“中概股”與新勢力“迷思”

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部分朋友可能對這兩件事有些許疑惑：一是赴美上市的“中概股”受到打壓了嗎？二是赴美上市的造車新勢力為何有千億市值？本文試圖給出一個合理的看法。

近一年來是中美關系最焦灼的一年，也是疫情席卷全球的一年（約三個季度），所以把時間鎖定近一年（52周），《汽車人》用雪球中概30指數和美國三大股指作為比較，看看受中美關系以及中美疫情差別這兩大因素影響，體現在資本市場上會有何差異？

道瓊斯工業指數近52周最低點18213.6點，最高點29568.6點，9月22日收盤27288.2點。即52周最大漲幅62.3%，9月22日收盤距離高點下跌6.54%。

納斯達克綜合指數52周最低點6631.4點，最高點12074.1點，9月22日收盤10963.6點。即52周最大漲幅82.1%，9月22日收盤距離高點下跌9.2%。

標普500指數52周最低點2191.9點，最高點3588.1點，9月22日收盤3315.6點。即52周最大漲幅63.7%，9月22日收盤距離高點下跌7.6%。

雪球中概30指數52周最低點1380.5點，最高點2265.6點，9月22日收盤2104.2點。即52周最大漲幅64.1%，9月22日收盤距離高點下跌7.13%。

按52周最大漲幅排名由大到小分別是：納斯達克指數+82.1%、雪球中概30指數+64.1%、標普500指數+63.7%、道瓊斯工業指數+62.3%。

按9月22日收盤距離年度高點回撤幅度從大到小排名分別是：納斯達克指數-9.2%、標普500指數-7.6%、雪球中概30指數-7.13%、瓊斯工業指數-6.54%。

結論是，論漲幅“中概股”在四個指數中排第二，論回撤“中概股”四個指數中排第三。

所以無論從上漲還是下跌，“中概股”都不是表現最好的，卻也都排到了次席。考慮到道瓊斯工業指數和納斯達克綜合指數分別代表著傳統行業和科技行業，必然會有落差。所以“中概股”的表現大體和美股是一致的。從數據可以看出，標普500指數和雪球中概30指數的漲跌幅度更為相近。

進而可以得出結論，近52周，美國投資者包括在美國投資的全球投資者對“中概股”沒有特別的優待或特別的歧視，和美股三大指數中其他企業一樣，綜合地看可以說是一視同仁。

這個結論可能和人們的感受不同，因為從新聞媒體上來看，“中概股”經常成為眾矢之的，包括瑞幸咖啡造假和美國政界對“中概股”的打壓。這顯然是媒體因為新聞的需要而放大了個例，再由個例上綱上線，進而讓人們對整個“中概股”之于美股出現了認知偏差。

在近300家“中概股”當中，市值超百億美元的有近30家，我國的造車新勢力蔚來、理想汽車、小鵬汽車在9月22日收盤市值分別為259億美元、140億美元、142億美元，均屬于“中概股”當中的前十分之一。汽車之家的市值為111億美元，也在該行列。

從月K線比較，過去7個月，蔚來股價的漲跌和特斯拉股價的漲跌，包括其幅度有相當程度的相似性。可以認為，在波動上，蔚來的股價一定程度錨定了特斯拉。小鵬汽車和理想汽車才上市不久，這兩家企業在估值上又一定程度錨定了蔚來。

受新冠疫情影響，美聯儲實施了無限量的量化寬松政策，投放了天量貨幣，加上特斯拉在中國市場的成功，雙重利好刺激下，特斯拉成為全球科技股的“總龍頭”。而講述“中國特斯拉”故事的蔚來，也因此瘋狂跟漲了5個月（4-8月），由于股價啟動時公司市值較小，所以累計漲幅還超過了“總龍頭”。得益于蔚來市值暴增，理想汽車和小鵬汽車赴美上市，估值也錨定了蔚來，可謂是皆大歡喜。

本文想說明兩件事情：一是“中概股”在美國股市并不特殊，既沒被特別優待，也沒被特別歧視，大體和標普500的表現差不多；二是受益于全球科技股“總龍頭”特斯拉的帶動效應，中國的造車新勢力在美上市都獲得了不錯的成績。