電商供應鏈金融法律風險防范研究*

沈 強

(中國社會科學院研究生院 北京 102488)

2019年李克強總理在《政府工作報告》中將有效緩解實體經濟特別是民營和小微企業融資難、融資貴作為政府需要解決的重點的問題之一。小微企業融資難、融資貴問題再度引發各方關注。隨著互聯網的發展，企業信息化程度逐步提升，據電子商務B2B市場年度綜合分析報告顯示，2019年我國中小微企業線上化趨勢明顯，B2B電商交易規模已超過22.3萬億元。在這種趨勢下，就為電商供應鏈金融解決小微企業融資難題提供了一個契機。對廣大中小微企業來說，電商供應鏈融資程序比傳統的供應鏈融資要簡單的多，效率與速度也要快的多。我國的阿里巴巴、敦煌網、京東及金銀島等大型電子商務企業都提供電商供應鏈融資服務，并根據自身特點開拓了不同類型的電商供應鏈融資運作模式。隨著越來越多的企業參與電商供應鏈系統，資金來源與融資模式越來越也多樣化，越來越多的法律風險與問題也隨之產生，因而有必要在分析電商供應鏈運行機理、多種運作模式及運行流程的基礎上，提出有效的法律防控監管措施。

一、電商供應鏈金融運行機理、主要運行模式及運行流程

(一)電商供應鏈金融運行機理

電商供應鏈金融是指電商平臺依托大數據、云計算等計算機技術，通過對整個供應鏈上企業等用戶之間的業務交易分析的基礎上，對整條供應鏈上的小微企業等主體提供授信支持及貸款、理財、其他結算等金融服務[1]。隨著電子商務行業和計算機技術近幾年的飛躍發展，電商平臺可以通過大數據技術對平臺上中小微企業等主體和客戶之間所有的交易記錄進行整理，得出企業的整體經營財務情況，形成企業等主體的信用評級，為中小微企業等主體相應的融資服務提供堅實的基礎。

(二)電商供應鏈金融主要模式及運行流程

1.電子訂單融資模式

作為供應商的中小微企業，在線上簽署交易合同，進而形成電子訂單，中小微企業可憑電子訂單向電商平臺進行融資申請。平臺對訂單進行審核，確定融資額度，將貸款協議確認并傳輸給銀行或平臺的小貸企業，由其對企業發放貸款。對于處于供應商的中小微企業來說，僅憑簽署的電子訂單就可以完成融資，無需抵押和擔保。中小微企業如果面臨交易筆數多、金額小、單筆融資無法滿足融資需求的問題?？梢越㈦娮佑唵纬?，進行“池融資”，訂單回款不需要及時的還，可用新的訂單循環授信，繼續使用通過“池”融得的資金。

2.應收賬款融資模式

中小微企業在平臺上與買方簽約并交貨，買方開出證明，中小微企業則可以向電商平臺提出應收賬款融資申請，電商平臺進行審核，確定貸款金額后向該企業發放貸款。應收賬款池融資主要是當單筆應收賬款金額小，未到融資的最低標準，屬于單個供應商的多筆小額的、零散的應收賬款的集合，供應商可以將應收賬款池中全部或部分賬款作為質押向電商平臺進行融資。應收賬款池融資突破了單筆的金額和期限的限制，提高了資金使用的效率。運行流程見下圖1：

圖1 電商供應鏈金融應收賬款融資流程示意圖

3.電子倉單融資模式

在電子倉單融資模式中，電商平臺企業和先進的物流倉儲企業合作，將質押商品的整個流通鏈條數據進行控制，包括生產、運輸、儲存與銷售的整個流通鏈所有的數據，并通過數據估算模型交叉數據來進行檢驗，保證數據的真實性，將貨物流動嚴格控制在觀察范圍內，從而實現了動態質押。其運行流程如下：

中小微企業與同平臺企業存在業務關系的物流倉儲企業訂立合同，并將貨入庫，形成電子倉單；物流企業審核電子倉單后，傳輸給電商平臺；中小微企業再向電商平臺申請質押電子倉單以獲取貸款，接著平臺企業評估倉單貨物的價值，通過平臺企業審核，則用款企業獲得貸款。

4.預付款融資模式

處于供應鏈下游的中小微企業與供應商賣方簽訂合同；支付預付款后，將電子訂單申請貸款傳輸給銀行核心企業自營電商平臺，經過審核合格，銀行或平臺向賣方企業開立承兌匯票，簽訂回購協議，賣方企業通知物流倉儲企業發貨，由買方企業還貸或進行與銀行、核心企業進行結算。其運行流程見下圖2：

圖2 電商供應鏈金融預付款融資模式流程示意圖

5.純信用融資模式

大部分中小微企業，尤其是在企業的創始階段，固定資產匱乏，流動資金嚴重短缺，因而基本難以向金融機構正常的獲得企業貸款[2]。而電商平臺企業結合長期沉淀的大量數據，在大數據分析的基礎上，向信譽優質但缺乏質押抵押資產的小微企業提供存信用貸款。主要流程如下：

中小微企業與入駐的電商平臺簽定合作協議；中小微企業需要與電商平臺上其他用戶或電商平臺產生穩定的交易，持續一定時間；電商平臺以交易數據為基礎，確定用戶企業的融資額度；用戶企業向電商平臺提出融資申請，電商平臺進行審核；審核通過后由銀行或是自營小額貸款公司將貸款發放至該企業賬戶。

中國人民大學商學院《2018 中國供應鏈金融調研報告》中以上模式在實踐中的運用情況進行了調查，在2018年，被調查企業中60%的供應鏈金融服務企業提供了應收賬款的融資，其次為訂單融資，比例為39%，預付賬款融資比例為38%，企業開展了存貨質押服務和純信用貸款服務的比例分別為32%和26%。

二、電商供應鏈金融法律風險與問題

(一)權利質押法律風險與問題

電商供應鏈金融所涉及到的電子訂單、應收賬款、預付賬款、倉單模式這四種模式中存在訂單、應收賬款、倉單、預付賬款等憑證，從形式上來看，四種模式似乎是以憑證為基礎形成的一種權利質押擔保融資，但事實并不是如此。2021年1月1日將正式實施的中國《民法典》第440條關于權利出質的規定中僅將倉單、應收賬款納入權利出質的方式中，并沒有訂單和預付款兩種方式，所以訂單和預付款看似存在擔保憑證，但這兩種方式并不是質押擔保。

另外，電商供應鏈金融的電子倉單和應收賬款質押與《民法典》規定的傳統倉單和應收賬款質押在流程和操作上有較大的差異。中國《民法典》第441條規定以倉單出質的，質權自權利憑證交付質權人時設立；沒有權利憑證的，質權自辦理出質登記時設立。這個條款是對傳統倉單質押成立的形式上要件的規定。但是，電子倉單融資不存在傳統的權利憑證的交付、登記，這主要是因為交易全流程基本在網上完成。也就是說在電商供應鏈倉單融資中，不進行傳統的權利憑證的交付登記是常態，主要是通過供應鏈平臺的監控來實現動產質押的，但是現實是不是每個平臺企業都像京東等大型企業能獲得龐大的數據來源和強大的數據分析能力。另外各平臺之間缺乏統一聯動的機制和管理，信息均是獨立沒有交集，企業不少是通過電商企業和物流企業之間簽訂協議的基礎上，在中小微企業未還款之前，直接控制貨物的提取權，實現動產質押。這就可能會存在問題，最常見的如中小微企業利用電子倉單在不同平臺再次或多次質押的問題。

《民法典》第445條規定以應收賬款出質的，質權自辦理出質登記時設立。法律要求應收賬款出質質權要辦理登記才能成立，所以如果沒有辦理質權登記質權根本不存在。這對電商供應鏈金融融資來說也存在問題，電商供應鏈金融風險控制主要參與者利用電商平臺積累的大量交易支付數據來透析融資項下交易的真實性，實現對融資項風險把控，而非傳統的登記公示進行風險控制。因而需要針對供應鏈應收賬款融資方式特點進行合理的立法，否則可能導致大量糾紛。

(二)主體的準入標準無法律明示的風險

從上述電商供應鏈金融運行模式與流程中，我們可發現常見的參與電商供應鏈金融的主體，包括以下四類：一是融資的需求方(主要是供應鏈上中小微企業)，二是融資的提供方(主要是電商平臺)，三是資金的供應方(主要銀行、小貸企業等)，四是融資的服務方(主要是倉儲監管服務的物流企業)[3]。隨著供應鏈金融的發展，其業務模式也不斷創新，參與的主體越來越多樣化，如P2P平臺、網貸公司、信托公司等。就此涉及到諸多主體是否能勝任其職的問題。融資服務設計、風險管理、穩定的資金供應對電商供應鏈金融來說至關重要，但部分平臺和資金的供應企業尤其是網貸公司、P2P平臺等企業能力水平參差不齊，甚至不少存在經營合法性等其他問題，根本不能勝任這種責任[4]。法律在電商供應鏈金融融資的提供方、資金的供應方應準入標準上存在缺失。

(三)主體間行為準則、權利義務無法律明示的風險

電子商務供應鏈金融存在多種類型參加主體，其中融資的提供方、資金的供應方、融資的服務方與電商平臺企業之間存在各種類關系。他們之間存在的行為準則也應給與相應規定，電商平臺利用大數據信息控制的壟斷優勢，可能通過隱瞞或提供虛假信息，向資金提供方推薦高信用風險企業從而賺取額外收益或與融資企業勾結而降低審查標準從而引發風險。物流監管方也可能出于自身利益追逐而做出損害銀行利益的行為，因而法律有必要對參加主體之間的權利義務與行為規則作出明確規定。

(四)電商供應鏈金融的司法風險

電商供應鏈金融業務都是通過網絡完成，在業務過程中形成大量的網絡融資協議、倉儲監管協議等電子文本形式存在的過程電子文件與合同文本，這導致了一定的法律風險。為了達到高效快速的融資目標，以及電商供應鏈融資的操作習慣，大量電子合同或協議均是由金融機構或者是電商平臺提供的單方格式合同，并且基于時間與成本考慮，電子合同一般不采用電子時間戳。如果發生違約時，就存在問題，一是關于電子格式條款的(如限免條款)效力與解釋的糾紛問題。二是關于電子合同認定問題，《中華人民共和國電子簽名法》規定，加蓋了時間戳的數據電文作為有效的法律證據，達到不可否認的目的。三是發生糾紛進入訴訟程序提供的電子證據的問題，由于電子協議、過程文件等等都是以電子數據的形式存在的，容易受到破壞和篡改。

三、電商供應鏈金融法律風險防范與對策

(一)適當擴大動產擔保物范圍、建立電子權利質押登記公示體系

我國是物權法定的國家，只有法律明確列舉的財產才能設立擔保物權[5]。上文提及的主要電商供應鏈融資模式中，僅倉單、應收賬款被列入到了權利質權中，但隨著電商供應鏈金融的高速發展，大量的法律未列舉財產，或財產權利都逐漸進入供應鏈金融體系，成為融資擔保物，因而可在借鑒國外先進的動產融資擔保制基礎上，對擔保物范圍必要拓展，使擔保標物的種類得到進一步完善。

中國《民法典》第441條規定以倉單出質的，445條規定以應收賬款出質的，都對質物登記有強制性的規定，甚至將其作為質權設立的關鍵，因而有必要優化動產擔保權利登記系統。由于目前各電商平臺之間大量交易與支付信息獨立，保密，缺乏交集，各平臺也缺乏統一信息管理聯動的和交流機制，因而就給某些不良企業質押物重復質押提供了可能。有必要在各平臺之上，建立統一的電子抵押質押登記與公示信息的網絡平臺，利用互聯網、電子技術來設立動產擔保電子登記制度，實現抵押質押擔保電子信息的公示，為電商供應鏈金融各方高效的進行電子質權登記與查詢提供快速的通道，既可以節省大量的線下登記時間與避開繁瑣程序，又可以避免出現重復抵押的法律融資風險。

(二)主體的準入標準、行為準則進行法律明示

主體的準入標準的設立是從風險源頭著手，將不合格的主體剔除出去，以預防未來可能發生的風險。對電子供應鏈金融的四類參與主體，融資的需求方、融資的提供方、資金的供應方與融資的服務方都應當考慮通過供應鏈金融立法，設立嚴格的準入條件。關于準入條件設立主要考慮以下問題：一是融資方(主要是中小微企業)的篩選與融資授信問題，對融資的中小企業要采用定量、定性指標相結合，評估其授信風險，確定其是否能夠成為供應鏈的融資方，以及融資的額度。要在系統考查其財務信息、償債能力、盈利能力、發展潛力、客源穩定性、客戶評價等基礎上形成其準入標準與授信評價方法[6]。二是對融資服務的提供方(主要是各類電商平臺)的準入設置，作為電商供應鏈金融的提供方，本身資質需要設定標準，需要符合《中華人民共和國電子商務法》的第二章第二節關于第二十七條到第四十六條電子商務平臺經營者一般規定，同時對提供電商供應鏈金融服務的電子商務平臺經營者，對其在電子商務交易管理、數據實時收集與監控分析管理、數據安全管理、金融風險管理、操作風險管理、風險應急控制機制等方面進行量化、細化基礎上，應當提出特殊的準入要求。三是對資金的供應方，不管是商業銀行，還是小貸企業、P2P平臺、信托機構等，要從事電商供應鏈金融服務，除了符合《商業銀行法》《小額貸款公司管理暫行規定》與《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》等法規對銀行、小貸企業、P2P企業等規定的基本資質外，還應當在業務規則、風險管理、信息披露、資金委托管理等方面提出特殊準入要求，并不是任何的小貸企業與P2P等企業都適合成為電商供應鏈金融的資金提供方。如現有的P2P企業準入門檻過低且審查過于寬松，P2P企業設立申請人領取營業執照后，就可申領ICP 許可證，接著可申請增加互聯網信息服務，即可開展融資業務，導致部分缺乏技術資金的不良公司直接進入供應鏈金融行業，進而帶來巨大風險。所以在準入門檻上除了注冊資本、風險資本金與組織機構等基本資質規定外，還必須符合電商供應鏈金融的關于內部風險控制機制、技術條件、專業人員配置的特殊要求。四是關于物流等電商供應鏈金融服務方的的準入門檻，要求其不但能夠提供專業服務的同時，對其電商供應鏈金融操作風險的管理、信息的快速反饋與對接等都應當設立系統細化的標準。在設立主體的準入標準的同時，還對參加主體之間的權利義務與其行為準則與爭議解決方式應當進行相關的立法，以解決上述問題。

(三)完善電商供應鏈金融法律監管

國家相關機關制定的《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》中對互聯網金融提出了“依法監管、適度監管、分類監管、協同監管、創新監管”的監管原則，這一規則也適用于電商供應鏈金融法律監管[7]。電商供應鏈法律監管主要涉及到以下幾個方面：一是電商供應鏈金融除融資需求方外，融資的提供方、資金的供應方與融資的服務方都應到相關主管部門登記備案，作為開展電商供應鏈金融業務的前提。通過登記備案，相關機構可對其進行金融監管。二是信息披露監管。從業機構應當要求融資需求方、融資提供方進行充分的信息披露，及時向資金提供方公布其經營和質權變動情況等信息，以便資金運營方充分追蹤資金需求方的借貸項目運行情況，做到?？顚Ｓ?，防止挪用項目資金，防止融資需求方、融資提供方串通，進行虛構交易信息，欺騙資金提供方。三是加強對供應鏈融資提供方(主要是電商平臺)的監管，加強對電商供應鏈金融產品合同內容、免責條款規定等審查，依法監督處理電商平臺經營者利用優勢，所提供的供應鏈金融產品侵害供應鏈需求方的違法、違規行為。如在還款時間上、利息上的違法、違規規定，或者對所提供的金融產品進行不實虛假宣傳。四是信息安全監管：融資提供方和資金提供方，通過電商供應鏈金融流程，可掌握資金需求方大量的交易、支付等信息，這些信息的泄露有可能給貸方帶來損失，作為信息的掌控方應妥善保管，不得買賣或泄露以上信息。監管機關應制定技術標準和監管細則加以應對。在強化監管的同時應當倡導行業自律。充分發揮行業自律機制的作用。人民銀行可會同有關部門，建立相關電商供應鏈金融協會。協會應制訂經營管理規則和行業標準，提高行業規則和標準的約束力。

(四)完善電商供應鏈金融的司法規定

《電子簽名法》已經對電子網絡平臺簽訂合同及辦理電子簽名的合法性予以確認，電子簽名解決了合同完整性的問題，但數字證書存在有效期和隨時可以吊銷的問題，因而要求搭配時間戳服務，解決其法律效力的認定問題。關于時間戳需要在國家授時服務中心完成，因而可考慮在互聯網金融領域引入相關金融監管機關授權的機構，由其作為媒介完成電子合同的統一收集傳輸存儲，以解決時間戳的問題，這也將有效的解決了訴訟上電商供應鏈金融領域電子合同的取證較為困難問題。因為所有的時間戳文件是單獨存儲的，只要電子合同經過相關權威機構的授時認證，其將存儲于第三方權威機構，從而保證了其真實性。

電商供應鏈金融在對解決了中小微企業融資難的問題有重要意義，但目前擔保物權制度、主體準入制度與權利義務機制存在問題，市場金融監管不完善，導致電商供應鏈金融法律問題較多，法律風險也在不斷積累，因而國家應加強對該領域的法律監管，制定和完善相關的法律和監管規則，以有效保護電商供應鏈金融各方的利益。