遼寧省主板上市公司盈利能力絕對指標分析

白薇霖，石沂哲

（沈陽化工大學，沈陽 110142）

0 引 言

盈利狀況分析是財務分析中的一部分，也是能說明企業經營狀況好壞和經營成果高低的數據指標，此外，還可以對企業的發展前景做出預測。對企業盈利狀況的分析有利于債權人衡量投入資金的安全性，可以使投資者進行理性證券投資等。總之，盈利狀況分析能夠用以評價一個企業的經營業績、管理水平乃至預期其發展前景，對企業盈利狀況分析非常必要。盈利能力的核心內容包括企業獲利性、盈利收現性、盈利穩定性和盈利增長性，是盈利能力的組成部分，分別從不同側面體現了企業的盈利能力。盈利能力評價應圍繞這4個組成部分，以利潤表為中心，同時結合資產負債表和現金流量表，建立綜合評價體系，便于企業間更為全面準確地比較。

1 遼寧省主板上市公司概況

截至2018年12月31日，遼寧省主板上市公司共有46家。遼寧省主板上市公司分布在沈陽、大連、鞍山等地，這些上市公司的行業領域集中在制造業，電力、蒸汽、熱水生產和供應業，交通運輸設備制造業，金屬冶煉及壓延加工業等基礎工業及商業，均為大型成熟企業，資本規模較大，盈利能力比較強且穩定。在市值方面，沈恒力股份的總市值最高，為881.21億元，商業總市值最低，為13.68億元。46家主板上市公司中有7家企業的總市值在200億元以上，有6家企業的總市值在100億元～200億元，有11家企業的總市值在50億元～100億元，有22家企業的總市值在50億元以下。總市值分布區間差異較大，企業規模差異較大。

2 遼寧省主板上市公司盈利能力相對指標分析

通常情況下，盈利狀況分析的指標，大多是利潤表中的利潤總額、凈利潤等絕對數項目，僅僅是企業盈利能力的一方面。企業的盈利能力并不完全由生產經營的業績決定，企業的盈利能力會受企業所處行業、企業規模、資產質量、營運周轉能力等因素的影響，不同規模的企業在獲得相同利潤額的情況下，可能小企業的盈利能力更強。分析盈利能力的指標時，相對數較絕對數能在排除基數的影響下更具有代表性。因此，在考慮經營成果的相對數的同時，還應考慮利潤與資產、各項收入成本的比率以及增長能力及分析利潤增長趨勢和其他財務因素的相關比率。

數量和質量從兩個不同的角度表達了盈利能力。企業利用資產、人力等要素獲取的收入以及利潤是盈利數量的一個體現，考慮企業收入和成本費用、利潤和權益等關系，通過分析利潤表和資產負債表所提供的相關數據，利用絕對數和相關指標，評價企業獲取利潤的數量與相關生產要素的關系及各期變動趨勢。評價盈利質量一是分析企業所獲取利潤的形式，即在某一會計期間利潤是否以現金的形式收取和獲取，判斷利潤與現金流量在時間上的一致性；二是比較各期歷史數據，分析企業的盈利增長能力，判斷企業當前的財務狀況是否滿足未來的可持續發展。在一定程度上，數量提高可以帶來質量上升，盈利數量在表面上體現盈利能力，而盈利質量從根本上解釋利潤質量的好壞。當企業獲取利潤中現金流量占大部分時，企業能保持較好的資產流動性，提高周轉能力，避免陷入流動性危機，降低經營管理風險；企業具有較好的盈利增長能力，能夠保證更加長遠的發展。當利潤大部分以應收賬款形式收取時，數量的提高并不能彌補質量的缺陷，但盈利質量的提升可以提高企業的資產構成和增長能力，帶來數量的增加。數量和質量分別從顯性和隱性兩方面體現企業盈利能力，兩者息息相關又有所區別。

2.1 每股收益分析

每股收益（EPS），也被稱為每股稅后利潤，指稅后利潤與股份總數的比率，是普通股東能夠獲得的企業凈利潤。大部分遼寧省主板上市公司的每股收益是增加的，呈現出上升趨勢，但增加幅度比較小，增速較緩，說明大部分遼寧省主板上市公司的經濟實力和盈利能力有所提高，但提高程度不大，還應進一步提高公司的盈利能力和經濟實力，提高每股收益。在上升趨勢中最顯著的是沈陽機床，2017年為0.15元，2016年為-1.83元，增加了1.98元，可見，沈陽機床2017年的經濟實力和盈利能力比2016年提高較大；在下降趨勢中最顯著的是東軟集團，2017年為0.86元，2016年為1.51元，減少了0.65元，可見，東軟集團2017年的經濟實力和盈利能力比2016年降低較大。2017年，大部分遼寧省主板上市公司的每股收益都為正值，但均為零點幾元，每股收益價格非常低。可見，遼寧省主板上市公司經營狀況并不十分樂觀。2016年較2017年的數值更低，經營狀況更差。2017年，每股收益最大的公司是大商股份，為2.98元；2017年，每股收益最小的公司是金山股份，為-0.61元；2016年，每股收益最大的公司是大商股份，為2.39元；2016年，每股收益最小的公司是金山股份，為-1.83元。

2.2 每股經營現金流量分析

每股經營現金流量是經營活動產生的現金流量凈額與已發行普通股數量的比率。反映了每股普通股的平均經營現金流量。大部分遼寧省主板上市公司的每股經營現金流量是增加的，呈現出上升的趨勢。但增加幅度比較小，增速較緩。甚至大部分公司存在負增長，雖然負增長數目相對較小，但這個態勢是非常嚴峻的。在上升趨勢中最顯著的是吉祥股份，2017年為3.88元，2016年為-0.31元，增加了4.19元，可見，吉祥股份的每股經營現金流量是比較不錯的，有能力進行一定的資本支出和股利支付；在下降趨勢中最顯著的是大商股份，2017年為0.67元，2016年為6.86元，減少了6.19元。可見，大商股份的每股經營現金流量態勢不佳，不能進行一定的資本支出和股利支付。2017年，大部分遼寧省主板上市公司的每股經營現金流量都為正值，但均為零點幾元，每股經營現金流量價格非常低，進行資本支出和股利支付能力低。2017年，每股經營現金流量最大的公司是金辰股份，為5.72元；2017年，每股經營現金流量最小的公司是神霧節能，為-4.39元；2016年較2017年來說，負值的企業更多，且公司與公司之間數值相差較大。2016年，每股經營現金流量最大的公司是金辰股份，為7.43元；2016年，每股經營現金流量最小的公司是沈陽機床，為-2.53元。

2.3 凈利潤分析

凈利潤指企業減去所得稅后的當期利潤額，即企業的稅后利潤。大部分遼寧省主板上市公司的凈利潤是增加的，是上升的趨勢。增加幅度雖較為明顯，但與經營效益高的公司相比，還有一定差距。在上升趨勢中最顯著的是鞍鋼股份，2017年為561 200萬元，2016年為161 500萬元，增加了399 700萬元，可見，鞍鋼股份的凈利潤比較不錯，經營效益好；在下降趨勢中最顯著的是國電電力，2017年為2 764 203萬元，2016年為701 848萬元，減少了2 062 355萬元，可見，國電電力的凈利潤比較不佳，經營效益差。2017年，遼寧省主板上市公司的凈利潤除惠天熱點和金山股份外，均為正值。可見，2017年遼寧省主板上市公司的經營效益還是比較不錯的，雖較比其他省份經營效益好的公司來說，凈利潤仍處于較低水平，但對其自身來說，增長態勢良好。2017年，每股凈利潤最大的公司是鞍鋼股份，為561 200萬元；2017年，每股凈利潤最小的公司是金山股份，為-97 901萬元；2016年較比2017年來說，凈利潤負值公司較多，且負值數額較大，正值數額公司數值也相對較小。2016年，每股凈利潤最大的公司是大連港，為701 848萬元；2016年，每股凈利潤最小的公司是沈陽機床，為-143 744萬元。

3 提高遼寧省主板上市公司盈利能力建議

3.1 結合國家扶持政策，加快企業發展進程

隨著國家“十三五”規劃的實施，遼寧省成為國家第三批自由貿易試驗區，為遼寧省的上市公司發展提供了難得的歷史性機遇。企業要想發展成為具有創新和持續發展能力的上市公司，就應在迎合國家經濟政策的同時，科學管理，機制高效，提高資金利用效率，優化資產結構，從而進一步提高企業的盈利能力。

3.2 優化股權結構，立足企業的長遠發展

由于主板上市公司相對而言發展時間較長，股東結構較不合理，所以優化股權結構是很好的舉措。優化股東持股比例，可防止股權過于集中，防止第一股東忽視企業利益和其他股東權益而做出不當決策，也可以防止股權過于分散不利于企業監管。優化股權結構和資本結構可以使股東權益得到制衡，股東間相互監督、相互制約，實現共同發展，以提高企業的盈利能力。