關于優(yōu)化龍巖市產(chǎn)業(yè)股權投資基金的思考

李 強

（龍巖人才發(fā)展集團有限公司，福建龍巖 364000）

1 龍巖市產(chǎn)業(yè)股權投資基金運行情況及存在問題

1.1 運行情況

2016年12月，我市出臺了《龍巖市產(chǎn)業(yè)股權投資基金暫行管理辦法》（龍政辦〔2016〕38號，下稱《暫行辦法》），標志著我市產(chǎn)業(yè)股權投資基金開始正式投入運營。市產(chǎn)業(yè)股權投資基金以參與出資設立子基金形式為主，通過放大政府財政資金的杠桿效應，有效引導銀行、保險及社會資金進入我市產(chǎn)業(yè)投資領域。我市產(chǎn)業(yè)股權投資基金注冊資本10億元，實際到資僅1.3854億元，目前已設立三支子基金，實際出資4450萬元，子基金實際完成兩個股權投資項目，投資金額4000萬元。

1.2 存在問題

1.2.1 基金規(guī)模偏小，投資能力不強

相較于周邊地市產(chǎn)業(yè)基金（廈門產(chǎn)業(yè)引導基金首期規(guī)模100億元、泉州市產(chǎn)業(yè)股權投資基金首期規(guī)模50億元、贛州發(fā)展基金首期規(guī)模20億元），龍巖市產(chǎn)業(yè)股權投資基金總規(guī)模僅10億元，且實際到資不足1.5億元，總體規(guī)模偏小，投資能力較弱。

1.2.2 未充分集聚資源，撬動社會資本成效不足

據(jù)悉，廈門市通過廈門產(chǎn)業(yè)引導基金直接、間接管理的各類基金共計51支，基金總規(guī)模超過600億元，其中，參股子基金共43支，總規(guī)模455億元，撬動社會資本超過350億元。相較之下，龍巖市產(chǎn)業(yè)股權投資基金參與設立的三支子基金，撬動社會資本不足1億元，規(guī)模較小，未能充分發(fā)揮集聚社會資源的功能。

1.2.3 對全市產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持與引導不足

截至目前，龍巖市產(chǎn)業(yè)股權投資基金及其子基金實際僅參與了兩個投資項目，總投資金額僅4000萬元，參與投資我市重大建設項目的數(shù)量偏少且投資力度不大。同時，大部分市政府規(guī)劃的子基金，如智能裝備產(chǎn)業(yè)股權投資子基金、專用車產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導基金、建筑產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、養(yǎng)生養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)基金等尚未設立，無法對相關產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供支持。

2 優(yōu)化龍巖市產(chǎn)業(yè)股權投資基金的必要性分析

2.1 市委五屆八次全會提出了“一市兩區(qū)三組團”的城市發(fā)展格局和“五基地六產(chǎn)業(yè)七景區(qū)”產(chǎn)業(yè)發(fā)展布局，要求發(fā)揮產(chǎn)業(yè)股權投資基金的引導作用；同時，市委五屆九次全會第一次全體會議上再一次提出，要“深化投融資體制改革，進一步擴大直接融資的比重，用好債券、基金、中票、短融等融資工具，有效保障項目建設資金”。作為龍巖市產(chǎn)業(yè)建設的最重要載體之一，目前市產(chǎn)業(yè)股權投資基金對龍巖市產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用較小，優(yōu)化市產(chǎn)業(yè)股權投資基金，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)基金的產(chǎn)業(yè)引導和撬動社會資本的作用對我市產(chǎn)業(yè)發(fā)展有重要意義。

2.2 在當前降杠桿的大背景下，對于符合龍巖市產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的投資項目，充分利用產(chǎn)業(yè)基金開展股權投資，不僅增加了企業(yè)發(fā)展的資金來源，拓寬了融資渠道，同時，可協(xié)助被投企業(yè)適當降低銀行貸款的比例，減輕企業(yè)還款壓力，符合市國資委關于“提升直接融資比重、發(fā)展資本市場和開展資本運作”的工作部署。

2.3 優(yōu)化市產(chǎn)業(yè)股權投資基金，引入外部優(yōu)秀管理團隊對其實施專業(yè)化管理、市場化運作，有利于補齊我市股權投資的短板，科學化投資決策，提高市產(chǎn)業(yè)股權投資基金的運營效率。

2.4 優(yōu)化市產(chǎn)業(yè)股權投資基金，激活市產(chǎn)業(yè)股權投資基金賬戶上的沉淀資金，提高市財政資金的利用效益，能夠更加有效地發(fā)揮國有資本的引領作用，形成財政資金引導金融資本、金融資本撬動社會資本的合力并舉之勢。

3 優(yōu)化龍巖市產(chǎn)業(yè)股權投資基金的建議意見

3.1 重視產(chǎn)業(yè)基金的作用，加大投入

產(chǎn)業(yè)基金不僅能夠有效帶動和引導社會投資，發(fā)揮財政資金的杠桿作用，同時在促進地方產(chǎn)業(yè)結構升級和推動區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展等方面發(fā)揮著重要作用。應進一步重視產(chǎn)業(yè)基金的積極作用，統(tǒng)籌資金資源，加大投入力度，以市產(chǎn)業(yè)股權投資基金帶動龍巖市產(chǎn)業(yè)結構升級，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展落實趕超。

3.2 經(jīng)濟效益與社會效益并重，提高站位

目前，市產(chǎn)業(yè)股權投資基金的運作更多地強調(diào)的是保障資金安全和追求經(jīng)濟效益，而忽視了社會效益。市產(chǎn)業(yè)股權投資基金應提高站位，充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)基金的引導作用，著重激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)造的活力，帶動和吸引有影響力的產(chǎn)業(yè)項目落地龍巖，發(fā)揮更好的社會效益。

3.3 進一步完善《暫行辦法》，釋放活力

3.3.1 明確基金規(guī)模和時限，落實資金來源。目前的《暫行辦法》未明確市產(chǎn)業(yè)股權投資基金實際到資規(guī)模和出資時間，建議對基金到資規(guī)模、時間及相應資金渠道進行明確。

3.3.2 對設立子基金及投資項目的條件作適當修改。目前的《暫行辦法》中對于市產(chǎn)業(yè)股權投資基金設立子基金和項目投資的限制較多，如“子基金投資于龍巖市境內(nèi)企業(yè)的資金比例一般不低于子基金注冊資本或承諾出資額的60%”、“市投資基金對各子基金的出資額，最高不超過子基金注冊資本或承諾出資額的50%”、“子基金對單個企業(yè)的投資原則上不超過被投資企業(yè)總股本的30%，且不超過子基金資產(chǎn)總額的20%”、“市投資基金不能成為第一大股東或最大出資人”等條款，導致子基金設立較為困難，項目投資金額受限，應根據(jù)實際情況適當放寬《暫行辦法》中對設立子基金和投資項目的限制。

3.3.3 合理設置返投比例，建立返投激勵機制。若基金投資于在龍巖市內(nèi)設立子公司的市外母公司，建議按一定比例折算為市內(nèi)投資。建立子基金返投比例與子基金管理人的正向激勵機制，進一步提高子基金管理人積極性。

3.3.4 對基金管理費進行市場化運作。基金管理費應與基金運作規(guī)模和運作績效進行掛鉤，不設置管理費的統(tǒng)一上限標準。基金運作規(guī)模越大，取得的投資效益越高，基金管理費可按照一定比例上浮。

3.3.5 優(yōu)化基金對外投資決策流程。適度放權子基金的投資項目，給予更多的決策權限，減少審批層級，從而提高投資效率。

3.4 變更市產(chǎn)業(yè)股權投資基金的運作管理機構

目前市產(chǎn)業(yè)股權投資基金的管理人為當?shù)厥袑賴螅w質(zhì)機制不夠靈活，應積極引入外部管理人作為市產(chǎn)業(yè)股權投資基金的運作管理機構，發(fā)揮外部管理人的資源優(yōu)勢和人才優(yōu)勢，增加項目來源，并避免行政干預，做到以市場化手段推動市產(chǎn)業(yè)股權投資基金市場化運行，以投資決策委員會決策機制代替審批制度，這樣不僅能夠提高引入外部資源的效率和效果，同時能夠加快項目投資進度，避免錯失投資機會，更好的落實設立市產(chǎn)業(yè)股權投資基金的初衷并真正發(fā)揮其作用。同時，市產(chǎn)業(yè)股權投資基金投資時可結合龍巖市優(yōu)惠的高層次人才項目、招商引資政策，以優(yōu)惠政策+資本支撐，將對項目引進及引才引智產(chǎn)生更為良好的化學反應，有效助力實現(xiàn)市委市政府的戰(zhàn)略規(guī)劃。