金融科技創新服務小微企業融資研究綜述與展望①

周 雷，蔡佩瑤，劉 婧，劉 睿

一、 引言

服務實體經濟是金融的天職和宗旨，而小微企業是實體經濟中最具創新活力的重要組成部分，在科技創新、就業保障和培育經濟發展新動能等方面發揮了重要作用。 但是，受主客觀條件制約，小微企業長期以來面臨著融資難、融資貴問題，小微企業金融服務是金融服務實體經濟的薄弱環節。截至2018 年末，我國小微企業貸款戶數1707 萬戶，僅占全國小微企業總戶數的16.9%。 在正向激勵政策的引導下，我國商業銀行小微企業貸款余額雖逐年提升，但是銀行小微企業貸款余額與銀行總貸款余額占比卻沒有相應提升，小微企業融資難現象未能有效扭轉。 與此同時，銀行等傳統金融機構的“金融排斥”，使大量渴求資金的小微企業轉向民間借貸甚至高利貸，進一步增加了融資成本。 據測算，民間借貸平均利率位于15%至20%區間，是金融機構一般貸款利率的3倍。 從理論上看，小微企業融資難的根源在于銀企信息不對稱和成本收益不匹配，而金融科技的發展及其與金融業的深度融合，能夠緩解信息不對稱，降低金融服務成本，提高服務效率，從而有助于解決小微企業融資困境。 根據金融穩定理事會(FSB)的定義，金融科技是技術驅動的金融創新，這些金融創新可能會產生新的商業模式、技術應用、業務流程或創新產品，從而對金融市場、金融機構或金融服務的供給側產生重大影響。 金融科技的創新發展引起了黨和國家的高度重視，逐漸上升為國家戰略，其在小微金融領域的應用也成為政策重點支持的方向。 中國人民銀行印發的《金融科技(FinTech)發展規劃(2019～2021 年)》指出，要運用金融科技手段實現滴管式精準扶持，加快完善小微企業、民營企業等重點領域的信貸流程和信用評價模型，引導企業征信機構利用替代數據評估企業信用狀況，提高貸款發放效率和服務便利度，紓解企業融資難融資貴的困局，促進經濟轉型升級。2019 年10 月24 日，習近平總書記在中共中央政治局第十八次集體學習時強調，區塊鏈技術的集成應用在新的技術革新和產業變革中起著重要作用，要推動區塊鏈和實體經濟深度融合，解決中小企業貸款融資難、銀行風控難、部門監管難等問題。

綜上，金融科技通過應用區塊鏈、人工智能、大數據、云計算、5G 等前沿技術，創新業務流程和商業模式，能夠推動數字普惠金融發展，更好地服務于小微企業等“金融排斥”群體，滿足其“長尾需求”，從而真正實現小微金融服務的低成本、廣覆蓋和可持續，為破解小微企業融資這一“世界性難題”提供了新途徑。 因此，如何通過金融科技更好地服務小微企業融資，成為眾多專家學者關注的熱點課題。 本文從金融科技服務小微企業融資的作用機理、典型案例、存在問題以及優化小微金融服務的對策建議等方面，全面梳理相關文獻，厘清演進邏輯，并在此基礎上提出研究展望，為后續進一步深入探討金融科技創新賦能小微企業融資這一具有重要理論價值和現實意義的課題提供借鑒與啟示。

二、 金融科技服務小微企業融資機理研究

隨著我國經濟的發展，小微企業的高經濟貢獻度與低金融支持率的矛盾日益凸顯。 金融科技的發展為小微企業融資帶來了便利，如何通過應用互聯網、人工智能、區塊鏈等金融科技新技術解決小微企業融資困難已經成為重要的研究方向。 其中，金融科技服務小微企業融資的作用機理研究，是開展后續實證研究與創新應用的基礎，因此獲得了理論界和實務界的高度關注。 尹優平(2017)認為金融科技引領是推動數字普惠金融發展的重要途徑，發展數字普惠金融可以有效提高金融服務的可得性和覆蓋面，更好地滿足小微企業、農民、城鎮低收入人群、貧困人群等普惠金融重點服務對象的金融服務需求。 章更生(2018)認為大型銀行應該積極支持小微企業的發展，小微企業融資難主要是圍繞銀行不敢貸、銀行放貸積極性、銀行自身對小微企業服務的方式方法這三個問題，通過對建設銀行破解小微企業融資難題的探索，得出金融與科技融合實現了增信用、提效率、降成本，且大型銀行要成為小微金融服務綜合解決方案的提供者。 鄭志鋒(2018)從技術面和商業面切入，理清其技術脈絡和商業邏輯，探求兩者內在結合的深刻機理，進而結合金融監管環境和蘇州金融實際，通過分析云計算、大數據、區塊鏈和人工智能的金融行業技術脈絡，從關注渠道變革到關注風險定價的金融科技商業邏輯，以及技術、商業和監管融構，闡明了金融科技驅動下的蘇州地方金融發展方略和未來的發展之路。

除了從理論與技術角度分析作用機理外，部分學者還結合最新發展趨勢，分析了金融科技支持小微企業融資的實現路徑。 周科(2018)研究了金融服務小微企業的現狀和趨勢以及FinTech 與傳統金融機構邊界形成的背景，并指出了FinTech 輸出中的難點、問題和發展方向。 同時，認為形成金融科技公司服務小微企業的良性局面，需要借助人工智能等手段來整合數據、算法、理念，以實現賦能銀行特別是中小銀行更好地運用線上、自動、批量等方式服務小微企業的目的。陸岷峰等(2019)分析了金融的政策性作用與商業性作用的內在對立。 基于理論分析結論得出要鼓勵發展金融科技、強化金融科技的監管應用、推進金融改革、鼓勵傳統金融創新等為進一步發展普惠金融的相關建議。 劉滿鳳和趙瓏(2019)通過構建借貸市場無限次重復博弈模型和貸款利率競價博弈模型驗證了平臺的有效性。 研究表明:基于互聯網金融的小微企業融資平臺及融資機制能有效降低借貸市場中相關環節的成本，并在一定程度上消除了信息的不對稱性，促進有效借貸市場的形成，實現借貸資源的高效配置。

三、 金融科技服務小微企業融資實證研究

(一)典型案例研究

中小企業融資問題是個長期存在的難題，導致中小企業融資困難的原因有很多，有中小企業本身風險高、市場不穩定、產品科技水平低、缺乏抵押品等自身的問題，也有我國社會信用體系、金融監管體系和資本市場體系不健全、不完善等因素。 通過選取具有代表性和啟示性的典型案例進行實證研究，可以為金融科技創新服務小微企業融資提供值得借鑒的經驗。 徐磊(2015)基于互聯網金融思維，就P2P 網絡借貸在支持中小微企業發展過程中所出現的問題進行了歸納，并解析了中小微企業如何利用P2P 網絡借貸來取得進一步發展，同時結合相關案例，從投資者的角度提出了要慎重選擇網貸平臺、了解網貸平臺的運作方式、從多個渠道獲取信息評估網貸平臺的可靠性和可持續經營能力、重視客戶信息安全和隱私保護、提高對高收益網貸平臺的警惕以防范投資陷阱和欺詐風險等對策建議。 王麗輝(2017)基于博弈論的視角，通過對金融科技平臺支持中小企業融資的案例分析和實證研究，表明主動學習金融科技的發展現狀及業務流程、選擇適合本企業融資模式的重要性，分別從三個角度提出建議:從監管機構角度，首先要完善政策法規，其次加強監督管理；從金融科技企業角度，首先要加強平臺建設，建立專業化平臺，其次加強網絡監管以及強化風險管理；從中小企業角度，要促進信息化、數字化管理并重視信用建設。 高琪(2018)以“東方微銀”為例，詳細介紹了基于大數據、人工智能、移動互聯網等金融科技新技術的“銀稅互動平臺”和智能決策系統落地國內20 多家銀行，全方位賦能小微金融服務的成功經驗，并從金融機構、小微企業和政府部門等角度提出了對策建議。 修永春(2018)從國內外金融科技在征信領域應用的若干創新案例出發，探討了金融科技的發展對傳統征信行業帶來的挑戰和變革，分析了大數據征信在解決信息不對稱問題等方面的優勢，提出要通過金融科技創新為小微企業等弱勢群體提供數字普惠金融服務，同時在信息化過程中要加強互聯網金融信息安全保護。 王能(2018)通過對桂林銀行融資案例進行分析，闡述了小微企業“融資難和融資貴”的主要癥結在于信息不透明，究其根本是傳統信貸模式的銀行無法消除與小微企業的信息不對稱，只得以降低風險識別標準，轉而寄希望于高風險溢價和強擔保措施彌補損失，但隨之帶來的問題是弱化了銀行關鍵信貸風險控制能力、降低了小微貸款可得性。 周雷等(2019)以全國首個數字征信實驗區——蘇州市小微企業數字征信實驗區為例，分析了轄內蘇州銀行、蘇州人保等各類金融機構依托綜合金融服務平臺，應用大數據、人工智能等金融科技新技術服務小微企業的成效，為全國提供可復制、可推廣的先進經驗。

(二)調查統計分析

在案例分析的基礎上，部分學者還運用統計調查和計量分析的方法，進一步分析了金融科技服務小微企業融資的典型“落地”場景、存在的優勢和需要進一步改進的問題。 周雷和顏芳(2016)基于信息不對稱視角，通過收集篩選某著名P2P 平臺的58766 條小微借貸信息，對新常態下互聯網金融支持小微企業融資的效果進行了大數據實證檢驗，結果表明:互聯網金融的信息處理機制有助于利用網絡中的“軟”信息，減輕信息不對稱，提高小微融資的可獲得性和降低融資成本。 周意珍等(2017)通過對上饒轄內60 家樣本小微企業融資狀況的調查統計分析，發現小微企業融資難、融資貴現象有了新變化，即:融資貴問題已明顯緩解，但融資難度卻進一步加大，表現為從單純銀行融資難上升為銀行、民間融資“兩難”，加劇了小微企業經營困境。 他提出要搭建銀企和民間資金供求信息共享兩個網絡平臺、形成規范資金供求雙方不合理行為的機制、強化風險資產處置和失信人員管理等具有針對性的建議。 薛菁(2018)以小微企業調研數據為基礎，通過不同融資方式對小微企業融資需求滿足度影響的實證考察，分析傳統和新興融資方式對小微企業融資需求滿足度的影響，就緩解小微企業融資困難問題設計了有效性分析的模型，并提出創新銀行融資服務、規范運作融資渠道、營造良好的融資環境三點建議。

四、 優化小微金融服務的對策研究

在理論分析和案例剖析的基礎上，一些學者提出了進一步推動金融科技創新，優化小微企業金融服務的對策建議。潘錫泉(2019)基于金融科技視角，從三個層面提出了化解科技型小微企業成長現實問題的策略建議:從政府層面，要做好頂層設計，搭建有利于科技型小微企業成長的政策支持體系；從金融機構層面，借力金融科技促金融機構轉型升級，激發金融機構對科技型小微企業成長的金融支持力度；從小微企業層面，加快金融科技對科技型小微企業的功能性改造觸動，促進科技型小微企業盈利能力和抗風險能力的提升。 陸岷峰等(2019)對普惠金融概念、作用與發展以及金融科技概念界定與創新發展做出了研究，通過構建和解析普惠金融發展的基本矛盾關系圖譜，表明金融科技對于解決普惠金融組“痛點”的作用:通過精準化的用戶畫像降低信息不對稱程度；通過精準化的風險定價增強風險管理能力；通過集約化的業務流程降低業務綜合成本以及通過定制化的金融服務優化用戶體驗。 提出了構建“政策＋普惠金融”服務模式、深化金融供給側結構性改革來推動普惠金融、大力發展金融科技產業、重視金融科技復合型人才的培育等政策建議。 李紅霞等(2019)運用專題調查獲取的相關資料，分析了大數據、云計算、互聯網平臺等金融科技在緩解小微企業融資信息不對稱、提高信貸管理科學化水平、降低綜合融資成本及風險等方面的作用，并從信息應用的深度和廣度、配套機制、利率定價、應用水平等方面分析了存在的問題，提出了進一步優化金融科技創新服務小微企業融資的政策建議，包括加強大數據信息采集的深度、加強對商業銀行小微金融業務利率價格的引導與監督、提升金融科技應用戰略地位和完善配套機制建設、發揮中小銀行在金融科技應用和服務小微企業方面的作用等建議。

五、 結論及研究展望

綜上所述，小微企業融資難、貴、慢作為一個長期存在的問題，一直被廣泛關注。 隨著金融與科技的深度融合，發揮金融科技優勢解決小微企業融資困境成了學者們研究的一個重要方向。 已有文獻對于金融科技服務小微企業融資的作用機理做了較為充分的研究，包括互聯網金融對于減輕信息不對稱、提高小微融資可獲得性和降低融資成本的作用；以及金融科技引領推動數字普惠金融發展，改進金融服務實體經濟薄弱環節的研究；借助人工智能等手段來整合數據、算法、理念以實現金融科技公司服務小微企業的良性局面等。 同時，已有大量針對金融科技服務小微企業融資的案例研究表明:加強金融科技企業的平臺建設、建立專業化平臺、完善網絡監管和強化風險管理都有助于實現小微金融業務的可持續發展。 但是，略有遺憾的是，已有文獻以定性分析和案例研究為主，基于實地調研獲取一手資料開展的大樣本定量研究比較少，同時信息不對稱和征信問題作為小微企業融資的“痛點”之一，也有待進一步深入研究，因此可以提出以下研究展望和建議。

(一)在研究方法上，可以探索采用大樣本問卷調查收集一手資料，提高研究結果的可信度和可復制性

建議進一步拓展研究方法，根據金融科技創新服務小微企業融資中出現的新技術、新情況和新問題，組織開展田野調查和專題調研，收集一手資料，并運用計量經濟學和應用統計學方法開展大樣本實證檢驗，從而有助于驗證相關的作用機理，明確金融科技服務小微企業的主攻方向和落地場景，為小微金融服務的高質量發展提供可復制、可推廣的經驗和指導。在專題調研過程中，可以考慮采用問卷調查的方法，分別面向小微企業資金需求方和金融機構資金供給方設計結構化問卷，開展大樣本問卷調查。 面向小微企業的問卷調查主要收集企業經營情況、資金需求特征、融資中存在的困難、對金融科技的認知等一手資料。 面向金融機構和金融科技企業的問卷，則深入調查區塊鏈、人工智能、云計算、大數據、邊緣計算與5G 等金融科技新技術的應用現狀及其在小微金融服務的營銷獲客、風險防控、客戶服務、運營管理等各環節的落地情況。 然后基于問卷調查獲取的數據和資料，建立模型進行大數據分析，深入挖掘金融科技的創新特征與小微企業融資需求的“契合性”，提出在新時代背景下進一步發揮金融科技賦能作用，破解小微企業融資困境的現實路徑。

(二)在研究內容上，可以進一步探索如何應用金融科技新技術深化數字征信體系建設，解決小微金融服務中的現實“痛點”

要研究應用區塊鏈等現代信息技術構建適合小微企業信息和資產特征的市場化征信體系，創新“區塊鏈＋數字征信”小微金融服務新模式，使金融機構和小微企業都成為區塊鏈上的一個節點，方便對小微企業支付結算、資金流水、收入狀況等鏈上數據進行信用評估，而不需要額外提供報表。同時，運用區塊鏈的智能合約和共識信任，可以直接對小微企業授信，縮短融資等待時間，提高融資服務效率。 通過區塊鏈、大數據、人工智能、5G 等金融科技的集成創新，構建小微企業數字征信體系，從根本上解決小微企業融資的信息不對稱難題，有望成為金融科技和小微金融領域新的研究熱點。