拓展產權融資渠道 提升平臺服務能力

尹眉 潘隱

2020年初，在疫情影響的壓力下，貴州陽光產權交易所有限公司（下稱“貴州陽光產權”）項目成交率和成交量均呈雙下滑趨勢。為緩解疫情影響，從中央到地方的金融機構都在發力為企業紓困，特別是人民銀行從信貸、發債、股權融資三方面精準支持，緩解當前形勢下國有及民營企業融資難問題。貴州陽光產權在處理產權交易業務過程中，在傳統交易業務深耕細作的同時，將產權流轉業務與投融資服務高度融合，增強交易所的資本市場功能。

投融資平臺正為產權交易市場提供新動力

近幾年，投融資平臺已在全國各地逐漸建立，四川成都高新技術產業開發區專門設立中小企業投融資增值服務平臺——ICON盈創動力，采用政府、市場和企業之間的三方創新運作模式，通過建立“企業發展咨詢中心”和“金融理財中心”，實現為園區中小企業提供銀行、證券、基金、專利、戰略、財務、產權等交易及咨詢全方面服務。

結合目前投融資平臺在各大交易市場仍發揮著積極作用，各產權交易機構也開始陸續設立相關投融資服務公司，如重慶聯合產權交易所設立重慶惠民金融服務有限責任公司;山東產權交易中心設立山東國贏資產管理有限公司，貴州陽光產權交易所設立貴州省陽光基金有限公司;西南聯合產權交易所設立四川金融資產交易所有限公司;廣州產權交易所設立廣州產權道資產管理有限公司，通過設立相關投融資服務公司不僅可以發揮基金、小額貸款公司、風險投資、股權和債券等多渠道融資的作用，也能鼓勵商業銀行、信托機構、保險公司及其他各類型金融機構積極參與企業融資業務。

各地交易所 “服務多元化”方向發展

產權市場作為我國基礎性權益性區域性資本市場，應在我國多層次資本市場建設中發揮重要作用，成為各類所有制資本投融資的重要市場平臺，隨著金融市場環境的沖擊和影響，簡單的產權轉讓服務已經不能滿足國企國資改革和國有資本管理的需要，國有產權交易特別是產股權、增資類交易對于融資需求進一步增加。同時，非國有產權項目進場交易，也對交易所的市場化服務和融資配套需求進一步提高，應當避免部分項目成功交易后，最終受讓方因資金出現缺口，無法按時支付后續價款，使項目陷入停滯狀態的情況。對此，各地交易所通過不斷創新交易模式，挖掘客戶的個性化需求，實現多方共贏。如貴州茅臺酒廠（集團）物流有限責任公司增資項目，貴州陽光產權在增資交易服務過程中，秉承“主動服務、精心設計、大膽創新”的精神，探索采用“產權平臺+咨詢服務”模式，為項目增資方設計了上、下游投資方和專業投資方三類投資人，通過前期方案優化、路徑設計、項目推薦及后期引戰的綜合性服務方式，成功運作了本次增資，為茅臺物流募集資金5.4億元，引入了中國物流股份有限公司等兩家實力雄厚的股東，大力發展智慧物流新模式、擴展冷鏈物流等新業態，促進創新驅動與轉型升級。又如山東交運集團混改項目中，山東國贏與福道投資組建以產權顧問為核心的混改團隊，從方案設計階段就介入山東交運混改項目，從混改方案的優化、實施方案的推進、部分資產剝離、職工安置落地、戰略投資者等多方面提供專業服務，期間，山東國贏扮演了交易平臺、產權顧問、基金戰投三個重要角色，山東國贏與福道投資公司發起設立專項混改基金——濟南福道長瑞股權投資基金，引進長城資本、國贏資本、濟南國投等投資山東交運，為山東交運引入基金戰投，實現山東交運項目快速交易。由此可見，產權交易市場要推進經營模式的轉型，發展特色經營業務，打造自己的核心競爭力，其中“服務多元化”將成為產權交易機構的核心競爭力。

貴州陽光產權打造平臺、流轉、金融服務一體化的考慮

建立多層次資本市場是當前我國發展市場經濟面臨的緊迫任務。產權交易機構開展投融資服務業務必將致力于打造多元化、全國性的融資服務平臺以及多層次資本市場，開拓有效的金融通道，在投資機構（者）和融資者之間建立順暢、高效的溝通渠道，促進雙方交流、了解與合作。

對于貴州陽光產權來說，投融資服務業務是一個較新的領域，核心在于為融資需求方和投資方提供最優質的服務，貴州陽光產權充分發揮資源優勢，在承擔交易功能的基礎上，向為交易參與方開辟融資渠道逐步延伸，逐步將交易功能向交易體系全方位綜合服務發展，不僅只是依靠自身平臺資源，而是可以通過多方渠道協調合作，整合各方資源，根據融資需求方和投資方的需求提供定向的專業融資服務，比如引入銀行以及集團公司下屬小貸、擔保、基金等金融性公司資金，為各類投融資主體從項目挖掘、項目分析、項目對接、項目融資和融資上市等都提供靈活、便捷、全程的服務，最有效地促成資金、技術和市場的融合。

在項目擬進場前，可以結合自身掛牌優勢和貴州陽光基金管理有限公司咨詢優勢，協助國有企業擬定如員工持股方案實施、混改方案優化、實施方案的推進、流程管控、資產核實交易、戰略投資者遴選方案的設計等文本，通過提供前期并購重組、咨詢策劃等投行化服務，提升客戶體驗感，形成平臺投融資服務價值鏈。

項目掛牌期間，通過投資撮合、項目路演推薦、項目掛牌展示交易等投行化模式提供前期增資服務，針對優質項目進行投融資項目、投資環境等進行專業的分析，在此基礎上向適當的專業投資者推薦，同時對投融資機構的資歷、信譽、實力進行客觀評析，將其推薦給適當的融資方。貴州陽光產權亦可結合自身優勢，由集團公司下屬基金公司進行項目投資或者跟投，也可以考慮為混改企業員工持股平臺代持股份等路徑設計，完善混改過程中投資人和資本的進入、退出機制，使產權交易市場真正實現資本的自由流動。

項目交易期間，貴州陽光產權通過分析資產屬性分類引進融資主體。針對股權類資產，通過集團下屬科金貸款公司作為融資資產提供方，為客戶提供如信用貸、資本貸、擔保貸、抵押貸等組合型融資貸款，同時聯合集團下屬擔保公司在取得足額擔保的前提下對項目提供相應擔保，為受讓方解決短期融資需求。針對資產類項目，聯合銀行等金融機構，通過抵押或信用貸款方式，為客戶解決融資需求。打通目前產權交易項目在處置過程中碰到的籌款難、融資難等癥結，不僅確保產股權、增資項目從項目信息披露到最終交易的成交率，也提升了非國有企業參與項目的積極性。

貴州陽光產權通過提供各種專業化的服務， 充分發揮“交易+融資”的市場優勢，實現合作各方共贏結果的服務，不但能較好地控制市場風險，也能夠較好地滿足廣大國有企業，特別是中小企業的融資需要，更是機構自身可持續發展、科學發展的有力促進，對于構建新時代中國特色社會主義思想的科學體系也有積極實踐意義。