養豬業總體虧損已超前兩次，何時可見底？

10月8日，豬肉價格弱勢反彈，當日A股豬肉概念股價也集體大漲，這意味著本輪豬周期到底了？可能還不能如此樂觀。

這背后，一方面是在豬價跌跌不休，于假期接近尾聲之際，開始弱勢反彈，8日，北方豬價更是“全線上漲”。另一方面是10月10日將收儲3萬噸凍豬肉，供需格局有望緩解。

然而，在本輪豬周期中，豬價持續下挫，生豬產能還處于釋放階段，而且能繁母豬存欄結構有所優化，生產效率提高，供應寬松格局難改。

中信建投分析稱，從價格的絕對空間來說，生豬現貨繼續下行的空間越來越有限。當前的環境是，過于悲觀以至于不能更悲觀；在這樣的背景下，有一絲利好，也可能被市場情緒放大，但這并不代表著周期的反轉。

進入十一假期，豬價繼續探底。然而在10月6號觸底后，出現“兩連漲”。10月8日，豬價雖然漲幅不大，但上漲區域明顯，整個北方地區更是全面飄紅。業內人士分析稱，根本原因是久跌思漲，直接原因是冷空氣來襲。

近日，北方多地迎來新一輪冷空氣，出現連續強降雨天氣。其中，在河北以及北京局部地區，出現了今年入秋以來的首場降雪，多地氣溫驟降，造成養殖戶出欄節奏受阻，養殖戶出欄呈現偏緊態勢，加劇了屠企低價豬源的收購難度，生豬調運也受到影響，屠企為了保障每日的屠宰量，不得不進行提價收豬。

分析師馮永輝稱，從消費層面來看，市場豬肉消費積極性有所反彈，“貼秋膘”現象增多。一些地方趁著豬肉便宜開始腌制臘肉，促使市場豬肉走貨量有所抬頭，市場大體質量生豬日漸成為“香餑餑”，疊加新一輪3萬噸豬肉收儲要落地，養殖戶出欄的恐慌情緒減弱，市場壓欄惜售情緒轉濃，生豬供給呈現減量表現，助推了行情止跌上漲的步伐。

10月10日，2021年第二輪第1次中央儲備凍豬肉即將開啟，掛牌競價交易3萬噸。這是本年度中央第4次啟動豬肉收儲。

2021年7月以來，為應對生豬和豬肉價格過快下跌，國家發改委會同有關部門，第一輪已進行3批中央凍豬肉儲備工作，合計掛牌收儲5萬噸，并指導各地同步收儲，穩定市場預期。

凍豬肉收儲措施，有效遏制了生豬價格過快下跌的勢頭，生豬價格出現明顯反彈。

中信建投期貨認為，盡管不認為收儲能夠扭轉現實的供需，但收儲對于歷次豬周期來說，都像一個重要的信號燈，盡管行情仍在海浪中搖擺，但海岸好像已越來越近了。

本輪周期的行業總體虧損已經超過前兩輪周期，當然，前期盈利的程度也遠超此前，正如行情向好時期產能的擴張一樣，當前虧損的環境下去產能化正全面開啟。

值得關注的是，據國家統計局公布數據顯示，至2021年6月，生豬存欄4.39億頭，與2017年年末4.4億頭基本持平。其中，能繁母豬存欄4564萬頭，已超過2017年年末4472萬頭的存欄水平。這意味著，中國生豬產能已經完全恢復。正因為豬肉供應增長幅度較大，以至于出現進入消費旺季，豬價仍在下跌。

為應對市場低迷，多數養豬場（戶）選擇放慢生產節奏，母豬存欄優化調整。據監測，7月份全國能繁母豬存欄結束前期連續21個月的增長，環比下降0.5%，8月份環比降幅擴大到0.9%。規模豬場淘劣留優的力度更大，淘汰的都是低產母豬，留下的都是高產母豬，整體生產效率明顯提高。

目前，生產仍在慣性增長。今年8月份，生豬存欄環比增長1.1%，連續6個月增長，尤其是每月新出生的仔豬量還在大幅增加。2-8月份，規模豬場每月新生仔豬數月均增速2.5%。這意味著今年9月至明年2月的生豬出欄量還將持續增長。尤其是8月份，規模場新出生仔豬數量3348萬頭，創本輪生豬生產恢復以來的新高，同比增長31.1%。這意味著明年2月份生豬出欄量同比將增加約3成左右，豬價很可能還要下降。