國際石油公司的差異化轉型探索

文 | 侯明揚

作者供職于中國石化石勘院

2020年上半年，受新冠疫情在全球范圍持續擴散造成世界經濟增長大幅放緩，疊加OPEC+協議減產談判破裂等因素影響，倫敦Brent和紐約WTI兩大國際基準原油價格在上半年分別跌至近20年內最低水平，也直接導致全球油氣市場發展面臨嚴峻挑戰。

在此期間，盡管苛刻的外部環境迫使石油行業內普遍采取削減上游投資等手段應對挑戰，但部分國際石油公司在新能源領域的投資規模卻保持了穩定甚至增長，明確了其在多重因素驅動下，差異化探索能源轉型的積極態度。

差異化的轉型

從區域的角度看，歐洲和美國石油公司對待能源轉型的態度明顯不同。一方面，以BP、殼牌、道達爾、挪威國油等為代表的部分歐洲背景石油公司采取了較為激進的能源轉型策略。在戰略層面上，此類歐洲石油公司普遍認為，“去碳化”和“電氣化”是未來能源發展的明確方向，油氣需求將逐年減少，石油公司必須向“大能源”企業轉型。

其中，BP公司正式宣布，將積極應對全球能源市場新變化，力爭在2050年前實現“凈零排放”。在持續降低公司石油和天然氣生產所產生的碳排放的同時，BP增加對非石油和天然氣業務的投資比例。殼牌公司近年來堅持執行“壓油、增氣、拓綠”戰略，也計劃購買更多可再生能源領域擁有專長的技術公司，將電力等融入公司新的商業模式，并扮演“世界領先”的角色。

除此之外，BP和殼牌等石油公司還在重塑公司組織架構及相關業務。譬如，BP公司計劃撤銷先前自主經營權比較大的傳統上、下游等業務板塊，將公司細分為11個業務團隊，包括戰略與可持續發展部、生產與運營部、客戶與產品部、氣體與低碳部、創新與工程部等，以適應公司的轉型發展。殼牌公司疫情期間也表示，正在對公司進行全面審查，并考慮成立一個專注可再生能源的業務部門，進一步向電力生產和分銷、氫能等領域轉移投資。

而以埃克森美孚和雪佛龍為代表的部分美國石油公司則認為，疫情是石油大周期中的短波動，后疫情時代是有需求將延續增長態勢，且達峰至少還需要10-15年，石油需求市場長期向好，因此采取了以“去碳化”為主的相對保守的能源轉型策略。其中，埃克森美孚公司在穩定主業、持續降低生產成本的基礎上，采取多種措施實現公司業務的低碳化，包括加強碳捕集與封存等技術研發、投資生物質能源以及持續剝離油砂等“高碳”資產等。

從轉型具體選擇上看，各石油公司之間也存在明顯的差異。殼牌和道達爾是探索能源轉型領域最多元化的國際石油公司，參與了包括氫能、儲能、光伏發電、陸上風電、海上風電和碳捕集與封存等各類可再生能源投資。埃克森美孚公司則是國際石油巨頭中最保守的“探索者”，僅參與了投資額較少的碳捕集與封存和生物質能投資。

Equinor、BP、埃尼和西班牙雷普索爾等國際石油公司則根據自身資源、技術稟賦，優先與現有優勢結合的業務。譬如，從技術的角度看，在海上風電作業中，經濟性更好的半潛式、柱狀浮筒式和張力腿式等浮式風電結構的技術方案，均與深水油氣作業平臺設計及運行存在共通之處，有利于部分國際石油公司發揮建設運營海上油田的經驗。

圖1 2016-2020年間部分國際石油公司參與新能源并購圖

從投資的角度看，各國際石油公司之間同樣差別較大。根據伍德麥肯茲公司估測，2016-2020年間，道達爾公司參與并購新能源資產合計接近60億美元，占公司上游并購投資總額的20%以上；殼牌公司緊隨其后，參與并購新能源資產合計超過20億美元。

與之形成鮮明對比的是，美國雪佛龍公司在此期間參與新能源資產并購不足1億美元，僅占公司上游并購投資總額的3%以下。不過絕大部分石油公司保持了未來探索能源轉型的投資力度。如道達爾今年在低碳和電力領域投資維持在15-20億美元，占公司總資本支出的10-15%；BP公司則表示未來10年，每年將向低碳業務投資40-50億美元。

能源轉型的驅動力

一是環保驅動。近年來，為應對氣候變化導致的全球變暖等問題，國際社會達成了包括《巴黎協定》在內的一系列“環保約束”共識，大多數國家都已在積極落實低碳發展，導致傳統油氣業務發展面臨環保壓力逐步增大，驅動部分國際石油公司逐步實施能源轉型。

譬如，法國政府2017年宣布，不再頒布新的油氣勘探許可，也不會辦理現有勘探許可延期，2040年前將在本土和法屬圭亞那等海外屬地禁止一切油氣勘探開發活動；意大利、荷蘭和新西蘭等國家2018年提出，將在部分陸域或海域內禁止油氣勘探開發活動；歐洲委員會2019年底發布了《歐洲綠色新政》，宣布到2050年實現“氣候中立”目標，不再將來自歐盟的溫室氣體釋放到大氣中；歐洲投資銀行也決定，為應對氣候變化的不利影響，自2021年起不再為包括油氣在內的化石能源項目提供貸款。上述區域性環保政策的出臺，對BP、殼牌、道達爾、埃尼、雷普索爾和挪威國油等歐洲油氣巨頭挑戰較大。

此外，澳大利亞、南非和絕大部分西北歐國家開始執行碳稅、碳排放交易機制，全球有約13%的溫室氣體排放被碳定價所覆蓋，同樣導致化石能源為主的傳統油氣公司未來發展所需支付成本將持續大幅提升，不得不主動探索面向綠色低碳的能源轉型。

二是市場驅動。根據伍德麥肯茲公司估測，電能消費2035年將達到全球能源消費總量的27%以上，在此期間，其增速將達到化石能源消費增長的2倍。電能消費的持續增長將為太陽能和風能等可再生能源及其相關產業提供巨大的發展空間，至2035年將推動中國、美國和歐盟可再生能源發電量占比超過總量的20%。

各類新能源需求市場不斷擴大，也吸引著包括部分石油公司在內的“各路人馬”參與投資。其中，2020年2月，道達爾斥資5.1億美元收購了印度企業集團阿達尼集團太陽能業務50%的股份，而實施此次收購的主要原因，正是印度太陽能市場規模將快速擴大，預計裝機量將從2019年的81GW增至2022年的225GW。

同時，考慮到近年來全球原油市場因地緣風險、氣候變化和新冠疫情等各類因素導致國際油氣價格頻繁大幅波動，嚴重動搖各國乃至世界實體經濟發展以及金融市場穩定，部分油氣進口國政府或將“痛下決心”，通過大力扶持氫能、核能、地熱、電動汽車等具有比較優勢的本國新能源產業發展，保障國內能源供給安全。這同樣對全球石油與天然氣市場產生顛覆性影響，并推動石油公司加快探索能源轉型。

三是效益驅動。隨著技術進步推動行業降本增效成果顯著，風、光、氫等新能源及相關電動汽車產業發展成本持續降低。根據美國權威咨詢機構Lazard公司對該國2019年各類能源發電的全生命周期平準化成本(LCOE)最新評估結果，2009-2019年間，陸上風電LCOE下降70%，10年來年平均下降11%；大型地面光伏LCOE下降89%，10年來年平均下降20%。其中，陸上風電2019年LCOE僅為28-54美元/兆瓦時，總體低于天然氣聯合循環44-68美元/兆瓦時的水平。

各類新能源成本的持續降低，使得其開發項目在效益上已初步具備對傳統油氣項目的競爭力。

跟據伍德麥肯茲公司統計，2014年以來，雪佛龍、殼牌、道達爾、埃尼和BP等國際石油公司已投資或計劃投資的部分新能源項目，平均內部收益率接近15%，對部分傳統上游油氣開發項目已初具競爭力，為石油公司未來轉型發展在經濟上增添了信心和動力。

中國油公司如何借鑒“國際經驗”

在戰略層面，探索能源轉型要加強戰略定力，要在充分論證基礎上，制定出面向未來的轉型發展路線圖，并長期貫徹執行。

丹麥當前最大的能源企業沃旭能源，前身是1972年成立的丹麥石油天然氣公司，成立后主要從事北歐區域的油氣勘探開發活動。但隨著北歐乃至整個歐洲低碳發展趨勢的確立，該公司前后耗費10年時間，經過嚴肅論證、嚴謹規劃和嚴格執行，最終成為全球海上風電巨頭，并于2016年改名沃旭能源。

戰術層面的要求則更加復雜。

首先，在后疫情時代要穩定探索能源轉型的投資規模。2020年上半年，盡管苛刻的外部環境迫使石油公司普遍削減上游投資30%以上，但部分國際石油巨頭在新能源領域的投資規模卻保持了穩定甚至增長。其中，道達爾公司今年在低碳電力領域投資仍將維持在15-20億美元，在公司總投資中的占比保持在10-14%左右，有效地保障了面向新能源的轉型探索，其總裝機規模6吉瓦的風能和太陽能投資項目得以在第二季順利開啟。

其次，轉型發展的方向應優先與現有優勢業務結合。挪威國油過去數十年“深耕”海上油氣勘探開發業務的挪威北海附近海域，風能也極為豐富，因此選擇海上風電業務作為公司轉型發展主要方向。從技術的角度看，海上風電的水深超過30米，傳統單樁基礎固定式風機結構就顯得不夠經濟，而經濟性更好的半潛式、柱狀浮筒式和張力腿式等浮式風電結構的技術方案，均與深水油氣作業平臺設計及運行存在共通之處，有利于挪威國家石油公司發揮建設運營海上油田的經驗。

再次，選擇“先試驗后推廣”的新業務進入路徑。仍以挪威國油為例，其計劃成為海上風電巨頭的核心技術指標是在2035年前實現12-16GW的凈權益裝機容量。目前，公司僅有約0.4GW的海上風電裝機容量為自運營項目，其余均為非作業者的參股項目。為進一步提高未來直接運營海上風電項目的能力，其將Dogger Bank項目作為成為風電項目直接運營者的重要試點，該項目A、B、C三期擬建設裝機容量分別為1.2GW，項目建設由英國SSE公司完成，之后將轉為挪威國家石油公司運營。

最后，要提高新業務財務指標的競爭力。作為以盈利為最終目的的企業，新業務在財務上競爭能力的不斷提高才是左右國際石油公司實施能源轉型的根本驅動。

丹麥石油天然氣公司轉型前是一家瀕臨破產的以油氣等化石能源開發為主業的能源公司，其轉型為海上風電企業后，公司股票價格在2016-2019年間上漲165%，僅2019年上半年凈利潤即增長33%，堅定了各類股東未來徹底放棄化石能源，并在全球范圍內進一步加大陸上風電、太陽能和儲能等其它新能源產業投資的決心。