歷史與現(xiàn)實： 貨幣信用屬性的演化和邏輯

劉英團

錢是什么？按照英國經(jīng)濟學家勞倫斯·哈里斯經(jīng)典著作《貨幣理論》（Monetary Theory，Laurence Harris）的定義，錢是一種起著交換媒介、計價單位和價值貯藏作用的一種商品。戴維·歐芮爾、羅曼·克魯帕提則在《貨幣的演化》（The Evolution of Money）中把錢定義為“為任何被普遍認可的、可充當交換媒介的一種東西”。作為市場交易的一種媒介，錢是人類經(jīng)濟社會運作和延存一種必要且必須的制度構件，而要更加清楚地認識錢的本質以及錢在市場經(jīng)濟乃至人類社會運作及其演化變遷中的作用，首先還需要從人類經(jīng)濟社會史的演化長河中，看一下錢的千年興衰史。在《錢的千年興衰史》中，中央財經(jīng)大學博士生導師金菁教授從“用什么衡量財富”和“什么才有資格被稱為錢”談起，呈現(xiàn)了利息、杠桿、銀行、紙幣、債券等金融要素產生的來龍去脈，其間充滿了壓力、創(chuàng)新、無奈甚至血腥的斗爭。

人類歷史上出現(xiàn)的所有錢，大都是信用貨幣。“在幾乎每個有記載的人類社會慣例中，均涉及貨幣的使用，而貨幣則是某種特定商品、價值計量符號（tokens as measures of value）以及經(jīng)濟交易中的交換媒介”;“貨幣作為一種社會制度具有普遍性，其原因在于它能使貿易（trade）便利化。”1981年諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者、美國貨幣經(jīng)濟學家詹姆士·托賓把貨幣視作為一種“社會慣例”（social institution）和“社會制度”（social institution），即“從表面上看貨幣是‘物，貨幣形式體現(xiàn)的是物與物的關系，但其背后隱藏的是一定的社會生產關系（Relations of production）。”在經(jīng)濟下行和市場頹廢的當下，我們最關注的還是“我的錢會不會貶值”“我的財富會不會縮水”？答案是肯定的。那么，如何讓錢保值增值呢？通過分析黃金、美元、原油和美國房價1947～1971年間的價值變化以及黃金、人民幣和中國蔬菜價格1951～2011年間的起伏。金菁教授認為，“黃金是錢，其他一切都是信用。”

“錢是一種交換媒介，但不是所有的交換媒介都可以成為錢。”金菁教授所認為，各個公司的股票，各個國家的主權貨幣說到底都是信用，而黃金則是幾千年來人們普遍接受的貨幣。“人們往往會因為渴望金錢或者對金錢的熱愛勝過任何其他事物而受到譴責。然而，人對金錢的熱愛是再自然不過的，而且是無法避免的。金錢就像不知疲倦的海神普羅透斯（Proteus）一樣，隨時準備將自己變作能夠滿足我們變化無常的欲望和各色各樣需求的東西……貨幣本身絕對是一個好東西，因為它不僅滿足我們具體的需求，還能滿足我們觀念上的需求”（〔加〕戴維·歐瑞爾〔捷〕羅曼·克魯帕提《人類貨幣史》）。在《錢的千年興衰史》中，金菁教授從“歷史的維度”解析錢的本質，通過“潛藏在歷史浮沉中的邏輯”，即“從17世紀至今的文獻史實”中把錢和貨幣的替代品區(qū)別開來。基于連年征戰(zhàn)的財富需求和財富積累的主觀意愿，壟斷鑄幣權的國王和政府嘗試用各種手段聚斂財富，即“從尋找金礦、鑄幣貶值、到處借錢、借不到就搶、搶光了就自己開銀行、開銀行遇到困難就發(fā)行紙幣欠條充當流通工具、紙幣價值不保的時候就干脆以法律強制手段發(fā)行法幣，直到開啟壟斷法幣發(fā)行的中央銀行體系。”

“從元帝國在人類歷史上第一次使用紙本位，到西方世界第一次出現(xiàn)紙幣，歷經(jīng)400余年。往后再推300年，到20世紀70年代美元與黃金脫鉤，一個全世界范圍內的紙本位正式拉開帷幕。”正如金菁教授所言，這700年間西方世界的歷程還要從它的法律框架說起。首先，金菁教授圍繞錢、錢生錢而產生的法律框架以及中世紀的法律突破闡述。一方面，貨幣是人類彼此之間進行物質交流的工具，“其歷史和文字的歷史一樣久遠”，而且“貨幣和文字都是用符號描述世界的方式，二者均為溝通工具，因而從根本上具有社會性，并且在個人與國家的關系中處于中心地位”（〔加〕戴維·歐瑞爾〔捷〕羅曼·克魯帕提《人類貨幣史》）。另一方面，人類之間進行物質交流，也并不都出于經(jīng)濟目的，就像不能僅從經(jīng)濟的角度來觀察人類社會行為一樣，也不能僅從服務市場交換的角度來觀察貨幣演化。圍繞圣殿騎士團十字軍東征對貿易和跨境支付的需要，形成了跨國銀行的雛形。在圣殿騎士團覆滅之后，國際銀行業(yè)務被威尼斯商人們所取代。在中世紀末期和文藝復興早期的整個15世紀里，我們所熟知的美第奇家族簡直就是“上帝的銀行家”（Giuseppe Ferrara）。他們不僅服務于羅馬教廷、各國的皇帝顯貴、商賈名流等特權階層，還是米開朗琪羅、波提切利、達·芬奇、杜喬、多那太羅、提香、魯本斯、卡拉瓦喬等超級大咖的資助者。可以說，如果沒有美第奇家族，歐洲通史、西方藝術史都將改寫，哪還有什么歐洲文藝復興。

當然，錢的千年興衰史更是一個掠奪的過程。通過剖析英國的南海泡沫和法國的密西西比泡沫，我們不難發(fā)現(xiàn)，這些泡沫的實質無一例外都是濫發(fā)紙幣加上無節(jié)制地加杠桿。紙幣與黃金的不同在于：黃金是按其本身的價值與其它商品交換的，是等價交換，而紙幣則是按其面值與其它商品交換，且其本身的價值與其面值相差很大，是非等價交換。當一個國家同時流通兩種實際價值不同而法定比價不變的貨幣或者有多種貨幣結算體系時，實際價值高的貨幣必然會被“收藏”（如黃金），或者在國際結算中被優(yōu)先選用。在“稀釋與保衛(wèi)財富之戰(zhàn)”中，金菁教授重點闡釋了“坎蒂隆效應（Cantillon Effect）”和“格雷欽法則（Greshams Law）”，前者強調人為增加貨幣發(fā)行導致的社會財富再分配加劇了社會貧富差異，而老百姓為實現(xiàn)自己手中貨幣購買力最大化，產生的“劣幣驅逐良幣”的市場現(xiàn)象，則是“格雷欽法則”。

第三此外，貨幣制度的核心，是維持貨幣的信用。兩次世界大戰(zhàn)，歐洲乃至世界各國因戰(zhàn)事需要大量采購美國的原材料、補給和武器裝備，而美國也積極給協(xié)約國提供信貸支持，這使得歐洲乃至世界各國成了黃金的凈流出國，而美國則是凈流入國，成為世界上黃金儲量最多的國家——黃金持有量占到當時全球貨幣黃金總量的2/3，約22000噸。在戰(zhàn)后的金融秩序安排中，不僅美元成了唯一一個有能力直接與黃金掛鉤的紙幣，國際金融中心也從倫敦轉移到了大西洋彼岸的紐約。正如金菁教授所言，“各國戰(zhàn)后的財政窘境，使各國政府也只能接受金匯兌本位制”，如果說在金匯兌本位下，那個最終可以兌換黃金的貨幣就是世界儲備貨幣，那么黃金依然是最終的儲備資產，然而“金匯兌本位，這個在一戰(zhàn)之后原本設計為回歸傳統(tǒng)金本位的過渡方案……（最終）走到了一個相反的極端：1971年8月15日，尼克松宣布美元與黃金脫鉤，美金徹底變成了美元，全世界正式進入純紙幣時代”。用美國經(jīng)濟學家巴里·埃森格林的話說：“美國只用幾分錢的成本就可以印出100美元的綠票子，但是其他國家要投入人力、物力和資源來生產并提供100美元的商品，美國就這樣對全世界收著鑄幣稅，如同中世紀的領主們所做的一樣。”

受新冠肺炎疫情持續(xù)和超寬松刺激下經(jīng)濟復蘇不利影響，美元匯率近期持續(xù)走低，7月份貶值幅度達3.8%，接近4%的跌幅有望成為美元9年來最差月度表現(xiàn)。這也給人民幣的未來之路帶來啟示：“如果認為人民幣的國際化只是用一種紙幣（人民幣）去替代另一種紙幣（美元），無疑是把問題簡單化了。”（張森《49年，美元對黃金貶值98%》）在《錢的千年興衰史》中，金菁教授給我們留下了很多“歷史的空白”和對“未來的展望”。對于比特幣的未來，金菁教授認為：“如果未來比特幣世界的金融機構發(fā)行的比特幣票據(jù)被足夠多的個體或組織接受，比特幣體系下的部分準備金機制仍然存在理論上的可能性。真到了那時，‘第三方信任基礎又會回到我們的交換生活中，人類社會會重新經(jīng)歷部分準備金下的泡沫與蕭條，所不同的只是在更高的技術水平上，這其實是對我們群體意識進化到何等程度的考驗。”