中小民營企業融資困境研究

蔡佩序

（四川大學錦江學院，眉山 620010）

一、我國中小民營企業融資面臨的困境

（一）內源融資不足

在外部融資困難的約束下，內源融資由于具有成本低、獨立性強、快捷方便等優點，成為我國眾多中小民營企業首要選擇的融資方式。在創業初期，不斷將企業的資本公積、留存收益等轉化成投資，利用企業內部資金緩解融資需求是一種有效的途徑。但是我國中小民營企業通過內源融資能夠獲得的資金是十分有限的，往往滿足不了現階段中小民營企業的融資需求。并且我國很多中小企業尚未形成有效的自我積累和自我利用機制，導致在更加依賴內源融資的情況下，我國中小民營企業內源融資額只占全部融資額的1/3 左右，這一比例相對于發達國家而言是較低的。因此，內源融資這一融資途徑只能作為一種解決融資需求的補充性手段，我國中小民營企業無法依賴內源融資這一途徑解決企業所面臨的融資需求。

（二）外源融資渠道受限

由于外源融資渠道有限，中小民營企業不得不過度依賴銀行信貸，形成了較為單一的融資結構和在貸款總額中過高的銀行信貸占比。但實際上，銀行為中小企業提供融資，對于全國性的銀行來說意味著要增設更多的銀行網點，雇傭更多的信貸人員，使信貸部門規模龐大，無論是從管理層面考慮，還是從成本出發，對于全國性的國有商業銀行及股份制商業銀行都會造成巨大的壓力。因此，大型銀行不愿意將過多的精力投入扶持中小企業中。

就資本市場而言，我國的證券發行實施的是審批制，即便是創業板也對上市公司的財務狀況和經營規模都有相當高的要求，這大大提高了我國中小民營企業在資本市場上尋求資金的門檻。新三板對掛牌公司雖然沒有經營規模和盈利能力的要求，但其設立的目的主要是服務與股權轉讓，短期來看無法為中小企業提供融資服務。同時，我國的PE（Private Equity，私募股權投資）和VC（Venture Capital， 風險投資）尚未發展起來，這進一步導致我國眾多中小民營企業難以在資本市場上獲得資金。因此，在外源融資上，我國中小民營企業可以利用到的融資渠道是較少的。

二、導致中小民營企業融資困難的原因

（一）我國信用擔保體系不健全

信用擔保是企業自身資質的證明，能夠降低銀行信息甄別的成本，也能進一步保障債權的實現，因此發展信用擔保體系是被眾多發達國家所廣泛采納的解決中小民營企業融資問題的措施。然而由于我國市場經濟起步較晚、經驗不足、經濟環境特殊等原因，我國信用擔保體系的發展仍然存在著許多問題。首先，就中小企業擔保模式而言，目前仍然是以政府擔保為主要方式，信用擔保結構單一。其次，我國現在還沒有完善與擔保機構相關的法律法規，這樣就導致了擔保機構相對于其他金融機構而言地位更加弱勢，因此我國擔保機構在獲取企業信息時面臨著更大的困難，從而承擔了較大的信貸風險，這樣就會導致擔保機構不敢對中小民營企業進行擔保，進一步阻礙中小民營企業融資。在政府對擔保機構的扶持力度方面，我國政府相比發達國家的支持力度是不夠的，只有小部分免征營業稅的擔保機構能享受到優惠和補貼政策。擔保機構本身的業務能力和管理方式上也存在著許多不足，許多中小企業認為抵押環節過于煩瑣，抵押費用過于高昂，不愿意為貸款擔保付出過多的成本。如果沒有形成健全的擔保體系，是不利于中小企業融資的，因為中小民營企業自身抵押貸款少，在沒有機構對其擔保的情況下，金融機構出于規避風險的考慮導致銀行不會對其發放貸款。

（二）缺少中小金融機構的支持

中小金融機構由于其資金有限、機構規模較小、辦理業務的效率高等特點和優勢，可以更好地對口服務中小民營企業。但是我國中小金融機構并沒有得到很好的發展，而且其業務結構也存在著一定的問題，這樣就導致了我國中小金融機構在對我國中小民營企業融資服務中的缺位。有些區域性中小銀行沒有認清自身的比較優勢，存在著與大型國有商業銀行在經營方式和業務范圍趨同的現象，對中小企業的支持不足。以民生銀行為例，民生銀行在成立初期，資本規模小，其主要業務對象就是中小企業。然而，隨著該公司的不斷發展，業務對象和渠道逐步拓展，中小事業部實質上被撤銷。還有多銀行類中小金融機構節省了大量資金用來購買股票和債券，沒有支持急需貸款的中小企業，存在著某種信用歧視的現象。綜上，我國中小金融機構在對中小民營企業提供融資服務中的缺位，使得中小民營企業的融資困難進一步加大。

（三）融資渠道窄

目前，我國區域性股權交易市場還存在著許多制度上的缺陷，尚不能較好地為企業提供融資服務，大多數融資渠道是我國中小民營企業無法利用起來的。發行債券融資對于中小民營企業是十分困難的，因為中小民營企業債券信用風險更大，對買方吸引力較小，并且中小民營企業債券存在著更高的風險溢價，大大提高了融資成本。我國目前沒有對外開放資本市場，再加上中小民營企業融資能力有限，因此我國中小民營企業無法利用外國資本市場獲得資金。我國中小民營企業由于融資渠道狹窄對內源融資產生了較大的依賴性，在外源融資又不得不依靠銀行貸款，缺乏融資渠道。

三、民營中小企業融資難題的解決對策

（一）完善信用擔保體系

第一，我國政府應該加大對擔保機構的幫扶力度，一方面可以從稅收上給予擔保機構優惠，以此鼓勵其發展；另一方面可以完善擔保業的行業準入制度，引導和支持擔保行業穩步發展。第二，建立有利于擔保機構和銀行協作的制度，推動擔保機構與銀行實現信息共享、風險共擔。第三，要根據我國的國情和發展狀況逐步完善《擔保法》等一系列相關的法律規章制度，進一步規范擔保機構。

（二）發揮中小金融機構的融資功能

政府應該在支持中小企業的同時，鼓勵發展中小金融機構。國家可以考慮放寬市場準入標準，合理引導民間資本進入金融體系，鼓勵建立地方性銀行或其他中小金融機構，從中小企業的實際需求出發，深化金融機構的服務功能，全面完善政策體系、存貸款制度、結算系統、擔保體系，讓中小銀行更積極主動地聯系中小企業。中小銀行也要明確自身的特點和優勢，從而確定市場定位。大型商業銀行在信貸規模、抵御風險能力等方面都是具有絕對優勢的，因此中小銀行應該進行差異化競爭，把中小企業作為重點服務對象。增加對中小企業信息的收集，強化對中小企業的服務，建立與中小企業長期穩定的合作關系。

（三）完善多層次的資本市場體系

第一，適當降低中小板企業上市條件，降低中小民營企業在資本市場上尋求資金的門檻，做到防范風險的同時也能方便中小民營企業上市融資。第二，完善區域性股權交易市場，建立一個統一的全國性場外交易市場，促進交易信息共享，充分發揮競爭機制的優勝劣汰功能，從而推動資本在企業間的合理配置。第三，完善法律、誠信環境，提高監管的有效性和執法效率，著力建立一個透明、競爭、公平的多層次資本市場。

結 語

為了解決我國中小民營企業所面臨的融資困境，政府應該起到主導作用，充分履行其職能，不斷推動完善信用體系、健全擔保體系、推動發展中小板市場、建立多層次的資本市場等，為中小企業的融資建立一個更好的金融環境。另外，中小金融機構也應該不斷優化自身的業務結構，利用自身的信息優勢和地域優勢從事針對中小企業的貸款業務，與中小企業建立長期穩定的業務關系，為中小企業融資提供多樣化的金融產品。中小企業自身也應該優化誠信意識，不能盲目追求企業的發展速度、過大規模，提高資信評級，讓銀行敢貸、放心貸，進一步提高貸款能力。