中芯國際=國產芯片之光?

李瑤

如果科技圈有熱搜榜，那么中芯國際絕對是近期占據榜—榜二的存在。一時間，“國產芯片之光”“國產芯片將更進一步”“第二個臺積電”的評價漫天，中芯國際仿佛成為了“中國芯片的希望”。但理性思考下，“道路艱難險阻，我輩仍需努力。”

從6月1日科創板上市申請獲上交所受理，到6月4日獲科創板首輪問詢，再到6月19日上市委員會審議通過，中芯國際只用了19天，不僅創下科創板最快過會紀錄、刷新募資額度，還成功摘得“科創板首家‘A+H紅籌企業”的頭銜。

一時間，“國產芯片之光”“國產芯片將更進一步”“第二個臺積電”的評價漫天，引得一眾吃瓜群眾也跟著歡呼“就等這一天了！”，中芯國際仿佛成為了“中國芯片的希望”。

芯片歷來是一個投入周期長、回報收益慢的領域，歷經40年努力，國產芯片產業仍舊一路風雨，時至今日還被“卡脖子”。如今，一家集成電路芯片制造企業回歸A股，國產芯片就真的一朝揚眉，崛起在眼前了？

“建廠狂魔”

在不了解芯片圈的人眼里，中芯國際就是一家國產芯片代工廠。但在業內人士眼中，作為國內芯片代工龍頭的中芯國際，有著太多見證國產芯片發展的故事。

2000年，張汝京從臺灣返回大陸，在時任上海經委副主任江上舟力邀，上海市市長、副市長最終拍板協助下，在上海張江地區，正式打下中芯國際的第一根樁。僅13個月后，第一座8英寸晶圓廠就正式建成投產，創造了當時全球最快的芯片建廠紀錄。

張汝京乃何人？

張汝京是我國著名煉鋼專家張錫綸次子，抗戰時期，張錫綸與妻子主持的第21兵工廠，生產了中國90%的重機槍。1949年，張錫綸帶著剛滿一歲的張汝京去往臺灣。之后，張汝京一路考上臺灣大學，而后前往美國留學，先后取得工程學碩士和電子學博士的學位。

博士畢業后，張汝京進入有半導體“西點軍校”之稱的德州儀器，一干就是20年。期間他不僅專注于技術研發，還協助公司在美國、日本、新加坡、意大利等地完成近10座半導體工廠的建設運營，是業內公認的“建廠狂魔”。

“你什么時候去大陸建一所工廠？”大概是父親張錫綸這一問直擊靈魂，年近半百的張汝京辭掉德州儀器的工作，回到臺灣，創立世大半導體，打算先在臺灣站住腳，再迂回操作大陸建廠事宜。

很快，世大半導體就建起了兩座工廠，成為臺灣第三大芯片公司，并被排名第一的臺積電相中。

臺積電創始人張忠謀是張汝京在德州儀器的老上司，對于臺積電遞來的并購計劃，張汝京并沒有拒絕，但他提了個條件：收購完成后，世大的第三個工廠必須要建在大陸。

不料，在當時的政治環境下，收購順利完成后，先前還同意的臺積電就換了面孔，無論張汝京如何找相關負責人追問大陸建廠事宜，都有如石沉大海。

灰心之下，張汝京決定辭職，去往大陸，準備建廠。上海市也是在此時，向張汝京拋出了橄欖枝。

張汝京這一辭職不打緊，得知他要去大陸建廠，除了德州儀器和世大的100多位海外同事，還有300多個臺灣同胞也要跟著他一起走，其中不乏臺積電員工。

張汝京的業界口碑和號召力，由此可見一斑。就算放眼如今的半導體圈，也幾乎無人能出其右。

而后短短3年時間，中芯國際就擁有了4條8英寸生產線和1條12英寸生產線，躋身全球第三大代工廠，大陸芯片制造業迎來高光時刻。

外有截殺。內有“宮斗”

可惜的是，中芯國際接下來并沒有像張汝京期待的那樣，一路順風。

2003年8月，中芯國際在香港上市的前幾天，臺積電突然來了個“截殺”：以“中芯國際員工盜取臺積電商業機密”為由，在美國加州起訴中芯國際，并索賠10億美元。

10億美元在當時意味著什么？中芯國際2003年的收入才3.6億美元，10億賠償是再明顯不過的“痛下殺手”了。

但有個因素讓張汝京不得不重視——中芯國際的工程師很多都是來自臺積電，誰都說不清楚，工程師會在一些項目上或有意或無意地用到臺積電的菜單等信息。

官司拖到2005年，中芯國際選擇了庭外和解，6年分期賠償臺積電1.75億美元，所有技術都要存到臺積電設置的“第三方托管賬戶”，供臺積電“自由檢查”。

臺積電當然不會心慈手軟，隨后的幾年，每當中芯國際在制造工藝上有突破時，臺積電都會祭出“侵權”的殺招，打得中芯國際無法招架。

直到2009年，臺積電再要求中芯國際賠錢、賠股份之余，還要求61歲的張汝京必須離開中芯國際，讓他簽署一份競業協議：從2010年算起，三年之內不得再從事芯片相關的工作。

中芯國際的“張汝京時代”結束后，一手促成中芯國際落地上海的江上舟，成了扛起中芯國際的人。

中芯國際成立之初，為了應對國外的技術封鎖，張汝京拉來上海國資和眾多外資股東，希望淡化政府背景。但2008年國際金融危機爆發后，存儲芯片價格崩盤，中芯國際資金出現缺口，張汝京向有關部門求援，最終引入大唐電信，以1.76億美元持有中芯國際16.6%的股份，成最大股東。

張汝京一離開，中芯國際內部的平衡關系被打破，江上舟一面要補上人事空缺，平衡內部各方關系，一面還要利用自己多年從政積累，說服國家主權基金性質的中投集團入股，為中芯國際尋找更多的資金支持，避免被大股東所控制。

江上舟太希望中芯國際蒸蒸日上了，但現實并沒有如他所愿。

一方面，接任中芯國際執行董事及CEO的王寧國，和出任COO的楊士寧，分別代表了中芯國際管理層中臺灣背景及大陸背景的最高職位，公司內部也因為領導者的背景和歷史原因，分成了臺灣派和大陸派兩大派系。

另一方面，對于中投集團的引入，大股東大唐電信表現出極大反對，最終迫使中投只拿下11.6%的股份;而且，危機意識越來越強的大唐電信，越來越希望把中芯國際徹底變成大唐電信4G發展的產業鏈一環。

直到2011年6月27日，江上舟因癌癥去世，中芯國際股東關系更加復雜激烈，“宮斗”之下，王寧國、楊士寧先后離職，邱慈云前來救場，出任執行董事兼CEO，穩住了中芯國際的基本盤。

2017年10月16日晚間，中芯國際傳出消息，宣布歷經臺積電、三星的半導體“名將”梁孟松加入中芯國際，出任CEO兼執行董事。

298天后，中芯國際宣布攻克14納米工藝，良率從3%提高到95%，并在等效7納米工藝上取得階段性進展。中芯國際也終于回歸到了江上舟所期待的“蒸蒸日上”正軌。

“中國芯的希望”？

不久前，在中芯國際20周年晚宴上，參會員工每人都拿到了一套華為榮耀Play4T手機。

這款手機的特別之處在于，手機的背面除了印有中芯國際成立20周年的專屬Logo，還帶有“Powered by SMIC FinFET”字樣，顯示著這款手機的海思麒麟710A處理器，采用的是中芯國際（SMIC）14納米制程代工。

當時就有分析認為，這意味著在梁孟松的推動下，中芯國際14納米FinFET代工的移動芯片，真正實現了規模化量產和商業化。

由于跟張汝京一樣，都是臺積電舊將，都被臺積電逼迫簽下競業禁止協議，都推動了中芯國際工藝制程大幅進步，坊間不乏將梁與張作比，稱中芯國際進入“梁孟松時代”，期待中芯國際走進一片新天地。

回歸A股，顯然是當下開啟新天地的一種方式。從5月末傳出提交科創板上市申請，到6月中旬閃電過會，結合此間華為事件，外界對中芯國際科創板上市自然而然地賦予了多重含義。

尤其是根據招股書，中芯國際擬募集資金總額200億元，其中40%將用于補充流動資金，20%的資金用于先進及成熟工藝研發項目儲備資金項目，另有40%將用于12英寸芯片SNl項目，以滿足建設一條月產能3.5萬片的12英寸生產線項目的部分資金需求，把這條生產線生產技術水平提升至14納米及以下。

“中芯國際此次募資擴大14納米產線，說明產線成熟度進一步提高;新的工藝產線形成后，有客戶踴躍進來，這是一件好事。”海微技術工業研究院總經理丁輝文評價說。

14納米意味著什么？

芯片所謂的“納米”制程數值，指代的是每一款芯片中最小的柵極寬度，也叫“柵長”。簡單來說，柵長決定了電流通過時的損耗，柵長越短，意味著芯片面積越小、功耗越低、成本越低。

從當前制程工藝的發展來看，從28納米到14納米是一道關鍵節點，業界也據此劃分企業制程能力先進與否。而如今全球范圍內具備14納米制程能力的純集成電路晶圓代工廠，只有臺積電、格羅方德、聯華電子、中芯國際4家。

所以，中芯國際此舉，自然而然被外界一些人士解讀為，“國產半導體芯片進一步穩固第一梯隊位置，回歸A股后有望帶動國產芯片崛起。”

還有機構給出評估預測，稱中芯國際的估值約為2000億元，2020年的年增長率在11%-19%，毛利率預計維持在20%，保持盈利。

前海開源基金經濟學家楊德龍也表示，“首家A+H股上市公司是芯片企業，對于國內半導體產業鏈是一個刺激信號”，有助于推動芯片產業國產化步伐。

更有某國際知名存儲芯片制造商內部人士指出，國內半導體要壯大起來，突破路徑極可能是站出來一個“帶頭大哥”聚集整個產業鏈，如同昔日的手機產業。

群情激昂下，原本就是國內芯片代工龍頭的中芯國際，被拱到了這個“帶頭大哥”的人選位置，成了“中國芯的希望”。

切勿捧殺，認清現實

但現實告訴我們，中芯國際目前并未有能力完全撐起整個國產芯片產業鏈的下游。

首先，從技術能力上看，雖然中芯國際14納米在2019年第三季度就已經量產，但相比臺積電、格羅方德等主要競爭對手，仍然晚了2-4年。

盡管中芯國際在談及國際競爭力時表示，“公司第一代14rim FinFET技術具有一定性價比，目前已同眾多客戶開展合作。”并且還透露，在下一代技術節點的開發上，全球純晶圓代工廠僅剩其和臺積電2家，“公司正不斷縮短與臺積電之間的技術差距。”

但不能忽視的是，中芯國際14納米產能目前僅處于初步布建階段，現有產能呈現出“需求巨大但供給不足”的局面，在全球市場所占份額較低。

其次，從毛利潤看，根據財報披露的信息，中芯國際近3年來的毛利率基本穩定在23%左右，而臺積電的毛利率基本保持在50%，前者還不足后者的一半。

如果再考慮到中芯國際的投新、折舊成本，情況就更令人揪心。據中芯國際透露，受全球半導體行業28納米產品市場產能過剩影響，中芯國際28納米產品毛利率為負。

另據IBS統計，隨著技術節點的不斷縮小，集成電路制造的設備投入呈大幅上升的趨勢。以5納米技術節點為例，其投資成本高達數百億美元，是14納米的兩倍以上，28納米的四倍左右。

可以預見，隨著新產線投產、擴產，28納米制程相關產線在一定時期內必然面臨較高的折舊負擔，進而影響整體毛利率波動，考驗中芯國際的利潤水平。

眾所周知，集成電路晶圓代工行業是資本密集型產業，無論是人才的培養還是技術研發，都離不開大量資金的長期投入。

從日本、韓國、中國臺灣等國家和地區的芯片產業發展經驗來看，“產、官、學”三者配套模式背后的“集中力量辦大事”邏輯，是推動芯片產業快速獲取高效發展成果的正解。

但無論是日本的東芝、日立，還是韓國的三星（非純晶圓代工廠），臺灣的臺積電，都是在政府資金及政策的支持下，短期內頂住了盈利壓力，咬牙進行長期投入，才進入獨立商業企業發展模式，并逐漸為產業鏈上下游提供能量。

相比之下，作為集成電路代工廠的中芯國際，目前仍處在需要政府資金及政策長期支持的階段，即使通過科創板上市募集更多資金補貼研發費用，也未到能夠“丟下拐杖”“自我造血”的地步。

所以，此時忙著歡呼“國產芯片之光”，未免過早。須知“捧殺”一次，既可盲了吃瓜群眾的眼睛，也可造起外部輿論之勢。亂了企業、產業節奏。

“我輩仍需努力”

國產半導體要強大，絕不是推出一個代工龍頭當“帶頭大哥”就夠了。

半導體產業通常分為芯片設計、芯片代工、芯片封裝測試三大環節領域，所以，國產半導體要想真正實現崛起，必須從設計到代工、封測都要實現自主化。

如果以此反推，大陸芯片設計公司尋求大陸晶圓代工廠，大陸晶圓代工廠尋求大陸封測廠，代工高端制程產能的落地再吸引導入更多芯片設計公司，是必然的循環趨勢。

從這個角度而言，中芯國際作為國內代工龍頭，的確具備串聯及帶動封測、芯片設計等整個產業鏈的潛力。

但一個擺在面前的鴻溝是，長期以來，受“巴黎統治委員會”和“瓦納森協議”限制，西方國家對中國半導體技術出口，一般都必須按照“N-2”的原則審批，也就是說比最先進的技術晚兩代。

如果再在審批過程中適當拖延一下時間，基本上中國能夠拿到的技術設備，都會比發達國家最先進的晚三代甚至更長。

所以截止到目前，我國除了在利潤率低的封測環節占據較大市場份額、華為海思在芯片架構上保有“備胎方案”之外，代工制造中必不可缺的光刻機等關鍵設備，經常在引進上遭到鉗制。

從這一點來說，就算中芯國際進入了“尋求融資一提高芯片制成工藝一搶奪代工訂單一改善毛利率一繼續投入技術研發”的正循環，并帶動整個產業鏈向前，也免不了被“卡脖子”的隱患。

縱觀國際半導體產業發展，主要存在三種模式：

一種是Fablesss模式，只設計，不自主生產，比如高通、華為海思;一種是Foundry模式，不設計，只代工生產，比如臺積電、中芯國際;還有一種是IDM模式，設計、自主生產、封測一條龍，比如德州儀器。

國產芯片要想快速發展，擺脫時刻被掣肘的風險，必須找到一條“中國道路”：合則設計、生產、封測一條龍;散則硅片、光刻機等基礎關鍵技術也能自主化、先進化。

張汝京曾提到一家名為TECH的新加坡公司，這家公司是由四家公司成立的一個IDM公司，自己設計、自己生產、自己封測銷售。

張汝京認為，如果要成立比較先進的IDM公司，一家不容易做起來，但如果是引入5-10個設計公司交叉持股，各家產品技術共享互補，一起合作，分擔投資，投資的壓力就可大幅減少，也可保證產能利用率。

不過，他也承認，以這個新思路協調這5-10家的產品最好不要有競爭性，市場最好不太一樣，也特別需要協同作業。

也是按照這個思路，張汝京于2018年創立了芯恩（青島）集成電路有限公司。目前，這家公司還在新模式的道路上摸索前進。

2017年一個半導體峰會上，中國工程院院士倪光南給張汝京頒發了中國半導體產業“終身成就獎”，臺下掌聲雷動，經久不息。

會后接受采訪時，年近70的張汝京精神矍鑠，講述了許多關于國產半導體芯片的暢想。

采訪末尾，談起中芯國際的發展，張汝京低頭思忖，轉而抬眼答道：“道路艱難險阻，我輩仍需努力。”

（徐超薦自《財經國家周刊》）