四川長虹集團財務績效分析

何碧晨

[提要] 上市公司財務績效評價分析是我國上市公司財務績效管理的重要手段和內容之一。本文以四川長虹公司為例，從其整體財務和績效能力進行分析，將其盈利能力、償債能力、營運能力、發展風險控制能力這四個主要方面的因素作為公司財務績效的衡量和評價主要指標，運用因子分析法對公司整體財務和績效控制能力進行分析評價，計算該公司財務績效動態變化，并提出相關建議。

關鍵詞：四川長虹;因子分析;財務績效

中圖分類號：F23 文獻標識碼：A

收錄日期：2020年7月28日

一、引言

隨著小米、華為、蘋果等互聯網科技型企業的不斷涌現，市場競爭更加激烈。作為曾經的家電企業領軍品牌，四川長虹公司已經沒有往日的輝煌，因此亟須對四川長虹的發展過程進行研究，對其進行財務績效評價，找出公司財務方面的不足，加強財務管理，針對相關指標采取相關措施，使其獲得長足發展。

財務績效評價的常用分析方法有主觀財務指標評價分析法、因子分析法、經濟效益增加值法、效率評價分析法和平衡計分卡評價法等。因子指標評價分析法的目的是從研究主觀分析指標及其相關矩陣內部的信息依賴關系的復雜性出發，把一些復雜的信息之間相互重疊、具有錯綜復雜信息依賴關系的人為變量綜合因子歸結為少數幾個不密切相關的人為綜合變量因子的一種多元統計分析方法，為主觀研究指標的分析和計算提供了準確度，能夠有效地規避一些人為主觀綜合因子分析指標可能出現的缺陷和偏差，所以本文主要采用人為因子指標評價分析法對四川長虹公司的主要財務績效進行了綜合評分，從多個之間或者具有相互密切關聯的人為變量綜合因子中分別進行提取并綜合計算得出相互獨立的公因子，且公因子可以用來描述所有的變量，然后根據每個公因子在所有公因子中所占比重對企業的財務績效進行評分。

二、研究設計

（一）指標選取。為了使得評價結果更加科學公正，對于評價指標的選取尤為重要。本文從盈利能力、償債能力、營運能力、成長能力四個方面，選取了10個財務指標進行評價，較為全面、公正地反映了公司的財務績效狀況，具體如表1所示。（表1）

（二）數據來源。本文主要選取了四川長虹集團2007～2019年相關財務數據，數據主要來源于國泰安數據庫。

三、實證檢驗分析

（一）數據檢驗。為了保證數據模型的結構效度，能夠實施因子分析的必要條件是KMO的檢驗值大于0.5并且巴特利特球型度檢驗顯著性P值小于0.05。本文從國泰安數據庫選取四川長虹的財務數據，利用SPSS22.0進行檢驗，結果如表2所示。（表2）

由表1中的結果來看，KMO為0.543，大于0.5，說明本文選擇的四川長虹的這10個指標之間具有相關關系，并且可以從中提取公因子。巴特利特觀測值為158.747，顯著性為0.000，說明本文選取的變量可以進行因子分析。

（二）提取公因子。由表3可以看出，初始數據中特征值大于1的是前四個因子，說明前四個因子在整個指標體系中具有重要的地位，其中累計方差貢獻率達到94.372%，當累計方差貢獻率達到85%的時候，我們通常認為比較合適，由于通過測試發現結果確實大于85%，所以再次驗證前四項因子是可以用來反映數據的整體特征，經過最大方差法旋轉得到的特征值更加顯著并且貢獻率大于85%，因此前四項因子是具有代表性的，原有數據的信息較為完整的保留，因子分析較為有效。（表3）

本文對第一個因子載荷矩陣在表4進行正交方向的旋轉所采取的是方差最大法，分析表中正交旋轉后的第一個因子載荷矩陣的結果可以很清楚地看出，此次因子分析主要是提取了四個主因子：第一個主因子反映了一個企業的資產和盈利實現能力，主要包括了總資產的凈值流動利潤率、凈資產收益率、營業利潤率三個主因子指標;第二個主因子指標反映了一個企業的資產和營運利潤實現能力，主要是包括了凈資產流動比率、總資產凈值周轉率;第三個主因子則反映了一個企業的經濟發展能力，包括每股凈資產收益平均增長率、總資產凈值增長率;第四個主因子指標主要反映了企業的財務狀況。（表4）

（三）分數的計算。根據因子得分系數和原始變量的值可以計算出每個觀測量的各因子分數，并可以計算出2007～2019年四川長虹公司績效得分。（表5）

F1=0.080X1-0.127X2-0.113X3-0.286X4-0.077X5-0.116X6-0.152X7+0.100X8+0.359X9+0.385X10

F2=-0.30X1-0.069X2-0.091X3+0.034X4+0.184X5+0.453X6+0.558X7+0.174X8-0.132X9-0.136X10

F3=0.418X1-0.082X2+0.319X3-0.021X4-0.453X5-0.098X6-0.236X7+0.110X8+0.102X9+0.147X10

F4=-0.207X1+0.969X2-0.084X3-0.008X4-0.165X5-0.029X6-0.082X7+0.034X8-0.156X9-0.106X10

計算出每個因子得分，再利用各因子的方差貢獻率來計算四川長虹各年綜合得分：

F=44.026%×F1+32.019%×F2+9.960%×F3+8.366%×F4

（四）財務績效分析。綜合得分可以反映各因子的總體狀況，從表6中可以看出，從2007～2019年綜合得分的增長趨勢有波動。從2007～2008年之前有漲幅，2008年四川長虹的生產經營受到金融危機的較大影響和考驗，得分開始下降。2012～2013年原本出現回升跡象的四川長虹公司，在互聯網的沖擊下，企業的綜合得分又一路下降，甚至跌至近十年最低，企業危機重重。2014～2016年企業的危機逐漸好轉，呈現上升趨勢，但并沒有維持下去，在2016～2019年呈現持續波動的狀態。（表6）

四、結論及建議

20世紀90年代到2000年初，四川長虹一直傲視國內的電視產品銷量排行榜，然而現在無論是國內電視產品的競爭力，還是直接體現到上市公司財務報表的實際銷售規模和實際盈利水平，長虹都難以真正稱得上這個電視行業的領導者。在當前市場經濟迅速地發展、經濟全球化進程不斷加快的市場形勢下，上市公司不進則退。如何提高上市公司經營能力，加強財務管理，這就是如何使得上市公司在激烈的競爭中立于不敗之地，實現企業持續穩定快速健康發展的必由之路。因此，對于上市公司的經營財務業績的評價與績效分析也已經成為一個投資者關注的問題與焦點。針對于四川長虹這12年的經營財務與績效進行分析，提出以下幾點建議：

（一）提升企業的核心市場競爭力。對企業而言，培養其核心競爭力，其價值主要表現在能夠幫助企業增強創新能力，推動企業的可持續發展，與此同時，還能夠實現企業資源配置。核心競爭力較強的企業，可以更快地抓住發展機遇，把握和其他企業合作的機會，形成良性發展的趨勢。針對企業提升核心競爭力不足的問題，長虹公司應該制定符合市場發展的產品戰略，并安排產品研發、銷售等相關部門定期進行市場調查，對獲取的信息進行科學分析，研發滿足消費者最新需求的高端產品和差異化產品，提高產品的核心競爭力，提高產品銷量和市場占有份額。

（二）取消非核心業務的投資。1995年起，長虹相繼開始介入了鋰電池、空調的研發和生產，公司甚至在2005年進軍智能手機、IT產品線等行業。2008年之后，進一步跨入了與四川長虹公司幾乎沒有任何直接關聯的房地產業。四川長虹的黑白家電多元化產業發展歷程總體來看，黑白家電等與其相關的產業對于企業的盈利起到很大的促進作用，相比于通信和IT等非相關產業帶來的經濟收益，四川長虹公司利潤的70%來自于黑白家電等相關產業。但是，在20世紀90年代，長虹的液晶彩電曾憑借著它的優質低價和良好的品質，在眾多知名國產品牌中脫穎而出，其在整個中國液晶彩電市場的地位和號召力也可以說令大多數的投資人難以想象。或許比起廣撒網，長虹更多的液晶彩電企業和個人都應該重新開始思考如何在中國市場上打造出以加強自己的品牌和技術為核心的市場競爭力。同時，面對移動互聯網的沖擊和智能化帶來的彩電智能化發展浪潮，彩電互聯網行業亟須為彩電產業的升級和轉型營造健康良好的彩電行業發展環境。

（三）解決品牌老化問題。四川長虹彩電作為曾今的彩電龍頭企業，在20世紀中期達到家喻戶曉的彩電產業規模，在那時，四川長虹彩電已經扛起了推動中國大陸本土中高端彩電產業崛起的大旗，頭頂20世紀的“彩電大王”的榮譽。如今，四川長虹這個彩電品牌在“90后”或者“85后”的心中并沒有什么印象，這充分顯示出四川長虹這個電器品牌已經不再知名，年輕人在選擇四川長虹電器品牌的時候，會盡量選擇更符合年輕化的四川長虹品牌。如何更好地讓四川長虹品牌形象變得更年輕、更具創新科技感、更符合娛樂化時尚個性化，如何增加新的品牌營銷文化元素，讓“85后”、“90后”年輕人能夠更好地接受和了解四川長虹，是一個應該引起高度重視的一個問題。四川長虹應該注重品牌的營銷，結合當下時尚的營銷方式，適當對自己的品牌進行推廣，在年輕群體中打出知名度。

主要參考文獻：

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