基于哈佛分析框架的Y乳業公司財務報表分析

陳曉雅

摘 要：哈佛分析框架從戰略視角出發，將定性與定量分析相結合，不僅關注企業的財務指標，還關注企業的非財務指標，主要包括戰略分析、會計分析、財務分析及前景分析4部分內容。以Y公司為例，運用哈佛分析框架展開具體分析。

關鍵詞：哈佛分析框架;財務分析;Y乳業公司

文章編號：1004-7026（2020）16-0155-02? ? ? ? ?中國圖書分類號：F275;F426.6? ? ? ? 文獻標志碼：A

隨著經濟全球化步伐加快，市場經濟得到迅速發展，各行業競爭日趨激烈。僅通過分析財務報表等歷史數據，不能順應時代發展潮流，也無法幫助企業決策者作出更理智的判斷。除此之外，傳統的財務分析指標選取不統一，指標選擇上的差異會導致最終結果出現偏差。傳統財務分析更側重于定量分析，忽視了定性分析，分析結果較片面，難以發現公司在發展過程中真正需要關注與解決的問題。

1? 公司簡介

Y乳業公司于1993年創立，是國內規模較大、產品線種類最齊全的乳制品企業之一。在“全球織網”戰略的統一布局下，Y乳業公司已經在歐洲、美洲、亞洲等乳業發達地區實現了產業布局。作為乳制品行業中的佼佼者，其旗下多款產品長期居于市場領先地位，總營業額在行業中常年遙遙領先，是亞洲乳制品企業在全球乳業第一陣營的代表。

2? 基于哈佛分析框架的Y乳業公司財務報表分析

2.1? 戰略分析

恰當的戰略分析是企業良好發展的的基礎。通過戰略分析可以預測公司所處行業的增長空間并評價公司競爭優勢的可持續性。

2.1.1? 現有企業的競爭

隨著生活水平的提高，人們對乳制品的需求不斷增加，全國性乳企、地方性乳企以及國際乳企大量進軍我國市場。我國乳制品行業競爭日益激烈，各企業紛紛實行價格戰，以增加顧客黏性，導致行業整體利潤空間被壓縮，擴張空間隨之減小[1]。

2.1.2? 潛在進入者威脅

中國乳制品加工業進入障礙低，品牌效應成為企業之間爭奪的焦點。大企業的產品往往具有較高的顧客忠誠度。國家對乳制品企業的干預少，使潛在的進入者有更多機會進入行業中。

2.1.3? 替代產品威脅

我國大豆種植面積廣、成本低。大豆制品具有不含膽固醇、低乳糖的優點，因此更適合中國人的體質。與之相比，乳制品成本高，部分消費者由于自身經濟能力受限制，難以成為乳制品的長期消費者。大豆制品在我國的發展前景更為廣闊。

2.1.4? 供應商議價能力

我國乳制品市場競爭激烈。為了獲得更大的利潤，行業寡頭通過低價競爭，以達到大規模占領市場份額的目的，導致乳制品企業利潤空間縮小，供應商的議價能力隨之降低。

2.1.5? 消費者議價能力

乳制品行業的消費者具有很強的潛在購買能力。乳制品種類繁多，消費者具有很大的選擇空間，導致消費者討價還價現象明顯。

2.2? 會計分析

會計分析是根據企業在財報中披露的會計信息，運用會計分析方法，分析企業的關鍵會計政策和會計信息質量。

2.2.1? 會計政策

在宏觀經濟環境的影響下，我國物價水平不斷提高。為了保持正常的生產管理和運作秩序及供應鏈的完整性，Y乳業公司管理者通過增加采購設備預算推動后期進一步發展。盡管增加預算增加會使企業的生產成本大幅增加，但對企業未來能否順利經營有很大影響。

2.2.2? 會計信息質量

通過ERP系統，Y乳業公司能及時、準確地匯總旗下子公司的財務信息并高效傳達至總部，方便總部及時掌握子公司生產銷售等環節的信息。ERP系統可自動生成財務報表，減少員工工作量的同時降低人工作業的失誤。Y乳業公司引入ERP系統后，集團統一設置賬戶。總部可動態追蹤子公司的財務信息，規范會計核算，減少旗下成員公司財務造假的機會。

2.3? 財務分析

2.3.1? 總體對比

2015—2019年，Y乳業公司資產規模整體呈擴大態勢，資產合計由2015年的396.31億元逐年增長至2019年的604.61億元。由此可以看出，公司處于增長期。通過對比貝因美和蒙牛的凈利潤可以看出，Y乳業公司2017—2019年的盈利能力遠高于市場上其他競爭對手，Y乳業公司依舊處于主導地位。

2.3.2? 比率分析

（1）盈利能力。由于市場上存在大量競爭對手，Y乳業公司的銷售凈利率呈逐年下降態勢，2017年為8.89%，2018年為8.17%，2019年下降至7.72%。凈資產收益率用來反映公司運用全部資產可獲取的利潤，2017—2019年Y乳業公司的凈資產收益率由25.22%增長至26.38%，這說明企業所有者投入企業的資本占全部資產的比重下降，企業負債所占比重大，企業財務風險增加。

（2）償債能力。資產負債率反映總資產中負債籌資的比率。2017年Y乳業公司資產負債率為48.80%，2019年資產負債率為56.54%。由此可以看出，資產負債率總體呈上漲趨勢，反映出企業的負債風險略有增加。流動比率可以衡量企業流動資產償還負債的能力，流動比率標準值一般為2。Y乳業公司2017—2019年的流動比率分別為1.25、1.28、0.82，可以看出其流動比率過低，償債能力較弱。速動比率是對流動比率的補充，速動比率的合理值為1。Y乳業公司速動比率呈逐年下降趨勢，2017年為0.96，2018年為0.65，2019年下降至0.44，都小于基準值，說明Y乳業公司的總體償債能力較弱。

（3）成長能力。在總營業收入增長率方面，Y乳業公司整體呈波動增長趨勢，隨著乳制品質量提升和品種多樣性增加，乳制品的銷量整體呈增長態勢。在凈利潤增長率方面，Y乳業公司2016年為22.24%，企業凈利潤增長率最高，但隨著國內外競爭對手大量進入乳制品行業，市場競爭加劇，Y乳業公司的利潤空間被擠壓，2017—2019年的利潤增長率雖整體上升，但增長幅度較小。

2.4? 前景分析

為了更好地發展，Y乳業公司應建立覆蓋城鄉的奶源基地，踐行“以最快的速度送達最新鮮的牛奶”的理念。從多個環節著手，嚴把質量關，提高顧客忠誠度。走差異化和低成本道路，以應對潛在進入者和替代品的威脅，吸引更多消費者，占據更多市場份額。總體來說，Y乳業公司未來產品發展空間廣闊。

3? Y企業未來發展的建議

在戰略方面，Y乳業公司應繼續秉持“質量為先”原則，保持產品高質量優勢，提高企業管理水平，加強品牌形象建設，進一步提高Y乳業公司在世界市場的影響力。

在前景方面，應繼續保持產品質量，同時增強國內外市場競爭力，提高產品差異化程度，在保證現有顧客忠誠度的同時，吸引更多潛在消費者。

參考文獻：

[1]王淑臣.財務報表的勾稽層級與分析指標質量關系研究[J].財會通訊，2018（10）：23-25.