大銷售的重要方式之一，然而考慮到現金折扣率、違約率、應收賬款等的機會成本，提供商業信用的成本是高昂的。現實中，賣方并非總是“被迫”向買方提供商業信用，企業提供商業信用自有其戰略考慮。……