北交所啟航：打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地

張利娟

11月15日，北京證券交易所（下稱“北交所”）敲鐘開市。自此，國內第三家證券交易所、第一家公司制證券交易所正式揭牌運營。

為了彌補資本市場對中小企業(yè)的覆蓋面不夠、包容性不強的短板，讓資本市場更好服務實體經濟，2013年，以《國務院關于全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有關問題的決定》發(fā)布為標志，新三板正式成為全國性證券交易場所。

經過8年的發(fā)展，新三板成為全球掛牌企業(yè)數(shù)量最多的證券交易場所。服務對象為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小企業(yè)。2019年10月，新三板全面深化改革啟動。2020年引入公開發(fā)行并推出精選層、增加連續(xù)競價等。

9月2日，習近平主席在2021年中國國際服務貿易交易會全球服務貿易峰會上的致辭中宣布“我們將繼續(xù)支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，深化新三板改革，設立北京證券交易所，打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”。這是對資本市場更好服務構建新發(fā)展格局、推動高質量發(fā)展作出的重大戰(zhàn)略部署。9月3日，中國證監(jiān)會宣布，以現(xiàn)有的新三板精選層為基礎組建北京證券交易所，并同步試點證券發(fā)行注冊制。

11月15日，北京證券交易所揭牌暨開市儀式正式舉辦。從宣布設立到今天正式開市，前后共計74天。資本市場見證了“北交所”速度。“從宣布設立到開市交易，短短兩個月時間，北交所的推進是非常有效率的。”南開大學金融研究院院長田利輝在接受媒體采訪時說。

“北交所的設置是黨中央、國務院從全國均衡發(fā)展、平衡發(fā)展的角度來考慮，對我國資本市場深化改革，推動高質量發(fā)展作出的重大戰(zhàn)略部署。”中央財經大學中國互聯(lián)網(wǎng)經濟研究院副院長歐陽日輝在接受《中國報道》記者采訪時表示，北交所與深交所、上交所形成三足鼎立格局，將進一步推動和完善我國多層次資本市場的發(fā)展。站在區(qū)域發(fā)展的角度，北京地處京津冀協(xié)同發(fā)展核心位置，北交所的成立對于推動京津冀協(xié)同發(fā)展，乃至整個北方地區(qū)發(fā)展，都能起到很好的推動作用。

歐陽日輝還指出，北交所的成立還有利于推動我國普惠金融的發(fā)展。普惠金融是近年來我國金融發(fā)展的一個重要方向，中小企業(yè)是普惠金融發(fā)展的重點。北交所聚焦于中小企業(yè)的直接融資和成長，對落實我國普惠金融發(fā)展，彌補我國普惠金融發(fā)展的短板，有著重要意義。同時也有利于培育“專精特新”中小企業(yè)，有助于形成投資創(chuàng)業(yè)的熱潮，從而推動我國中小企業(yè)發(fā)展。

在田利輝看來，北交所設立意義重大，國內中小企業(yè)發(fā)展迎來契機，資本市場將更加市場化，更好實現(xiàn)金融服務實體經濟的初衷。

“北京證券交易所的生命力在于特色，形成特色的關鍵，是在多層次資本市場框架下，準確把握市場定位，不斷提升市場與創(chuàng)新型中小企業(yè)的契合度和適配性。”在北京證券交易所揭牌暨開市儀式上，北交所董事長徐明致辭表示。

創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)定位是“三創(chuàng)四新”，即企業(yè)符合“創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意”的大趨勢，或者傳統(tǒng)產業(yè)與“新技術、新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式”的深度融合。科創(chuàng)板定位“硬科技”，上市門檻相對較高，主要定位于已跨越創(chuàng)業(yè)階段、具有一定規(guī)模的“硬科技”類戰(zhàn)略新興產業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)。

11月15日，北京證券交易所揭牌暨開市儀式舉行。

“相較于深交所、上交所，北交所堅持服務創(chuàng)新型中小企業(yè)，其服務對象突出‘更早、更小、更新’。”歐陽日輝告訴《中國報道》記者，另外，“十三五”時期，高精尖產業(yè)已成為首都經濟發(fā)展的重要引擎。北交所和北京市發(fā)展規(guī)劃也相吻合。

在歐陽日輝看來，北交所是新三板市場的“升級版”。北交所和新三板形成了梯度發(fā)展、錯位發(fā)展的趨勢。北交所和新三板創(chuàng)新層、基礎層既分工明確，又相互銜接。

從發(fā)行上市、交易、退市，到持續(xù)監(jiān)管、投資者適當性管理，北交所已構建起一套契合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點的基礎制度。肩負“打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”使命的北交所開市，將為我國資本市場注入更多活力。

根據(jù)中信證券的統(tǒng)計，截至目前，新三板共有370家掛牌公司被認定為專精特新“小巨人”企業(yè)，其中基礎層、創(chuàng)新層中分別有223、135家。專精特新“小巨人”掛牌公司更加重視研發(fā)、創(chuàng)新能力較強，更專注于細分市場，往往具有較強盈利能力。

開市首日，北交所首批81家上市公司已集結成軍。自宣布設立以來，精選層審查發(fā)行繼續(xù)開展，10家已完成公開發(fā)行等程序的企業(yè)，直接在北交所上市。同時，71家存量精選層公司在北交所開市時，也整體平移成為北交所上市公司。

徐明表示，北交所將緊緊圍繞打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地這個宏偉目標，積極探索建立適應中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的政策體系、制度體系、服務體系。

首批上市企業(yè)的經營狀況穩(wěn)健、成長性較為突出，大部分屬于行業(yè)細分領域的排頭兵，部分企業(yè)在同行業(yè)中處于國內領先地位。開市首日的市場運行情況、10只新股的首秀表現(xiàn)可謂是市場短期內關注的焦點。但北交所在后續(xù)發(fā)展中仍有諸多問題需要注意。

在歐陽日輝看來，一是品牌效應問題。交易所的成長不是一天兩天的事，需要時間。能不能形成良好的品牌效應，從而得到消費者、投資者的認可，是需要重點關注的問題。二是在數(shù)字經濟和數(shù)字技術發(fā)展大潮之下，如何把數(shù)字技術運用到交易所里，包括交易安全，交易制度的改進，通過數(shù)字技術的運用培育各類中介機構等需要考慮。數(shù)字技術應用是一方面，反過來講，如何吸引各類中介機構和投資者等能夠積極參與這個市場是另一方面。三是要考慮能不能真正形成聚集效應，形成科技創(chuàng)新和資本良好的傳導機制，形成聚集效益。