金融證券化趨勢及我國金融證券化的發(fā)展分析

侯良丹

（東北農(nóng)業(yè)大學(xué)，黑龍江 哈爾濱 150000）

當(dāng)前各個國家都比較注重金融領(lǐng)域的發(fā)展，這在一定程度上促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的金融化發(fā)展，在此情況下創(chuàng)造了適應(yīng)金融證券化有效發(fā)展的大環(huán)境。在互聯(lián)網(wǎng)廣泛運(yùn)用和實(shí)際經(jīng)濟(jì)一體化背景下，全球資本在流動時需要更好的方式。而金融證券化的實(shí)現(xiàn)和當(dāng)前經(jīng)濟(jì)主要發(fā)展趨勢相符合，能夠使資本實(shí)際增長需求得到滿足[1]。因此我國在社會經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展背景下，應(yīng)該積極推動金融證券化的實(shí)現(xiàn)。

一、金融證券化的內(nèi)涵

金融證券化主要是指企業(yè)、政府部門或者是個人在融資時不是通過銀行的間接形式，而是通過直接發(fā)行債券、股票等籌集資金，借此來獲得發(fā)展資本。就金融證券化來講，主要有兩種形式，一種是銀行放貸，一種是社會融資[2]。社會融資的方式可以將其稱之為非中介形式，不同類型的經(jīng)濟(jì)主體在債券市場中買賣或者是發(fā)行債券，進(jìn)而達(dá)到融資的目的。以銀行放貸存在債券化形式主要是金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用轉(zhuǎn)讓貸款債券的方式，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)市場化和金融市場的有效流通。

二、金融證券化趨勢

（一）增發(fā)證券

推動金融證券發(fā)展的原因主要表現(xiàn)在以下兩方面，一方面是金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展，一種是金融管制有所放松。就金融管制有所放松這一方面來講，國家放松管制金融市場以來，進(jìn)入金融市場的資格逐漸降低，這使金融投資機(jī)構(gòu)彼此之間的競爭有所增強(qiáng)，金融市場當(dāng)中出現(xiàn)了大量游資，部分客戶在不經(jīng)過銀行的狀態(tài)下就能獲得資金，這使銀行與客戶之間的穩(wěn)定關(guān)系被打破[3]。從某種程度上講，這種情況有利于證券化的發(fā)展。與傳統(tǒng)證券之間比較，能夠使整體利益更高效，并且交易中產(chǎn)生的風(fēng)險能夠得以降低。同時創(chuàng)新性債券可以為企業(yè)發(fā)展籌集資金，使國際銀行獲得良好發(fā)展，不斷將債券比例提高。

（二）產(chǎn)生衍生債券

衍生債券屬于金融證券化在發(fā)展中的重要創(chuàng)新，出現(xiàn)這一現(xiàn)狀的主要原因是國際上金融證券化在趨勢上不斷加強(qiáng)，并且在金融領(lǐng)域當(dāng)中原本固定利率體系不復(fù)存在。除此之外，各個國家開始運(yùn)用浮動利率制度，以至于匯率風(fēng)險和利率風(fēng)險都有所上升，運(yùn)營者可能會面臨和以往相比更大的風(fēng)險。在此情況下出現(xiàn)了衍生債券，衍生債券的產(chǎn)生能夠使生產(chǎn)中和經(jīng)營中存在的風(fēng)險，尤其是嚴(yán)重風(fēng)險從收益中剝離出來，然后將其向追求收益且熱愛冒險的人群[4]。這種方式的運(yùn)用不僅能使企業(yè)的運(yùn)行風(fēng)險得以降低，也能使管理人員將更多注意力放在生產(chǎn)領(lǐng)域。

（三）金融證券向國際化發(fā)展

經(jīng)濟(jì)全球化的實(shí)現(xiàn)促進(jìn)了金融證券的不斷發(fā)展，在國際資本整體流動性加強(qiáng)和歐洲資本市場迅速發(fā)展，以及各個國家中實(shí)施的金融制度、金融規(guī)則逐漸趨同過程中，全球范圍內(nèi)金融工具能夠自由對投資人和籌資者進(jìn)行選擇，在此情況中，國家可以在發(fā)展中創(chuàng)造交易性強(qiáng)和資金流動便捷的金融工具，進(jìn)而吸引他國的籌資者與投資者。同時國家也需重視對金融工具的推廣與研究，進(jìn)而從根本中促進(jìn)世界金融證券化。

（四）信息技術(shù)廣泛運(yùn)用

信息技術(shù)的廣泛運(yùn)用對證券市場的發(fā)展產(chǎn)生了較大影響。首先，信息技術(shù)在功能上比較強(qiáng)大，能夠拓展人們獲取信息的渠道。在傳統(tǒng)模式中，要想獲得和金融信息方面相關(guān)的知識，需深入到市場當(dāng)中，但是當(dāng)前可以利用網(wǎng)絡(luò)便利獲取金融信息，銀行在信息方面并不占據(jù)絕對的優(yōu)勢。證券市場中傳播信息、獲取信息更為便捷，各種中介公司能夠提供的信息也更加全面。

（五）金融資產(chǎn)逐漸債券化

金融資產(chǎn)逐漸債券化主要是指使用技術(shù)處理汽車貸款、房屋抵押貸款等有資金流量的實(shí)際資產(chǎn)，和市場實(shí)際要求相符合之后再進(jìn)行債券的發(fā)行，進(jìn)而進(jìn)入到資本市場當(dāng)中，實(shí)現(xiàn)對資金的籌集。資產(chǎn)證券化屬于美國中產(chǎn)階級開展的計劃，這一計劃開始于二十時機(jī)七十年代。為了保證居者有房，美國政府支持在房屋抵押貸款方面的證券化，在此情況下，能夠使住宅貸款者在資金方面的供求不平衡問題得到緩解，進(jìn)而更多商業(yè)銀行向家庭提供和住宅抵押款方面的資金。

三、我國金融證券化的發(fā)展策略

（一）放寬金融管制相關(guān)政策

就我國當(dāng)前金融行業(yè)主要發(fā)展趨勢來講，在推進(jìn)金融證券化過程中，商業(yè)銀行相應(yīng)積極，在投資方面有較多方式，其中有金融公債、國家建設(shè)債券、財政債券以及股票等，總體來講，和國家相關(guān)的債券比例較大。因此需積極制定政策性措施確保商業(yè)銀行積極尋找優(yōu)質(zhì)的證券進(jìn)行投資，加強(qiáng)閑散資金的整體利用率，進(jìn)而使投資時獲得更高收益，金融證券化向著更好方向發(fā)展[5]。同時，需對證券市場中的調(diào)控方式進(jìn)行調(diào)整，并且運(yùn)用有效措施進(jìn)行調(diào)控。如適當(dāng)增強(qiáng)在證券市場當(dāng)中的整體投資力度，對證券類型進(jìn)行創(chuàng)新，加強(qiáng)對商業(yè)銀行中證券投資的關(guān)注等，進(jìn)而使我國金融證券化獲得良好發(fā)展。

（二）推動金融資產(chǎn)證券化

在金融市場逐漸向著證券化方向發(fā)展的過程中，在形式上還體現(xiàn)在推動了金融資產(chǎn)的證券化。就當(dāng)前金融市場發(fā)展現(xiàn)狀來講，要想使金融行業(yè)在證券化方面得以不斷推進(jìn)，就需借鑒一些國外在證券發(fā)展方面比較成功的經(jīng)驗(yàn)與案例，并且在基礎(chǔ)國情基礎(chǔ)上，促進(jìn)金融市場向著證券化方向發(fā)展。在具體實(shí)施時，可以從這幾方面進(jìn)行：首先，促進(jìn)資產(chǎn)證券化獲得多樣化發(fā)展，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)金融行業(yè)在發(fā)展過程中采用的單獨(dú)資產(chǎn)方式，逐漸由單獨(dú)資產(chǎn)向多層次資產(chǎn)發(fā)展。同時改變消費(fèi)者在信貸時的方式，將傳統(tǒng)模式轉(zhuǎn)變?yōu)樯虡I(yè)抵押形式[6]。其次，積極解決不良資產(chǎn)問題，在處理時的主要方式為應(yīng)用資產(chǎn)證券化，進(jìn)而使浪費(fèi)問題得到有效避免，證券市場得到發(fā)展與推進(jìn)。

（三）創(chuàng)新金融工具

我國在金融證券化發(fā)展過程中，應(yīng)根據(jù)自身實(shí)際情況和相關(guān)制度，積極對國外成功理論和經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行學(xué)習(xí)，在分析、總結(jié)的基礎(chǔ)上，得出適合我國當(dāng)前證券市場整體發(fā)展的合理措施。在具體實(shí)施時，可以從這幾方面進(jìn)行：首先，加強(qiáng)政府在政策上的扶持，我國經(jīng)濟(jì)制度會對證券市場的整體發(fā)展產(chǎn)生較大影響，因此政府需針對證券市場的具體特點(diǎn)，制定對應(yīng)的扶持政策，并對相關(guān)法律、法規(guī)進(jìn)行完善，證券市場在獲得法律、法規(guī)保證的基礎(chǔ)上才能獲得穩(wěn)定發(fā)展。其次，對金融管理整體方式進(jìn)行創(chuàng)新，在創(chuàng)新時需將金融市場實(shí)際情況作為參考依據(jù)，構(gòu)建科學(xué)管理體系，并且適當(dāng)將市場管理放寬，借此促進(jìn)匯率市場化和利率市場化的發(fā)展。除此之外，需對金融服務(wù)整體質(zhì)量進(jìn)行優(yōu)化，對金融工具進(jìn)行不斷創(chuàng)新，進(jìn)而使金融證券化獲得較好發(fā)展。

（四）培養(yǎng)專業(yè)人才

金融證券化要想獲得更好發(fā)展，需具備相應(yīng)的理論基礎(chǔ)，在此情況下專業(yè)人才發(fā)揮著十分重要的作用。因此我國在發(fā)展過程中，不僅需借鑒國外先進(jìn)方法，創(chuàng)新金融工具，也需注重對專業(yè)人才的培養(yǎng)，并且加強(qiáng)對人才的培訓(xùn)，同時制定對應(yīng)的機(jī)制和法規(guī)對人才進(jìn)行約束。

（五）加強(qiáng)動力支持

就我國當(dāng)前金融證券化方面的動力支持來講，主要包括這幾個方面：首先，對制度進(jìn)行創(chuàng)新，為了使金融證券化得到更好發(fā)展，需注重對初級金融工具的使用與推廣，促進(jìn)長期企業(yè)債券、商業(yè)票據(jù)、短期國債等多個方面的發(fā)展。其次，對金融服務(wù)進(jìn)行積極創(chuàng)新。在金融服務(wù)方面的創(chuàng)新屬于金融證券化在發(fā)展過程中的關(guān)鍵和核心，其中主要有信用評級方面的創(chuàng)新、信用增強(qiáng)等。評級創(chuàng)新主要指證券化在產(chǎn)生之后，評級機(jī)構(gòu)對評級方式進(jìn)行創(chuàng)新，強(qiáng)化對證券服務(wù)者和組織者，以及其他機(jī)構(gòu)的監(jiān)督，促進(jìn)金融資產(chǎn)、債券華資產(chǎn)的整合。最后，政府加強(qiáng)在政策上的扶持。為了使金融業(yè)獲得穩(wěn)定和長遠(yuǎn)的發(fā)展，政府不僅需注重法律、法規(guī)的制定，也要給予金融創(chuàng)新大力支持，實(shí)現(xiàn)對金融結(jié)構(gòu)的重新構(gòu)建，參與到證券化活動中，進(jìn)而使金融證券化獲得持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展。

（六）提升金融服務(wù)整體質(zhì)量

要想我國金融證券化獲得更好發(fā)展，需注重相關(guān)服務(wù)體系的完善，制定比較嚴(yán)格的規(guī)范制度，以及較為規(guī)劃性的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，提升其市場信息化水平。同時在此過程中，需為證券化的實(shí)現(xiàn)構(gòu)建良好平臺，保證證券化信息在披露時的及時性、真實(shí)性、有效性[7]。相關(guān)人員也需規(guī)范自身言行，對相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格執(zhí)行，針對違反相關(guān)規(guī)章流程的行為進(jìn)行嚴(yán)厲處罰，進(jìn)而使證券化獲得穩(wěn)定、健康發(fā)展，實(shí)現(xiàn)金融服務(wù)整體質(zhì)量的提升。

四、結(jié)束語

總之，隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的推進(jìn)，金融行業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的地位逐漸凸顯，作用也越來越明顯。當(dāng)前金融證券化為金融業(yè)的主要發(fā)展趨勢，在世界范圍被金融證券化獲得了快速發(fā)展。因此我國在發(fā)展金融證券化過程中，需其對有深入的認(rèn)識和理解，加強(qiáng)對國外理論知識、經(jīng)驗(yàn)的有效借鑒，并且和我國實(shí)際情況融合在一起，促進(jìn)金融證券化規(guī)范發(fā)展。