走近和了解LPR

吳秋余 葛孟超

最近，一個(gè)金融領(lǐng)域中的專業(yè)概念——貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）成了社會(huì)公眾的熱門(mén)話題。

8月25日起，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等大型商業(yè)銀行開(kāi)始對(duì)批量轉(zhuǎn)換范圍內(nèi)的個(gè)人住房貸款，按照相關(guān)規(guī)則統(tǒng)一調(diào)整為L(zhǎng)PR定價(jià)方式，其他銀行也發(fā)布了類似的轉(zhuǎn)換通知。這意味著，今后個(gè)人住房貸款利息將主要由LPR高低決定。

LPR是如何產(chǎn)生的？又會(huì)對(duì)百姓帶來(lái)什么樣的影響？讓我們一起走近LPR。

LPR是怎么來(lái)的？

打個(gè)比方，18家報(bào)價(jià)行如同18位“評(píng)委”，每人給出一個(gè)分?jǐn)?shù)，去掉最高分和最低分，然后計(jì)算出最后得分即LPR

8月20日一大早，交通銀行財(cái)管部定價(jià)管理人員曹克匆匆趕到位于上海陸家嘴交銀大廈10層的辦公室。這一天，中國(guó)人民銀行將授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布新一期LPR。

自從去年8月央行完善LPR形成機(jī)制以來(lái)，每個(gè)月LPR公布的那天，都是曹克最關(guān)注的日子。

9時(shí)30分，新的LPR出爐了，1年期為3.85%，5年期以上為4.65%，均較上月持平，曹克松了一口氣。“跟我們預(yù)想的一樣，繼續(xù)保持不變。”曹克告訴記者，一旦LPR發(fā)生變動(dòng)，他必須馬上向總行營(yíng)運(yùn)部提出參數(shù)維護(hù)申請(qǐng)，新的參數(shù)生效后，全行的業(yè)務(wù)人員將依據(jù)最新LPR來(lái)辦理業(yè)務(wù)。“這關(guān)系著全行的信貸投放安排、存貸款定價(jià)策略，更關(guān)系著老百姓的錢(qián)袋子，可馬虎不得。”曹克說(shuō)。

那么，LPR到底是什么？又是什么決定它的數(shù)值？

LPR是英文Loan Prime Rate的縮寫(xiě)，中文名字叫做“貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率”，這個(gè)利率是銀行對(duì)其最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率。確定這個(gè)市場(chǎng)公認(rèn)的參考利率，有特定的形成機(jī)制。

“LPR最早創(chuàng)設(shè)于2013年10月，很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)LPR并不為大家所知曉。”中國(guó)社科院國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛說(shuō)。

LPR真正進(jìn)入大眾視野，與“利率雙軌”有很大關(guān)系。隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化改革持續(xù)推進(jìn)，貸款利率上、下限已經(jīng)放開(kāi)，但仍保留貸款基準(zhǔn)利率，存在貸款基準(zhǔn)利率和市場(chǎng)利率并存的“利率雙軌”現(xiàn)象。

“‘利率雙軌的問(wèn)題在于，貸款基準(zhǔn)利率無(wú)法及時(shí)反映市場(chǎng)利率的變化，而銀行確定貸款利率時(shí)，傾向于參考貸款基準(zhǔn)利率定價(jià)，從而導(dǎo)致企業(yè)實(shí)際感受與市場(chǎng)利率存在差距，市場(chǎng)利率的下行不能有效傳導(dǎo)到市場(chǎng)主體身上。”曾剛說(shuō)。

化解“利率雙軌”帶來(lái)的種種問(wèn)題，迫切要求提高LPR的市場(chǎng)化程度，發(fā)揮好LPR對(duì)貸款利率的引導(dǎo)作用，促進(jìn)貸款利率“兩軌合一軌”。

去年8月，中國(guó)人民銀行決定，改革完善LPR形成機(jī)制。新的LPR由各報(bào)價(jià)行于每月20日（遇節(jié)假日順延）9時(shí)前，向全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心提交報(bào)價(jià)，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心按去掉最高和最低報(bào)價(jià)后算術(shù)平均，向0.05%的整數(shù)倍就近取整計(jì)算得出LPR。

“打個(gè)比方，就如同給一位參賽選手打分，報(bào)價(jià)行就是評(píng)委，每人給出一個(gè)分?jǐn)?shù)，去掉最高分和最低分，然后計(jì)算出選手的最后得分。”曾剛說(shuō)。

新的LPR具有顯著優(yōu)勢(shì)，比如報(bào)價(jià)行代表性增強(qiáng)，在原有的10家全國(guó)性銀行基礎(chǔ)上增加城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行和民營(yíng)銀行各2家，擴(kuò)大到18家。新增的“評(píng)委”，都是同類型銀行中貸款市場(chǎng)影響力較大、貸款定價(jià)能力較強(qiáng)、服務(wù)小微企業(yè)效果較好的銀行，能夠有效增強(qiáng)LPR的代表性。

改革后，央行提出明確要求，各銀行在新發(fā)放的貸款中主要參考LPR定價(jià)，并在浮動(dòng)利率貸款合同中采用LPR作為定價(jià)基準(zhǔn)。其中，5年期以上LPR主要為銀行發(fā)放住房抵押貸款等長(zhǎng)期貸款的利率定價(jià)提供參考。

LPR如何影響房貸？

轉(zhuǎn)換后，若LPR下行，則房貸利息減少，若LPR上行，則房貸利息增加

新的LPR形成機(jī)制運(yùn)行后，普通人感受最多的，莫過(guò)于住房貸款的變化了。

根據(jù)央行公告，以2019年10月8日為時(shí)間節(jié)點(diǎn)，新發(fā)放商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率以最近一個(gè)月相應(yīng)期限的LPR為定價(jià)基準(zhǔn)加點(diǎn)形成。而對(duì)于此前已經(jīng)發(fā)放的住房貸款，根據(jù)金融機(jī)構(gòu)與客戶協(xié)商結(jié)果，從今年3月1日至8月31日，陸續(xù)將定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換為L(zhǎng)PR加減點(diǎn)。

這意味著什么？此前，個(gè)人住房貸款多數(shù)掛鉤貸款基準(zhǔn)利率，商業(yè)銀行會(huì)根據(jù)住房信貸政策要求，并考慮貸款人風(fēng)險(xiǎn)狀況，給予一個(gè)折扣或上浮。比如，基準(zhǔn)利率為4.9%，打九折后，實(shí)際執(zhí)行的利率為4.41%，上浮10%后，實(shí)際執(zhí)行利率為5.39%。而轉(zhuǎn)換后，LPR代替了“貸款基準(zhǔn)利率”，加減點(diǎn)代替了“折扣或上浮”，打九折的客戶依然是執(zhí)行4.41%，只是計(jì)算方式變?yōu)長(zhǎng)PR減去一定的基點(diǎn)。也就是說(shuō)，轉(zhuǎn)換成LPR為定價(jià)基準(zhǔn)之后，客戶原有的房貸“折扣或上浮”的幅度并不發(fā)生改變。

但讓普通人頗為糾結(jié)的是，貸款基準(zhǔn)利率目前基本固定不變，LPR則是每月報(bào)價(jià)一次。不轉(zhuǎn)換，意味著房貸利息支出能固定不變，而轉(zhuǎn)換后，房貸利率在每年的重定價(jià)日要按照最新的LPR進(jìn)行調(diào)整，若LPR下行，則房貸利息減少，若LPR上行，則房貸利息增加。

改革完善LPR形成機(jī)制以來(lái)，LPR已多次下降。“目前市場(chǎng)利率正處于下行周期，按100萬(wàn)元貸款金額估算，如轉(zhuǎn)換為以LPR定價(jià)，LPR每下降10個(gè)基點(diǎn)，每年可節(jié)約利息支出約1000元。”交通銀行財(cái)管部總經(jīng)理陳隃說(shuō)，如果客戶認(rèn)為未來(lái)LPR會(huì)大幅上行，也可選擇固定利率。

于是，實(shí)踐中便出現(xiàn)了兩種不同選擇：

有人覺(jué)得市場(chǎng)化的LPR更有優(yōu)勢(shì)，可以立刻享受到利率下行帶來(lái)的實(shí)惠——