金融市場助力江蘇省“三去一降一補”的改革路徑
——以江蘇省蘇州市綠色金融發展為例

●耿 潔

一、引言

供給側結構性改革在“十三五”期間是重點工作，金融市場的各種舉措能夠更好地配合改革，其中，發展綠色金融又是新常態下重要的國家戰略。2016 年，國家“十三五”規劃也提出了“構建我國綠色金融體系”的目標。

由于我國國土面積大，不同地區在自然資源、地理位置、生態環境、發展程度、產業結構等方面存在很大差異，因此不同地區發展綠色經濟的途徑也有著不同的特點。江蘇省在全國經濟發展中貢獻率排名第二，其中的蘇州市是江蘇省經濟增長快、開放程度高、發展活力強、富有競爭優勢的城市之一，經濟規模比較大，但同時也是工業大市、碳排放大市，能源資源稟賦優勢不明顯、環境承載能力弱、人均擁有量低。近十年來蘇州經濟步入快速發展階段，但是環境訴求與節能減排需求也一天天的增加。蘇州市是著名的水網地區，水域面積為3609 平方公里，大小湖泊300 多條。水體污染事件近幾年來頻繁發生，不但加重了蘇州江河湖水污染治理的難度，而且提高了蘇州發展綠色金融的難度，同時恰好支持供給側結構性改革。蘇州市政府有關部門和蘇州金融機構發布了一系列政策來規范綠色金融的發展，積極推進蘇州市發展綠色金融，在綠色保險、綠色債券等領域取得一些成績。本文以蘇州市綠色金融的發展為例，從金融市場支持江蘇省“三去一降一補”的角度進行分析，給江蘇省發展綠色金融及供給側結構性改革提供具體的途徑。

二、蘇州市發展綠色金融的背景

2019 年蘇州GDP 近2 萬億元，GDP 穩步增加，經濟發展的質與量都有所提高，人民的生活水平也隨之提高。然而從2015年的廢水、廢棄、固體廢物排放總量上看，蘇州市在九個城市中屬于排放較多的。其根本原因可能在于經濟發展和環境保護的矛盾，短期內無法使高污染、高耗能的企業向節能環保轉型。長期如此發展可能導致資源緊缺，人民生活環境質量下降，加重經濟發展與環境的矛盾。

（一）蘇州市碳排放水平

近幾年來，蘇州市碳排放和二氧化碳排放量增速沒有明顯的增長。但是二氧化碳排放量的增速遠大于碳排放量的增速，高碳排放的發展模式還是很明顯，碳排放和二氧化碳排放量仍在增長。說明蘇州市仍處于高碳排放和高二氧化碳排放階段。

圖1 蘇州市2012—2017 年碳排放和二氧化碳排放量

（二）蘇州市產業結構

表1 蘇州市2012—2019 年產業結構

產業結構是指農業、工業、服務業分別占生產總值的比例，能夠反映出一個地區的經濟情況。通過蘇州市2012—2019 年的產業結構變化，可以看出蘇州市近些年在不斷優化產業結構，第一產業占比有所降低，第二產業占比也有所下降，第三產業占比隨之上升。由此可以看出蘇州市已經開始由勞動密集型產業向資金密集型、技術知識密集型產業轉型。

總體而言，蘇州市的產業結構得到了一定的優化，碳排放和二氧化碳排放量增速減慢，但是工業占經濟的主體地位，碳排放和二氧化碳排放量總量在增加。

從2016 年至今，蘇州已累計關停化工企業545 家，其中沿江3 市關停251 家，占該市化工企業關停總量的45.3%。2019年，沿江3 市化工生產企業入園進區率已達69%，超過省定目標。其中在張家港，僅2019 年就關停低端低效企業386 家，化工企業入園率達78%。在去產能方面做了非常大的努力。

三、蘇州市綠色金融發展現狀

（一）綠色信貸投放加快

從近年的綠色信貸投放規模來看，信貸投放總額總體呈現穩步增長趨勢，綠色信貸在各項貸款中的占比基本持平在25%左右。在綠色信貸方面，由于《綠色信貸指引》等相關文件，蘇州市對金融機構進行了有關綠色金融的績效評估并加快市內金融機構發展綠色信貸。到2017 年為止，蘇州市的綠色信貸總額高達900 多億元，比2017 年年初增長11.73%，比同期各項貸款增速高2.4 個百分點。綠色信貸的快速發展對環境帶來了顯著的變化，通過綠色信貸資金比例計算，蘇州市全年可減少二氧化碳排放量150.96 萬噸，節省煤炭65.83 萬噸，節約水資源750.98 萬噸。

從2013 年到2017 年綠色信貸（節能環保項目及服務）占比來看，節能環保項目及服務每年都有所增加，表明各金融機構積極貫徹落實綠色信貸政策，綠色信貸產品優先滿足生態保護、清潔能源、節能減排以及資源綜合利用等領域企業或項目融資需求。

圖2 綠色信貸（節能環保項目及服務）占比

從綠色信貸投向分類看，2014 到2016 年，蘇州市綠色信貸始終集中于可再生資源及清潔能源項目與綠色交通運輸項目。其中，可再生資源及清潔能源項目貸款占比維持在80%左右。

（二）綠色債券初顯成效

從全國金融行業來看，2019 年內150 個主體發行了201 只綠色債券，累計發行金額2900 多億元，同比增長32.6%。

圖3 2007—2019 全球綠色金融債券規模

在蘇州綠色債券市場上，蘇州市到2018 年底為止都沒有發行明確為綠色債券的債券，也沒有明確的綠色基金，但是環保與新能源等項目通過債券或基金已經有了一些探索。在2012 年，某商業銀行的蘇州分行對蘇州市天然氣建設和改造發行20 億元私募債，預測改造結束后能節省耗能15%。在2016 年，某城商行與公司合作開展PPP 融資來支持相關基金業務，基金總額4 億元，期限為10 年，蘇州軌道交通延伸線完工后，不但能減少耗能，還能減少城市污染。

（三）綠色保險初步發展

在綠色保險方面，2019 年，清華蘇州環境創新研究院與中國人保簽署環境保險與風險研究聯合實驗室，建立國內首個綠色保險聯合實驗室，共同推動環境保險及風險防控服務體系的良性發展。蘇州市為綠色保險的早期試點之一。在2010年，由蘇州環保部門帶頭，組織66 家高污染企業同保險公司簽訂環境污染的合同，共投保1.33 億元。但是綠色保險并沒有在蘇州得到廣泛推廣，參保企業陸續減少，投保總額也不斷減少。雖然蘇州市綠色保險起步相對較早，但是依舊面臨著發展慢的困境。

②鈉露置于空氣中的變化過程:Na(銀白色)→Na2O(變暗)→NaOH(白色固體)→NaOH(溶液)→Na2CO3·10H2O(白色塊狀)→Na2CO3(白色粉末)

從保險市場看，有關數據表明，全國保險市場上開發綠色保險產品的保險機構有11 家，雖然有關綠色保險產品不能完全匹配市場需求，但是也能滿足蘇州保險市場上一些需求的。

從制約因素看，蘇州市內大部分企業不愿投保的原因大部分在于理賠環節。通過相關調查發現，企業需要出具相關污染證明才能向保險公司提出理賠，企業由于污染環境去開具證明則會受到相關部門的行政罰款。所以蘇州市內對于綠色保險參與性越來越低。這幾年來，蘇州市由于環境污染理賠的企業非常少，即使有一部分企業發生了環境污染的問題，為了減少損失和影響，也不會去相關部門開具證明，不會讓政府部門知曉，更不會去找保險公司進行理賠。除此之外，與其他保險相比，環境污染的保險費相對較貴，據某企業表示，從2013年開始購買環境污染保險，保額總共為1000 萬元，近些年來，企業發展較好，并沒有太大的環境污染，所以保費降低為7 萬元一年。正常的責任險，總額為一億元的保額，一年的保費也只需要13 萬元。

（四）碳交易市場初步成立

蘇州市是國家第二批低碳試點城市，其碳交易最早始于2005 年，江蘇某化工股份有限公司與世界銀行傘形碳基金簽訂總額為7.76 億歐元的購買協議。這家企業承諾在未來的七年內平均每年減少1900 萬噸二氧化碳排放量。

蘇州市作為江蘇省第一批試點城市，蘇州環境能源交易中心在2013 年推出了“碳中和”平臺，推動整個碳交易市場化，同年6 月，全省第一筆碳交易完成。到目前為止，加入碳交易市場的企業100 多家，是全省企業的13%。第一批加入碳交易市場的企業所提交的碳報告送達率為100%，為全省發展碳交易市場做出了良好的表率。

然而，蘇州市碳金融交易產品現今相對較少。蘇州市的碳金融重點表現在綠色信貸對于低碳產業和企業的大力支持和對于高碳產業和企業的限制，但現在綠色信貸在蘇州市銀行信貸中占的比重還是比較小的，主要是缺乏例如碳證券、碳托管、碳期貨等相關的碳金融衍生產品，種類過少的碳金融產品會導致投資者降低碳市場參與積極性，從而影響蘇州市碳金融發展速度。蘇州市在全省的經濟總量與碳排放量都是第一，表明經濟發達地區的耗能大，同時碳排放量總量也大，對碳金融的發展也迫切。

四、蘇州市綠色金融發展的問題

（一）綠色金融基礎薄弱

首先，缺少引領全市發展綠色金融的藍圖和規劃，頂層設計不到位。缺少與綠色金融發展相關的部門，且沒有出臺規劃綠色金融發展的難點、重點、路徑等的文件，很大程度上影響了蘇州市推進綠色金融的進展。

最后，綠色金融產品交易平臺還不完善，缺乏具體的交易平臺，阻礙了綠色金融擔保的發展。

（二）綠色金融產品單一

綠色金融主要以綠色信貸為主，且各個地區綠色信貸占比少，在證券、基金、保險方面基本上處于空白。如蘇州銀行綠色信貸規模僅占各項貸款余額的1.68%。綠色保險的主體是環境污染責任險，承保范圍小、補貼延續性差，導致大多數企業投保積極性下降。綠色產品與其他金融產品在擔保方式、融資成本等沒有明顯差別。這就會導致投資者對于綠色產品的消費意識不強，不能促進高污染企業轉型升級。

五、蘇州市推進綠色金融發展的對策

（一）加快完善綠色金融體系建設

首先，在國家方面應從生態環境方面出發，做好頂層設計，出臺有關綠色金融的法律法規，為綠色金融業務實施提供保障。

其次，蘇州市政府要對政策落實到位，更要因地制宜地制定符合經濟發展情況的細則。最為重要的是建立綠色信貸體系，因為綠色信貸是綠色金融重要的組成部分。第一，優先支持高碳排放企業減排項目，對其他高碳排放量的項目設定門檻，信貸政策向低碳產業傾斜。第二，通過企業對環境的污染情況進行分類，不同類型的企業差別化貸款，對環境破壞性極大的，建議不發放信貸。第三，可以設立綠色銀行，提供綠色金融業務。由于許多有關綠色金融的數據沒有披露，所以蘇州市政府還可以通過第三方機構對企業進行綠色評級，鼓勵企業披露綠色評級、綠色產品、碳排放量等，促進企業向低碳環保轉型。蘇州市政府應首先鼓勵帶有政府背景的長期投資者進行綠色投資，比如四大銀行的資管部門、社保基金等設置綠色資產，將綠色資產歸入投資組合中，率先對綠色金融信息披露，起到帶頭作用。

最后，可以建立相關的綠色監管部門，出臺監管指標，完善綠色金融監管體系。通過現場檢查和非現場檢查，促進金融機構提高對綠色金融政策的執行力度。

（二）建立鼓勵約束機制，引導社會參與

在政策上，蘇州市政府可以對綠色金融機構出臺更多的扶持政策，比如減稅、貼息、補償、擔保、降低資本金占用等。或者改變現在的節能減排補貼，將發放給企業的政策補貼換為信貸貼息，來激勵更多企業加入到節能減排中來。同時也能對超過碳排放量和污染程度的企業收取一定罰款，提高排污成本。在績效考核上，蘇州市政府可以把“綠色GDP”加入到各個區的考核范圍內，促進地區產業向資金技術密集型轉型，提升各個地區的發展主動性。

為了充分帶動社會參與到綠色金融中，蘇州市政府應對綠色金融加大宣傳，提升金融機構和企業的認知度。同時也應與金融機構合作，一同設立綠色基金。積極鼓勵地方企業和大型機構參與到綠色投資中，培養綠色金融投資者的投資能力。

（三）綠色金融服務創新，加強交流

首先，要對綠色信貸進行創新。在產品設計和業務流程中引入綠色環保概念，研發新的產品，例如低碳企業在抵押品不夠的情況下，可以質押碳排放權、知識產權等；綠色信貸與脫貧攻堅相結合，利用信貸來帶動貧困地區的綠色優勢，從而提升綠色金融新動能，提高社會效益。

其次，加快推廣綠色證券業務。創建有關環境的投資基金來支持生態環境和低碳經濟，采用專家管理和市場運作來實現增值。有關部門也要建立相應的股票市場，當企業上市審核時進行環境方面的評估，對節能環保型企業適當放寬發行資格限制，不能達到標準的則排除。

再次，對綠色衍生工具進行創新，完善綠色中介服務市場、綠色保險市場、綠色債券市場、綠色基金市場等。在證券、基金市場上，應引導當地證券公司和基金公司擴大對綠色股票的廣度和深度，支持較好的節能環保企業上市融資及再融資。在保險市場上，綠色保險要擴大承保范圍、加強事前保險，更需要全面深化行業內對于綠色保險的認知。

最后，金融機構應積極引入有關綠色金融的國際通行原則，在對外投資項目籌資過程中使用綠色金融工具。積極對外推薦有優勢的綠色金融項目，同時吸引境外企業來當地發展綠色金融項目。