多元化對企業(yè)償債能力和營運(yùn)能力影響淺析

王丹丹

摘要：一個企業(yè)的償債能力和營運(yùn)能力，直接表現(xiàn)了企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營能力和賺取利潤的能力，是一個企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。一個企業(yè)的現(xiàn)金支付能力和償還債務(wù)能力的好壞，以及經(jīng)營運(yùn)作管理能力的強(qiáng)弱，會直接影響企業(yè)的生存和發(fā)展。本文以冠農(nóng)股份為例，新農(nóng)開發(fā)為對比企業(yè)，來對比分析多元化對企業(yè)償債能力和營運(yùn)能力的影響。

關(guān)鍵詞：多元化 償債能力 營運(yùn)能力 影響

一、相關(guān)背景介紹

新疆冠農(nóng)果茸集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱冠農(nóng)股份），冠農(nóng)股份是一家農(nóng)業(yè)上市公司，是新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)第二師的一家國有制企業(yè)，公司所在地是新疆鐵門關(guān)市。冠農(nóng)股份經(jīng)過近二十年的發(fā)展，由原來的單一農(nóng)業(yè)范圍經(jīng)營擴(kuò)展成為了多元化發(fā)展的綜合型企業(yè)。冠農(nóng)股份采取的橫向多元化經(jīng)營戰(zhàn)略，促進(jìn)公司健康有序發(fā)展，其非農(nóng)經(jīng)營程度比較高，達(dá)到62.72%。新疆塔里木農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)股份有限公司（以下簡稱新農(nóng)開發(fā)），新農(nóng)開發(fā)是新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)第一師的一家國有制企業(yè)，公司所在地是新疆阿拉爾市，新農(nóng)開發(fā)是一家農(nóng)業(yè)上市公司。與冠農(nóng)股份都在新疆南疆區(qū)域，也都是新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)的國有制企業(yè)，新農(nóng)開發(fā)一直圍繞涉農(nóng)主業(yè)發(fā)展，多元化程度非常低，對這兩家企業(yè)的進(jìn)行對比分析，有較好的參考性。

二、償債能力分析

償債能力是指一個企業(yè)用其自有資產(chǎn)來償還債務(wù)的能力，債務(wù)包括長期債務(wù)與短期債務(wù)。企業(yè)有無足夠的現(xiàn)金流進(jìn)行支付周轉(zhuǎn)，現(xiàn)金量是償還債務(wù)能力的直接表現(xiàn)，是企業(yè)能否生存和發(fā)展下去的基礎(chǔ)所在。同時，一個企業(yè)的償還能力至關(guān)重要，是企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力最直接的表現(xiàn)。

在分析冠農(nóng)股份償債能力時，本文選取了產(chǎn)權(quán)比率、現(xiàn)金比率和資產(chǎn)負(fù)債率來評價多元化經(jīng)營對其產(chǎn)生的影響。

產(chǎn)權(quán)比率，這一比率是衡量企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)之一。產(chǎn)權(quán)比率越低則表明企業(yè)自有資本占總資產(chǎn)的比重越大，長期償債能力越強(qiáng)。

現(xiàn)金比率，是速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后的余額與流動負(fù)債的比率，最能反映企業(yè)直接償付流動負(fù)債的能力。

資產(chǎn)負(fù)債率，是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之比。

表1-1能夠反映出冠農(nóng)股份的償債能力。隨著非農(nóng)程度的減小，產(chǎn)權(quán)比率有明顯提高，其他2個指標(biāo)并沒有呈現(xiàn)出明顯的增加或減小趨勢，說明這個階段非農(nóng)程度的變動對償債能力影響較小。冠農(nóng)股份的產(chǎn)權(quán)比率值波動明顯，說明公司的償債能力不夠穩(wěn)定。資產(chǎn)負(fù)債率和現(xiàn)金比率基本無波動性變化，說明企業(yè)的短期償債能力和資產(chǎn)負(fù)債能力都比較穩(wěn)定。冠農(nóng)股份的資產(chǎn)負(fù)債率稍微有些變化，無明顯波動，保持在50%左右，說明冠農(nóng)股份的償債能力較好。

為了更加清晰地反映出冠農(nóng)股份非農(nóng)經(jīng)營對其償債能力的影響，選取代表償債能力的三個指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、現(xiàn)金比率，將冠農(nóng)股份的這3個指標(biāo)與新農(nóng)開發(fā)的分別進(jìn)行對比，填制數(shù)據(jù)表并制表1-2、表1-3和表1-4。

根據(jù)表1-2、表1-3和表1-4，從資產(chǎn)負(fù)債率這一指標(biāo)來看，冠農(nóng)股份的資產(chǎn)負(fù)債率整體趨勢比較平穩(wěn)，基本維持在50%上下，說明冠農(nóng)股份的償債能力較好。新農(nóng)開發(fā)的資產(chǎn)負(fù)債率呈先下降后上升趨勢，總體變化不大，但是新農(nóng)開發(fā)的資產(chǎn)負(fù)債率水平偏高，總體維持在70%上下水平，一般，資產(chǎn)負(fù)債率70%稱為警戒線，說明新農(nóng)開發(fā)的資產(chǎn)負(fù)債率偏高，存在一定的風(fēng)險。從現(xiàn)金比率、產(chǎn)權(quán)比率這2個指標(biāo)來看，冠農(nóng)股份整體呈增長趨勢，變化平穩(wěn)，而新農(nóng)開發(fā)這2個指標(biāo)的波動較大，變化極不穩(wěn)定，另外，新農(nóng)開發(fā)的產(chǎn)權(quán)比率過高，說明負(fù)債能力較差。因此，冠農(nóng)股份與新農(nóng)開發(fā)相比，償債能力優(yōu)于新農(nóng)開發(fā)，說明冠農(nóng)股份實施非農(nóng)經(jīng)營戰(zhàn)略提高了企業(yè)的償債能力。

三、營運(yùn)能力分析

營運(yùn)能力是指一個企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展能力，企業(yè)通過經(jīng)營運(yùn)行獲得收益的能力，即企業(yè)用自有的各項資產(chǎn)賺取利潤的能力。

本文對冠農(nóng)股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率以及應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析，研究非農(nóng)經(jīng)營對冠農(nóng)股份的營運(yùn)能力產(chǎn)生的影響。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率，是反映本企業(yè)免費使用供貨企業(yè)資金的能力。存貨周轉(zhuǎn)率，是營業(yè)成本與平均存貨之比。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，是企業(yè)一定時期銷售收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率。

根據(jù)表2-1，能夠更加直接地反映出冠農(nóng)股份營運(yùn)能力的變動情況。從表2-1可以看出，非農(nóng)程度與存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變動趨勢一致，隨著非農(nóng)程度的增加而增加，減小而減小，說明這個階段非農(nóng)程度的變動對營運(yùn)能力影響較大。從總體趨勢來說，冠農(nóng)股份的營運(yùn)能力沒有明顯波動。

為了反映出冠農(nóng)股份非農(nóng)經(jīng)營對其營運(yùn)能力的影響，選取總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率作為衡量指標(biāo)，將企業(yè)的這三個指標(biāo)與新農(nóng)開發(fā)的分別進(jìn)行對比分析，根據(jù)冠農(nóng)股份、新農(nóng)開發(fā)的年度報告，根據(jù)數(shù)據(jù)編制三個指標(biāo)對比表。

從上面表2-2、表2-3和表2-4可以看出，冠農(nóng)股份的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化不大，整體呈平穩(wěn)趨勢。新農(nóng)開發(fā)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率波動較大，不利于企業(yè)的營運(yùn)能力的提升。就總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來說，一般企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.8，因此，冠農(nóng)股份和新農(nóng)開發(fā)的運(yùn)營能力均需要加強(qiáng)，要加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的管控，及時回收賬款。對兩個企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率進(jìn)行對比，一般應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越大越好，所以新農(nóng)開發(fā)的稍微好于冠農(nóng)股份。就應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率對比而言，一般是越低越好，所以新農(nóng)開發(fā)在這方面好于冠農(nóng)股份。在營運(yùn)能力方面，實施非農(nóng)經(jīng)營的冠農(nóng)股份稍微次于未實施非農(nóng)經(jīng)營的新農(nóng)開發(fā)。

四、結(jié)論

冠農(nóng)股份多元化經(jīng)營持續(xù)時間較長，目前，冠農(nóng)股份非農(nóng)程度較高，非農(nóng)經(jīng)營產(chǎn)業(yè)主要是對外投資，對外投資收益比較穩(wěn)定，其償債能力良好。在充分分析冠農(nóng)經(jīng)營現(xiàn)狀的基礎(chǔ)之上，結(jié)合其在營運(yùn)能力方面的表現(xiàn)，冠農(nóng)股份的營運(yùn)能力有待提高。多元化經(jīng)營對企業(yè)的償債能力有正向影響，對企業(yè)營運(yùn)能力的影響不明顯。希望企業(yè)可以合理的開展多元化經(jīng)營，助力企業(yè)更好的發(fā)展。

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作者單位：陜西省土地工程建設(shè)集團(tuán)有限責(zé)任公司渭北分公司