基于探究金融類企業(yè)盈余管理實證研究

摘要：金融類企業(yè)盈余管理與企業(yè)經(jīng)營業(yè)務特點、管理層薪酬激勵機制、企業(yè)會計準則、企業(yè)信息質(zhì)量等因素有著密切關系，是企業(yè)進行財務管理、運營管理的重要手段。本文從理論層面分析了金融類企業(yè)盈余管理的動機和手段，并以2007年～2011年A股上市的金融類企業(yè)為研究對象，對金融類企業(yè)盈余管理動機與盈余管理行為存在性進行實證研究。

關鍵詞：金融類企業(yè);盈余管理;動機

中圖分類號：F830.42文獻識別碼：A文章編號：

2096-3157（2020）23-0049-03

企業(yè)管理層為最大限度地保護自身的利益，會采用盈余管理手段調(diào)節(jié)會計利潤。對于金融類企業(yè)而言，盈余管理是一個至關重要的問題，與諸多事項密切相關，如會計信息失真、會計準則制定以及投資者保護等，由此使其成為金融領域研究的重點課題之一。通過本文對金融類企業(yè)盈余管理進行實證研究，可以幫助會計準則的制定者評估準則對盈余管理是否產(chǎn)生有效抑制，從而確定是否需要發(fā)布新的準則或是增加披露，為監(jiān)管環(huán)境的改善提供條件。

一、金融類企業(yè)盈余管理的理論分析

1.盈余管理動機分析

（1）增發(fā)配股與薪酬激勵機制

因我國的資本市場尚不完善，導致企業(yè)融資非常困難，從而使得配售和增發(fā)股票成為企業(yè)慣用的融資方式。在這一前提下，上市公司的盈余管理熱情非常之高。而金融類企業(yè)的資本量巨大，配售和增發(fā)股票的額度也比較大，故此他們以增發(fā)配股進行盈余管理的動機更加顯著。金融類企業(yè)管理層的薪酬水平在很大程度上取決于經(jīng)營業(yè)績，正因如此，使得管理層會通過盈余管理的方法，使盈余達到預期的目標。

（2）提高投資者信心

金融品牌問題一直存在，這與金融類企業(yè)的特殊性質(zhì)有著密不可分的關聯(lián)。以銀行為例，當銀行的收益出現(xiàn)較大的波動變化時，便會面臨擠兌風險，由此會引起集體提現(xiàn)的情況發(fā)生。而銀行由于存款準備金不足，無法進行支付，這樣容易造成恐慌。銀行為避免此類問題的發(fā)生，會利用穩(wěn)定盈余平滑利潤的方法，使投資者保持信心。所以當盈余發(fā)生損失時，銀行則會有比較強烈的動機對盈余進行調(diào)整，以此來達到穩(wěn)定投資者信心的目的。

2.盈余管理手段

（1）貸款損失準備計提

對于金融類企業(yè)中較具代表性的商業(yè)銀行而言，其最為主要的資產(chǎn)是貸款，為使經(jīng)營始終保持穩(wěn)定，銀行需要對貸款損失準備進行計提。通常情況下，貸款損失準備金可在稅前進行扣除，從而使其成為利潤表當中的一個減項，計提的金額多，可使當期報告盈余減少，計提的金額少，則可使當期報告盈余增加，由此為銀行管理層提供了利潤調(diào)控的手段。業(yè)內(nèi)的專家學者在研究后發(fā)現(xiàn)，因商業(yè)銀行受到外部監(jiān)管的約束，加之本身的產(chǎn)權結構比較特殊。所以，并沒有使用貸款損失準備計提這種手段對盈余進行管理的動機。

（2）會計政策變更

依據(jù)國家頒布實施的會計政策，金融類企業(yè)必須嚴格按照會計處理方法及原則進行核算。當變更會計政策能夠使企業(yè)提供的會計信息更加可靠時，企業(yè)才能按照現(xiàn)行法律法規(guī)的規(guī)定要求，對會計政策進行變更，并在財務報表中對變更情況進行如實披露。若非如此，金融類企業(yè)必須在各個會計期間保持會計政策的一致性。由于會計準則具有靈活性的特點，同一事項存在多種不同的處理方法，從而使會計政策的變更成為盈余管理的一種手段。金融類企業(yè)變更會計政策常用的工具有以下幾種：計價基礎變更、會計方法組合以及資產(chǎn)評估增值等，通過這些方法可以實現(xiàn)目標盈余，進而達到盈余管理的目的。

二、金融類企業(yè)盈余管理的實證研究

1.盈余管理動機的實證研究

（1）研究假設

我國金融類企業(yè)盈余管理的動機與盈余平滑有著直接關聯(lián)，即通過調(diào)低或調(diào)高利潤，以達到控制盈余上升或下降的目標。早期有學者利用頻數(shù)分布法研究公司微小正盈余公司和微小負盈余公司的盈余數(shù)據(jù)分布情況，研究結果表明微小正盈余公司在臨界點處的頻數(shù)分布較多，這說明公司實施盈余管理的動機在于避免虧損。下面結合前人的研究結果，運用頻數(shù)分步法對我國金融類企業(yè)盈余管理動機進行研究，提出以下兩項假設。

假設一：微利金融類企業(yè)的頻數(shù)明顯高于微虧金融類企業(yè)。

假設二：盈余略微增長的企業(yè)頻數(shù)明顯高于盈余略微減少的企業(yè)。

對于上市金融類企業(yè)而言，企業(yè)傾向于通過增發(fā)配股進行盈余管理，同時增發(fā)配股也是企業(yè)融資的重要方式之一，既可以吸引更多投資者的資金注入，又可以擴大金融類企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模和競爭實力。根據(jù)我國上市公司證券發(fā)行管理辦法規(guī)定，上市公司最近三個會計年度加權平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）平均不低于6%的，才能允許增發(fā)和配股。所以，本文綜合上述因素，提出假設如下。

假設三：近三年會計年度加權平均ROE略高于6%的金融類企業(yè)頻數(shù)分布，要明顯高于ROE略低于6%的金融類企業(yè)。

（2）研究結果

本次研究將2007年～2011年我國A股上市的金融類企業(yè)作為研究樣本，樣本數(shù)據(jù)來源于CSMAR國泰安數(shù)據(jù)庫，共計146個的研究樣本。

①描述性統(tǒng)計結果

計算研究樣本的ROE，下面列舉2007年～2011年我國A股上市的7家金融類企業(yè)的ROE數(shù)據(jù)，如表1所示。

從表1中可以看出，我國金融類上市企業(yè)的ROE負值較少，其中太平洋保險公司在2008年的ROE數(shù)值最低，為-0.4676，但是2009年～2011年轉為正值。

②假設驗證結果

a假設一的驗證：根據(jù)計算所得的研究樣本ROE觀測值，做直方圖（如圖1所示），橫縱坐標分別表示ROE觀測值區(qū)間和企業(yè)數(shù)量。由圖1可以看出，絕大部分觀測值分布在正值區(qū)域，且在0.00-0.25范圍內(nèi)，表明大部分金融類企業(yè)處于微小盈利狀態(tài)，只有小部分金融類企業(yè)處于微小虧損狀態(tài)，由此可驗證假設一成立。

b假設二的驗證：采用研究樣本ROE的變化值作為觀測值，做直方圖（如圖2所示），橫縱坐標分別表示ROE變化值區(qū)域和金融類上市企業(yè)數(shù)量。由圖2可以看出，ROE的變化值在正值區(qū)間和負值區(qū)間的分布數(shù)量較為均勻，這與假設二提出的“盈余略微增長的企業(yè)頻數(shù)明顯高于盈余略微減少的企業(yè)”不符，故此假設二不成立。造成這一現(xiàn)象的原因可能包括以下幾點：金融類企業(yè)受宏觀經(jīng)濟形勢的影響程度較大;金融類企業(yè)必須接受嚴格的金融監(jiān)管;金融類企業(yè)對避免盈余減少的操控成本較高，該成本大于盈余減少所帶來的損失。

2.金融類企業(yè)盈余管理行為存在性的實證研究

（1）研究假設

金融類企業(yè)進行盈余管理的手段較多，如通過交易性金融資產(chǎn)的公允價值進行調(diào)節(jié)，或通過出售金融資產(chǎn)進行盈余調(diào)節(jié)。但是，在企業(yè)會計準則不斷完善，以及監(jiān)管部門的監(jiān)督力度不斷強化的背景下，嚴重壓縮了金融類企業(yè)利用公允價值進行盈余調(diào)節(jié)的空間，迫使金融類企業(yè)更加傾向于通過資產(chǎn)銷售的方式進行盈余管理，使企業(yè)產(chǎn)生處置可供出售金融資產(chǎn)的行為。所以，本文選取的凈利潤指標為扣除可供出售金融資產(chǎn)處置后的凈利潤，若凈利潤指標為負值，則說明企業(yè)虧損，反之則為企業(yè)盈利。同時，為方便實證研究，本文還將盈余下降企業(yè)定義為本期凈利潤值小于上期凈利潤值的企業(yè)，將盈余上升企業(yè)定義為本期凈利潤值大于上期凈利潤值的企業(yè)。在可供出售金融資產(chǎn)的市場價值發(fā)生變化的情況下，金融類企業(yè)可能存在著通過出售這部分資金以達到調(diào)節(jié)當期利潤的目的。基于此點，本文提出以下假設。

假設四：盈余下降金融類企業(yè)通過處置可供出售金融資金以避免盈余減少、增加報告盈余。

金融類上市企業(yè)的行業(yè)監(jiān)管力度大，加之企業(yè)都會對管理層實施長期的薪酬激勵機制，所以使得金融類上市企業(yè)存在著平滑盈余的動機。如，金融類企業(yè)在某一年度出現(xiàn)過高的盈余業(yè)績，便會通過盈余管理手段降低當期盈余業(yè)績或?qū)斊谟鄻I(yè)績遞延到下一年度，以免增加連續(xù)年度盈余穩(wěn)定增長的難度。國內(nèi)外學者研究發(fā)現(xiàn)，過高盈利的公司會通過調(diào)低盈余的方式報告負的非經(jīng)常性損益。基于上述觀點，本文提出以下假設。

假設五：盈余上升明顯的金融類企業(yè)會通過處置可供出售金融資產(chǎn)以達到平滑盈余、減少報告盈余的目的。

（2）研究方法

本文選取FGAIN指標進行實證研究，該指標表示處置可供出售金融資產(chǎn)之后取得的利得交易金額。FGAIN指標受企業(yè)規(guī)模（SIZE）、資產(chǎn)負債率（LEV）、企業(yè)成長性（GROWTH）、可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動轉入所有者權益的損益（UR）、上期處置可供出售金融資產(chǎn)產(chǎn)生的已實現(xiàn)利得（FGAINt-1）等因素的影響，所以綜合上述變量，建立起指標模型：

FGAIN=α0+α1SP+α2SIZE+α3LEV+α4GROWTH+α5UR+α6FGAINt-1+α7YEAR

（3）研究結果

本次研究選取2007年～2011年A股上市的金融類企業(yè)作為研究對象，剔除可供出售金融資產(chǎn)處置損益為0的樣本，研究樣本總數(shù)為128個，樣本數(shù)據(jù)來源于CSMAR國泰安數(shù)據(jù)庫。

①假設四的驗證

對盈余下降公司的可供出售金融資產(chǎn)處置行為進行樣本均值檢驗，F(xiàn)GAIN是影響盈余下降企業(yè)的主要變量，所以對FGAIN的正值占比、均值、中位數(shù)進行檢驗分析，如表2所示。從表中數(shù)據(jù)可以看出，87.5%的盈余下降金融類企業(yè)報告了可供出售金融資產(chǎn)處置的正值損益，且樣本間檢驗P值為正，說明兩者存在顯著相關。同時，虧損增加金融類企業(yè)的FGAIN均值、中位數(shù)都是高于盈余減少金融類企業(yè)，說明虧損增加金融類企業(yè)更加傾向于采用處置可供出售金融資產(chǎn)實施盈余管理，由此可以驗證假設四成立。

②假設五的驗證

FGAIN是影響盈余上升金融類企業(yè)的主要變量，所以對FGAIN的正值占比、均值、中位數(shù)進行檢驗分析，如表3所示。由表中數(shù)據(jù)可以看出，65.05%的盈余上升金融類企業(yè)報告了可供出售金融資產(chǎn)處置的正值損益，但其均值和中位數(shù)結并不顯著。同時，在獨立樣本檢驗和非參數(shù)檢驗中，盈余上升企業(yè)的FGAIN均值、中位數(shù)都明顯小于盈余下降企業(yè)，由此可驗證假設五成立。

三、研究結論

通過對我國金融類企業(yè)盈余管理進行實證研究可以得出以下結論：微利金融類企業(yè)的頻數(shù)明顯高于微虧金融類企業(yè);近三年會計年度加權平均ROE略高于6%的金融類企業(yè)頻數(shù)分布，要明顯高于ROE略低于6%的金融類企業(yè);盈余下降金融類企業(yè)通過處置可供出售金融資金以避免盈余減少、增加報告盈余;盈余上升明顯的金融類企業(yè)會通過處置可供出售金融資產(chǎn)以達到平滑盈余、減少報告盈余的目的。上述四項假設均成立。但是，盈余略微增長的企業(yè)頻數(shù)明顯高于盈余略微減少的企業(yè)，這項假設不成立。結合研究結論，本文認為金融類企業(yè)盈余管理行為最為顯著的動機是避免虧損，這可能與企業(yè)經(jīng)營特點、薪酬激勵機制、投資者信心維持等因素有著密切關系，迫使金融類企業(yè)想要通過盈余管理向外界傳遞企業(yè)盈余持續(xù)穩(wěn)定增長的利好消息。

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作者簡介：

陳健，廣東外語外貿(mào)大學金融學院講師;研究方向：資本市場，金融監(jiān)管。